Цены, обслуживающие внешнеторговый оборот:

• внешнеторговые цены;

• внутренние цены на экспортируемые и импортируемые товары.

Под франкированием цен понимают установление пункта на пути продвижения товара к потребителю, до которого транспортные расходы несет поставщик, и включение этих расходов в цену. Все остальные расходы по доставке товара оплачивает покупатель сверх цены.

Цены в местах производства товаров - это цены франко-склад поставщика, франко-станция (пристань) отправления или франко-вагон станция (пристань) отправления. Цена франко-склад поставщика предполагает, что все расходы по доставке товаров со склада поставщика несет покупатель сверх цены. В цену франко-станция (пристань) отправления включены расходы по транспортировке товаров только до станции (пристани) отправления. В цену франко-вагон станция (пристань) отправления включаются расходы по доставке товаров до станции (пристани) отправления, по подаче вагонов на подъездные пути и по погрузке товаров в вагон (баржу и пр.).

Регулируемые цены - это цены, устанавливаемые соответствующими органами управления - президентом, правительством, федеральными органами исполнительной власти, органами исполнительной власти субъектов РФ, органами местного самоуправления, или цены, в отношении которых перечисленные органы власти и управления устанавливают какие-либо ограничивающие их уровень условия. Регулируемые цены могут быть гарантируемыми, рекомендуемыми, лимитированными, залоговыми, пороговыми (защитными), предельными и фиксированными.

Лимитированные (предельные) цены - это такие цены, выше (или ниже) которых предприятия не могут устанавливать цену своей продукции или услуг.

Цены на новые товары - цены «снятия сливок»; цены «внедрения на рынок»; престижные цены; цены с возмещением издержек производства; психологические цены.

В практике составления системы национальных счетов (СНС) и межотраслевого баланса (МОБ) применяются следующие виды цен:

• факторные цены;

• рыночные цены.

Факторные цены используются в межотраслевом балансе. Они включают оплату труда, прибыль и потребление основного капитала.

8.Ценообразующие факторы

Цена, в том числе в международной торговле, - это денежная сумма, которую намерен получить продавец, предлагая товар или услугу, и которую готов заплатить за данный товар или услугу покупатель.

Совпадение указанных двух требований зависит от многих условий, получивших название «ценообразующих факторов». По характеру, уровню и сфере действия они могут быть разграничены на пять нижеперечисленных групп.

Общеэкономические, т.е. действующие независимо от вида продукции и конкретных условий ее производства и реализации. К ним относятся:

- экономический цикл;

- состояние совокупного спроса и предложения;

- инфляция.

Конкретно экономические, т.е. определяемые особенностями данной продукции, условиями ее производства и реализации. К ним относятся:

- издержки;

- прибыль;

- налоги и сборы;

- предложение и спрос на этот товар или услугу с учетом взаимозаменяемости;

- потребительские свойства: качество, надежность, внешний вид, престижность.

Специфические, т.е. действующие только в отношении некоторых видов товаров и услуг:

- сезонность;

- эксплуатационные расходы;

- комплектность;

- гарантии и условия сервиса.

Специальные, т.е. связанные с действием особых механизмов и экономических инструментов:

- государственное регулирование;

- валютный курс.

Внеэкономические, политические, военные.

Факторы внешней среды, влияющие на процесс ценообразования на предприятии, можно представить в виде четырех основных групп: потребители, рыночная среда, участники каналов товародвижения, государство.

I. Потребители. Они существенно влияют на деятельность предприятий в области ценообразования. Для того чтобы правильно реагировать и учитывать поведение потребителей, предприятию необходимо обладать определенными знаниями об общих закономерностях и особенностях их поведения на рынке. Прежде всего необходимо обращать внимание на психологические аспекты поведения покупателей: потребности, нужды, запросы, мотивацию при выборе товара или услуги, способы потребления, отношение к продукции и появлению новых предложений, чувствительность к ценам и качеству товаров или услуг.

Помимо психологических существуют и экономические аспекты поведения потребителей: покупательская способность, бюджетные ограничения и их связь с потребительскими предпочтениями. В связи с тем что бюджет покупателя ограничен, а цены постоянно подвержены изменениям, он всегда стоит перед выбором: как использовать свой бюджет самым рациональным образом, какой товар покупать, а какой нет. Согласно теории предельной полезности и потребительского выбора покупатель предпочтет тот товар, который в наибольшей степени соответствует его личному представлению о полезности предстоящей покупки с учетом финансовых возможностей.

II. Рыночная среда. Это понятие является очень сложным и многогранным, так как рыночная среда формируется под влиянием большого количества экономических, политических и культурных факторов. Обычно выделяют четыре основные модели рынка: чистой конкуренции, монополистической конкуренции, олигополии, чистой монополии.

С точки зрения ценообразования основной отличительной чертой этих типов рынка является степень влияния предприятия на установление рыночной цены. Максимально оно сказывается в условиях монополии, а минимально - при совершенной конкуренции. Цена на рынке может контролироваться отдельной фирмой, группой фирм, государством и самим рынком.

III. Участники каналов товародвижения. Товародвижение - это процесс, обеспечивающий доставку товаров конечному потребителю. Известно, что существуют три основных вида его каналов:

• прямые (товары и услуги доставляются конечному потребителю без участия посредников);

• косвенные (товары и услуги доставляются конечному потребителю с помощью одного или нескольких посредников);

• смешанные (когда объединяются особенности первых двух видов каналов).

С точки зрения ценообразования интерес представляет влияние участников каналов товародвижения на возрастание цены. Чем большее количество посредников находится между производителем товара и его конечным потребителем, тем значительнее розничная цена будет выше отпускной, первоначальной цены предприятия - изготовителя данной продукции. В итоге это ограничит спрос на товары или услуги, что в свою очередь приведет к снижению цен и тем самым будет способствовать оптимизации каналов товародвижения. Вместе с тем в результате мультипликационного эффекта может сложиться прямо противоположная ситуация: при росте цен будет наблюдаться неограниченный спрос, так как в движение придет инфляционная спираль "цены - заработная плата".

IV. Государство. Можно выделить три формы влияния государства на ценообразование: фиксацию цен; регулирование цен за счет установления их предельных уровней; регулирование системы свободного ценообразования.

1. Фиксация цен. Государство применяет следующие основные способы фиксации цен: использование прейскурантных цен; фиксирование монопольных цен; замораживание цен.

Использование прейскурантных цен. Прейскуранты цен товаров и услуг - это официальные сборники цен и тарифов, утверждаемые и издаваемые министерствами, ведомствами, государственными органами ценообразования. Количество цен, фиксируемых в прейскурантах, может быть очень разным: близким к 100% в условиях жесткого тотального контроля государства за уровнем цен и незначительным, практически близким к нулю при преимущественно рыночном способе ценообразования. Обычно с помощью прейскурантов регулируются цены продукции предприятий-монополистов: электроэнергии, газа, нефти, коммунальных услуг, транспорта. Цены данной продукции вызывают мультипликационный эффект в экономике, поэтому их фиксация на определенном уровне способствует стабилизации цен во всех других сферах и, соответственно, экономической ситуации в целом. Самым трудным моментом является установление уровня, на котором должна быть зафиксирована цена в прейскуранте. Фиксация цен на уровне выше рыночной приводит к состоянию избытка предложения на рынке, а ниже - к дефициту.

Фиксирование монопольных цен. Государство фиксирует цены предприятий, занимающих доминирующее (монопольное) положение на рынке, которое позволяет им существенно влиять на конкуренцию, доступ на рынок и уровень цен, что в итоге ограничивает свободу действий других участников рынка. Решить вопрос о том, является ли данное предприятие доминирующим или нет, помогает антимонопольное законодательство. В соответствии с российским законодательством предприятие занимает доминирующее положение, если его доля на рынке составляет от 35 до Замораживание цен. Данный подход используется в случае возникновения диспропорций в ценах или кризисных ситуаций в экономике и осуществляется исключительно в целях стабилизации положения. Применение замораживания цен считается целесообразным только в краткосрочном периоде.

2. Регулирование цен за счет установления предельных уровней цен (установление верхнего или нижнего лимита цен) представляет собой введение фиксированных коэффициентов по отношению к прейскурантным ценам, установление предельных надбавок, регламентация основных параметров, влияющих на формирование цены (порядок формирования издержек, максимальный размер прибыли, размер и структура налогов), установление и регулирование цен на продукцию и услуги государственных предприятий.

3. Регулирование системы свободного ценообразования осуществляется посредством законодательного регламентирования ценообразовательной деятельности участников рынка для ограничения недобросовестной конкуренции. Данный метод воздействия государства на процесс ценообразования заключается в установлении ряда запретов: на демпинг, недобросовестную ценовую рекламу, вертикальное, а также горизонтальное фиксирование цен.

Запрет на демпинг - это запрет на продажу товара ниже его себестоимости с целью устранения конкурентов. На практике данный запрет особенно актуален, если на рынке имеется лидер, стремящийся вытеснить конкурентов или не допустить их проникновения на данный рынок. Кроме того, этот запрет широко применяется в практике международной торговли, так как он позволяет предотвратить проникновение на рынок агрессивных импортеров продукции, имеющих низкие издержки производства.

Запрет на недобросовестную ценовую рекламу - это запрет на такую рекламу, которая создает у потребителей иллюзию снижения цен с целью привлечения их внимания к товару.

Запрет на вертикальное фиксирование цен - это запрет на диктат цен производителями посредникам, оптовой и розничной торговле.

Запрет на горизонтальное фиксирование цен - это запрет на соглашение между несколькими производителями о поддержании цен продукции на определенном уровне в случае, если их совокупная доля рынка будет обеспечивать этим производителям доминирующее положение на нем. Подобное ограничение особенно актуально в условиях олигополистического рынка. Однако его легко можно проигнорировать, если, например, предприятия-олигополисты договорятся между собой не о единой цене, а о единой методике исчисления затрат и определения цены конечной продукции.

9.Характеристика процесса ценообразования и его основных этапов.

Ценообразование представляет собой процесс формирования цен товаров и услуг. Традиционно выделяют две противоположные модели: рыночное ценообразование и централизованное (государственное).

В условиях централизованной экономики ценообразование является прерогативой сферы производства. Цены устанавливаются в зависимости от затрат на производство товара или услуги. Часто это делается даже до начала процесса производства на плановой основе с непосредственным участием государственных органов. В результате рынок не играет существенной роли в ценообразовании. Он просто фиксирует спрос на уровне заранее заданных цен, не влияя на их дальнейшее изменение.

Процесс формирования цен в условиях рыночной экономики происходит в сфере реализации продукции. Так как именно на рынке происходит столкновение спроса и предложения, оцениваются полезность предлагаемого товара, целесообразность его приобретения, качество и конкурентоспособность. Созданный в сфере производства товар или его цена проходят непосредственную проверку рынком, где и формируется окончательная цена товара или услуги.

От централизованного рыночное ценообразование принципиально отличается тем, что цены в данном случае устанавливаются в соответствии со спросом и предложением самим собственником или производителем товара. Государственные органы могут регулировать цены только на ограниченный круг товаров. Прерогативой государства становится лишь установление общих "правил игры" в области ценообразования. Перечень товаров, реализуемых по государственным ценам, определяется законодательством. Государственное регулирование цен осуществляется на продукцию предприятий-монополистов, товары и услуги, определяющие масштаб цен в экономике и обеспечивающие социальную защищенность отдельных групп населения.

Существует два альтернативных подхода к ценообразованию: затратный и ценностный.

Затратный подход к ценообразованию исторически является самым устоявшимся и на первый взгляд самым надежным, поскольку в его основе лежит такая реальная категория, как затраты фирмы на производство и сбыт товара, подтвержденные бухгалтерскими документами. Затратный подход к ценообразованию - это метод ценообразования, с помощью которого для определения цены применяются фактические затраты фирмы на производство и организацию сбыта продукции. Тем не менее необходимо отметить, что этот подход имеет существенный недостаток, так как во многих случаях до того как цена будет установлена, невозможно точно определить величину удельных затрат на единицу продукции, которая должна стать основой цены. Это связано с тем, что при рыночной организации сбыта продукции уровень цены определяет возможный объем продаж и, соответственно, возможный объем производства, от масштаба которого зависит величина удельных затрат на выпуск единицы продукции (при росте объемов выпуска продукции снижается сумма постоянных затрат и, соответственно, величина средних затрат, приходящаяся на единицу продукции).

Решения в области ценообразования, основывающиеся на необходимости покрытия фактических затрат и получение желаемой величины прибыли при уже сложившихся условиях деятельности, приводят к пассивному ценообразованию. В этом случае цены устанавливаются строго на основе затратного метода или только под влиянием ценовых решений конкурентов.

Наиболее оптимальным подходом является активное ценообразование, когда через управление ценами достигаются нужная величина продаж и соответствующая ей величина средних затрат, что в итоге обеспечивает желаемый уровень прибыльности. В этом случае цены устанавливаются в рамках политики управления сбытом с целью достижения наиболее выгодных объемов продаж, средних затрат на производство и целевого уровня прибыльности. Логика активного ценообразования связана с ответом на вопрос: насколько нужно увеличить количество продаваемых товаров, чтобы при более низкой цене получить большую массу прибыли, или каким количеством продаваемых товаров можно пожертвовать, чтобы при более высокой цене получать большую массу прибыли, чем раньше?

Именно такой подход позволяет избежать серьезного недостатка затратного ценообразования: установления слишком высоких цен на "слабых" рынках (т.е. рынках с ухудшающейся конъюнктурой) или слишком низких цен на "сильных" рынках (т.е. рынках с растущим спросом).

Ценностный подход к ценообразованию призван обеспечить получение большей прибыли за счет достижения выгодного для фирмы соотношения "ценность/затраты", а не за счет максимального наращивания объемов продаж.

Вместе с тем необходимо отметить, что отказ от затратного ценообразования вызывает некоторые сложности, поскольку при ценностном подходе цены определяются до начала инвестирования в производство новой продукции. Особенно это касается российских предприятий, где стимулом развития производства традиционно является изделие как таковое. Однако для того чтобы добиться успеха, нужно полностью пересмотреть логику создания новых изделий, перейти к ценностному подходу в ценообразовании.

Важнейшими принципами ценообразования являются:

• научная обоснованность цен, т.е. необходимость учета в ценообразовании объективных экономических законов. Научная обоснованность устанавливаемых цен базируется на тщательном сборе и анализе информации о действующих ценах, уровнях издержек, соотношении спроса и предложения, других рыночных факторах. Особое значение приобретает прогнозирование макро- и микроэкономических показателей. Полнота информационного обеспечения процесса ценообразования становится ключевым моментом при обосновании уровня цен;

• целевая направленность цен. Предприятие должно определить, какие конкретные экономические и социальные задачи оно будет решать в результате использования выбранного подхода к ценообразованию;

• непрерывность процесса ценообразования. Согласно этому принципу продукция на каждом этапе ее изготовления имеет свою цену. Кроме того, в реальной рыночной ситуации постоянно вносятся изменения в уровень действующих на рынке цен;

• единство процесса ценообразования и контроля за соблюдением цен. Целью контроля является проверка правильности применения установленных законодательством правил ценообразования. Прежде всего это касается установления цен продукции предприятий-монополистов, а также товаров первой необходимости, имеющих большое социальное значение. За нарушение определенных государством принципов ценообразования предусматриваются административные и экономические санкции.

Цены играют важную роль не только для экономики в целом, но и для предпринимательской деятельности отдельных бизнес-единиц (предприятий), так как от их уровня зависят конечные результаты их деятельности, в том числе прибыль и рентабельность. Цены являются основным фактором при решении таких вопросов, как определение рынков сбыта продукции, целесообразность производства товаров или услуг, расчеты издержек производства и объемов инвестиций.

Любое предприятие не может произвольно назначать ту или иную цену продукции. Оно должно создать целую систему ценообразования, охватывающую все виды продукции в рамках своего товарного ассортимента и учитывающую отличия в издержках по организации сбыта в разных географических регионах, различия в уровнях спроса, распределения покупок по времени и прочие факторы. Кроме того, в условиях рынка предприятиям приходится адаптироваться к постоянно изменяющемуся конкурентному окружению, порой выступая инициатором изменения сложившихся рыночных цен, а иногда реагируя на новые ценовые решения компаний-конкурентов.

