Состав российского рынка фед. Гцб:
1. Гос.долгоср.облигации (ГДО) (гос.республиканский внутр.займ РСФСР 1991г.) - осущ. на 30 лет (до 1.07.2021г.). Выпуск в бланках с набором купонов, только среди юр.лиц. Осн.спрос – у страх-х компаний. Vзайма 80млрд.р., разделен на 16 разрядов в 4 группах – апр., июль, окт., янв., облигации разной ном.ст-стью (кратно 10т.р.). Обслуживает ЦБ. Доход – 1 раз в год 1 июля только безналом.
2. Облигации внутр.валют.займа (ОВВЗ («вэвэшки») 1992г.) - секъюрит-ия зад-сти ВЭБа СССР перед юр.лицами по их вал.счетам. Эмитент – Минфин, валюта $, ставка 3% год-х, форма эмиссии – документарная, ном. – 1, 10 и 100 тыс.$. Владельцы – только рос.юр.лица. Vзайма 8млрд.$. Вывоз из РФ запрещен.
3. Гос.краткоср.облигации (ГКО) – эмитент и обслуживатель ЦБ. Модель для ГКО – 3-х месячные казнач.векселя США. Осущ. погашение более ранних выпусков за счет средств от последних эмиссий – т.о. в бюджете всегда будут свободные ДС. Ном. – 1т.р. Без купонов. Бездокумен-я форма сущ-я. Именная форма владения. Владельцы – рос.физ.и юр.лица и нерезиденты. Высокая доходность ГКО - ГЛАВНАЯ ПРИЧИНА ДЕФОЛТА ИЛИ КРАХА РЫНКА ГКО 98г.(!!!) => гос-во принудительно переоформило ГКО в ГДО.
По ГКО рассчит-ся 2 вида дох-сти: дох-сть к погаш-ю (=((ном-л ГКО/цена покупки)-1)*365/Т*100%) и дох-сть продажи на втор.рынке (=((цена продажи/цена покупки)-1)*365/Т*100%).
4. Облигации фед.займа (ОФЗ 1995г.) – среднесроч.гос.ц.б. сроком >1г. Эмитент – Минфин, эмиссия – безбумажная. Именные ц.б. Ном. 1т.р. Дох-сть к погаш-ю = (С+(ном-л - цена покупки))/цену покупки*365/Т*100%. Размещ-ся аукционом (сначала выпуск ОФЗ-ПК – с перем.купон.доходом, затем ОФЗ-ПД – с пост.доходом).После дефолта стали наз-ся ОФЗ-ФД – с фиксир.доходом, сроком на 4г., выплата 2 раза в год. ОФЗ прод. с дисконтом к ном-лу.
Накопл.купон.доход = С*(Т-t)/T, где Т – продолжит-сть куп.периода, t – дни от даты покупки до конца куп.периода. Т.о. дох-сть ОФЗ к погаш-ю = (С-А)+(N-P) / (Р+А) * 365/t*100%, где Р – цена покупки без куп.дохода.
5. Облигации гос.сберегат.займа (ОГСЗ 1995г.) – средства населения – на покрытие дефицита гос.бюджета и не в валюту. Это среднеср.купон.облигации на 1и2г. Ном. 100и500р. Документарная эмиссия. Предъявит-я форма владения. Обслуживает Сбер. Владельцы –кто угодно.
Проблемы российского рынка ГЦБ: краткосрочный характер, гос.статус ценных бумаг, н/о ГЦБ, орг-ия рег-х рынков ГЦБ (вовлечение своб-х капиталов территорий на рынок ГЦБ), необх-сть вовлеч-я свободных ДС населения на рынок ГЦБ, слабое разв-е рынка ц.б.
Государственные ценные бумаги субъектов рф
Цели выпуска: 1) покрытие времен.дефицита рег-х бюджетов; 2) фин-ие прибыльных или нет проектов; 3) фин-ие проектов строит-ва, ремонта и реконстр-ии жилья.
ПредельныйV гос.долга субъектаРФ, а также муницип.долга не м.б.>Vдоходов соотв.бюджета без учета фин.помощи из бюджетов др.уровней.
Векселя и другие основные ценные бумаги
Вексель – письм.свидет-во, сод. безуслов.обязат-во или указание векселедателя (в/д) выплатить в установл.срок опред.∑ предъявителю векселя или лицу в векселе или оплатить их обязат-ва. Это документар., неэмисс., долговая ц.б.
Осн.св-ва: абстрактность, безусловность, простота, публичная достоверность, строгая формальность.
