1. РЦБ

Переход России к рыночной экономике обусловил объективные предпосылки не только изменения сложившейся системы экономи­ческих координат, но и возрождения или создания новых, не сущест­вовавших ранее.

Рынок ценных бумаг, по сути, был воссоздан заново. Его появле­ние — логическое продолжение процесса приватизации, а также орга­низации и функционирования бирж и биржевой торговли в России. Если рассматривать биржевую деятельность как совокупность работ, направленных на подготовку и осуществление торговли специфичес­ким товаром, то конкретно для фондовых бирж таким видом товара яв­ляются ценные бумаги. Однако, несмотря на это, совершение операций на рынке ценных бумаг представляет собой самостоятельную форму проявления коммерческих интересов как эмитентов, так и инвесторов.

Рынок ценных бумаг является составной частью финансового рынка, входящего в государственную систему экономических отноше­ний. Основу финансового рынка образуют валютный и денежный рынки, а также рынок капитала. Место и роль рынка ценных бумаг можно пояснить с помощью структуры финансового рынка как едино­го целого (см. рисунок).

Структура финансового рынка

Рынок ценных бумаг входит в структуру финансового рынка как составная часть, объединяя сегменты денежного рынка и рынка капи­талов. Порядок их функционирования и взаимодействия определяет­ся правилами российского законодательства. Нормативная база рынка ценных бумаг отражает объективно действующие закономерности его функционирования.

Основной задачей, решаемой фондовым рынком, является при­влечение временно свободных денежных ресурсов для инвестирования в экономику. При этом размер инвестиций неразрывно связан с экономической ситуацией в стране. Когда инвестиции слишком боль­шие, возрастает угроза инфляции, когда слишком маленькие — возни­кает неполная занятость работоспособного населения, что приводит к возрастанию социальной напряженности. Таким образом, необходимо определить размер инвестиций, находящийся в оптимальном соотно­шении с инвестиционными потребностями экономики и возможнос­тью потенциальных инвесторов.

Функциональное назначение рынка ценных бумаг

Фондовый рынок выполняет ряд задач. Среди них необходимо отметить следующие:

• аккумулирование временно свободных денежных ресурсов и направление их на развитие перспективных отраслей экономи­ки;

• обслуживание государственного долга. Задача покрытия бюд­жетного дефицита решается через рынок государственных цен­ных бумаг, который имеет свою структуру и правила функцио­нирования;

• перераспределение права собственности;

• спекулятивные операции.

Аккумулирование денежных ресурсов. В аккумулировании времен­но свободных денежных ресурсов и направлении их на развитие пер­спективных отраслей экономики состоит основная задача и назначение фондового рынка в обществе с развитыми рыночными отноше­ниями.

Обслуживание государственного долга. Эта функция является одной из важнейших задач национального фондового рынка. Уровень доходности, сложившийся на рынке государственных ценных бумаг, является своего рода точкой отсчета, относительно которой оценива­ется целесообразность совершения операций с другими финансовыми инструментами. Основная особенность рынка государственных долго­вых обязательств состоит в том, что обращающиеся на нем ценные бумаги имеют наиболее высокую степень надежности (к сожалению, к российскому фондовому рынку это не относится). Другие финансо­вые инструменты, обращающиеся на национальных фондовых рын­ках, имеют меньшую надежность, а значит, операции с ними должны иметь большую доходность по сравнению с доходностью операций на рынке государственных ценных бумаг.

Регулирование финансовых потоков. Рынок государственных цен­ных бумаг кроме решения задачи обслуживания государственного долга позволяет решать задачу регулирования финансовых потоков. Выкупая (или предлагая к продаже на выгодных условиях) государ­ственные ценные бумаги, государственные институты имеют возмож­ность освобождать (или связывать) дополнительные инвестиционные ресурсы. Тем самым создаются предпосылки для увеличения занятос­ти (или снижения инфляционного давления денежной массы). Фон­довый рынок, обслуживая рынок государственных заимствований, предоставляет государству мощный инструмент для перераспределе­ния и изменения направления движения временно свободных денеж­ных ресурсов.

Перераспределение права собственности. Эта задача может быть решена и без фондового рынка, хотя при его наличии она решается наиболее легким и естественным путем, а именно покупкой долевых ценных бумаг (акций), удостоверяющих право их владельца на учас­тие в управлении акционерным обществом.

Спекулятивные операции. Эти операции являются побочным ре­зультатом функционирования рынка ценных бумаг. Без возможности совершения этих операций фондовый рынок функционировать не может. Наличие ликвидного вторичного рынка, на котором реализу­ются интересы его участников по покупке и продаже ценных бумаг, позволяет инвесторам в случае необходимости продать ценные бумаги и получить деньги. Такая возможность увеличивает доверие инвесто­ров к фондовому рынку, без чего они вряд ли стали бы вкладывать деньги в ценные бумаги.

3.