Стоимостная оценка обл-ций

Номинал. цена обл-ции означает сумму, к-ая берётся взаймы и полежит возврату по истечении срока облиг. займа. Номинал яв-ся базой для расчёта дохода по обл-циям, т.к. только от номинала зависит р-р купон. дохода.

Обл- ции м. выходить на рынок по цене <,=,> номинала.

Курс обл-ции- знач-е рын. цены обл-ции в %% к номиналу.

К=Ррын*100/Рном

Доход по обл-циям:

1. купон. доход(j);

2. изм-ия ст-ти за опр. период;

3. доход от реинвестир-я полученных %%.

• Годовой купон. доход j %-ой обл-ции: j=i * Pном. Такой доход предст-ет собой аннуитет- серия платежей, производимых в фиксир. интервалы времени за опр. кол-во периодов. Если обл-ция перепрод-ся в теч-е купон. периода,то годовой купон. доход дел-ся между покупателем и продавцом пропорц-но времени влад-я этой обл-цией.

• Годовой доход по бескупон. обл-циям с дисконтом: j=(Рном-Ркурс)/ n, где (Рном-Ркурс)- дисконт

n- число лет владения

Доходность обл-ции

1. Текущая( Стек)

Стек=j год./Р приобр.(курс.)

2. Общая или конечная или полная дох-ть

Собщ=(j год.*n+[Рном-Ркурс])/ Р курс* n

На дох-ть обл-ций влияют: инфляция и налоги.

Государственные и муниципальные Цб

Гос.Цб - форма существования гос. Внутреннего долга. Это долговые бумаги , эмитентом к-х выступает гос-во.

Функции гос.Цб:

1. финансирование дефицита гос.бюджета на неинфляционной основе

2. финансир-е гос.целевых программ

3. регулирование эконом.активности.

Преимущества гос. Цб:

• самый высокий уровень надежности

• льготный режим н-об.

Методы размещения:

• путем аукционных торгов

• путем открытой продажи

• путем закрытого распространения среди ограниченного числа инвесторов

Основные проблемы росс.гос.РЦб:

1. гипертрофирование этого рынка

2. преимущественно краткосрочный хар-р

3. очень важная роль банков на этом рынке

Виды гос. Цб:

1. по виду эмитента

• ГЦб центрального прав-ва

• ГЦб учреждений

• ГЦб, которым придан статус гос-ых

• Субфедеральные Цб

• Муниципальные Цб

2. по форме обращаемости

• рыночные

• нерыночные

3. по срокам

• кратко- ( до 1 года)

• средне- ( от 1 до 5-10 лет)

• долгосрочные ( свыше 10 лет)

4 по способу выплаты доходов

• процентные

• дисконтные

• индексируемые

• выигрышные

• комбинированные

Виды гос Цб России:

1. ГДО - гос. долгосрочные облигации.

Это гос.республикан.внутренн.займ РСФСР 1991 г. это первый вид ГЦб, к-ые предполагалось перепродавать. Срок ГДО =30 лет. Выпускаются в бланковом виде с набором купонов, реал-ся среди росс.юр.лиц. размещ-ся через территор.подразд-я ЦБ, общая сумма займа 80 млрд руб. номинал = 100 тыс рур. Доход начисляется 1 раз год,выплачивается только в безнал.форме, купон = 15% к номиналу . погашение начин-ся с 1 июля 2006 г. в течение 15 лет.

ЦБ еженедельно устанав-т которовку этих облигаций. Рынок ГДО в настоящее время не развит, вторичный рынок практически отсутствует.

2.Облигации внутреннего валютного займа 1993г.

В1991 году обанкротился Внешэкономбанк СССР, его задолженность физ.лицам была погашена, а юр.лицам секьютизированна в ГЦб внутренн.валют.займа.

Срок погашения от1 до 15 лет, эмитент - Минфин РФ, валюта займа - долл. США, номинал - 1000, 10000, 1000000долл. Бумаги на предьявителя, доход - 3%годовых в долл. Общий обьем займа - 7885 млн.долл.

Бумаги котируются на мировых фондовых рынках, инвесторами яв-ся крупные банки и крупные инвестиц. Компании.