Вексельные реквизиты: реквизит векс.метки (в тексте д.б. слово «вексель»); простое ничем не обусловл.обязат-во (для простых) или предложение (для тратты) выплатить ДС; дата и место выставления; векс.∑ прописью; срок платежа; место платежа (одно); подпись в/д.
Аваль – векс.поручите-во. Акцепт – согласие оплатить.
Банк.сертификат – ц.б., удостовер.∑вклада в банк и права вкладчика на получение в конце срока∑вклада и % в банке. М.б. сберегат-е – выдан только физ.лицу-резиденту или нет РФ, до 3-х лет, расчеты налом – и депозитные – вкладчик юр.лицо РФ или др.гос-ва с офиц.валютой рублем, расчеты безналом. Также м.б. до востр-я – право на изъятие опред.∑ по предъявлению – и срочные – опред.срок изъятия вклада и %, до 1г. Также м.б. именные и на предъявителя – обращ-е на втор.рынке. Только в документ.форме.
В конце срока сертификата ∑вкладчика = ном-л*(1+%*срок сертификата/дни в году).
Чек — это ц.б., сод. ничем не обусл-е распоряжение чекодателя банку произвести платёж указанной ∑чекодержателю (ч/д). Разл. расчетный (для безнал.расч-ов, сод. письм.приказ о перечислении конкретной ∑счет ч/д, передается получателю в момент соверш-я операции) и ден.чеки (для выплаты наличных в банке — ЗП, командировочные). Также м.б. именными (на опред.лицо), предъявит-ми (на предъявителя) и ордерными (по указанию опред.лица, а чекодатель может передать его индоссату благодаря индоссаменту).
Реквизиты чека: наим-е (чек), поруч-е плательщику, наим-е плательщика, счет, валюта платежа, дата и место сост-я док-та, подпись чекодателя.
Вторичн. (произв-е) ц.б., выпуск-е на осн.акций и обл-й: это ц.б. на сами ц.б. Виды: депозитар.расписки; варранты на акции и обл-ии; преимуществ.права. Деп.расписки - это свободно обращающиеся на РЦБ на др.ц.б. (обычно акции) иностр.компаний, депонированные в крупном деп. банке, к-й выпустил расписки от своего имени в документ.форме в виде сертификатов или в бездокумент.форме. Эмитент - не сам эмитент ц.б., на основе к-х они выпускаются, а иностр.эмитент, обычно авторитетный деп.банк той страны, для к-й предназначено обращение этих ц.б. Варрант - это ц.б., обладатель к-й получает право покупки ц.б. этого эмитента по установл.цене в теч.опред.периода времени или бессрочно. Преимуществ.право - это доп.свидет-во, дающее его владельцу право на приобр-е доп.кол-ва ц.б. нового выпуска по льготным ценам. Эмитент варрантов и преим-х прав - компания, выпуск. акции и обл-ии в обращение, для обеспече-я привлекат-сти своих ц.б.
Рынок ценных бумаг (РЦБ)
РЦБ - это эк.отн-я между уч-ми рынка по поводу выпуска и обращения ц.б., это сост.часть фин.рынка, на к-м происходит перераспр-е ДС с помощью ц.б. Виды РЦБ (это же и составные части РЦБ): 1) по территор.признаку (междунар-й, рег-й, нац-й и местн.); 2) по времени и способу поступл-я ц.б. в оборот (первичн-й — обслуж.выпуск (эмиссию) и перв.размещ-е ц.б. и вторичн-й — произв.котировка курса ц.б., обращ-е ранее вып-х ц.б., купля-продажа или др.формы перехода ц.б. от 1 ее владельца к др. в теч-е срока сущ--я ц.б.); 3) по степени организов-сти (организ-й — с соблюд.з/д и неорг-й — произвольня торговля); 4) по месту торговли (биржевой — орг.ФБ и внебирж-й — ц.б. не допущенные к ФБ); 5) по видам сделок (кассовый (кэш-рынок, спот-рынок) — немедл. исполн-е сделок в теч.1-2 раб-х дн., не считая дня закл-я сделки и срочный (форвардный) — разнообр.сделки>2дн.); 6) по способу торговли (традиц-й и компьютериз-й); 7) по эмитентам и инвесторам (гос-х ц.б., муницип-х ц.б., корпорат-х ц.б.).
Ф-ии РЦБ: общерын-е (коммерч-я - получ-е прибыли от операции на данном рынке; ценовая - процесс складывания рын-х цен, их пост.движ-е; информац-я; регулир-я - рынок создает правила торговли и участия) и специфич-е (перераспределит-я - перераспр-е ДС между отраслями и сферами рын.деят-сти; перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводит-й в производит-ю форму; фин-ие дефицита гос.бюджета на неинфляц-й основе, т.е. без выпуска в обращение доп-х ДС - и ф-я страх-я ценовых и фин-х рисков).