Процесс ценообразования включает следующие этапы:

1. учет факторов, влияющих на уровень цен;

2. установление целей ценообразования;

3. оценку спроса;

4. оценку издержек;

5. изучение цен конкурентов;

6. выбор метода ценообразования;

7. установление окончательной цены.

Данный подход представляет процесс ценообразования на предприятии в самом общем виде. Он не является неизменным. Необходимо учитывать, что любой из перечисленных выше этапов может оказать самое сильное и неожиданное воздействие на установленные ранее цены и значительно скорректировать их. Так, например, трудно переоценить значимость и влияние на установление цен факторов внешней среды, к которым относятся такие из них, как конъюнктура рынка, конкуренция, спрос. Эти факторы оказывают непосредственное влияние на изменение стратегии ценообразования, которая является составляющей выживания предприятия в долгосрочной перспективе.

10.Методы ценообразования.

Цены продукции рассчитывают с помощью различных методов, которые можно объединить в три большие группы: затратные, рыночные и эконометрические методы ценообразования.

1. Затратные методы ценообразования обеспечивают установление цен на основе нахождения такой цены, которая представляла бы собой оптимальный баланс между суммой, которую желал бы заплатить за товар покупатель, и затратами предприятия при его производстве.

2. Существует ряд методов, базирующихся на затратах: переменных затрат, валовой прибыли, рентабельности продаж, рентабельности активов, на основе анализа безубыточности, структурной аналогии.

3. На практике затратные методы применяются при установлении цен на принципиально новую продукцию, когда ее невозможно сопоставить с выпускаемой и недостаточно известна величина спроса; продукцию, производимую по разовым заказам, с индивидуальным характером производства (строительные работы, проектные работы и т.д.); товары и услуги, спрос на которые ограничен платежеспособностью населения.

4. Наиболее распространены следующие рыночные методы ценообразования: "запечатанного конверта", или тендерного ценообразования; установления цен при ориентации на нахождение равновесия между затратами производства и состоянием рынка; назначения цен на основе ощущаемой ценности товара; текущих цен; аукционный; следования за лидером.

5. Нормативно-параметрические методы используются при определении предельной нормы замещения товаров в ходе проектирования и налаживания производства продукции, которая не заменяет ранее освоенную, а дополняет или расширяет уже существующий параметрический ряд.

Затратные:

• Метод "средние издержки плюс прибыль"

• Метод ценообразования на основе переменных затрат

• Метод ценообразования на основе валовой прибыли

• Метод рентабельности продаж

• Метод установления цены на основе рентабельности активов

• Метод учета полной себестоимости

• Метод на основе анализа безубыточности

• Метод структурной аналогии

Установление цен в условиях рынка состоит из нахождения такой цены, которая представляла бы собой оптимальный баланс между суммой, которую желал бы заплатить за товар покупатель, и затратами предприятия при ею производстве. В процессе установления цены значение затрат не должно превышаться. Затратные методы, которые основаны на ориентации цены на издержки производства, являются одними из наиболее распространенных в ценообразовании. В общем виде их суть состоит в том, что к рассчитанной себестоимости единицы продукции добавляются фиксированный размер прибыли и косвенные налоги:

Ц = С + П + Н,

где С - себестоимость единицы товара; П - прибыль в расчете на его единицу; Н - косвенные налоги и отчисления, заложенные в цену товара.

Применяется целый ряд методов, базирующихся на затратах, которые строятся на основе:

• переменных затрат;

• валовой прибыли;

• рентабельности продаж;

• рентабельности активов.

Рыночные:

• Установление цены на основе уровня текущих цен

• Установление цены на основе закрытых торгов

• Установление цены на основе ощущаемой ценности товара

• Аукционный метод

• Метод следования за лидером

В этой группе методов учитываются конкурентные преимущества товаров и предприятий-производителей. Методы используются в рамках активной стратегии ценообразования, ориентированной на определенную комбинацию цены и качества товара.

Применяя такие методы, предприятия исходят из готовности потребителя платить определенную цену (верхняя граница цен). Если не учитывать необходимость оперировать ценами выше нижней границы, то при ориентации на потребителей не будет существовать непосредственной связи между затратами и установлением цен. Имея свои представления о максимальной цене, которую они готовы заплатить, потребители устанавливают определенную границу, за которой спрос на продукт прекратится либо по причине финансовых ограничений, либо потому, что по такой цене можно приобрести более качественный товар.

По мнению целого ряда специалистов в области ценообразования, единственным фактором, который следует учитывать при установлении цены, является уровень спроса. В ряде отраслей, где между несколькими фирмами происходит серьезная конкуренция за получение полного контракта, используется метод "запечатанного конверта", или тендерного ценообразования. К рыночным методам формирования цены относятся также метод установления цен, ориентированный на нахождение равновесия между затратами производства и состоянием рынка, и метод определения цен на основе ощущаемой ценности товара. В тех случаях, когда затраты трудно измерить, используют метод текущих цен, что является предпочтительным для предприятий, которые желают следовать за лидером.

Нормативно-параметрические:

Предприятия часто вынуждены проектировать и осваивать производство такой продукции, которая не заменяет ранее освоенную, а дополняет или расширяет уже существующий ее параметрический ряд. Для определения предельной нормы замещения товаров можно использовать применявшиеся и ранее в отечественной практике ценообразования нормативно-параметрические методы.

В этих методах, безусловно, присутствует известная упрощенность, которая в некоторых случаях может приводить к существенным просчетам. Между тем предприятию необходима реальная оценка возможности реализации товара с наибольшей выгодой, и этому при умелом использовании могут способствовать нормативно-параметрические методы ценообразования, которые включают довольно-таки простые сравнения товара предприятия с аналогичными товарами конкурентов и различными замещаемыми изделиями самого предприятия. Применение данных методов в принципе может наглядно убедить потребителя (заказчика) в преимуществе того или иного товара по сравнению с другой продукцией, удовлетворяющей аналогичную потребность.

К наиболее часто применяемым в ценообразовании как иностранными фирмами, так и отечественными предприятиями относятся следующие методы:

• метод сравнения удельных показателей товара;

• метод регрессивного анализа;

• агрегатный метод сравнения и формирования цены;

• балльный способ сопоставления цен;

• методы экспертной оценки потребительских достоинств товара и предложения на этой основе уровня его цены.

Разумеется, в практической деятельности предприятия могут использовать и другие методы нормативно-параметрического ценообразования, которые, как правило, получают названия в зависимости от специфики применяемого математического аппарата, методов экспертной оценки, изучения потребительского рынка и т.д.

11.Ценовые стратегии предприятия

Существует несколько видов ценовых стратегий:

1. Установление цен на уровне цен конкурентов – стратегия нейтрального ценообразования. Здесь уменьшается финансовая устойчивость предприятия, ликвидность и платежеспособность.

2. Предприятие устанавливает цены несколько выше, чем у конкурентов – стратегия «снятия сливок» или премиального ценообразования. Она позволяет получить дополнительный доход. Здесь необходимо проанализировать, возможно ли будет окупить потери в результате сокращения объема продаж при повышенных ценах, Т.о., повышение цен д.б. оправдано, например введение дополнительных потребительских услуг, реклама.

3. Установление цен ниже, чем у конкурентов – стратегия ценового прорыва. Здесь предприятие некоторое время получает расширение рынков сбыта, но снижение цен может привести к потере ликвидности предприятия. Т.е. предприятие д.б. уверено в том, что сможет привлечь дополнительные источники финансирования и что конкуренты не будут использовать эту стратегию.

Ценовая политика предприятия жизненно важна для него. Начинается она с определения базовой цены продукции предприятия.

Как правило, базовая цена реализации продукции предприятия почти всегда не равна рыночной цене, а уж тем более – равновесной. Каждый производитель определяет цену на свою продукцию индивидуально, исходя из нескольких факторов:

1. Денежной выражение текущих издержек производителя;

2. Запросы производителя по прибыльности его продукции: норма прибыли. В зависимости от выбранного метода она может определяться пропорционально полной или производственной себестоимости, матзатратам, стоимости обработки товара и т.п.

То есть управление ценами - это фактически процесс корректировки базовой цены (то есть цены минимального запроса производителя) в соответствии с целевыми установками производителя и рядом рыночных условий:

1. Сложившимся соотношением спроса и предложения. Ограничения спроса и предложения могут быть финансовыми (большая капиталоемкость производства), правовыми (законодательная монополия на производство алкоголя) и др. Все это вызывает ограничение конкуренции и некоторую специфику: картельные ценовые соглашения, монопольно устанавливаемые цены и т.д.

2. Мониторинг цен конкурентов. Здесь следить проще, так как конкурентов меньше (с ними можно договориться) или вообще нет. Однако невнимание к установленным в отрасли правилам может привести к т.н. «ценовой войне» (…)

3. Наличие ценовых ограничений по решениям органов госвласти. Государство может регулировать цены многими способами:

• лимитирование цены,

• налоговое финансовое регулирование (акцизы, НДС, НнаП…)

• неналоговое финансовое регулирование (дотации)

• монопольное установление цены (продажа золота г-ву)

• таможенные пошлины, льготные кредиты

Анализ деятельности преуспевающих фирм показывает, что они, как правило, обладают и четкой ценовой политикой, и определенной стратегией ценообразования.

Ценовая политика может предусматривать:

• использование гибких цен, например, в зависимости от модификации, комплектации продукции и других факторов;

• взаимосвязь цены и качества;

• ориентацию на уровень цен мирового рынка; и т.п. Процедура разработки ценовой политики и определения на ее основе конкретных уровней цен построена на сведении воедино различных факторов, способных повлиять на условия сбыта и прибыльность от операций фирмы при различных вариантах цен продукции.

Если анализ рыночной ситуации подтверждает, что общие стратегические цели фирмы могут быть обеспечены за счет решения определенных задач в области ценообразования, то можно переходить к разработке его стратегии.

Стратегия ценообразования - это комплекс методов, с помощью которых ценовая политика реализуется на практике. Можно сказать, что стратегия ценообразования представляет собой набор конкретных практических мер по управлению ценами продукции фирмы, которые используются для решения поставленных задач. К таким мерам относятся скидки и надбавки к ценам.

Стратегия ценообразования - это выбор предприятием определенной динамики исходной цены товара, направленной на получение наибольшей прибыли в рамках планируемого периода.

Согласно классификации, предложенной Дж. Тэллиссом (США), выделяются три основных варианта стратегии ценообразования: дифференцированная, конкурентная, ассортиментная. Такой подход к классификации основывается на целях предприятия и неоднородности покупателей, что позволяет реализовывать один и тот же товар по разным ценам. Каждый из вариантов включает несколько частных стратегий, которые следует хотя бы кратко рассмотреть.

Стратегия скидок на вторам рынке означает, что на один и тот же товар или услугу цены на других рынках (демографических, географических, внешних) устанавливаются ниже, чем на том, где в настоящее время работает предприятие. Например, вторыми демографическими рынками могут быть рынки, на которых потребителями являются пенсионеры, дети, студенты. Цены со скидками могут использоваться в другом географическом регионе, на внешнем рынке (демпинговые цены).

Стратегия сезонной скидки часто применяется при установлении цен овощей и фруктов, тарифов услуг связи в различное время суток, билетов на культурно-массовые мероприятия в дневное и вечернее время и т.д. Использование этой стратегии обеспечивает более равномерную загрузку предприятий и увеличивает объем продаж.

Стратегия случайной скидки применяется довольно редко и осуществляется нерегулярно (случайный принцип). Она бывает достаточно эффективной, поскольку позволяет привлекать большое число покупателей, заинтересованных в низких ценах.

Стратегия "снятия сливок" предполагает наличие определенного сегмента рынка, на котором покупатели готовы и способны платить более высокую цену за товар. В таких случаях установленная первоначальная цена позволяет получать сверхприбыль до тех пор, пока рынок не заполнится конкурентами либо не будут удовлетворены потребности элитарных покупателей. После этого происходит снижение цены, и товар становится доступным массовому потребителю. Такая стратегия оправданна в том случае, если существует уверенность в отсутствии конкуренции на рынке в ближайшее время. Это возможно при патентной защищенности товаров, создании выдающихся изобретений, ограниченности доступа конкурентов к сырьевым ресурсам, материалам и комплектующим для производства нового товара. Стратегия проникновения на рынок противоположна предыдущей стратегии и предполагает установление первоначально относительно низкой цены товара. Она может быть продиктована стремлением увеличить долю рынка и обеспечить долговременную прибыль. Обычно эта стратегия используется при реализации товаров массового спроса.

Стратегия сигнализирования ценами характерна при формировании цен товаров длительного пользования, где качество играет значительную роль. Реализуя эту стратегию, предприятие может позиционировать свою продукцию рядом с намного более дорогим аналогом такого же товара. Результатом такой стратегии будет продажа низкокачественного товара по высокой цене, что является обманом покупателей и относится к области нечестной торговли, а следовательно, может стать предметом судебного разбирательства.

Стратегия ценообразования на наборы состоит в том, что цена набора товаров устанавливается ниже сумм цен входящих в него компонентов, и прежде всего за счет дополнительных товаров. Предприятия общественного питания во избежание порчи продуктов используют такой подход, как приготовление комплексных обедов, и с помощью цен пытаются убедить покупателей приобретать их. В результате выигрывают как покупатели (за счет цен), так и продавцы (за счет роста продаж).

Стратегия дифференциации нормы прибыли используется в ценообразовании взаимозаменяемых товаров и услуг. Прибыль от продажи более дорогих товаров компенсирует иногда даже убытки от реализации дешевых, а в целом предприятие сохраняет среднюю норму прибыли. Эта стратегия применяется в различных сферах, таких как зрелищные мероприятия, туристический бизнес, транспортные, коммунальные, бытовые услуги для населения и предприятий и т.д. Она позволяет предприятию работать на различных сегментах рынка и стабилизирует его положение.

Стратегия имидж-цены применяется наиболее конкурентоспособными предприятиями с устойчивой репутацией и престижной продукцией. Более высокие цены устанавливаются на высококачественные изделия известных предприятий. При этом, устанавливая окончательную цену, необходимо учитывать психологические факторы и реакцию потребителей, поскольку существуют определенные ценовые пороги (уровни цен, при пересечении которых объемы продаж резко возрастают или падают).

12.Понятие и характеристика основных приемов ценовой тактики предприятия

Ценовая политика предприятия, ценовые стратегия и тактика - это комплекс подходов, принципов и методов формирования и установления цен на производимые товары (услуги). Ценовая политика предприятия стала играть большую роль в процессе перехода к рыночной экономике. Она является элементом экономической, финансовой, рыночной, коммерческой стратегии предприятия. В силу того что маркетинг рассматривает вопросы регулирования цен, формирования ассортиментной политики, изучения потенциальных потребителей продукции в разрезе различных уровней цен и других показателей, ценовая политика является элементом системы маркетинга на предприятии. Ценовая политика складывается из ценовых стратегии и тактики.

Ценовая стратегия (стратегическое ценообразование) - это целевые установки в области ценообразования. Ценовая стратегия определяется высшими менеджерами предприятия. Стратегическое ценообразование имеет место не на всех предприятиях.

Ценовая тактика - это текущие меры по осуществлению ценовой политики, в частности поддержанию установок стратегического порядка (если они есть), выполнению договоров, действия по профилактике и устранению перекосов в ценовой политике, исправлению негативных последствий изменений цен и др. Тактические задачи должны иметь конкретные сроки осуществления и критерии оценки выполнения.

Ценовая тактика предприятия определяется принципами установления цены в следующих ситуациях:

• при выводе нового продукта или выходе предприятия на новые рынки

• при заключении разовой сделки или разовом стимулировании спроса

• при изменении производственно-сбытовых затрат

• в качестве отклика на изменения спроса и на действия конкурентов

2. ЦЕНОВАЯ ТАКТИКА КОМПАНИИ

Тактика – это выработка правил, методов и порядка определения и утверждения цен. В отличие от стратегии, тактика разрабатывается на краткосрочный период (год, квартал, месяц) и, если необходимо, корректируется с целью решения стратегических задач маркетинга.

2.1. ТАКТИКА УСТАНОВЛЕНИЯ ЦЕН СО СКИДКАМИ И ЗАЧЁТАМИ

Перед назначением окончательной цены компания должна корректировать её в зависимости от психологии и возможной реакции потребителей и постоянно изменяющихся ситуаций. Ценовым корректированием являются скидки и зачёты.

