Размещ-е и обращ-е Цб

1.Первичный РЦБ - рынок первых и повторных эмиссий ц.б., основной целью которого является дать мак-

симальную информацию для привлечения инвесторов .

Жизненный цикл ц.б. состоит из следующих этапов :

1. 1. конструирование нового выпуска ц.б. ;

2. первичное размещение ц.б. ;

2. 3. обращение ( купля - продажа ) ;

4. погашение , конвертация , ликвидация эмитента .

Для корпоративных ц.б. эмиссия представляет собой выпуск в обращение акций , облигаций и иных финансовых инструментов , осуществляемый АО в процессе их учреждения , при увеличении уст. Капитала или привлечении дополнительных финансовых ресурсов .

Первичная эмиссия - продажа ц.б. эмитентами их первым владельцам .

Существует две формы первичной эмиссии :

1. открытое размещение : распространение ц.б. среди неограниченного круга инвесторов с публичным объявлением о выпуске , проведением рекламной кампании и регистрацией проспекта эмиссии ;

2. закрытое ( частное ) размещение : распространение ц.б. осуществляется среди заранее известного ограниченного круга инвесторов без публичного объявления , рекламной кампании и регистрации проспекта эмиссии .

Любопытно, что в момент регистрации АО обязательно закрытое размещение.

2. Процедура эмиссии и ее этапы .

А) В случае открытого размещения этапы эмиссии таковы :

1. принятие решения о выпуске ц.б. ;

2. подготовка проспекта и его утверждение ;

3. гос . регистрация проспекта выпуска ц.б. ;

4. раскрытие информации о выпуске ц.б. ;

5. изготовление сертификатов ц.б. ( при безбумажной основе эмиссии);

6. размещение ц.б. ;

7. составление отчета об итогах выпуска и регистрация его в Фед . Комиссии по ц.б. ;

8. раскрытие информации об итогах выпуска .

Б) В случае закрытого размещения этапы выпуска следующие :

1. принятие решения о выпуске ц.б. ;

2. регистрация ц.б. ;

3. размещение ц.б. среди ограниченного круга лиц ;

4. регистрация отчета об итогах эмиссии .

2. Регистрация ц.Б.

Возможны три варианта регистрации ц.б. :

(а) в Министерстве Финансов , если : объем выпуска не менее 50 млрд . руб. ; при последующих выпусках , если общая сумма не менее 50 млрд. руб. ; для органов гос. власти , страховых организаций и иностр. эмитентов независимо от суммы ;

(б) в Министерствах Финансов республик , краев , областей , если сумма выпуска менее 50 млрд. руб. , а также при учреждении АО независимо от суммы эмиссии ;

(в) в ЦБ РФ регистрируются эмиссии др. банков , кред. организаций независимо от суммы эмиссии .

2. Андеррайтинг и его варианты .

Реализация ц.б. может осуществляться самим эмитентом либо профессиональными участниками через процедуру андеррайтинга. Существуют след виды андеррайтинга :

• на базе лучших усилий , когда андеррайтер выступает в роли брокера , размещает ц.б. по лучшей цене , не несет фин. ответственности , следовательно , риск размещения лежит на эмитенте ;

• на базе твердых обязательств : андеррайтер играет роль дилера, выкупает у эмитента весь выпуск ц.б. по единой цене , затем самостоятельно реализует его по рын. цене , риск также лежит на андеррайтере.