Задача 19.

На основании данных о портфеле ценных бумаг определить ожидаемую среднюю доходность на конкретный актив и определить -коэффициент всего портфеля.

Имеются следующие данные о портфеле ценных бумаг, которыми обладает предприятие:

Актив	-коэффициент	Рыночная стоимость акций актива
А	1,2	80 000
В	1,0	100 000
С	0,8	250 000

Ставка дохода по безрисковым ценным буиагам составляет 14 %. Средняя рыночная ставка дохода составляет 18%.

Определить ожидаемый средний доход по каждому активу и определить -коэффициент портфеля ценных бумаг в целом.

Решение.

r_i = ожидаемый (средний) доход на конкретную ценную бумагу;

Z – ставка дохода на безрисковую ценную бумагу;

r_m- средняя рыночная ставка дохода;

- премия за риск.

r_A - 0.188

r_B - 0.18

r_C - 0.172

- бета-коэффициент портфеля;

- бета-коэффициент i-го актива в портфеле;

x_i - удельный вес акций, определяемый как отношение объема их выпуска к суммарному объему акций всех выпусков (в рыночных ценах на соответствующий момент);

N – число активов в портфеле.

= 0,922

Ответ. Бета-коэффициент оценивает изменения в доходности отдельных акций в сопоставлении с динамикой рыночного дохода. Ценные бумаги, имеющие выше единицы, характеризуются как агрессивные и являются более, рискованные, чем рынок в целом. Ценные бумаги с меньше единицы считаются более защищенными и остаются менее рискованными, чем рынок в целом. Кроме того, может быть положительным или отрицательным. Если он положителен, то эффективность ценных бумаг, для которых рассчитан , будет аналогична динамике рыночной эффективности, при отрицательном эффективность данной ценной бумаги будет снижаться. В данном случае =0,922, что означает, что данный портфель ценных бумаг менее рискован, чем рынок в целом.

также используется для определения ожидаемой ставки дохода. В данном случае наибольший ожидаемый доход в размере 0,188 ден.ед. будет от актива А.

Задача 20.

Расчет лизинговых платежей по договору оперативного лизинга.

Условия договора.

1. Стоимость имущества (предмет лизинга) – 65 000 000 руб.

2. Срок договора – 3 года.

3. Норма амортизационных отчислений на полное востановление – 12% в год.

4. Процентная ставка по кредиту, использованному лизингодателем на приобретение имущества – 24%.

5. Величина использованных кредитных ресурсов 65 000 000 руб.

6. Процент комиссионного вознаграждения лизингодателю – 10% годовых.

7. Дополнительные услуги лизингодателя (по договору) 2 500 000 руб.

8. Ставка налога на добавленую стоимость 18%.

9. Лизинговые платежи осуществляются равными долями ежеквартально 1-го числа первого месяца каждого квартала.

Расчет лизинговых платежей.

Таблица 1.

Расчет среднегодовой стоимости имущества, млн. руб.

Годы	Стоимость имущества на начало	Сумма амортизационных отчислений	Стоимость имущества на конец года	Среднегодовая стоимость имущества
1	65,0	7,8	57,2	61,1
2	57,2	7,8	49,4	53,3
3	49,4	7,8	41,6	45,5

1 год.

АО = 65,0 х 12 : 100 = 7,8 млн. руб.

ПК = 61,1 х 24 : 100 = 14,66 млн.руб.

КВ = 61,1 х 10 : 100 = 6,11 млн. руб.

ДУ = 2,5 : 3 = 0,833 млн. руб

В = 7,8 + 14,66 + 6,11 + 0,833 = 29,403 млн. руб.

НДС = 29,403 х 18 : 100 = 5,293 млн. руб.

ЛП1 = 29,403 + 5,293 = 34,696 млн. руб.

2 год.

АО = 7,8 млн.руб.

ПК = 53,3 х 24 : 100 = 12,79 млн.руб

КВ = 53,3 х 10 : 100 = 5,3 млн. руб.

ДУ = 0,833 млн.руб.

В = 7,8 + 12,79 + 5,3 + 0,833 = 26,723 млн.руб.

НДС = 26,723 х 18 : 100 = 4,81 млн.руб.

ЛП2 = 26,723 + 4,81 = 31,533 млн.руб.

3 год.

АО = 7,8 млн.руб.

ПК = 45,5 х 24 : 100 = 10,92 млн.руб.

КВ = 45,5 х 10 : 100 = 4,55 млн.руб.

ДУ = 0,833 млн.руб.

В = 7,8 + 10,92 + 4,55 + 0,833 = 24,103 млн. руб.

НДС = 24,103 х 18 : 100 = 4,339 млн. руб.

ЛП3 = 24,103 + 4,339 = 28,442 млн. руб.

Общая сумма лизинговых платежей:

СЛП = 34,696 + 31,533 + 28,442 = 94,671 млн.руб

Размер ежеквартальных лизинговых взносов:

94,671 : 3 : 4 = 7,889 млн.руб.