Тактика установления цен со скидками и зачётами – это снижение цен с целью поощрения ответной реакции потребителя, которая может выражаться в досрочной оплате товара или приобретении большего количества товара.

Различают несколько видов скидок:

1. Скидка за количество купленного товара – это снижение цены для покупателей, которые приобретают большое количество товара. Типичным примером является условие «10 рублей за штуку» при покупке не менее чем на 100 рублей» против 11 рублей при покупке в розницу. Скидки за количество должны предлагаться всем заказчикам и не превышать суммы экономии издержек продавца в связи со сбытом больших партий товара. Экономия складывается за счет сокращения издержек по продаже, поддержанию и транспортировке товара.

2. Скидка за платеж наличными – снижение цены для покупателей, которые оперативно оплачивают свои счета. Например, платёж должен быть произведен в течение 30 дней, но покупатель может вычесть из суммы платежа 2%, если расплатится в течение 10 дней. Записывается это условие так: «2/10 нетто 30». Скидка должна предоставляться всем покупателям, выполнившим это условие. Скидки способствуют сокращению долгов и расходов на товарные кредиты. В российских условиях платежи банкнотами или предоплата играют ту же роль и вознаграждаются скидкой.

3. Сезонные скидки – уменьшение цены для покупателей, совершающих внесезонные покупки товаров или услуг. К примеру, гостиницы, мотели и авиалинии предлагают сезонные скидки в периоды спада своей деятельности. Для поощрения предварительных заказов производители лыж будут предоставлять сезонные скидки розничным торговцам весной и летом.

Кондиционеры, электрообогреватели, меховые изделия, купальники, садовый инвентарь – всё это товары сезонного характера. И в период спада спроса на эти товары производители будут предоставлять скидки. Сезонные скидки позволяют продавцу поддерживать стабильный уровень производства на протяжении всего года.

4. Скидки за постоянство покупок – мера снижения стандартной отпускной цены, которая гарантируется покупателю, если он приобретает товары данной фирмы в течение длительного периода времени или относится к категории престижных клиентов. Такая разновидность скидки – наиболее вопиющее проявление ценовой дискриминации, что вообще присуще механизму скидок.

5. Функциональные скидки – снижение цены товара, предлагаемое продавцами службам товародвижения за помощь в продвижении товара конечному потребителю. Например, продажа товара, его хранение, введение учета. Производитель может предлагать разные функциональные скидки разным торговым каналам, поскольку они оказывают ему разные по характеру услуги, но он обязан предлагать единую скидку всем службам, входящим в состав отдельного канала.

6. Зачёты представляют собой ещё один вид скидок с прейскурантной цены. Товарообменный зачёт – снижение цены на новые товары при условии сдачи старого. Товарообменный зачёт наиболее часто применяется при торговле автомобилями и другими товарами длительного пользования.

2.2. ТАКТИКА СТИМУЛИРОВАНИЯ СБЫТА

Тактика стимулирования сбыта – это временное снижение цен, иногда ниже себестоимости, для кратковременного повышения сбыта. Цены для стимулирования сбыта предлагают в разных формах:

1. «Убыточные лидеры». Универмаги устанавливают на некоторые товары низкие цены ради привлечения покупателей в магазин в надежде, что они заодно приобретут и другие товары с обычными наценками.

2. Дешёвые распродажи. Когда торговля идет вяло, продавцы пользуются низкими ценами для привлечения клиентов.

3. Скидки. Иногда производители предлагают скидки потребителям, покупающим товар у дилеров. Эти скидки используются как средство сокращения товарных запасов.

4. Цены для особых случаев. В честь юбилея, дня основания фирмы или праздника производители могут снижать цены.

Выбирая ценовую политику, предприятие вынуждено учитывать общеценовую ситуацию, сложившуюся в стране. ФМр, определяя ценовую политику, должен иметь четкое представление о системе цен в стране, так как по отдельным позициям, наименованиям продукции цены дотируются из бюджета.

Цена – денежная оболочка отношений мены, стоимость – их содержание. Практическое проявление действия системы цен выражается в актах купли-продажи, оплаты вы полненных работ

Поскольку определение ценовой политики – сложное мероприятие, необходимо разработать такую ценовую политику, которая позволила бы привлечь дополнительных потребителей продукции. Один из вариантов такой политики – предоставление системы скидок.

Проанализировав затраты предприятия, цены на основе методики пред. анализа предприятие разрабатывает соответственный прогноз (при каких ценах какую прибыль можно получить). Максимизация прибыли на основе определения оптимальной цены основана на линейной зависимости в функции спроса, т.е. зависимость цены 1 продукции от количества производимого товара.

Алгоритм расчета оптимальных цен и объема продаж (здесь необходимо):

1. Собрать данные о прогнозе объема продаж по различным регионам и на их основе провести статистическую обработку, исключив нетипичные показатели, и подсчитать среднее значение.

2. Методом интерполяции определяется цена для соответственного вида продукции. Цена определяется на основе коэффициентов аппроксимации и данных об объеме продаж.

3. Осущ. группировка переменной части затрат для каждого вида продукции производимого ассортимента

4. Определяется оптимальный объем продаж и цена для каждого продукта, которая даст максимальный вклад на покрытие.

График кривой спроса (…) выражает обратную зависимость величины спроса на продукцию предприятия от цены на нее. То есть, увеличение цены вызывает уменьшение спроса, и наоборот. Однако это все верно для т.н. нормальных товаров. Существуют еще и аномальные товары, повышение цены на которые не приводит к сокращению спроса (товары первой необходимости, н-р).Степень изменения спроса в зависимости от изменения цены определяется эластичностью спроса по цене. Ценовая эластичность спроса – степень чувствительности потребителей к изменению цены продаваемого им товара. Если потребители относительно чувствительны, то спрос эластичен. В противном случае – неэластичен.

1. Процесс ценообразования включает следующие этапы: учет факторов, влияющих на уровень цен, установление целей ценообразования, оценки спроса и издержек, изучение цен конкурентов, выбор метода ценообразования, установление окончательной цены.

2. При изменении фирмой цены конкурент последует или не последует за этим изменением. В случае снижения цены конкурент может снизить цену до того же уровня, оставить цену на прежнем уровне, назначить более низкую цену, чем фирма - инициатор снижения цены, установить цену выше базисной. В случае повышения цены - повысить цену до того же уровня, оставить цену на прежнем уровне, поднять цену выше, чем фирма - инициатор повышения цены, снизить цену.

3. В процессе ценообразования необходимо учитывать экономическую ценность товара для потребителя, которая определяется: эффектом представлений о наличии заменяющих товаров, уникальностью, затратами на переключение, затрудненностью сравнений, оценкой качества через цену, дороговизной товара, значимостью конечного результата, возможностью разделения затрат, мерой "справедливости" цены, эффектом создания запасов.

4. При установлении цены необходимо учитывать, на какой фазе жизненного цикла находятся предлагаемые товары и услуги. Это позволяет назначать цену, более четко ориентированную на рынок и стратегические цели, и в большей степени сконцентрировать внимание на взаимосвязи затрат, цены, товара и рынка, а не только на динамике затрат.

5. При установлении цены на товар-имитатор применяют различные варианты стратегии качественно-ценового позиционирования. Формирование цен на продукцию производственно-технического назначения имеет ряд особенностей, которые связаны с характером продаваемых товаров, кругом участников рынка и факторов, влияющих на продажи.

6. В рамках принятой ценовой стратегии используют различные модификации цен: по географическому признаку, для стимулирования сбыта, цены-приманки, цены специальных мероприятий, продажу в кредит, ценовую дискриминацию, включение в цену сопутствующих товаров, предложение пакета товаров и др.

7. Экономический риск в рыночной экономике представляет собой вероятность возникновения убытков или каких-либо потерь в результате неосуществления намечающегося события, предусмотренного планом или прогнозом.

8. При государственном ценовом регулировании используют следующие рычаги: налоговую и финансово-кредитную политику; научно-технические, экономические и социальные государственные и региональные программы; государственные заказы на производство продукции, выполнение работ и услуг для государственных нужд.

9. Государство может использовать три варианта ограничения цен: устанавливать фиксированные цены; устанавливать правила, в соответствии с которыми предприятия сами определяют регулируемые государством цены; устанавливать рыночные "правила игры".

• Особенности ценообразования на товар-новинку

• Установление цен на продукцию производственно-технического назначения

• Модификации цен по географическому принципу

• Отпускная цена предприятия по месту изготовления товара

• Единая цена

• Зональные цены

• Цены фрахтового базиса (базисного пункта)

• Оплата фрахтовых издержек (или их части) за счет фирмы-производителя

• Модификации цен через систему скидок

• Зачеты

• Модификации цен для стимулирования сбыта

• Цена-приманка

• Премии (компенсации)

• Цены специальных мероприятий

• Продажа в кредит

• Гарантийные условия и договоры о техническом обслуживании

• Ценовая дискриминация

• Модификация цен в зависимости от сегмента рынка

• Модификация цен в зависимости от форм продукта и его применения

• Модификация цен в зависимости от имиджа

• Модификация цен в зависимости от местоположения

• Модификация цен в зависимости от времени

• Ступенчатое снижение цен по предлагаемому ассортименту

Тактика ценообразования включает набор конкретных практических мер по управлению ценами на продукцию, используемых для решения задач и достижения целей фирмы.

Определение тактики создает основу для текущей практической деятельности специалистов по ценообразованию. Выделяют четыре основных тактики ценообразования:

• тактика высокой цены;

• тактика низкой цены;

• тактика скидок;

• тактика рыночной цены.

Тактика высокой цены позволяет:

• получать прибыль за более короткий срок, на ранних стадиях жизненного цикла товара;

• создать атмосферу игры цен;

• избежать необходимости повышения цены в случаях, когда она была установлена не достаточно обоснованно, то есть занижена;

• получать в период начальных инноваций в течение определенного периода времени монопольную прибыль;

• создать за относительно короткий срок хорошую финансовую базу.

Данная тактика является индикатором престижа и качества, при ней не требуется больших производственных мощностей. При использовании высоких цен фирме представляется возможность выявить и изучить другие потребности и сферы применения товара. Появляется также резерв времени для улучшения качества товара, совершенствования его технических характеристик и технологии производства.

Высокие цены используются как средство для того, чтобы взять от рынка все, что он может дать, и затем уйти с него, когда на рынке появятся более эффективные производители с низкими ценами. Фирмы, делающие акцент на производстве новых товаров, часто пользуются данной тактикой и применяют высокие цены как единственную ценовую стратегию, так как не имеют долгосрочной перспективы массового сбыта товаров на рынке. Они создают своему товару репутацию «первого на рынке», привлекают определенный контингент покупателей, с нетерпением ждущих каждой новинки, и в итоге оставляют чувствительных к ценам покупателей тем фирмам, которые имеют большие производственные и сбытовые мощности.

Прибыль, получаемая от сбыта одного изделия по высоким ценам, используется на разработки новых товаров. Для таких фирм тактика высоких цен является средством быстрого возмещения издержек на исследование и разработку.

Тактика низкой цены:

• позволяет обеспечить быстрый рост объемов реализации, то есть установить уже на раннем этапе жизненного цикла товара перспективы его сбыта;

• при наличии соответствующих условиях позволяет получить необходимую массу прибыли, так как данная тактика эффективна на чувствительном к ценам рынке (при эластичном спросе);

• содействует снижению производственных затрат на единицу продукции;

• обеспечивает полную загрузку мощностей;

• содействует предотвращению вступления на рынок новых конкурентов и вытесняет существующих на рынке конкурентов, так как низкие цены и норма прибыли на единицу продукции снижают желание конкурентов создавать подобный товар.

Тактика низких цен направлена на получение долговременной, а не «быстрой» прибыли. Расходы на исследование и разработку в таком случае возмещаются в течение длительного времени, чем при предыдущей тактике.

Проведение тактики низких цен целесообразно в том случае, когда затраты в расчете на одно изделие быстро сокращаются с ростом объема продаж. При этом необходимо учитывать возможности фирмы достигнуть существенной экономии на переменных издержках при большом объеме выпуска.

Тактика скидок основана на применении различных видов скидок на разных рынках, как территориальных, так и демографических (подробней см. в описании дифференцированных стратегий и в теме 3).

Тактика рыночной цены предполагает, что фирма устанавливает цену на уровне среднерыночной, однако цена может отклоняться в зависимости от качественных характеристик товара. При этом следует учитывать тип рынка:

• если рынок близок к совершенной конкуренции, то фирма будет ориентироваться на средний уровень цен, сложившийся на данном рынке в данный момент времени в результате взаимодействия спроса и предложения;

• если рынок близок к несовершенной конкуренции, то фирма ориентируется на уровень цены фирмы, занимающей доминирующее положение.

13.Характеристика системы скидок, виды скидок и их экономическое обоснование.

Использование скидок при установлении цены

Для стимулирования сбыта продукции и ускорения процесса реализации, привлечения потребителей к товарам используется система скидок с цены.

По своей коммерческой природе скидки могут быть одного из двух типов:

• плановые скидки;

• тактические скидки.

К плановым скидкам можно отнести организацию фирмой рекламы своей продукции с указанием списка торговых фирм, которые этой продукцией торгуют.

Остальные типы скидок относятся к категории тактических . Использование тактических скидок ведет к снижению реальной цены приобретения товара и соответственно к увеличению премии продавца.

Существуют следующие основные типы тактических скидок.

• Скидки за большой объем закупок :

  • в виде процента снижения номинальной (справочной, прейскурантной) цены;

  • в виде числа единиц (объема) товара, который может быть получен бесплатно или по пониженной цене;

  • в виде суммы, которая может быть покупателю возвращена или зачтена в счет оплаты им следующих партий товара.

• Некумулятивные скидки  — за объем разовой закупки призваны поощрять покупателей к приобретению как можно больших партий товара.

• Кумулятивные скидки предполагают снижение цены в случае превышения суммарной величины закупок на протяжении определенного периода, даже если эти закупки состояли из небольших по объему отдельных партий.

Кумулятивные скидки «привязывают» торговлю к поставщику, поскольку только в этом случае существует возможность получить новые партии товаров на все более выгодных условиях.

• Скидки за внесезонную закупку . Цель — побудить покупателей приобретать эти товары до начала сезона, в самом начале сезона, вне сезона. Это обеспечивает ускорение оборачиваемости активов и позволяет изготовителям сезонных товаров снижать сезонные колебания загрузки производственных мощностей.

• Скидки за ускорение оплаты . Их главная задача — сокращение сроков погашения дебиторской задолженности и ускорение оборачиваемости оборотного капитала фирмы. Схема скидки за ускорение оплаты включает три элемента:

  • количественную величину скидки;

  • срок, в течение которого покупатель имеет возможность воспользоваться такой скидкой;

  • срок, в течение которого должна быть произведена оплата всей суммы задолженности за поставленную партию товара. В контрактах на поставку товара такая скидка может быть записана: «2/10, нетто 30».

• Скидки для поощрения продаж нового товара . Это мера снижения стандартной цены продажи, которая гарантируется торговым посредникам, если они берут для реализации новые товары, продвижение которых на рынок требует повышенных расходов на рекламу и услуги торговых агентов.

• Скидки при комплексной закупке товаров . Они являются мерой снижения стандартной продажной цены, которая гарантируется покупателю, если он приобретет данный товар вместе с другими дополнительными товарами этой фирмы. Цена каждого товара в составе набора оказывается ниже, чем при изолированной покупке.

• Скидки для «верных» или престижных покупателей . Такие скидки предоставляются покупателям, которые:

  • регулярно осуществляют закупки в данной фирме на протяжении длительного времени;

  • относятся к категории «престижных», что позволяет использовать факт покупки ими товара для его рекламы;

  • скидка предоставляется на индивидуальной основе и может быть оформлена в форме персональных карточек покупателей.

Выводы

Политика цен связана с пониманием общих принципов, которых придерживается компания в области ценообразования. Принципиальным отличием маркетингового подхода к определению продажной цены товара является тот факт, что запрашиваемая цена основывается на поиске оптимального рыночного равновесия.

Влияние на политику ценообразования ряда факторов ставит компанию перед необходимостью проанализировать их влияние на процесс формирования цены. Поэтому выбор метода, стратегии и тактики ценообразования является обязательным условием установления окончательной цены товара.

Не следует забывать о необходимости страхования ценообразования от неблагоприятных внешних воздействий, поскольку транспортные расходы включаются в цену изделия.

