Учет инфляции при оценке инв-ций
Инфляция – это обесценение денег, нах-ся в обращение, т.е. сниж-е их покуп-й способ-ти. В инв-ой практике постоянно прих-ся счит-ся с фактором инф-ии. При расчетах, связ-х с коррект-й ден отоков в процессе инв-ния с учетом инф-ии принято исп-ть 2 понятия:1)номин-я ст-ть ден ср-в – это сумма ден ср-в, ктр предс-т собой вел-ну денег без учета их покуп-й способ-ти; 2)реальная сумма ден ср-в – предст-ет собой оценку вел-ны ден ср-в с учетом изм-я покуп-й способ-ти денег, связан-х с пр. Такая оценка денег м осущ-ся как при опр-нии настоящей, так и буд ст-ти ден ср-в. В фин-эк расчетах, связ-х с инв-й деят-тью, инф-я оценив-ся и учит-ся в след случаях: 1. При коррек-ке наращ-й ст-ть ден ср-в; 2.При формир-нии ставки % с учетом инф-ции, исп-й для наращ-я и дискон-я; 3.При формир-и ур-ня доходов от инв-й, учитыв-х темпов инф-ии.
При этом исп-ся 2 пок-ля: а)Темп инф-ии tи – хар-щий прирост сред ур-ня цен в рассм-н периоде и выраж-ный десятич-й дробью. б)Индекс инф-ии Ии=1+ tи.
1.Коррект-ка наращ-й ст-ти ден ср-в с учетом инф-ии: Sp = S / (1+ tи)n. Наращ-я ст-ть (S) рассч-ся в завис-ти от принятого % (прост или слож), а инф-ное влияние всегда оценив-ся по слож%.
Sp
(пр%) =
Sp
(сл%) =
2. Однако в инв-м анализе редко рассч-ся Sр, а как правило огранич-ся срав-ем % ставки (i) и tи путем вычис-я нетто ставки (реальной ставки), т.е. умен-ной ставки дох-ти под влиянием инф-ии: iреальн = (i- tи) / (1+ tи).
i= tи , т.е. не произойдет наращ-е реал ст-ти.
i>tи, реал ст-ть будет возрастать несмотря на инф-ю.
i< tи, реал ст-ть будет сниж-ся, т.е. процесс инв-я будет убыточным.
3. Формир-е ур-ня доходов от инв-й учитыв-х темпы инф-ии предп-ет опр-е размера инфляц-й премии. Пи=Др*tи, где Др – реал доход, Пи – инфляц премия, tи-темп инф. Т.о. общая сумма дохода выпл-ся по дан инф-му проекту (в номинал исчис-нии) равна: Д=Др+Пи.
Прогнозир-е темпов инф-ции – сложный, трудоемкий и вероят-й процесс, поэтому в инв практике исп-ют часто более простой способ учета факторов инф-ии. Для этого ст-ть инв-х ср-в пересчит-т из национ валюты в «одну из сильных» ин валют. Если расчет наращ-я или дискон-я ден ср-в по чистой ставке % в соотв-ей стране. Такой способ опр-я будущей или настоящей ст-ти ден ср-в позволяет иск-ть вообще фактор инф-ии внутри страны.