27. Система концепций и моделей финансового менеджмента, определяющие цель и основные параметры финансовой деятельности организации

1. Концепция приоритета экономических интересов собственников.экономист Герберт Саймон. он сформулировал целевую концепцию экономического поведения орг-ции, заключ в необх приоритетн удовл интересов собственников. Эта теоретическая концепция постепенно трансформировалась в финансовом менеджменте в его главную цель - максимизацию благосостояния собственников предприятия.

2. Современная портфельная теория Ее родоначальником является Гарри Марковиц. В основе лежат методологические принципы статистического анализа и оптимизации соотношения уровня риска и доходности рисковых инструментов финансового инвестирования при формировании инвестиционного портфеля по критерию максимизации благосостояния собственников.

3. Концепция стоимости капитала. Джон Уильямс,Франко Модильяни,Мертон Миллер. Сущность этой концепции состоит в том, что затраты предприятия по привлечению и обслуживанию капитала (финансовых ресурсов ) существенно различаются в разрезе отдельных источников. В связи с этим при выборе альтернативных источников финансирования активов количественная оценка стоимости привлекаемого капитала играет решающую роль. Минимизация средневзвешенной стоимости капитала при прочих равных условиях обеспечивает максимизацию благосостояния собственников.

4. Концепция структуры капитала.Франко Модильяни, Мертон Миллер.В ее основе лежит механизм влияния избранного предприятием соотношения собственного и заемного капитала на показатель его рыночной стоимости. В совокупности с концепцией стоимости капитала теоретические выводы этой концепции положены в основу разработки "Модели оценки эффекта финансового левериджа", которая широко используется в практике финансового менеджмента.

5. Теория дивидендной политики. Джон Линтнер,Франко Модильяни, Мертон Миллер.Теоретические основы дивидендной политики рассматривают механизм ее влияния на рыночную стоимость компании и цену ее акций, позволяя оптимизировать размер текущих дивидендов с учетом влияния различных факторов.

6. Модели финансового обеспечения устойчивого роста предприятия.Джеймс Ван Хорн, Роберт Хиггинс . Должно выполняться соотношение:Темп роста активов≤Темп роста выручки≤Темп роста прибыли, тогда будет устойчивый рост пр-я.

28. Система концепций и моделей финансового менеджмента, обеспечивающих рыночную оценку отдельных финансовых инструментов в процессе их выбора.

1. Концепция стоимости денег во времени. Ирвин Фишер. Сущность этой концепции состоит в том, что настоящая стоимость денег всегда выше их будущей стоимости в связи с альтернативой возможного их инвестирования, а также влиянием факторов инфляции и риска. С учетом этой концепции разработаны различные модели дисконтирования денежных потоков,которые широко используются в практике финансового менеджмента.

Дисконтирование - процесс приведения ценности будущей денежной суммы к настоящему моменту времени (ее оценка с позиции текущего момента) или иначе оценка будущих денежных потоков с позиции текущего момента.

2. Концепция взаимосвязи уровня риска и доходности Фрэнк Найт.Сущность этой концепции состоит в том, что между уровнем ожидаемого дохода и уровнем сопутствующего ему риска существует прямо пропорциональная зависимость.

3. Модели оценки акций и облигаций на основе их доходности. Джон Уильямс. В основе всех моделей оценки этого вида лежит дисконтированная стоимость ожидаемой доходности финансовых инструментов при соответствующем уровне их риска.

4. Модель оценки финансовых активов с учетом систематического риска. Уильям Шарп. Ее основу составляет определение необходимого уровня доходности отдельных финансовых инструментов инвестирования с учетом уровня их систематического риска. На основе этой модели формируется "график линии доходности ценных бумаг", определяющий зависимость между уровнем систематического риска финансовых инструментов инвестирования и уровнем необходимой доходности по ним.

5. Модель оценки опционов. Фишер Блэк и Майрон Скоулз. Она была разработана для оценки европейских "колл-опционов" - одного из наиболее распространенных в том периоде видов производных ценных бумаг. Модель отражает теоретическую концепцию авторов об условиях ценообразования такого рода финансовых активов

6 Концепция денежного потока В ее основе логичная предпосылка о том, что с любой финансовой операцией может быть асссоциирован некоторый денежный поток, то есть множество распределенныx выплат и поступлений, понимаемых в широком смысле. В качестве элемента денежного потока могут выступать денежные поступления, доход, расход, прибыль и пр. В подавляющем большинстве речь идет об ожидаемых денежных потоках. Именно для таких потоков разработаны формализованные методы и критерии, позволяющие принимать обоснованные решения финансового характера.

7 Концепция альтернативных затрат называемая также концепцией затрат упущенных возможностей, состоит в том, что принятие любого решения финансового характера в подавляющем большинстве случаев связано с отказом от какого-то альтернативного варианта, который мог бы принести определенный доход. Этот упущенный доход по возможности необходимо учитывать при принятии решений. Например, организация и поддержание любой системы контроля стоит определенных денег, то есть налицо затраты, которых, в принципе, можно избежать; с другой стороны, отсутствие систематизированного контроля может привести к гораздо большим потерям.