Для стимулирования сбыта продукции и ускорения процесса реализации, привлечения потребителей к товару необходимо использовать систему скидок, выбор которых зависит от целей ценообразования компании.

Существуют около 40 различных видов ценовых скидок и надбавок. К наиболее распространенным относятся следующие:

- скидка продавца, когда за объем единовременной покупки (партии) или за устойчивость покупок экспортер в процессе торга предоставляет скидку в зависимости от ситуации на конкретном рынке. Может достигать 20-30% к первоначальной цене;

- скидка для эксклюзивного импортера, фирма- импортер является единственным поставщиком товара в страну или регион, добивается наилучших условий для продажи этого товара, по существу помогает экспортеру закрепиться на рынке данной страны. Достигает 10-15% от первоначальной цены. Практикуется в условиях рынка монопольной конкуренции;

- скидка «сконто», в случае осуществления импортером предоплаты, полной или частичной, за поставляемый товар. Как правило, такая скидка предоставляется и в случае прямого банковского перевода денег при оформлении товарных накладных;

- скидка традиционному партнеру (или бонусная), как правило, предоставляется импортеру, длительное время работающему на рынке с одним и тем же экспортером. В данном случае экспортер уверен в своем партнере покупателе с точки зрения правильного и своевременного выполнения контрактных обязательств; скидка предоставляется, как правило, на годовой объем продаж товара. Характерна, в первую очередь, для рынка совершенной конкуренции;

- скидки за покупку внесезонного товара, как правило, предоставляется на рынках сельхозпродукции, одежды, обуви и др.

- дилерская скидка, предоставляется оптовым и розничным торговцам, агентам и посредникам. Эта скидка должна покрывать расходы дилеров на продажу и сервис и обеспечивать им определенный размер прибыли.

Размеры скидок определяются отдельно для каждого конкретного случая. Как правило, размеры скидок варьируются между 2 и 10% от первоначально предлагаемой цены. Безусловно, достигаются и более существенные скидки.

14.Система франкирования, содержание основных терминов франко.

Дифференциация цен по способу отражения транспортных расходов вызвана включением в состав цен разного уровня расходов по доставке товаров от производителя к потребителю. На практике это отражается в системе франкирования цен. Установление цен с принятием на себя расходов по доставке товаров проводится тогда, когда продавец заинтересован в поддержании деловых отношений с определенными географическими районами: чтобы обеспечить поступление заказов, продавец частично (или полностью) оплачивает транспортные расходы. Этим методом пользуются, чтобы проникнуть на новые рынки или уйти от конкурентов.

Под франкированием цен понимают установление пункта на пути продвижения товара к потребителю, до которого транспортные расходы несет поставщик, и включение этих расходов в цену. Все остальные расходы по доставке товара оплачивает покупатель сверх цены.

Цены в местах производства товаров - это цены франко-склад поставщика, франко-станция (пристань) отправления или франко-вагон станция (пристань) отправления. Цена франко-склад поставщика предполагает, что все расходы по доставке товаров со склада поставщика несет покупатель сверх цены. В цену франко-станция (пристань) отправления включены расходы по транспортировке товаров только до станции (пристани) отправления. В цену франко-вагон станция (пристань) отправления включаются расходы по доставке товаров до станции (пристани) отправления, по подаче вагонов на подъездные пути и по погрузке товаров в вагон (баржу и пр.).

Цены в местах потребления товаров - это цены франко-вагон (судно-пристань) назначения, франко-станция (пристань) назначения, франко-склад покупателя. Цены франко-вагон (судно-пристань) назначения включают расходы по доставке товаров до станции (пристани) назначения. В цене франко-станция (пристань) назначения учтены все транспортные расходы вплоть до станции назначения и по выгрузке товаров. В цену франко-склад покупателя включены практически все расходы по доставке товаров до склада покупателя, а также расходы по разгрузке на складе покупателя.

Наибольшее распространение на практике получили цены франко-станция (пристань) отправления и франко-станция (пристань) назначения.

Выбор системы франкирования цен определяется главным образом географическим фактором, т. е. размещением производителей и потребителей товаров по территории страны, а также условиями транспортировки товаров.

Для определения распределения прав и обязанностей сторон по транспортировке продукции существуют 6 видов цен «франко». Цена «франко» (условие поставки) указывает до какого момента на пути продвижения продукции от продавца к потребителю оплачивает транспортные расходы поставщик. Данные виды действуют только в пределах Республики Беларусь, если контрагенты находятся в разных странах, то вступают в действие условия поставки Incoterms.

Виды цен «франко» условно подразделяются на две группы:

1 группа - цены, тяготеющие к местам производства или отправки продукции:

• франко-склад поставщика;

• франко-станция отправления;

• франко-транспортное средство станция отправления.

2 группа - цены, тяготеющие к местам потребления или доставки продукции:

• франко-транспортное средство станция назначения;

• франко-станция назначения;

• франко-склад покупателя.

Франко-склад поставщика предполагает, что все расходы по транспортировке продукции от предприятия-поставщика до покупателя оплачивает покупатель. Расходы по доставке продукции в цену не включаются.

Франко-станция отправления означает, что в отпускную цену включаются расходы по доставке продукции до станции отправления, расходы по взвешиванию и отправке, остальные расходы покупатель оплачивает сверх цены. Транспортные расходы относятся на себестоимость продукции.

Франко-транспортное средство станция отправления заключается в том, что в отпускную цену включаются все расходы, указанные в предыдущем условии поставки плюс затраты по погрузке продукции в транспортное средство на станции отправления.

Франко-транспортное средство станция назначения предполагает, что в цену входят расходы по доставке продукции до станции назначения и расходы по перегрузке ее в пути следования.

Франко-станция назначения основывается на том, что в цену включаются все расходы по доставке продукции до станции назначения и выгрузка товара из транспортного средства.

Франко-склад покупателя означает, что в отпускную цену предприятия-производителя включаются все расходы по транспортировке, погрузочно-разгрузочные затраты, связанные с доставкой продукции до покупателя.

Самыми низкими по уровню ценами из перечисленных и наиболее выгодными предприятию-производителю, являются цены франко- склад поставщика, а самыми высокими – франко-склад покупателя и определенным образом выгодные для покупателя. Под выгодностью в данном случае понимается не отвлечение дополнительных средств на транспортировку и трата времени, которой сопровождается организация поставки товара. В любом случае расходы по доставке продукции несет покупатель, только в первом случае (франко-склад поставщика) они не включаются в цену, а во втором (франко-склад покупателя) они в полном объеме войдут в отпускную цену предприятия-поставщика. Помимо вышеуказанных причин, включение транспортных расходов в цену приводит к повышению ее уровня, косвенные налоги и неналоговые платежи пропорционально увеличивают ее размеры, что может сделать данную продукцию неконкурентоспособной.

Использования того или иного вида франко-цен обуславливается:

1. особенностями продукции, ее химическими и физическими характеристиками;

2. сложившимися торговыми традициями по поставке данного вида товара.

Так, например, на сложно-техническую продукцию и продукцию химической промышленности обычно используются франко-станция отправления, франко-склад поставщика. На виды продукции, которые используюся в промышленности, строительстве в качестве сырья, материалов, топлива применяются цены франко-станция назначения.

Наиболее часто используемым является условие франко-станция назначения. Поставщик выбирает определенную станцию в качестве базисного пункта и устанавливает одну цену для всех близко расположенных покупателей. В данную цену включаются усредненные транспортные расходы по доставке продукции, сложившиеся в предшествующий период времени (в процентах к отпускной цене).

15.Мировой рынок и мировые цены. Цены в международной торговле. Выход фирмы на внешнеэкономическую деятельность

Внешние (мировые) цены - это цены, складывающиеся на международных рынках. В них не учитываются внутренние издержки на производство товара. По мировым ценам осуществляются экспортные и импортные сделки на национальных и международных рынках. Они используются в сделках, платежи по которым ведутся в свободно конвертируемой валюте. К внешним ценам относятся:

базисная цена, используемая для определенного сорта или качества товара. Она может служить исходной величиной для определения цены фактически поставленного товара, когда его свойства отличаются от зафиксированных в контракте и ее согласовывают на переговорах между продавцом и покупателем;

фактурная цена (цена купли-продажи), определяемая условиями поставки, обусловленными в контракте (их снабжают одним из следующих указаний: (СИФ, ФОБ, ФОР, франко и др.)

• СИФ (стоимость, фрахт, страховка). Продавец обязан за свой счет зафрахтовать судно, оплатить стоимость перевозки и таможенные расходы, страховку груза до того момента, как груз пересечет линию борта судна при погрузке, а покупатель берет на себя все расходы после пересечения товаром линии борта судна;

• ФОБ (свободен на борту). Означает, что продавец оплачивает все транспортные, страховые и таможенные расходы до момента доставки товара на борт судна, а покупатель фрахтует судно, страхует груз;

• ФОР (свободен на рельсах). Продавец за свой счет должен доставить на железнодорожную станцию и погрузить товар в железнодорожный вагон, а все остальные расходы несет покупатель;

• франко (свободные продажи). Продавец должен доставить товар в определенное место. Он несет все расходы по перевозке и страховке груза до места назначения, указываемого в цене (франко-завод поставщика, франко-станция отправления, франко-потребитель и т.п.);

удельные цены - цены, отнесенные к ценам единицы мощности, производительности или иного параметра, важного для данного товара.

Внутренние цены - это цены, складывающиеся на национальном рынке.

Мировой рынок характеризуется множественностью применяемых цен, что объясняется действием различных коммерческих и торгово-политических факторов. Множественность цен означает наличие ряда цен на один и тот же товар или товары одинакового качества в одной и той же сфере обращения (импортные, оптовые, розничные), на одинаковой транспортной базе. В связи с этим обычно выделяют:

1) цены по обычным коммерческим сделкам с платежом:

в свободно конвертируемой валюте, в неконвертируемой или ограниченно конвертируемой валюте;

2) цены по клиринговым соглашениям;

3) цены по программам в рамках государственной помощи и др.

При этой множественности цен под собственно мировыми понимаются цены, по которым производятся крупные экспортно-импортные операции, в наибольшей степени характеризующие состояние международной торговли конкретным товаром. При этом операции должны:

1) осуществляться на регулярной основе, поскольку цены сделок, носящих случайный, эпизодический характер, не являются представительными;

2) носить раздельный коммерческий характер, т.е. не учитываются операции встречной торговли, поставки товаров в рамках государственной помощи и т.п., "связанный" характер которых существенно влияет на цены;

3) выполняться в условиях свободного торгово-политического режима, т.е. есть качестве мировых не могут служить, например, цены, установленные в рамках замкнутых экономических группировок (так называемые цены "закрытого рынка");

4) осуществляться в свободно конвертируемой валюте.

В международной торговле применяются два основных вида цен: расчетные и публикуемые.

Расчетные цены индивидуально определяются фирмами-экспортерами на конкретные виды промышленных товаров в соответствии с различными методиками.

Публикуемые цены - это цены, сообщаемые в специальных и фирменных источниках информации. Они, как правило, отражают уровень мировых цен. К ним относятся:

справочные цены;

биржевые котировки;

цены аукционов;

цены торгов;

цены фактических сделок;

цены предложения крупных фирм.

Одними из наиболее широко применяемых в международной торговле мировых показателей являются справочные цены, представляющие собой цены товаров во внутренней оптовой и внешней торговле промышленно развитых стран. Справочные цены регулярно публикуются практически по всем основным видам продукции, реализуемой на мировом рынке.

Источниками справочных цен являются экономические отраслевые газеты и журналы, специальные бюллетени, фирменные каталоги и прейскуранты. Справочные цены носят номинальный характер, играют роль лишь отправной точки, с которой начинается процесс согласования цен при заключении сделок.

Справочные цены в большинстве случаев представляют собой так называемые базисные цены, т.е. цены товара определенного количества и качества в том или ином заранее установленном географическом пункте (базисном пункте). Базисные цены устанавливаются в соответствии с так называемыми базисными условиями поставок, определяющими, включаются ли расходы по доставке в цену товара или нет (см. § 5 главы 8).

Исходя из особенностей ценообразования обычно выделяют две основные группы цен: на продукцию обрабатывающей промышленности и на сырье.

Мировыми ценами на продукцию обрабатывающей промышленности обычно являются экспортные цены крупных компаний производителей и экспортеров этой продукции. Экспортные цены базируются на ценах этих компаний на внутреннем рынке, которые чаще всего рассчитываются по методу полных затрат или методу прямых затрат.

По методу полных затрат суммируются все затраты, связанные с производством продукции, к ним добавляется величина предполагаемой прибыли. Полученный таким образом ожидаемый доход от реализации делится на количество производимых за месяц товаров. В результате получается фабричная цена одной единицы изделия.

По методу прямых затрат сначала определяются несколько вариантов предполагаемых цен и соответствующие предполагаемые объемы продаж. Из полученной величины ожидаемого дохода вычитаются прямые (переменные) затраты. Тем самым определяется наценка - маржинальная прибыль на единицу продукции и на весь объем прогнозируемых продаж. Из полученной маржинальной прибыли вычитаются постоянные расходы. Полученная прибыль сравнивается по всем вариантам, после чего определяется, какая из предполагаемых цен может принести максимальную прибыль.

Цены, рассчитанные по одному из двух методов, уточняются с помощью развернутой системы скидок с цены и надбавок к цене в зависимости от состояния конъюнктуры.

В то же время определить мировые цены на машины и оборудование достаточно сложно. Определенное значение могут иметь так называемые удельные цены, т.е. цены, рассчитанные на единицу производительности, мощности и т.п.

При установлении мировых цен на сырьевые товары основную роль играют не внутренние издержки и цены, а соотношение спроса и предложения на соответствующих рынках. Для некоторых видов сырьевых товаров цены устанавливаются основными экспортерами (например, экспортные цены США и Канады на пшеницу), а для других - на основе биржевых котировок (например, цены Лондонской биржи металлов)'или цен аукционов (например, цены Санкт-Петербургского и других пушных аукционов). Особое значение при формировании цен на многие виды сырьевых товаров имеют соответствующие объединения стран - экспортеров или производителей (например, цены на нефть стран - членов ОПЕК), что совсем не характерно для ценообразования на продукцию обрабатывающей промышленности

Внешнеторговая операция представляет собой комплекс действий контрагентов разных стран, направленных на совершение торгового обмена и обеспечивающих этот обмен. В данный комплекс могут входить реклама товара (услуги), создание сбытовой сети, маркетинговые исследования, проведение переговоров, заключение и исполнение договоров и т.д. Международные расчеты по внешнеторговым операциям носят документальный характер и осуществляются на основе различного рода документов. Основным документом, регламентирующим внешнеторговые операции, является международный договор. В международной практике выделяются 4 основных вида внешнеторговых операций. 1. Экспортная операция - продажа товара иностранному покупателю, предусматривающая последующий вывоз товара за границу. 2. Импортная операция - покупка у иностранного контрагента товара и ввоз его в страну покупателя. 3. Реэкспортная операция - покупка товара у иностранного контрагента, ввоз его в страну покупателя с последующей перепродажей не подвергшегося переработке товара за границу иностранному покупателю. 4. Реимпортная операция - приобретение с ввозом из-за границы ранее экспортированного и не подвергшегося там переработке товара. Экспорт продукции - самый простой путь проникновения на международные рынки. Предприятие продолжает производить всю продукцию в своей стране, а для координации экспорта может создать независимую торговую компанию или посредническую службу, которая будет облегчать заключение сделок с иностранными покупателями. С расширением экспорта организация может создать экспортный отдел с управляющим по экспорту, относящимся к среднему уровню в иерархии управления. Предприятие при выходе на внешний рынок преследует такие цели, как получение валютной выручки, освоение новых рынков сбыта продукции, реализация ненужного оборудования, излишков сырья и материалов при изменении профиля предприятия. Непосредственное осуществление внешнеэкономической деятельности российскими предприятиями содействует повышению конкурентоспособности их продукции, повышает уровень управления и хозяйствования. Кроме того, участие во внешнеэкономической деятельности может содействовать росту занятости и повышению квалификации работников. Международное сотрудничество в определенной степени компенсирует негативные последствия распада хозяйственных связей между бывшими республиками СССР, испытывающими серьезные экономические трудности. Выход предприятий на внешний рынок проходит в несколько этапов. 1. Принятие решения после объективной оценки ситуации на соответствующем сегменте мирового рынка, а также собственных возможностей обеспечить производство и реализацию соответствующей конкурентоспособной продукции. 2. Выбор организационного варианта выхода на внешний рынок. 2.1. Непосредственный выход на внешний рынок через собственную внешнеторговую фирму или отдел внешнеэкономических связей (в крупных системах - через управление внешнеэкономических связей). В отличие от внешнеторговой фирмы отдел внешнеэкономических связей является составным элементом системы управления предприятием-экспортером. В его состав входят: протокольный отдел, отдел научно-технического сотрудничества, отдел маркетинга и ряд других. К его основным задачам как органа управления относятся: планирование и организация экспортно-импортных операций; маркетинговая деятельность; участие в выставках, ярмарках, презентациях; прием иностранных партнеров и командирование собственных за рубеж и т.д. 2.2. Выход на внешний рынок с помощью посредников. Создание собственных внешнеэкономических служб на предприятии оправдано, если: доля экспорта велика в общем обороте; внешнеторговые операции осуществляются регулярно; выпускается продукция с высоким уровнем конкурентоспособности, уникальная по своим свойствам; невысок уровень конкуренции на соответствующем сегменте мирового рынка; на предприятии имеется необходимое количество специалистов по внешнеэкономической деятельности. Если предприятие-изготовитель выходит на зарубежные рынок с сильной конкуренцией и сложной продукцией, хорошо известной потребителю, имеет смысл обращаться к зарубежным фирмам-посредникам, хорошо знающим местный рынок и имеющим на нем свое место. Это также необходимо, когда требуется "доводка" экспортируемой продукции до уровня, удовлетворяющего местных потребителей. Как правило, зарубежные фирмы-посредники обходятся дороже, чем отечественные. 3. Обязательным условием выхода на внешний рынок является декларирование товаров, пересекающих границу, органами таможенного контроля. Обязательное декларирование было введено в 1989 г. Осуществляется декларирование по грузовой таможенной декларации стандартного вида и обязательно как для экспортеров товаров, так и для импортеров.