Участники РЦБ — физ.и юр.лица к-е вступают в эк.отн-я по поводу перехода прав на ц.б. Они: 1) эмитенты — осущ.первичн. выпуск ц.б. в обращ-е; 2) инвесторы — покупатели ц.б.; 3) фондовые посредники — это торговцы, обесп.связь между эмитентами и инвесторами и имеющие гос.лицензии на соотв.посреднические виды деят-сти (брокерские и дилерские услуги); брокеры — это уч-ки РЦБ, к-е осущ.операции за счет средств клиента (м.б. только юр.лицом); дилеры — за свой счет (м.б. только юр.лицо-коммерч.орг-ия); 4) организации инфраструктуры; 5) организации регулирования и контроля.
Эмитент сам оперирует своими ц.б., осущ.их выкуп или продажу. Состав эмитентов: гос-во, республик.о-ны власти, учрежд-я и орг-ии с гос.поддержкой, АО (корпорации), частные предпр-я, нерезиденты РФ. Состав инвесторов: физ.лица, коллективные инвесторы (пенс. и страх-е фонды, ПИФы, кредитные союзы), АО (корпорации), гос-во. Проф.уч-ки РЦБ — юр.лица, в т.ч. КО, к-е осущ. след.виды деят-сти:
брокерская деят-сть;
дилерская деят-сть;
деят-сть по управл-ю ц.б. (осущ.управляющим — юр.лицом/ИП от своего имени за вознагр. в теч-е опред.срока доверит.управл-я переданными ему во владение и принадл.др.лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом 3-х лиц ц.б., ДС);
деят-сть по опред-ю взаимных обязательств (клиринг);
депозит.деят-сть;
деят-сть по ведению реестра владельцев ц.б.;
деят-сть по орг-ии торговли на РЦБ.
Фонд.биржа (ФБ) – организатор торговли (только между членами ФБ) на РЦБ, не совм.деят-сть с др.проф.деят-стью (искл-е депозитарная). ФБ – юр.лицо, некоммерч.партнерство. М.б. преобразована в АО. Иностр. не м.б. на ФБ. Неравноправ.членства нет. О-ны управл-я ФБ – обществ.структура (высший з/д о-н управл-я, общее собр-е членов. Для ОУ выбирают Биржевой совет, из него в правление. Контроль за фин.-хоз. – Ревизионная комиссия.) и стационарная структура (исполн./функционал.подразд-я – информац.отдел, отдел листинга, регистрац.бюро и специализ.подразд-я – расчетн.палата, депозит., арбитраж.комиссии).
ММВБ – ЗАО, остальные – некоммерч.партнерство.
Внебиржевой рынок (ВБР) – операции вне ФБ. Это телекоммуникац.сеть. Самый крупный в США – НАСДАК (автомат.система котировок нац.ассоц-ии инвестиц.дилеров). В РФ – это РТС (рос.торг.система).
Регулирование рос.РЦБ – 2-х звенная система управл-я. ФСФР – Фед.служба по фин.рынкам и СРО проф.уч-ов РЦБ.
Размещение и обращение ценных бумаг
Цикл жизни ценной бумаги
Подготовительный этап (открытием нового предприятия) 2-3недели;
Перв-е размещ-е цб. (пок-ли: насел-е, инвестиц-е фонды, траст-е компании и т. п)2-3нед;
Вторичное размещ-е цб (купля-продажа цб, прошедших первичное размещение. Вторичный рынок состоит из «уличного» рынка и биржи)
Первичный РЦБ - - это рынок 1-х и повторных эмиссий ц.б., на к-м осущ-ся их нач.размещ-е среди инвесторов.
Процедура эмиссии ее формы и этапы.
Эмиссия ценных бумаг - выпуск их в обращение, установленная законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг. 1
В зависимости от очерёдности проведения эмиссии бывают:
первичные;
последующие.
В зависимости от формы существования эмиссии бывают:
открытые, которые предполагают размещение ценных бумаг среди неограниченного крута инвесторов с публичным объявлением выпуска ценных бумаг, проведением рекламной компании и регистрацией проспекта эмиссии
Этапы открытой эмиссии:
принятие эмитентом решения о выпуске ценных бумаг;
подготовка эмитентом проспекта эмиссии и его утверждение. Он должен содержать 3 обязательных раздела:
данные об эмитенте;
данные о финансовом положении эмитента;