3. Формы рейтинговой оценки

Рейтинг — это мнение, суждение эксперта об объективных показателях рынка; относительно вероятности суммы долга и процента; о качестве той или иной фондовой ценности.

Рейтинг — американское изобретение и имеет дли­тельную историю развития в этой стране. В США наиболее известными рейтинговыми агентствами яв­ляются Standart & Poor's и Moody's investors servis. Они дают оценки большому числу облигаций и иных кредитных фондовых ценностей.

Кредитные рейтинги давно используются как наи­более комплексный, сопоставимый, легко передавае­мый и однозначный способ выражения представле­ний о качестве долговой фондовой бумаги. Напри­мер, облигации, относящиеся к классу В В и ниже (по рейтингу Standart & Poor's) носят название «бро­совые облигации».

По мере продвижения «вниз» рейтинговой шкалы вероятность неплатежа по облигациям увеличивается, и инвестиции в них приобретают все более спекуля­тивный характер. Категория С характеризуется от­сутствием выплаты процентов по облигациям, а кате­гория D означает состояние дефолта.

В каждой категории рейтинга выделяются три уров­ня, что обозначается цифрами 1, 2, 3 в рейтинге агент­ства Moody's или знаками плюс (+), минус (—), без знака в рейтинге Standart & Poor's, которые ставят­ся после буквенного обозначения (например, ВВВ+, или Baal). Цифра 1 и знак (+) означают более высокий уровень рейтинга по сравнению с цифрой 3 и знаком (—).

Рейтинг для эмитента определяет цену займа, де­лает рынок выпускаемой им ценной бумаги ликвид­ным и в конечном итоге определяет ее место (нишу) на рынке. Кроме того, рейтинговые оценки включа­ют прогнозы курса, а это поддерживает рынок, дела­ет его более устойчивым.

Рейтинговой оценке подвергаются не только кор­поративные облигации, но и долговые обязательства отдельных государств. Понижение кредитного рейтинга приводит к снижению цен на долговые обязательства, в то время как повышение рейтинга сопровождается ростом цен.

Изучение рыночной конъюнктуры инвестиционного рын­ка чрезвычайно важно для инвесторов, так как принятие не­адекватных инвестиционных решений может привести к сни­жению доходов, а иногда и к потере капитала.

Любой крупный инвестор, а в особенности иностранный, начинает изучение инвестиционного рынка с исследования макроэкономических показателей. Оно направлено на оценку инвестиционного климата страны и включает изучение следу­ющих прогнозов:

• динамики валового национального продукта, национального дохода и объемов производства промышленной продукции;

• динамики распределения национального дохода;

• развития приватизационных процессов;

• законодательного регулирования инвестиционной деятельности;

• функционирования налоговой и банковской систем;

• развития отдельных инвестиционных рынков, в особенности фондового и денежного.

Если у инвестора нет желания или возможности самому оценивать инвестиционный климат страны, то он может вос­пользоваться оценками различных рейтинговых агентств и из­даний. Широко известны национальные рейтинги инвести­ционного климата и рисков, периодически публикуемые эко­номическими журналами мира («Euromoney», «Fortune», «The Economist»), а также наиболее именитыми рейтинговыми агентствами (Moody's, Standard & Poor's, IBCA). До после­днего времени во всех этих рейтингах у нашей страны были весьма незавидные места. Но в июле 2001 г. международное рейтинговое агентство FITCH повысило прогноз кредитно­го рейтинга России со стабильного до позитивного («В»). В декабре 2001 г. международное рейтинговое агентство «Standard & Poor's» повысило долгосрочные суверенные кре­дитные рейтинги Российской Федерации в местной и инос­транной валюте с «В» до «В+».