Процесс выхода компании на международный уровень состоит из нескольких этапов, или шагов, которые при правильном исполнении могут привести ее к поставленной цели. Способ проникновения на незнакомый рынок будет зависеть от обилия разнообразных факторов.

Большинство компаний решают принять участие в международном бизнесе потому что хотят: - поднять продажи за счёт рынков других стран; - найти более дешёвое сырьё и/или комплектующие; - получить лицензию на технологию; - продать франшизу; - найти финансирование, увеличить свой капитал; - найти стратегических партнёров, партнёров по венчуру.

Выбор способа проникновения на международный рынок будет зависеть от обилия разнообразных факторов, к примеру: к какому типу организации бизнеса принадлежит компания, и (в какой-то степени) от динамики развития индустрии, в которой компания работает. К сожалению, слишком многие решают, что пора осваивать международный рынок по одной причине: после падения продаж или других неприятностей на рынке своей собственной страны. Самое лучшее время «выхода» - когда ваши позиции на внутреннем рынке сильны как никогда. Даже с точки зрения поставок и снабжения всегда лучше начать искать новых поставщиков тогда, когда вы их уже имеете и ими довольны. Если вы в этот момент найдёте новые источники поставок, будь это комплектующие или сырьё, вы успокоите себя тем, что, вот, вы стали не так зависимы от одного или нескольких ваших базовых партнёров. Более того, новый поставщик - это ещё непредумышленная возможность оказания давления на ваших нынешних поставщиков в плане снижения их цен.

16. Формирование политики управления оборотными активами предприятия

Управление оборотными активами представляет наиболее обширную часть краткосрочной финансовой политики предприятия, поскольку именно текущие активы обеспечивают платежеспособность и целевые финансовые результаты деятельности предприятия. Сложность управления этими активами связана с наличием большого количества их элементов и постоянной трансформацией их видов.

Информационной базой анализа и управления оборотными средствами являются формы бухгалтерской и финансовой отчетности, в которых в стоимостной оценке отражается материально-вещественное воплощение оборотных средств — это оборотные активы . Иными словами, оборотные активы — это натуральная форма выражения сути оборотных средств.

К особенностям оборотных активов можно отнести высокую степень структурной трансформации, т.е. возможность их быстрого преобразования из одного вида в другой, тесную связь с объемами деятельности при изменениях конъюнктуры товарного и финансового рынков, высокую ликвидность, возможность реализации управленческих решений в течение короткого периода времени. В то же время недостатками оборотных активов с точки зрения финансового менеджмента являются:

• инфляционное обесценение значительной части оборотных средств (денежные средства и дебиторская задолженность);

• потеря части стоимости в результате естественной убыли ТМЦ.

Кроме того, излишне сформированные оборотные активы не генерируют прибыль, а неиспользуемые запасы вызывают дополнительные затраты по их хранению.

Процесс формирования активов предприятия строится на следующих принципах:

• Определение оптимального состава и структуры оборотных средств на основе учета ближайших перспектив развития производственно-коммерческой деятельности и форм ее диверсификации.

• Установление потребности в оборотных средствах. Уже в процессе разработки финансового плана предприятие должно обеспечить сбалансированность потребностей производства и сбыта и возможность привлечения планового объема оборотного капитала. Размер и структура оборотных активов должны обеспечивать, с одной стороны, максимизацию прибыли предприятия, с другой — полное и эффективное использование отдельных их видов.

• Определение источников финансирования оборотных средств. Источниками формирования оборотных активов могут являться собственный капитал, долгосрочные и краткосрочные обязательства. Структура источников формирования оборотных активов во многом определяет масштабы, доходность и потенциал предприятия, а также степень финансового риска, генерируемого заемными источниками финансирования. Собственные источники обеспечивают имущественную и оперативную самостоятельность, определяют финансовую устойчивость предприятия, привлеченные источники обеспечивают преимущества в конкурентной борьбе.

• Повышение эффективности использования оборотных средств путем ускорения оборачиваемости активов. Ускорение оборачиваемости активов оказывает на финансовые результаты предприятия как прямое, так и косвенное воздействие. Прямое воздействие ускорения оборота на финансовые результаты приводит к пропорциональному возрастанию суммы прибыли от реализации продукции.

Косвенное воздействие ускорения оборота на сумму прибыли проявляется в том, что сокращение периода оборота активов приводит к соответствующему снижению потребности в них.

• Обеспечение сохранности оборотных средств. Сохранность оборотных средств , т.е. их возмещение по завершении воспроизводственного цикла в сумме не менее авансированной в операционную деятельность предприятия, определяется такими факторами, как рациональная организация оборотных средств, стабильность хозяйственных связей, объемов деятельности и потребительского спроса, уровни инфляции, налогового бремени, доступность внешнего финансирования.

В теории финансового менеджмента выделяются три подхода к формированию оборотных средств предприятия.

• Консервативный подход предусматривает не только полное удовлетворение потребности во всех видах оборотных активов, но и создание их резервов в больших размерах на случай удорожания или перебоев в поставках сырья.

• Умеренный подход предусматривает полное удовлетворение потребности во всех видах оборотных средств для финансирования текущей деятельности и создание нормальных страховых запасов на случай наиболее типичных сбоев в процессе воспроизводства. При таком подходе обеспечивается среднеотраслевое соотношение между уровнями риска и эффективности использования капитала.

• Агрессивный подход заключается в минимизации или отсутствии страховых резервов всех видов оборотных активов. Такой подход обеспечивает наибольшую эффективность использования оборотных активов при условии отсутствия сбоев в воспроизводственном процессе, но и вызывает повышенную степень предпринимательского и финансового рисков в связи с финансовыми потерями из-за сокращения объемов производства и сбыта продукции.

В зависимости от применяемого на предприятии подхода к формированию оборотных активов определяется сумма оборотных активов, их уровень по отношению к объему деятельности и требуемый объем источников финансирования.

На предприятиях с большим объемом оборотных активов разрабатывается политика управления следующими видами активов:

1) запасами товарно-материальных ценностей;

2) дебиторской задолженностью;

3) денежными активами и краткосрочными финансовыми вложениями.

ОС являются одной из составных частей имущества предприятия. Состояние и эффективность их использования – одно из главных условий успешной деятельности предприятия. Оборотные средства – авансированная в денежной форме стоимость для образования и использования оборотных производственных фондов и фондов обращения в минимально необходимых размерах, обеспечивающих непрерывность процесса производства и своевременность расчетов.

Оборотные производственные фонды представляют собой необходимые для производства запасы сырья, основных и вспомогательных материалов, покупных полуфабрикатов, топлива, запчастей, МБП и НЗП (РБП).

Фонды обращения – ГП, денежные средства и средства в расчетах.

Определение потребности предприятия в ОС осуществляется в процессе нормирования, то есть определения норматива оборотных средств. Целью нормирования является определение рационального размера ОС, отвлекаемых на определенный срок в сферу производства и сферу обращения. Нормирование ОС осуществляется в денежном выражении. В основу определения потребности в них положена смета затрат на производство продукции, работ, услуг на планируемый период.

Потребность в собственных ОС (СОС) для каждого предприятия определяется в процессе составления финансового плана. Таким образом, величина норматива не является величиной постоянной. Размер СОС зависит от объема производства, условий снабжения и сбыта, ассортимента производимой продукции, применяемых форм расчета.

При исчислении потребности предприятия в СОС необходимо учитывать, что СОС должны покрывать потребности не только основного, но и подсобного и вспомогательного производств, ЖКХ и других хозяйств, не относящихся к основной деятельности предприятия и не состоящих на самостоятельном балансе, на нужды осуществляемого собственными силами капремонта.

Для определения норматива принимается во внимание среднесуточный расход нормируемых элементов в денежном выражении. В процессе нормирования устанавливаются частные и совокупные нормативы.

Этапы процесса нормирования:

1. разрабатываются нормы запаса по каждому элементу нормируемых ОС – относительная величина, соответствующая объему запаса каждого элемента ОС (как правило, устанавливаются в днях)

2. исходя из нормы запаса в днях и расхода данного вида ТМЦ, определяется сумма ОС, необходимых для создания нормируемых запасов по каждому виду ОС – это частные нормативы

3. рассчитывается совокупный норматив путем сложения частных нормативов. Норматив ОС – денежное выражение планируемого запаса ТМЦ, минимально необходимого для нормальной хозяйственной деятельности предприятия.

По источникам формирования оборотные средства делятся на собственные и заемные.

Уставный фонд в фонде оборотных средств - источник финансовых ресурсов.

Основной источник собственных средств на предприятии - прибыль.

Устойчивые пассивы - средства, которые не принадлежат предприятию, но в силу сложного механизма расчета постоянно находятся в его обороте:

- сроки выплаты зарплаты не совпадают со сроками ее начисления

- выручка также попадает в фонд оплаты труда

- все отчисления во внебюджетные фонды также идут в дни выплаты зарплаты

- некоторые предприятия освобождаются от уплаты платежей в бюджет (как источник для приобретения ТМЦ и т.д.)

Следовательно к ним относятся:

- задолженность по фонду оплаты труда, возникающая в результате разрыва между выплатой и начислением

- задолженность по платежам во внебюджетные фонды и бюджету

- некоторые предприятия имеют льготы по начислениям и выплатам в фонды

- средства заказчиков по оплате продукции частичной готовности

- средства потребителей по долгам за тару (отпуск готовой продукции осуществляется в возвратной таре под залог покупателя)

- резерв предстоящих расходов и платежей (уплаты сумм, которые резервируются для выплаты отпусков).

Заемными источниками - являются кредиты банков и средства кредиторов.

Источники финансирования прироста норматива оборотных средств предприятия:

Собственные и приравненные к ним средства:

• излишек собственных оборотных средств, которые есть у предприятия на начало планируемого года

• устойчивые пассивы - прирост источников пассивов

• часть чистой прибыли предприятия

• резервный фонд: за счет отчислений от прибыли предприятия, льготы по налогу на прибыль. Резервный фонд не должен быть больше 25% уставного капитала и 25% налогооблагаемой прибыли.

Заемные:

• кредиты банка

• кредиторская задолженность

Для сокращения общей потребности хозяйства в ОС, а также стимулирования их эффективного использования целесообразно привлечение заемных средств, которые представляют собой в основном к/ср кредиты банка, с помощью которых удовлетворяются временные дополнительные потребности в ОС.

Правильное соотношение между источниками образования ОС играет важную роль в укреплении финансового состояния предприятия.

17.Кругооборот оборотного капитала. Операционный и финансовый циклы

Оборотные средства находятся в постоянном движении. Кругооборот капитала охватывает три стадии: заготовительную, производственную и сбытовую.

Любой бизнес начинается с некоторой суммы наличных денег, которые вкладываются в определенное количество ресурсов для производства.

На стадии производства ресурсы воплощаются в товар, работы или услуги. Результатом этой стадии является переход оборотного капитала из производственной формы в товарную.

После  реализации произведенного продукта оборотный капитал из товарной формы вновь переходит в денежную. Размеры первоначальной суммы денег и выручки от реализации продукции (работ, услуг) не совпадают по величине. Полученный финансовый результат бизнеса (прибыль или убыток) объясняет причины несовпадения (рис. 10).

Время полного кругооборота оборотных средств называется временем (периодом) оборота оборотных средств. 

Время (длительность) оборота оборотных средств представляет собой один из показателей оборачиваемости. Другим показателем оборачиваемости служит коэффициент оборачиваемости.

Коэффициент оборачиваемости - это количество оборотов, которое совершают оборотные средства за определенный период; его рассчитывают по формуле

 где Р – объем реализованной продукции за рассматриваемый период; ОбС –  средняя сумма оборотных средств за тот же период.

Время (длительность) оборота принято называть оборачиваемостью в днях. Этот показатель определяют по формуле

где   Д  – число дней в данном периоде (360, 90, 30); К_об – коэффициент оборачиваемости.

После подстановки в формулу соответствующих величин можно получить для показателя оборачиваемости развернутое выражение:

На каждой стадии кругооборота оборотных средств можно определять частную оборачиваемость каждого элемента оборотных средств:

Частные показатели оборачиваемости можно рассчитать по особому обороту. Особым оборотом для материальных запасов является их расход на производство, для незавершенного производства – поступление товаров на склад, для готовой продукции – отгрузка, для отгруженной продукции – ее реализация.

Средние за период суммы оборотных средств, используемые  при  расчете показателей оборачиваемости, определяются с использованием формулы средней хронологической. Среднегодовую сумму (среднегодовые остатки оборотных средств) находят как среднеарифметическую четырех квартальных сумм:

Среднеквартальную сумму рассчитывают как среднюю трех среднемесячных:

Выражение, по которому вычисляют среднемесячную сумму, имеет вид

Сумма оборотных средств, находящаяся в распоряжении предприятия должна быть достаточно большой, чтобы процесс кругооборота не прерывался. В то же время, наличие излишков оборотных средств негативно сказывается на результатах его деятельности.

Рассмотрим практические подходы к решению вопроса, куда вложить финансовые ресурсы с наибольшей эффективностью. Заметим, что речь идет о расширенном понимании этого термина, т.е. о распределении общего объема финансовых ресурсов на конкретные виды активов или, точнее, об оптимизации актива баланса. В активной стороне баланса представлены две группы активов: долгосрочные и краткосрочные. Первые, по сути, определяют политику организации в отношении вида бизнеса, ее материально-технической базы (речь идет собственно об инвестиционной деятельности, заключающейся в выборе варианта долгосрочного вложения капитала), т.е. отражают долгосрочную политику организации; вторые — политику в отношении текущего управления финансами (речь идет об управлении оборотными активами).

Оборотный капитал — это капитал организации, вложенный в оборотные активы (оборотные средства), возобновляемые с определенной регулярностью для обеспечения текущей деятельности. Оборотный капитал как минимум однократно оборачивается в течение года или одного производственного цикла, если последний превышает год. Под оборачиваемостью капитала в данном случае подразумевается трансформация финансовых ресурсов, происходящая в организации циклически.

Операционный цикл представляет собой период полного оборота всей суммы оборотного капитала, в процессе которого происходит смена отдельных их видов.

Движение оборотных средств организации в процессе операционного цикла проходит 4 стадии,

1. На первой стадии денежные средства (включая их субституты в форме краткосрочных финансовых вложений) используются для приобретения товаров, т.е. входящих запасов материальных оборотных средств.

2. На второй стадии входящие запасы материальных оборотных средств в результате непосредственной производственной деятельности превращаются в запасы готовой продукции.

