Формы государственного кредита и классификация государственных займов
Выбор конкретной формы государственной задолженности определяется способом привлечения средств. Если заимствования предоставляются иностранными государствами, международными финансовыми организациями, то они оформляются в виде кредитов. Кредитами оформляется задолженность правительства перед центральными банками. Важным способом привлечения средств для финансирования бюджетного дефицита является выпуск государственных займов, размещаемых на внутреннем и международном финансовом рынках.
Государственные займы – это основная форма государственного кредита, представляющая кредитные отношения, в которых государство выступает главным образом в качестве заемщика.
Государственные займы классифицируются по следующим признакам:
В зависимости от происхождения кредитных средств государственный долг подразделяется на внутренний и внешний.
С учетом субъектов кредитных отношений займы подразделяются на федеральные, региональные и муниципальные. В отличие от федеральных, местные займы обычно имеют четкую адресную направленность и выпускаются для решения конкретных программ.
В зависимости от инвестора займы классифицируются на:
размещаемые среди населения – Государственный внутренний заем 1992 г.;
реализуемые среди юридических лиц – Государственный внутренний заем 1991 г., казначейские векселя;
универсальные, подлежащие распространению как среди населения, так и среди юридических лиц, - Государственные краткосрочные обязательства (ГКО).
По сфере обращения на рынке займы бывают рыночные и нерыночные. Рыночные займы свободно продаются и покупаются. Являются основными при финансировании бюджетного дефицита. Нерыночные займы не могут свободно менять своих владельцев и не подлежат обращению на рынке ценных бумаг. Они, как правило, выпускаются государством, чтобы привлечь определенных инвесторов, специфическим интересам которых отвечают. Так, нерыночные государственные облигации выпускаются в развитых странах для мобилизации средств негосударственных пенсионных фондов, страховых компаний, мелких инвесторов.
С учетом срока привлечения средств займы подразделяются на краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 до 5 лет), долгосрочные (от 5 до 30 лет). Краткосрочные займы используются для финансирования текущих расходов. Обычно в этих целях выпускаются векселя. Центральное правительство выпускает казначейские векселя, местные органы власти – муниципальные.
В зависимости от характера выплачиваемого дохода долговые обязательства делятся на процентные, выигрышные, с нулевым купоном.
Владельцы долговых обязательств процентного займа получают твердый доход ежегодно путем оплаты купонов или один раз при погашении займа путем начисления процентов к номиналу ценных бумаг (без ежегодных выплат). Примером процентных долговых обязательств являются государственные краткосрочные обязательства.
Выплаты дохода по выигрышным облигациям осуществляются на основе тиражей выигрышей в момент погашения облигаций.
Заемные краткосрочные инструменты государства не имеют купонов. Они выпускаются по номиналу, а продаются со скидкой с номинала. Такие облигации получили название облигаций с нулевым купоном.
По обязанности заемщика соблюдать сроки погашения обязательств займы подразделяются на две группы:
с правом досрочного погашения;
без права досрочного погашения.
По технологии эмиссии государственные займы могут быть облигационными и безоблигационными. Облигационные займы сопровождаются эмиссией ценных бумаг государства. Безоблигационные займы оформляются подписанием соглашений, договоров, а также путем записей в долговых книгах с выдачей особых свидетельств. Безоблигационные займы используются, как правило, на межправительственном уровне.
По характеру погашения задолженности займы подразделяются на погашаемые единовременно и частями.
Возврат задолженности частями предусматривает три варианта:
погашение займа равными долями в течение определенного срока;
возвращение задолженности возрастающими долями. Данный вариант следует применять в случаях предполагаемого увеличения доходов заемщика в связи с подъемом его деловой активности или ввода в действие объекта, на строительство которого привлекались заемные средства и который постепенно набирает мощноть и начинает приносить все большую прибыль;
погашение займа снижающимися долями. Такая система предпочтительна, когда ожидается снижение доходов заемщика или увеличение его расходов.