2 Чистий грошовий потік для власного капіталу підприємства обчислюється

для кожного прогнозного та постпрогнозного років за наступним алгоритмом:

ЧГП = П + А-КВ + ΔДЗ + ВК *(1-СПП )- ΔВОК

де ЧГП – прогнозний обсяг чистого грошового потоку;

П – прогнозний чистий прибуток;

А − амортизаційні відрахування;

КВ – капітальні вкладення;

ΔДЗ – приріст довгострокових зобов'язань;

Вк − відсотки, які будуть сплачені підприємством за використання кре-

дитних ресурсів;

СПП – коефіцієнт оподаткування прибутку підприємства;

ΔВОК – приріст власного оборотного капіталу.

Для обчислення безборгового грошового потоку підприємства у грошовий потік для власного капіталу не включається приріст довгострокових зобов’язань підприємства та вартість кредитних ресурсів (сплачені відсотки).

3. Злиття та поглинання – відбувається скуповування ініціатором поглинання у міноритарних акціонерів пуб або прив акціонерного тов. належним їм акцій з метою концентрації ініціатором поглинання контролю над товариством або відбувається обєднання активів декількох компаній з метою створення нової компанії.

Мотиви злиття та поглинання: придбання недооцінених підп-в, диверсифікація з метою зниження рівня ризику, створення операційної чи фінансової синергії, нарощення цінності контролю, задоволення особистих інтересів менеджерів підприємством.

Задача WACC= ВКсер/сер інвест*ROE/100+(1-ВКсер/Сер інвест)*(ф2р140*0,75/ПКсер)

Білет №17.

Задача - показники фінстійкості та ліквідності, механізм впливу на цінність (варт) п-ва, шляхи покращення; 1. Дохідний підхід, переваги і недоліки 2. Формула ставки дисконтування за кумулятивним методом 3. Типові упущення при злитті, поглинанні

1. Дохідний підхід ґрунтується на застосуванні принципів очікування і найбільш ефективного використання об’єкта, коли вартість об’єкта прирівнюється до сумарної вартості майбутніх доходів, що очікується від його використання найбільш ефективним чином, включаючи дохід від можливого продажу об’єкта. Переваги: враховується ринкова ситуація, оскільки приведення чистого операційного доходу в поточну вартість враховує ризик інвестицій в обєкт оцінки відносно загального інвестиційного ризику.; єдиний підхід, що дозволяє оцінити майбутню вартість обкта оцінки, а також перспективність і значення об’єкта на ринку. Недоліки: ґрунтується на прогнозування, а не лишн на фактичній інформації про результати роботи; об’єктивні результати лише у випадку чіткого прогнозування доходів, передбачуваних витрат, процентної ставки доходу на довгострокову перспективу; в у мовах нестабільної економіки здійснення прогнозування є складною процедурою і вимагає високої кваліфікації оцінювача.

2. Метод кумулятивної побудови: g=gбез+ .g без-кількісні оцінка без ризикової ставки(депозит у вільноконвертованій валюті;депозит для юридичних осіб;ставка розраховується як середня для системо утворювальних банків Укр.це 6,875%)+Кількісна оцінка ризиків Р, діапазон від 0-5(Премія за якість менеджменту, Премія за диверсифікацію, Ставка за фінансову структуру (структура капіталу), Премія за ліквідність/ платоспроможність, Премія за рівень конкурентоспроможності (підприємства),ризик галузі, ризик країни.)

3. Типові упущення: неврахування різниці в корпоративних культурах підприємства, затягування часу процесу інтеграції підприємств, фокусування на короткострокових ефектах, що негативно впливає на довгострокові.

Задача: Показники фінансової стійкості та ліквідності:

Коеф.абсолютн. ліквідн.=ГК+ПФІ(220+230+240)/ПЗ(620)

Коеф.заг.лікв.: ОА:ПЗ

Коеф.фін.автоном:ВК:Баланс

Коеф.фінанс.лівериджу: ВК:Баланс-ВК

Пер.обороту мат.запасів: 360:(Собівартість:Запаси(100-140))

Пер.обороту деб.заборг.:360:(Чиста виручка(035):Дебіт.заборг.сер(150-210))

Трив.операц.циклу:Пер.об.запас+Пер.обор.дебіт.

Пер.обор.кредит.заборг.:360:(Собівартість:Кредит.заборг.(520-610)

Тривал. Фінанси.циклу:Трив.операц.циклу-Перюобор.кредит.заборг.

Розмір чист.активів: ВК+Довгостр.зобов.

Рентаб.активів: ЧП:Баланс

Маневрен.власного капіт.:ВК-НА:ВК

Білет №18.

Задача- EVA.

EVA =NOPAT-інвест.серед.*WACC

NOPAT= EBIT-податок на прибуток

WACC= (1-ставка под. на приб)*Поз. Кошти*частку поз коштів+власний капітал*частку ВК