3. На третьей стадии запасы готовой продукции реализуются потребителям и до наступления их оплаты преобразуются в дебиторскую задолженность.

4. На четвертой стадии инкассированная, т.е. оплаченная, дебиторская задолженность вновь преобразуется в денежные средства, часть которых до их производственного востребования может храниться в форме высоколиквидных краткосрочных финансовых вложений.

Важнейшей характеристикой операционного (коммерческого) цикла, существенно влияющей на объем, структуру и эффективность использования оборотного капитала, является его продолжительность. Она включает период времени от момента расходования организацией денежных средств на приобретение входящих запасов материального оборотного капитала до поступления денег от дебиторов за реализованную им продукцию.

Принципиальная формула, по которой рассчитывается продолжительность операционного цикла организации, имеет вид:

ПОЦ = ПО_ДА+ ПО_МЗ + ПО_ГП + ПО_ДЗ

где ПОЦ — продолжительность операционного цикла организации, в днях; ПО_ДА — период оборота среднего остатка денежного оборотного капитала (включая их субституты в форме краткосрочных финансовых вложений), в днях; ПО_МЗ — продолжительность оборота запасов сырья, материалов и других материальных факторов производства в составе оборотного капитала, в днях; ПО_ГП — продолжительность оборота запасов готовой продукции, в днях; ПО_ДЗ — продолжительность инкассации дебиторской задолженности, в днях.

В процессе управления оборотным капиталом в рамках операционного цикла выделяют две основные составляющие:

• производственный цикл организации;

• финансовый цикл (или цикл денежного оборота) организации.

Производственный цикл организации характеризует период полного оборота материальных элементов оборотных средств, используемых для обслуживания производственного процесса, начиная с момента поступления товаров в организацию и заканчивая моментом отгрузки покупателям.

Продолжительность производственного цикла организации определяется по следующей формуле:

ППЦ = ПО_СМ + ПО_НЗ + ПО_ГП

где ППЦ — продолжительность производственного цикла организации, в днях; ПО_СМ — период оборота среднего запаса сырья, материалов и полуфабрикатов, в днях; ПО_НЗ — период оборота среднего объема незавершенного производства, в днях; ПО_ГП — период оборота среднего запаса готовой продукции, в днях.

Финансовый цикл (цикл денежного оборота) организации представляет собой период полного оборота денежных средств, инвестированных в оборотный капитал, начиная с момента погашения кредиторской задолженности за полученные товары и заканчивая инкассацией дебиторской задолженности за реализацию товаров.

Продолжительность финансового цикла (или цикла денежного оборота) организации определяется по следующей формуле:

ПФЦ = ППЦ + ПО_ДЗ — ПО_КЗ

где ПФЦ — продолжительность финансового цикла (цикла денежного оборота) организации, в днях; ППЦ — продолжительность производственного цикла организации, в днях; ПО_ДЗ — средний период оборота дебиторской задолженности, в днях; ПО_КЗ — средний период оборота кредиторской задолженности, в днях.

Классификация оборотных активов может быть построена по следующим основным признакам.

По характеру финансовых источников:

• валовые оборотные активы;

• чистые оборотные активы;

• собственные оборотные активы.

По видам:

• запасы сырья, материалов, полуфабрикатов;

• запасы готовой продукции;

• собственные оборотные активы;

• денежные активы;

• прочие виды оборотных активов.

По характеру участия в операционном процессе:

• Оборотные активы, обслуживающие производственный цикл организации;

• Оборотные активы, обслуживающие финансовый (денежный) цикл организации.

По периоду функционирования:

• Постоянная часть оборотных активов;

• Переменная часть оборотных активов.

18.Разработка на предприятии политики управления запасами

Величина активов в форме запасов во многом зависит от объемов операционной деятельности предприятия. Управление запасами сложно потому, что неверные решения об их размере немедленно приводят к потерям в объемах производства или излишним расходам по хранению. Если дефицит продукции грозит срывом производственных и маркетинговых планов, то вследствие чрезмерных запасов растет потребность в складских площадях, расходах на страховку и выплату налогов, обслуживание источников их финансирования, к тому же хранящиеся на складе ТМЦ могут утратить часть стоимости.

В экономической литературе описаны различные подходы к определению потребности в оборотных средствах для формирования материальных запасов. Достаточно эффективным методом управления материальными элементами оборотных активов является разработка на предприятии финансовых нормативов.

Норматив оборотных средств  — это минимальная плановая сумма оборотных средств, постоянно необходимая предприятию для финансирования хозяйственной деятельности.

Целью нормирования является экономически обоснованное определение потребности предприятия в собственных оборотных средствах для обеспечения непрерывности процесса производства.

Существует несколько методов расчета норматива оборотных средств: метод прямого счета, аналитический и коэффициентный методы.

• Метод прямого счета основан на определении научно обоснованных норм запаса по отдельным элементам оборотных средств. Нормы оборотных средств — это объем запаса по материальным ценностям, необходимым для обеспечения нормальной ритмичной работы. Это относительные величины, которые устанавливаются в днях запаса или в процентах к годовой потребности в данном виде оборотных средств и показывают длительность периода, обеспеченного данным видом запасов.

• Аналитический метод предполагает укрупненный расчет оборотных средств на основе их средних фактических остатков с учетом различных факторов, влияющих на размер оборотных средств. Данный метод используется в условиях стабильности предпринимательской деятельности на предприятиях с большим удельным весом в составе оборотных средств материальных запасов и затрат в незавершенном производстве.

• Коэффициентный метод основан на корректировке норматива на планируемое изменение объемов производства и сбыта продукции. Потребность в оборотных средствах планируется исходя из норматива текущего периода, темпов роста производства и возможной экономии вследствие ускорения оборачиваемости оборотных активов.

Модель управления запасами основывается на определении такой величины запасов, которая, с одной стороны, минимизирует общие затраты по их поддержанию, а с другой — достаточна для успешной работы предприятия.

Формулируя политику управления запасами, нужно определить, сколько и когда следует заказывать. При определении оптимального размера заказа нужно соблюдать равновесие между расходами на тот или иной заказ и расходами на хранение средних запасов. Совокупные затраты, связанные с закупкой и хранением запасов, подразделяются на две группы.

Первая группа — затраты по размещению заказов. В эту группу включаются затраты по размещению заказов, по транспортировке и обработке грузов. Сумма затрат по размещению заказа определяется как произведение средней стоимости размещения одного заказа и количества партий в год. При увеличении размера заказа сумма затрат по размещению заказа минимизируется.

Вторая группа — затраты по хранению запасов. Эти затраты, как правило, прямо пропорциональны среднему размеру запасов, и их величина зависит от частоты пополнения запасов. На рис. 8.1 отражена динамика запасов при условии стабильных объемов деятельности и равномерном движении запасов.

Точкой заказа называют тот уровень запасов, при котором размещают заказ на их пополнение. В нашем примере очередной заказ на 200 ед. размещают, как только фактический объем запасов плюс размер заказа на пополнение падают ниже уровня 200 ед.

Поскольку точка заказа равна размеру заказа, уровень запасов в течение функционального цикла изменяется от максимальной величины 200 ед. (прибытие поставки) до нуля.

Если заказывать каждые 10 дней по 100 ед., в любой момент времени у нас будут размещены два заказа. Точка заказа останется на уровне 200 ед. наличных или уже заказанных запасов, что обеспечивает ежедневную продажу 10 ед. в течение 20-дневного функционального цикла. Однако средний объем наличных запасов сократится до 50 ед. Если заказывать каждые 60 дней по 60 ед., объем средних базовых запасов составит 300 ед. Следовательно, сумма затрат на хранение запасов минимизируется при уменьшении размера заказа.

Таким образом, с ростом размера партии снижаются затраты по размещению заказа и возрастают затраты по хранению товарных запасов (и наоборот). Предприятию необходимо иметь некоторый объем запасов, однако не в ущерб его прибыльности.

Оптимальный размер заказа должен быть таким, чтобы суммарные годовые расходы на размещение заказов и на содержание запасов были наименьшими при данном объеме продаж.

Оптимальная величина заказа рассчитывается по формуле:

,

где EOQ — экономичный размер заказа;

C₀  — величина расходов на один заказ;

C_t  — годовые затраты на содержание запасов;

D — годовой объем производственного потребления, ед.;

U — расходы по хранению единицы продукции.

Соответственно средний размер запаса определяется как половина экономичного размера заказа.

Пример 8.1

Годовая потребность в сырье А составляет 2250 т, средняя стоимость размещения одного заказа 32 руб., средняя стоимость хранения единицы товара 10 руб. Тогда оптимальный размер партии поставки (EOQ) равен:

,

а оптимальный размер запаса составит при этом:

120 : 2 = 60 т.

В практике финансового менеджмента широко используется ABC-метод управления товарно-материальными запасами, в соответствии с которым управлению дорогими элементами товарно-материальных запасов уделяется больше внимания, чем дешевым.

ABC-метод основан на разделении всех запасов предприятия по уменьшению их стоимости на единицу запасов на три категории.

• В категорию А входят дорогостоящие запасы с продолжительным циклом заказа, которые требуют постоянного мониторинга в связи с серьезностью финансовых последствий, вызываемых их недостатком. В связи с высокой стоимостью необходимо нормирование оборотных средств, авансируемых в эти запасы.

• В категорию В включаются запасы, имеющие меньшую значимость и требующие менее тщательного контроля своего уровня.

• В категорию С включаются остальные запасы с низкой стоимостью, требующие ежеквартального или ежегодного контроля путем инвентаризации. При разработке данной классификации запасов необходимо учитывать не только стоимость товаров, но и такие факторы, как значимость для непрерывности производственного процесса, уникальность, опасность быстрого устаревания и др.

19.Взаимосвязь и необходимость сбалансированности отдельных видов запасов

Запасы (сырье, материалы, комплектующие, готовая продукция) представляют собой материальные ценности, ожидающие производ­ственного или личного потребления. Они, как правило, классифици­руются по двум критериям:

• параметрам движения материальных потоков — пространству (или местонахождению) и времени;

• функции запаса.

Все имеющиеся на предприятии запасы определяются как сово­купные. Они включают в себя сырье, материалы, основные и вспомо­гательные полуфабрикаты, готовые изделия, топливо, а также запас­ные части для ремонта средств производства.

Совокупные запасы производства подразделяются на производ­ственные и товарные (рис. 4).

Рис. 4. Виды запасов по местонахождению и исполняемой функции

Производственные запасы формируются в организациях-потреби­телях и предназначены для обеспечения бесперебойного производ­ственного процесса. Они учитываются в натуральных, условно-нату­ральных и стоимостных измерителях. К ним относятся предметы труда, поступившие в подразделения потребителя различного уров­ня, но еще не использованные и не подвергнутые переработке.

Товарные запасы находятся у организаций-изготовителей на скла­дах готовой продукции, а также в каналах сферы обращения. Они не­обходимы для бесперебойного обеспечения потребителей материаль­ными ресурсами.

Производственные и товарные запасы подразделяются на следу­ющие виды:

• текущие запасы обеспечивают непрерывность снабжения произ­водственного процесса между двумя поставками, а также орга­низаций торговли и потребителей. Эти запасы составляют ос­новную часть производственных и товарных запасов. Их объем постоянно изменяется;

• подготовительные (буферные) запасы выделяются из производ­ственных запасов при необходимости дополнительной их под­готовки перед использованием в производстве (например, суш­ка леса). Такие запасы формируются в случае подготовки мате­риальных ресурсов к отпуску потребителям партиями;

• гарантийные (страховые) запасы предназначены для непрерыв­ного снабжения потребителя в непредвиденных обстоятельствах (например, задержки поставок в пути). В отличие от текущих га­рантийные запасы постоянны. При нормальных условиях рабо­ты эти запасы неприкосновенны;

• переходящие запасы — остатки материальных ресурсов на конец отчетного периода. Они предназначаются для обеспечения не­прерывности производства и потребления в отчетном и следую­щем за отчетным периодах до очередной поставки.

По времени запасы разбиваются на количественные уровни (рис. 5):

• максимальный желаемый запас определяет экономически целе­сообразный в данной системе управления запасами уровень запаса и применяется как ориентир при расчете объема заказа;

• пороговый уровень запаса используется для определения момен­та времени выдачи очередного заказа;

• текущий запас соответствует уровню запаса в любой момент уче­та. Он может совпасть с максимальным желаемым, пороговым или гарантийным запасом.

Рис. 5. Виды запасов по времени учета

В практике деятельности предприятий необходимо учитывать су­ществующую связь планируемых производственных запасов с уров­нем организации управления предприятием, т. е. чем ниже уровень организации управления предприятием, тем большие запасы ресур­сов менеджеры пытаются иметь в резерве. Запасы скрывают реаль­ные проблемы в управлении предприятием. Это заложено в самой их функции.

Управление производственными запасами

Экономическая сущность запасов

Цель создания запасов на предприятии — образование определен­ного буфера между последовательными поставками материалов, сы­рья, комплектующих и исключение необходимости непрерывных по­ставок.

На уровне предприятий запасы относятся к объектам, требующим больших капиталовложений, и потому являются одним из факторов, определяющих политику предприятия и влияющих на уровень его ликвидности.

Западные экономисты долгие годы пытались установить, до какой степени можно сохранить неизменным соотношение уровней запасов и сбыта. Используя уравнение "фиксированного акселератора" J = kD (где J — уровень запасов, ед.; k — коэффициент неравномерности спроса; D — спрос), они пришли к выводу, что такая простейшая за­висимость не соответствует реальному управлению запасами.

Практика многих американских фирм, использующих в системе управления запасами современную компьютерную технику, показы­вает, что им в течение года удавалось сократить уровень запасов лишь на 50 %. Ученые США пришли к выводу, что если бы удалось поставить под контроль 75 % колебаний уровня инвестиций в товар­но-материальные запасы, экономика этой страны не испытала бы ни одной из послевоенных рецессии, во время которых цены, объем про­изводства и прибыли падали, а безработица возрастала. След­ствием такого вывода стали требования к правительству принять меры для приглушения слишком резких колебаний уровня товарно-материальных запасов и уменьшения ущерба, который наносится ими. Однако, как свидетельствует практика, большинство таких пред­ложений в Америке не были реализованы. Дело в том, что в услови­ях рыночных отношений трудно определить, какое же именно коле­бание уровня запасов допустимо для каждой отдельной фирмы. Од­нако установленный государственный норматив уровня запасов и взимание штрафов за его превышение в Швеции опровергают из­лишнюю осторожность США и подтверждают эффективность мер, приведших к снижению товарно-материальных запасов и сокраще­нию расходов на них.

Объем производственных запасов фиксируется в балансе предпри­ятия. На предприятиях по ре­монту строительной техники в бывшем Советском Союзе эти запасы достигали 1,7 % всех активов предприятия, а на предприятиях строи­тельной индустрии даже 4,7 %. Как свидетельствует сегодняшняя отечественная практика, значительная часть собственных оборотных средств многих производственных предприятий и сферы услуг про­должает оставаться в товарно-материальных запасах, что отрицатель­но сказывается на их эффективности.

Основные системы управления запасами Управление запасами — это определенный вид производственной деятельности, объектом которого является создание и хранение за­пасов.

Основная цель управления запасами на предприятии — снизить об­щие ежегодные затраты на содержание запасов до минимума при ус­ловии удовлетворительного обслуживания потребителей.

На практике разработано много методов, приемов и стратегий уп­равления запасами. Выбор их зависит от особенностей производства, состава используемых показателей для целей управления, характера взаимодействия с поставщиками материальных ресурсов, организа­ции сбыта готовой продукции, наличия квалифицированных специ­алистов в области управления, их технической оснащенности и др. Рассмотрим некоторые системы управления запасами.

1. Система с фиксированным объемом заказа. Само название указы­вает на главный параметр системы — объем заказа. Он строго зафик­сирован и не изменяется ни при каких условиях. Для оптимизации раз­меров заказов применяются специальные методики и расчетные фор­мулы (например, формула Вильсона). Графическое функционирова­ние системы с фиксированным объемом заказа приведено на рис. 6.

Рис. 6. Движение запасов в системе управления запасами с фиксированным объемом заказа

2. Система с фиксированным интервалом времени между заказами.

В этой системе заказы делаются в строго определенные моменты вре­мени через равные интервалы, например раз в месяц, раз в неделю и т. п. (рис. 7).

