Вопрос 54. Анализ синергетического эффекта консолидированной финансовой отчетности.

Синергетический эффект — это эффект совместного действия различных факторов, при котором общий результат от их одновременного действия отличается от результата простого сложения эффекта действия каждого из факторов в от­дельности. Основой для определения величины синергетического эффекта является сравнение средних финансовых показателей неконсолидированных компаний со сред­ними показателями консолидированной компании.

1)Анализ показателей, характеризующих эффект объединения, заключается в выявлении шести способов достижения синергети­ческого эффекта и определении величины общего синергетичес­кого эффекта.

2)Затем необходимо определить, в полной ли мере достигается эффект объединения, т.е. в процессе анализа необходимо ответить и на вопрос, всели резервы объединения использованы, и в конеч­ном счете оценить эффективность объединения.

3) Синергетический эффект достигается также за счет того, что формируется рыночная стоимость активов объединенной компа­нии. В этом случае синергетический эффект определяется как раз­ность между рыночной стоимостью консолидированной компании и суммарной стоимостью рыночной стоимости каждой из компа­ний.

Для определения синергетического эффекта в этом случае ис­пользуют абсолютный или относительный показатель:

а) Абсолют.синерг.эффект = Рыночн.стоим.консолид.компании – Общее кол-во компаний группы * Стоимость каждой компании группы отдельно

б) Относит.синерг.эффект = Рыночн.стоим.консолид.компании/(Общее кол-во компаний группы * Стоимость каждой компании группы отдельно)

В оценке стоимости компаний используется один из следующих подходов:

• по балансовой стоимости активов;

• по рыночной стоимости активов;

• по рыночной стоимости ц/б компаний;

• по рыночной стоимости, по которой в данный момент совер­шаются подобные сделки (по аналогии);

• по оценкам экспертов;

• по усредненным значениям;

• по расчетным коэффициентам;

• по величине затрат (стоимость восстановления или замещения дочерних компаний за исключением или без исключения амортизации);

• по доходам (сложение будущих дисконтированных доходов);

Вопрос 55. Последующий анализ консолидированной финансовой отчетности.

Последующий анализ консолидированной отчетности про­водится после ее составления, т.е. после завершения сделки по объединению компаний. Осуществляется он в определенной по­следовательности:

1. анализируется финансовая отчетность каждого из предпри­ятий группы в отдельности;

2. анализируется финансовая отчетность группы, полученная методом простого построчного сложения соответствующих пока­зателей (для компаний с долей владения менее 100% — на пропор­циональной основе);

3. анализируется сводная отчетность группы (для компаний с долей владения менее 100% — на пропорциональной основе);

4. анализируется финансовая отчетность усредненного пред­приятия группы. Показатели усредненного предприятия группы рассчитываются методом средних величин на основе показателей соответствующих строк всех предприятий, входящих в состав груп­пы;

5. анализируется финансовая отчетность типичного предпри­ятия группы. Показатели типичного предприятия группы могут совпадать или приближаться к показателями усредненного пред­приятия, если группа достаточно однородна, а могут и существенно отличаться.

6) анализируется консолидированная отчетность группы.

Далее необходимо проанализировать результаты, полученные в пп.1, 4, 5; затем — в пп. 2, 3, 6; затем — в пп.1—6 и по каждому из пунктов попарно.

Показатели эффективности деятельности группы (п.6) должны быть выше, чем аналогичные показатели эффективности, рассчи­танные в пп. 1—5. В противном случае цель консолидации не будет достигнута и осуществленные вложения следует признать неэф­фективными. Материнская компания должна выбрать один из двух путей — избавляться от неэффективных вложений и прекращать контроль над активами или повышать эффективность использова­ния консолидированных активов

В процессе последующего анализа консолидированной отчет­ности оценка деятельности группы проводится на основе стандарт­ных финансовых показателей: платежеспособности, ликвидности, деловой активности, рентабельности, финансовой устойчивости и др., так же как это делается при анализе финансовой отчетности отдельно взятой организации.

Цель последующего анализа консолидированной отчетности — выявление резервов повышения эффективности хозяйствования объединенной компании.