17. Виды эффективности инвестиционного проекта

Для оценки эффективности инвестиционных проектов в Российской Федерации издан официальный документ «Методические рекомендации оценке эффективности инвестиционных проек­тов» (вторая редакция), утвержденный Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ в 2000 г. В данном документе рассматриваются основные теоретические положения и методиче­ские подходы оценки эффективности.

Эффективность инвестиционного проекта - категория, отражающая соответствие проекта, порождающего данный инвестиционный проект целям и интересам его участников.

Осуществление эффективных проектов увеличивает поступающий в

распоряжение общества внутренний валовой продукт, который затем

делится между участвующими в проекте субъектами (фирмами, банками, бюджетами разных уровней и пр.).

Поступлениями и затратами этих субъектов определяются различные виды

эффективности инвестиционного проекта.

Основными видами эффек­тивности обозначены следующие:

• эффективность проекта в целом;

• эффективность участия в проекте.

Эффективность проекта в целом оценивается с целью определе­ния потенциальной привлекательности проекта для возможных уча­стников и поисков источников финансирования. Она включает в себя:

- общественную (социально-экономическую) эффективность проекта в целом;

- коммерческую эффективность проекта.

Показатели общественной эффективности учитывают соци­ально-экономические последствия инвестиционного проекта для общества в целом, в том числе как непосредственные результаты и затраты проекта, так и «внешние» затраты и результаты в смежных секторах экономики, экологические, социальные и иные внеэконо­мические эффекты. «Внешние» эффекты рекомендуется учитывать в количественной форме при наличии соответствующих норматив­ных и методических материалов, но если они не допускают коли­чественного учета, то следует провести качественную оценку их влияния.

Показатели коммерческой эффективности проекта учитывают финансовые последствия его осуществления для участника, реали­зующего инвестиционный проект, в предположении, что он произ­водит все необходимые для реализации проекта затраты и пользу­ется всеми его результатами. Применяемые методы и критерии оценки данного вида эффективности будут рассмотрены далее.

Эффективность участия в проекте в Методических рекомен­дациях по оценке эффективности инвестиционных проектов определяется с целью проверки реализуемости инвестиционного проек­та и заинтересованности в нем всех его участников.

Эффективность участия в проекте включает в себя:

- эффективность участия предприятий в проекте (эффектив­ность инвестиционного проекта для предприятий-участников);

- эффективность инвестирования в акции предприятия (эф­фективность для акционерных предприятий - участников инвести­ционного проекта);

- эффективность участия в проекте структур более высокого уровня по отношению к предприятиям - участникам инвестицион­ного проекта, в том числе:

- региональную и народнохозяйственную эффективность - для отдельных регионов и народного хозяйства;

- отраслевую эффективность - для отдельных отраслей на­родного хозяйства, финансово-промышленных групп, объе­динений предприятий и холдинговых структур;

- бюджетную эффективность инвестиционного проекта (эф­фективность участия государства в проекте с точки зрения расхо­дов и доходов бюджетов всех уровней).

В Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов определены основные принципы оцен­ки, применяемые к любым типам проектов, независимо от их осо­бенностей. В основе оценки должны лежать следующие принципы:

- рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла;

- моделирование денежных потоков с учетом всех связанных с осуществлением проекта денежных оттоков и притоков за рас­четный период;

- сопоставимость условий сравнения различных проектов (ва­риантов проекта);

- принцип положительности и максимума эффекта (при срав­нении альтернативных проектов предпочтение должно отдаваться проекту с наибольшим значением эффекта);

- учет фактора времени;

- учет только предстоящих затрат и поступлений; сравнение «с проектом» и «без проекта»;

- учет всех наиболее существенных последствий проекта;

- учет наличия разных участников проекта (их интересов и различных оценок стоимости капитала);

- многоэтапность оценки проекта;

- влияние на эффективность инвестиционного проекта по­требности в оборотном капитале;

- учет влияния инфляции;

- учет (в количественной форме) влияния неопределенностей и рисков, сопровождающих реализацию проекта.