Рис. 7. Движение запасов в системе управления запасами с фиксированным интервалом времени между заказами

Объем заказа рассчитывают так, что при точном соответствии фактического потребления за время поставки ожидаемому поставка пополняет запас на складе до максимального желаемого уровня. Действительно, разница между максимальным желаемым и текущим запасами определяет объем заказа, необходимый для его восполне­ния до максимального желаемого уровня на момент расчета, а ожи­даемое потребление за время поставки обеспечивает это восполнение в момент осуществления поставки.

20.Содержание нормирования оборотных средств. Методы расчета нормативов: прямого счета, коэффициентный, аналитический. Порядок исчисления нормативов в разрезе отдельных видов оборотных активов

Важнейшей функцией оборотных средств является производственная функция – денежное обеспечение непрерывности процесса производства. Находясь постоянно в обороте предприятия, оборотные средства являются источником авансированного финансирования затрат на производство и реализацию продукции с момента образования производственных запасов до момента поступления средств за реализованную продукцию.

Одним из основных принципов организации оборотных средств является их нормирование. Реализация этого принципа позволяет экономически обоснованно установить необходимый размер собственных оборотных средств для успешного осуществления ими своих функций. Не нормируются такие элементы оборотных средств, как товары отгруженные, денежные средства и средства в расчетах.

Нормирование осуществляется на каждом предприятии исходя из конкретных условий производства, снабжения сырьем, условий реализации продукции и порядка расчетов. Оно начинается с разработки минимально необходимых норм запаса по отдельным видам ТМЦ, необходимых для осуществления нормальной производственной деятельности. Они определяются в днях/процентах к плановой потребности 4-го квартала будущего года. Затем на основе этих норм, смет затрат и прочих расходов, покрываемых за счет оборотных средств, определяется потребность предприятия в собственных оборотных средствах в денежном выражении, то есть устанавливается норматив оборотных средств.

Источники формирования оборотных средств (ОБС) делятся на два вида

1.Собственные обс:

n      оборотный капитал (средства владельцев предприятия);

n      прибыль — основной источник;

n      устойчивые пассивы (средства, приравненные к собственным):

-задолженность по заработной плате;

-задолженность бюджету;

-задолженность за тару;

-предоплата.

2. Привлеченные средства:

¨      заемные (краткосрочные кредиты банка);

¨      государственный кредит;

¨      прочие (остатки фондов, резервов, неиспользуемых по прямому назначению).

Для обеспечения бесперебойного выпуска и реализации продукции, а также в целях эффективного использования оборотных средств на предприятиях, осуществляется их нормирование. С его помощью определяется общая потребность предприятия в оборотных средствах.

Нормами расхода считаются максимально допустимые абсолютные величины расхода сырья и материалов, топлива и электрической энергии на производство единицы продукции. 

Нормирование расхода отдельных видов материальных ресурсов предусматривает соблюдение определенных научных принципов. Основными должны быть: прогрессивность, технологическая и экономическая обоснованность, динамичность и обеспечение снижения норм. 

На практике применяют три метода нормирования оборотных средств: 1) аналитический - предусматривает тщательный анализ наличных товарно-материальных ценностей с последующим извлечением из них избыточных;

2) коэффициентный - состоит в уточнении действующих нормативов собственных оборотных средств в соответствии с изменениями показателей производства; 3) метод прямого счета - научно обоснованный расчет нормативов по каждому элементу нормируемых оборотных средств.

При установлении норм и нормативов на планируемый год рекомендуется использовать опытно-статистический и расчетно-аналитический метод. 

Норма оборотных средств — величина, соответствующая минимальному, экономически обоснованному объему запасов. Она устанавливается, как правило, в днях.

Норматив ОС — минимально необходимая сумма денежных средств, обеспечивающих непрерывность работы предприятия.

Норма ОС (Н_а.ос) определяется по формуле:

Н_а.ос = З_тек + З_стр + З_тран + З_техн + П_р,

где З_тек — текущий запас (основной вид запаса, самая значительная величина в норме ОС); З_стр — страховой запас;

З_тран — транспортный запас;

З_техн — технологический запас;

П_р — время, необходимое для приемки.

Текущий запас определяется по формуле:

где С_п — стоимость поставки;

И — интервал между поставками.

Страховой запас (второй по величине вид запаса) определяется по формуле:

Транспортный запас определяется как превышение сроков грузооборота (время доставки товара от поставщика покупателю) над сроками документооборота.

Технологический запас — время, необходимое для подготовки материалов к производству.

Норматив ОБС определяется по формуле:

Н_обс = Р * Н_а.ос,

где Р — среднедневной расход оборотных средств;

Н_а.ос — норма ОБС.

Норматив ОБС можно также найти по формуле:

где В — расход (выпуск) по элементу ОБС за период (руб.);

Т — продолжительность периода (дни);

Н_а.ос — норма оборотных средств по элементу (дни).

Норматив оборотных средств в производственных запасах определяется:

З _ср.с * Н _{з ,}

где З _ср.с – среднесуточное потребления в стоимостном выражении;

Н _з - норма запаса в днях.

Нормирование ОС в незавершенном производстве (Н_нп) осуществляется по формуле:

Н_нп = ВП_ср.д. * П_ц * К,

где  ВП_ср.д – среднедневной выпуск продукции по производственной себестоимости;

П_ц — длительность производственного цикла;

К — коэффициент нарастания затрат, который при равномерном нарастании затрат определяется по формуле:

где Ф_е — единовременные затраты;

Ф_н — нарастающие затраты;

С — себестоимость.

При неравномерном нарастании затрат

К = С_ср /П

где С_ср — средняя стоимость изделия в незавершенном производстве;

П — производственная себестоимость изделия.

Норматив оборотных средств в расходах будущих периодов (Н_б.п.) определяется по формуле:

Н_б.п. = РБП_нач + РБП_пред – РБП_с,

где РБП_нач — переходящая сумма расходов будущих периодов на начало планируемого года;

РБП_пред — расходы будущих периодов в предстоящем году, предусмотренные сметами;

РБП_с — расходы будущих периодов, подлежащие списанию на себестоимость продукции предстоящего года.

Норматив оборотных средств в остатках готовой продукции определяется:

Н_г.п = ВГП_дн. * Н_з.скл.,

где ВГП_дн.  - стоимость однодневного выпуска готовых изделий;

Н_з.скл - норма их запаса на складе в днях.

Совокупный норматив оборотных средств представляет собой сумму нормативов оборотных средств, исчисленных по отдельным элементам.

21.Формирование политики управления дебиторской задолженностью.

В условиях конкуренции многие предприятия вынуждены производить продажу товара с отсрочкой платежей. Дебиторская задолженность  — это сумма требований, предъявляемых предприятием к своим дебиторам на определенную дату. Возникновение дебиторской задолженности в системе безналичных расчетов представляет собой объективный процесс хозяйственной деятельности предприятия.

Объем дебиторской задолженности зависит от многих факторов: объема производства, вида продукта, емкости рынка, степени его наполняемости продукцией, системы расчетов с покупателями, их финансового состояния и т.д.

Наиболее эффективным является такое кредитование покупателей предприятия, при котором максимизируются чистые денежные поступления, компенсирующие риск вследствие отсрочки платежа.

Основными задачами управления дебиторской задолженностью являются:

• ограничение приемлемого уровня дебиторской задолженности;

• выбор условий продаж, обеспечивающих гарантированное поступление денежных средств;

• ускорение востребования долга и др.

В системе управления финансами предлагаются следующие мероприятия по управлению дебиторской задолженностью:

• исключение из числа партнеров предприятий с высокой степенью риска;

• периодический пересмотр предельной суммы кредита;

• использование возможности оплаты дебиторской задолженности векселями, ценными бумагами и т.п.

Развитие рыночных отношений и инфраструктуры финансового рынка позволяют использовать в практике финансового менеджмента такую форму управления дебиторской задолженностью, как ее рефинансирование , т.е. ускоренный перевод в другие формы оборотных активов предприятия — денежные средства и высоколиквидные краткосрочные ценные бумаги.

Основными формами рефинансирования дебиторской задолженности, используемыми в настоящее время, являются:

1) факторинг ;

2) учет векселей, выданных покупателями продукции;

3) форфейтинг .

Анализ дебиторской задолженности проводят в поэтапно: Изучение уровня общей суммы дебиторской задолженности, ее динамики. Определение периода инкассации дебиторской задолженности, коэффициента оборачиваемости. Изучение состава дебиторской задолженности по ее видам и анализ динамики его составляющих. Изучение состава дебиторской задолженности по срокам ее погашения. Анализ состава просроченной задолженности, причин ее возникновения. Оценка безнадежных долгов предприятия. Уровень дебиторской задолженности определяется многими факторами: видом продукции; емкостью рынка; степенью насыщения рынка; общепринятой системой расчетов. Управление дебиторской задолженностью предполагает, прежде всего, контроль за оборачиваемостью средств в расчетах. Контролировать дебиторскую задолженность целесообразно, предварительно осуществив анализ состояния дебиторской задолженности по срокам образования (см. табл 10). Учитывая существующие виды расчетов в современной хозяйственной практике дебиторская задолженность принято классифицировать следующим образом: дебиторская задолженность за товары, работы и услуги, срок оплаты которых не наступил; дебиторская задолженность за товары, работы и услуги, не оплаченные в срок; дебиторская задолженность по векселям полученных; дебиторская задолженность по расчетам с бюджетом; дебиторская задолженность по расчетам с персоналом; другие виды дебиторской задолженности. Среди всех видов дебиторской задолженности наибольший объем приходится на задолженность покупателей за отгруженную продукцию.

22.Уровень дебиторской задолженности и факторы его определяющие. Нормальная и просроченная дебиторская задолженность

В наиболее общем виде структура оборотных средств и их источников показана в бухгалтерском балансе. Чистый оборотный капитал представляет собой разность между текущими активами и краткосрочной кредиторской задолженностью (ОК = ТА-КЗ), поэтому любые изменения в составе его компонентов прямо или косвенно влияют на его размер и качество. Как правило, разумный рост чистого оборотного капитала рассматривается как положительная тенденция, однако могут быть и исключения. Например, его рост за счет увеличения безнадежных дебиторов вряд ли удовлетворит финансового менеджера.

Дебиторская задолженность - важный компонент оборотного капитала. Специфический элемент дебиторской задолженности - векселя к получению, являющиеся по существу ценными бумагами (коммерческие ценные бумаги). Одной из задач финансового менеджера по управлению дебиторской задолженностью являются определение степени риска неплатежеспособности покупателей, расчет прогнозного значения резерва по сомнительным долгам, а также предоставление рекомендаций по работе с фактически или потенциально неплатежеспособными покупателями.

Ценные бумаги, составляющие краткосрочные финансовые вложения, включают: ценные бумаги других предприятий, государственные казначейские билеты, государственные облигации и ценные бумаги, выпущенные местными органами власти.

2.2. Влияние дебиторской задолженности на финансовые результаты предприятия

При выработке политики платежей предприятие исходит из сравнения прибыли, дополнительно получаемой при смягчении условий платежей и, следовательно, росте объемов продаж, и потерь в связи с ростом дебиторской задолженности.

Увеличение дебиторской задолженности инициирует дополнительные издержки предприятия на:

увеличение объема работы с дебиторами (связь, командировки и пр.);

увеличение периода оборота дебиторской задолженности (увеличение периода инкассации);

увеличение потерь от безнадежной дебиторской задолженности.

Широкое распространение в управлении дебиторской задолженностью (в формировании политики условий продаж) получили коэффициенты инкассации. Коэффициенты инкассации - доля поступлений от задолженности определенного срока по отношению к объему реализации периода возникновения задолженности.

Уровень дебиторской задолженности определяется многими факторами: вид продукции, емкость рынка, степень насыщенности рынка данной продукцией, принятая на предприятии система расчетов и др. Основными видами расчетов являются продажа за наличный расчет и продажа в кредит. В условиях нестабильной экономики преобладающей формой расчетов становится предоплата.

Управление дебиторской задолженностью предполагает прежде всего контроль за оборачиваемостью средств в расчетах. Ускорение оборачиваемости в динамике рассматривается как положительная тенденция. Большое значение имеют отбор потенциальных покупателей и определение условий оплаты товаров, предусматриваемых в контрактах.

Отбор осуществляется с помощью неформальных критериев: соблюдение платежной дисциплины в прошлом, прогнозные финансовые возможности покупателя по оплате запрашиваемого им объема товаров, уровень текущей платежеспособности, уровень финансовой устойчивости, экономические и финансовые условия предприятия-продавца (затоваренность, степень нуждаемости в денежной наличности и т. п.). Необходимая для анализа информация может быть получена из публикуемой финансовой отчетности, от специализированных информационных агентств, из неформальных источников. Оплата товаров постоянными клиентами обычно производится в кредит, причем условия кредита зависят от множества факторов.

Контроль за дебиторской задолженностью включает в себя ранжирование дебиторской задолженности по срокам ее возникновения; наиболее распространенная классификация предусматривает следующую группировку (дней): 0-30; 31-60; 61-90; 91-120; свыше 120. Возможны и иные группировки. Кроме того, необходим контроль безнадежных долгов с целью образования необходимого резерва.

Анализ и контроль уровня дебиторской задолженности можно проводить с помощью абсолютных и относительных показателей, рассматриваемых в динамике. В частности, значительный интерес представляет контроль за своевременностью погашения задолженности дебиторами. Для этого, в дополнение к показателям наличия просроченной дебиторской задолженности приводимым в форме Л-5 «Приложение к бухгалтерскому балансу», можно использовать коэффициент погашаемости дебиторской задолженности, который рассчитывается как отношение средней дебиторской задолженности по основной деятельности (расчеты с дебиторами за товары, работы и услуги; расчеты по векселям полученным; авансы, выданные поставщикам и подрядчикам) к выручке от реализации.

Наиболее употребительными способами воздействия на дебиторов с целью погашения задолженности являются направление писем, телефонные звонки, персональные визиты, продажа задолженности специальным организациям.

3. Методы управления дебиторской и кредиторской задолженностью

3.1. Подходы к управлению дебиторской задолженности, распределение дебиторской задолженности по срокам образования, анализ оборачиваемости.

Управление дебиторской задолженностью непосредственно влияет на прибыльность компании и определяет дисконтную и кредитную политику для малоэффективных покупателей, пути ускорения востребования долгов и уменьшение безнадежных долгов, а также выбор условий продажи, обеспечивающих гарантированное поступление денежных средств.

К приемам управления дебиторской задолженностью относятся: учет заказов, оформление счетов и установление характера дебиторской задолженности. Среди подлежащих рассмотрению моментов есть некоторые, требующие особого внимания, например необходимость поиска путей сокращения среднего промежутка времени между завершением операции по продаже товара и выпиской счета-фактуры покупателю. Вы также должны оценивать возможные издержки, связанные с дебиторской задолженностью, т. е. упущенная выгода от неиспользования средств, вместо их инвестирования.

Кредитные условия

Ключевым моментом в управлении дебиторской задолженностью является определение сроков кредита (предоставляемого покупателям) которые оказывают влияние на объемы продаж и получение денег. Например, предоставление более продолжительных сроков кредита, вероятно, увеличит объем продаж

Контроль дебиторской задолженности

Имеется много способов максимизировать доходность дебиторской задолженности и свести к минимуму возможные потери: составление счетов, перепродажу права на взыскание долгов и оценку финансового положения клиентов.

- Выставление счетов.

- Процесс оценки покупателя.

- Защита страхованием.

- Факторинг. Возможно перепродать права на взыскание дебиторской задолженности, если это приведет к чистой экономии. Однако при сделке факторинга может быть раскрыта конфиденциальная информация.

Соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей - характеристика финансовой устойчивости фирмы и эффективности финансового менеджмента. В практике финансовой деятельности российских фирм зачастую складывается такая ситуация, которая делает невыгодным снижение дебиторской задолженности без изменения кредиторской (обязательств). Уменьшение дебиторской задолженности снижает коэффициент покрытия (ликвидности), фирма приобретает признаки несостоятельности и становится уязвимой со стороны госорганов и кредиторов. Вспомним, что баланс предприятия считается неплатежеспособным, если:

объем оборотных средств на конец периода/ краткосрочная задолженность на конец периода 2

объем источников объем внеоборотных собственных доходов - активов на конец периода / объем оборотных средств на конец периода 0,1

Одной из задач финансового менеджера по управлению дебиторской задолженностью являются определение степени риска неплатежеспособности покупателей, расчет прогнозного значения резерва по сомнительным долгам, а также предоставление рекомендаций по работе с фактически или потенциально неплатежеспособными покупателями.

