49. Рынок производных ценных бумаг: срочные контракты, базисные активы, функции, инструменты.

Рынок производных ценных бумаг называется срочным рынком или рынком дереватитвов. На срочном рынке обращаются срочные контракты. Срочный контракт – соглашение о будущей поставке предмета контракта, в момент его заключения оговариваются все условия на которых он будет использоваться. В основе контракта могут лежать различные активы:

• цб

• фондовые индексы

• валюта

• товары

Активы лежащие в основе срочного контракта называются базисными или базовыми, т.е. срочный контракт возник на основе базисного актива, поэтому срочный контракт – производный актив, т.е. инструмент производный от базисного актива.

Срочный рынок выполняет 2 важнейшие функции:

1. Позволяет инвестору согласовать планы на будущий инвестиционный период

2. Страховать ценовые риски в условиях неопределенности экономической конъюнктуры.

Срочные сделки позволяют страховать изменения цен финансовых активов, валютных курсов, % ставок, товарных цен.

Привлекательность срочного рынка состоит в том, что его инструменты являются высокодоходными, но и более высоко рискованными объектами инвестирования.

Все инструменты срочного рынка можно условно разделить:

1. Форвардные контракты

2. Фьючерсные контракты

3. Опционы

4. Варранты

5. Депозитарные расписки

50. Рынок производных ценных бумаг: форвардные контракты.

Форвардный контракт – это соглашение между сторонами о будущей поставке базисного актива, которое заключается вне биржи. Все условия сделки оговариваются при заключении контракта, и его исполнение происходит в соответствии с данными условиями в установленные сроки.

Заключение контракта не требует от сторон каких-либо расходов. Форвардный контракт предполагает, как правило, осуществление реальной продажи или покупки соответствующего актива и страхования поставщика или покупателя от возможного неблагоприятного изменения цены. При этом контракты не застрахованы от его неисполнения в силу банкротства или недобросовестности одного из участников сделки. Поэтому до заключения такой сделки партнерам следует выяснить платежеспособность и репутацию друг друга.

Форвардный контракт предполагает обязательность его исполнения, хотя контрагенты не застрахованы от рисков.

При заключении сделки стороны согласовывают цену, по которой будет исполнена сделка. Эта цена называется ценой поставки. Она остается неизменной в течение всего времени действия форвардного контракта. В связи с форвардным контрактом возникает еще одно понятие – форвардная цена. Для каждого момента времени форвардная цена для данного базисного актива – это цена поставки, зафиксированная в форвардном контракте, который был заключен в этот момент времени.

51. Рынок производных ценных бумаг: фьючерсные контракты.

Фьючерсный контракт — это соглашение между сторонами о будущей поставке базисного актива, которое заключается на бирже. Биржа (расчетная палата) сама разрабатывает его условия, и они являются стандартными для каждого базисного актива. Биржа организует вторичный рынок данных контрактов.

Исполнение фьючерсного контракта гарантируется биржей (расчетной палатой). После того как контракт заключен, он регистрируется в расчетной палате. С этого момента стороной сделки как для продавца, так и для покупателя становится расчетная палата, т.е. для покупателя она выступает продавцом, а для продавца — покупателем. Поскольку фьючерсные контракты стандартны и гарантированы расчетной палатой, они высоколиквидны. Это значит, что участник сделки легко может закрыть открытую позицию с помощью  оффсетной сделки. Результатом его операции будет выигрыш или проигрыш в зависимости от того, по какой цене он открыл и закрыл позицию. Если участник контракта желает осуществить или принять поставку, он не ликвидирует свою позицию до дня поставки. В этом случае расчетная палата уведомляет его, кому он должен поставить или от кого принять базисный актив.

В основе фьючерсного контракта могут лежать как товары, так и финансовые инструменты. Контракты, базисными активами для которых являются финансовые инструменты, а именно, ценные бумаги, фондовые индексы, валюта, банковские депозиты, драгоценные металлы, называются финансовыми фьючерсными контрактами.

Фьючерсные контракты могут быть поставочными или расчетными и определяются биржей по своему усмотрению.

Фьючерсный контракт на акции Газпрома – поставочный контракт, а индекс ММВБ – расчетный контракт.

Фьючерсная цена – это цена, которая фиксируется при заключении контракта. Она отражает ожидания инвесторов относительно будущей цены-спот (рыночной цены) для соответствующего актива. При заключении фьючерсного контракта фьючерсная цена может быть выше или ниже цены базисного актива.

Контанго – это когда фьючерсная цена выше спотовой цены на базисный актив. (С премией)

Бэквордация – когда фьючерсная цена ниже спотовой( покупают со скидкой к цене базисного актива).

Разница между ценой-спот базисного актива и фьючерсной ценой называется базисом. Она может быть положительной и отрицательной. К моменту истечения срока контракта базис равен 0, т.к. фьючерсная и спотовые цены сойдутся.