Увеличение дебиторской задолженности инициирует дополнительные издержки предприятия на: увеличение объема работы с дебиторами (связь, командировки и пр.); увеличение периода оборота дебиторской задолженности (увеличение периода инкассации); увеличение потерь от безнадежной дебиторской задолженности.

В зависимости от размера дебиторской задолженности, количества расчетных документов и дебиторов анализ ее уровня можно проводить как сплошным, так и выборочным методом.

Дебиторская задолженность - элемент оборотных средств, ее уменьшение снижает коэффициент покрытия. Поэтому финансовые менеджеры решают не только задачу снижения дебиторской задолженности, но и ее балансирования с кредиторской. При анализе соотношения между дебиторской и кредиторской задолженностями необходим анализ условий коммерческого кредита, предоставляемого фирме поставщиками сырья и материалов.

С целью максимизации притока денежных средств предприятию следует разрабатывать широкое разнообразие моделей договоров с гибкими условиями формы оплаты и гибким ценообразованием. Возможны различные варианты: от предоплаты или частичной предоплаты до передачи на реализацию и банковской гарантии.

Система скидок способствует защите предприятия от инфляционных убытков и относительно дешевому пополнению оборотного капитала в денежной или натуральной форме. Для того чтобы определить, следует ли покупателю предоставлять скидку за авансовые выплаты остатков на счетах, финансовому менеджеру следует сравнить доход от денежных средств, получаемых в результате ускоренных платежей, с суммой скидки.

23.Формы расчетов с покупателями и их влияние на уровень дебиторской задолженности.

Конкретные формы расчетов, платежные инструменты, способы платежа предусматриваются п/п в договоре. Условие о расчетах является одним из наиболее важных. Формы расчетов отличаются друг от друга видом платежного инструмента и порядком документооборота.

1.Расчеты платежными поручениями. Платежное поручение – поручение п/п обслуживающему банку о перечислении определенной суммы со своего счета. Поручения действительны в течение 10 дней, не считая дня выпмски.

1)плательщик дает поручение своему учреждению банка,

2)документы из банка плательщика направляются в учреждение банка, обслуживающее получателя. При этом с расчетного счета плательщика снимается сумма средств, которая направляется в банк для зачисления на расчетный счет получателя. Далее зачисленные на счет клиента-получателя деньги могут быть выданы последнему либо наличными, либо осуществлены платежи по его поручениям,

3)деньги поступили на расчетный счет получателя,

4)операции оплаты,

5)отгрузка товара.

Расчеты платежными поручениями могут быть:

срочными – платежи сразу после отгрузки, т.е. путем прямого акцепта товара, а также частичные платежи при крупных сделках,

досрочными и отсроченными – возможны в рамках договорных отношений без ущерба для финансового положения сторон.

2.Расчеты чеками. Чек – ценная бумага, выполненная владельцем счета в банке (чекодателем) на бланке установленной формы, содержащая поручение этому банку (плательщику) произвести платеж по ее предъявлении указанной суммы третьему лицу (чекодержателю) или лицу, давшему это поручение.

Расчетный чек используется при платежах за товары и оказанные услуги и оплачивается за счет средств, депонированных, т.е. специально отложенных, на отдельном счете. Чеки могут быть оплачены также с расчетного счета чекодателя, но не выше суммы, гарантированной банком.

1)подается заявление о выдаче чека или чековой книжки,

2)могут депонироваться средства на счете,

3)плательщик получает чеки или чековую книжку,

4)плательщик вручает поставщику чек за отобранный товар или полученную услугу,

5)поставщик отпускает товар,

6)поставщик сдает чек в свой банк,

7)получив чек, банк зачисляет соответствующую сумму на расчетный счет получателя средств,

8)передача документов для списания средств со счета, открытого в учреждении банка плательщика, т.е. происходит движение документов в банк плательщика,

9)списание средств на оплату чека со счета.

3.Расчеты аккредитивами. Аккредитив – обязательство банка, возникающее по поручению клиента, произвести поставщику платеж на основании предоставленных документов, подтверждающих выполнение условий договора. При данной форме расчетов платеж производится не в учреждении банка, обслуживающем покупателя, а по месту нахождения поставщика.

1)представление заявления банку-эмитенту о выставлении аккредитива,

2)банк перечисляет с расчетного счета плательщика на отдельный счет в исполняющем банке,

3)исполняющий банк извещает поставщика о том, что деньги приготовлены для оплаты,

4)поставщик, уверенный, что деньги приготовлены, отгружает товар,

5)одновременно поставщик обращается в свой исполняющий банк с требованием о зачислении на счет денег после представления документов об отгрузке (реестр счетов),

6)банк проверяет документы, убеждается в том, что все условия аккредитива соблюдены, и перечисляет деньги на расчетный счет поставщика.

Виды аккредитивов:

1)депонированный аккредитив – банк-эмитент перечисляет собственные средства плательщика или выдаваемый ему кредит в распоряжение банка-поставщика, где эти средства учитываются на опред. счете.

2)непокрытый, но в то же время гарантированный аккредитив может прим-ся, если 2 банка, обслуживающие рассчитывающихся клиентов, имеют корреспондентские счета друг у друга. Тогда аккредитив может открываться в исполняющем банке путем предоставления этому банку права списать всю сумму аккредитива с ведущегося у него счета банка-эмитента.

3)отзывной аккредитив прим-ся в расчетах редко, поскольку его условия могут быть изменены или он может быть аннулирован банком-эмитентом без предварит. согласования с поставщиком.

4)безотзывные аккредитивы обеспечивают твердое обязательство банка осуществлять выплаты по аккредитиву при выполнении всех его условий. Безотзывной аккредитив не может быть изменен или аннулирован без согласия поставщика, в пользу которого он открыт. Поставщик может досрочно отказаться от использования аккредитива, если это предусмотрено.

4.Расчеты платежными требованиями-поручениями. Поставщик предъявляет требование к покупателю оплатить на основании направленных ему расчетных документов стоимость поставленной продукции или выполненных работ. Платежные требования-поручения выписываются на бланках установленной формы и вместе с документами об отгрузке и счетами направляются в банк покупателя. Банк передает документы плательщику, который ставит на требовании-поручении свою печать на всех экземплярах и передает их в банк. Банк, получив эти по существу акцептованные документы, списывает средства со счета плательщика.

5.Расчеты платежными требованиями. Платежные требования применяются при акцептной форме расчетов, когда платежи совершаются не сразу после отгрузки товара и выписки товарных документов. Отгрузив товар, поставщик выписывает платежные требования и сдает их на инкассо. Платеж за товар или услугу осуществляется в учреждении банка, обслуживающем покупателя.

Платежное требование содержит все необходимые реквизиты, позволяющие определить, какой товар отгружен, каковы его сортность, цена, время отгрузки и т.д. Поставщик не сам направляет эти документы плательщику, а поручает своему банку взыскать платеж. След-но, составленные документы поставщик передает в свой банк с поручением взыскать средства с плательщика. Это поручение и есть инкассо. Банк берет на себя обязательство вовремя переслать их в учреждение банка, обслуживающее покупателя, взыскать там с него средства и перечислить на расчетный счет поставщика.

После проверки сдаваемых на инкассо документов они направляются в банк, обслуживающий покупателя. Поступающие деньги банк поставщика зачисляет на счет последнего.

Банк, обслуживающий покупателя, получив присланные банком поставщика платежные требования, сообщает об этом покупателю, который, ознакомившись с документами, дает согласие на платеж или отказывается от их акцепта.

Инкассовое поручение – это поручение банку взыскать деньги с плательщика. Обычно используется при принудительном взыскании средств. Взыскатели представляют в банк инкассовое поручение со ссылкой на дату и номер исполнительного или приравненного к нему документа.

Поручения, основанные на приказах арбитража, решениях суда или исполнительных надписях, учиненных нотариусами, предъявляются при соответствующих подлинных исполнительных документах или их дубликатах. В исполнительных документах должны содержаться: полное и точное наимен-е взыскателя и плательщика, размер взыскиваемой суммы, с какого счета плательщика сумма подлежит списанию.

24.Факторинг как современная форма рефинансирования дебиторской задолженности.

Факторинговые операции являются одним из методов финансового обеспечения и регулирования денежного оборота предприятий и коммерческих организаций. По сути это разновидность расчетных операций.

Фак­то­ринг — пе­ре­ус­туп­ка фак­то­рин­го­вой ком­па­нии не­оп­ла­чен­ных дол­го­вых тре­бо­ва­ний (сче­тов-фак­тур и век­се­лей), воз­ни­каю­щих ме­ж­ду контр­аген­та­ми в про­цес­се реа­ли­за­ции то­ва­ров и ус­луг на ус­ло­ви­ях ком­мер­че­ско­го кре­ди­та, в со­че­та­нии с эле­мен­та­ми бух­гал­тер­ско­го, ин­фор­ма­ци­он­но­го, сбы­то­во­го, стра­хо­во­го, юри­ди­че­ско­го и дру­го­го об­слу­жи­ва­ния по­став­щи­ка.

Фак­то­рин­го­вое об­слу­жи­ва­ние наи­бо­лее эф­фек­тив­но для ма­лых и сред­них пред­при­ятий, ко­то­рые тра­ди­ци­он­но ис­пы­ты­ва­ют фи­нан­со­вые за­труд­не­ния из-за не­свое­вре­мен­но­го по­га­ше­ния дол­гов де­би­то­ра­ми и ог­ра­ни­чен­но­сти дос­туп­ных для них ис­точ­ни­ков кре­ди­то­ва­ния.

По­став­щик дол­жен про­из­во­дить то­ва­ры или ока­зы­вать ус­лу­ги вы­со­ко­го ка­че­ст­ва, иметь пер­спек­ти­вы бы­ст­ро­го рас­ши­ре­ния про­из­вод­ст­ва и уве­ли­че­ния при­бы­ли (толь­ко в этом слу­чае пред­при­ятию бу­дет вы­год­но оп­ла­чи­вать дос­та­точ­но вы­со­кую стои­мость ус­луг фак­то­рин­го­вой ком­па­нии), су­гу­бо вре­мен­ные при­чи­ны не­хват­ки де­неж­ных средств — из-за не­свое­вре­мен­но­го по­га­ше­ния дол­гов де­би­то­ра­ми, а так­же не­дос­та­точ­но­го уров­ня при­бы­ли, чрез­мер­ных то­вар­ных за­па­сов и труд­но­стей в про­из­вод­ст­вен­ном про­цес­се.

Клас­си­фикация фак­то­рин­го­вых опе­ра­ций:

1. внут­рен­ние, ес­ли участники факторинговой операции находятся в одной стране, или ме­ж­ду­на­род­ные;

2. от­кры­тые, ес­ли долж­ник уве­дом­лен об уча­стии в сдел­ке фак­то­рин­го­вой ком­па­нии, или за­кры­тые.

3. с пра­вом рег­рес­са (об­рат­но­го тре­бо­ва­ния к по­став­щи­ку воз­мес­тить уп­ла­чен­ную сум­му) или без по­доб­но­го пра­ва.

4. с ус­ло­ви­ем о кре­ди­то­ва­нии по­став­щи­ка в фор­ме предоп­ла­ты (до 80% пе­ре­ус­ту­пае­мых им дол­го­вых тре­бо­ва­ний) или оп­ла­ты тре­бо­ва­ний к оп­ре­де­лен­ной да­те. Раз­мер предоплаты пред­став­ля­ет со­бой фик­си­ро­ван­ный про­цент от сум­мы дол­го­вых тре­бо­ва­ний, поэтому по­став­щик ав­то­ма­ти­че­ски по­лу­ча­ет боль­ше средств при уве­ли­че­нии объ­е­ма сво­их про­даж.

Пла­та, уплачиваемая фак­то­рин­го­вой ком­па­нии по­став­щи­ком, со­сто­ит из двух эле­мен­тов. Во-пер­вых, пла­ты за управ­ле­ние, т.е. ко­мис­сии за соб­ст­вен­ное фак­то­рин­го­вое об­слу­жи­ва­ние — ве­де­ние уче­та, стра­хо­ва­ние от по­яв­ле­ния со­мни­тель­ных дол­гов и т.д. Рас­счи­ты­ва­ет­ся как про­цент го­до­во­го обо­ро­та по­став­щи­ка, и его ве­ли­чи­на варь­и­ру­ет­ся в за­ви­си­мо­сти от мас­шта­бов и струк­ту­ры про­из­вод­ст­вен­ной дея­тель­но­сти по­став­щи­ка, оцен­ки ком­па­ни­ей объ­е­ма ра­бот, сте­пе­ни кре­дит­но­го рис­ка, кре­ди­то­спо­соб­но­стей по­ку­па­те­лей, а так­же от спе­ци­фи­ки и конъ­юнк­ту­ры рын­ка фи­нан­со­вых ус­луг той или иной стра­ны. В боль­шин­ст­ве стран скид­ка на­хо­дит­ся в пре­де­лах от 0,5-3,0 %. При на­ли­чии рег­рес­са де­ла­ет­ся скид­ка на 0,2-0,5 %. Пла­та за учет (дис­кон­ти­ро­ва­ние) сче­тов-фак­тур со­став­ля­ет 0,1-1,0% го­до­во­го обо­ро­та по­став­щи­ка.

Во-вто­рых, пла­ты за учет­ные опе­ра­ции, ко­то­рая взи­ма­ет­ся фак­то­рин­го­вой ком­па­ни­ей с сум­мы средств, пре­дос­тав­ляе­мых по­став­щи­ку дос­роч­но (в фор­ме пред­ва­ри­тель­ной оп­ла­ты пе­ре­ус­ту­пае­мых дол­го­вых тре­бо­ва­ний), за пе­ри­од ме­ж­ду дос­роч­ным по­лу­че­ни­ем и да­той ин­кас­си­ро­ва­ния тре­бо­ва­ний. Ее став­ка обыч­но на 2 — 4 % пре­вы­ша­ет те­ку­щую бан­ков­скую став­ку, ис­поль­зуе­мую при крат­ко­сроч­ном кре­ди­то­ва­нии кли­ен­тов с ана­ло­гич­ным обо­ро­том и кре­ди­то­спо­соб­но­стью, что обу­слов­ле­но не­об­хо­ди­мо­стью ком­пен­са­ции до­пол­ни­тель­ных за­трат и рис­ка фак­то­рин­го­вой ком­па­нии.

Факторинговые операции не производятся:

по долговым обязательствам частных лиц,

по требованиям, предъявляемым бюджетным организациям,

по обязательствам хозорганов, снятых банком с кредитования или объявленных неплатежеспособными,

по обязательствам филиалов или отделений хозорганов,

если оплата работы производится поэтапно или авансом в случае компенсационных или бартерных сделок по договорам о продаже, в соответствии с которыми покупатель имеет право возвратить товар в течение определенного времени, а также при условии послепродажного обслуживания.

Факторинг обеспечивает следующие преимущества:

осуществляется финансирование клиента сразу же, не дожидаясь срока платежа;

дает 100%-ную гарантию на получение всех платежей, уменьшая финансовый риск предприятия;

предприятие уменьшает свои расходы за счет сокращения персонала бухгалтерии, т.к. фактор- фирма берет на себя обязательства по ведению дебиторского учета;

факторы – фирмы (банки) могут регулярно информировать своих клиентов о платежеспособности покупателей, т. к. банки связаны между собой и через компьютерную систему могут круглосуточно получать сбытовую, финансовую информацию покупателей.

25.Анализ оборачиваемости средств в расчетах. Анализ величины безнадежных долгов и создание необходимых резервов

Дебиторская задолженность - задолженность организаций и физических лиц данной организации (например, задолженность покупателей за приобретенный товар или оказанные услуги, задолженность подотчетных лиц за выданные им денежные суммы) Соответственно, организация и лица, являющиеся должниками данной организации называются дебиторами.

Управление дебиторской задолженностью предполагает, прежде всего, планирование и контроль за оборачиваемостью средств в расчетах. Ускорение оборачиваемости в динамике рассматривается как положительная тенденция. Большое значение имеют отбор потенциальных покупателей и определение условий оплаты товаров, предусматриваемых в контрактах.

Обобщающим показателем возврата задолженности в финансовом анализе является оборачиваемость. Показатель ликвидности характеризует скорость, с которой она будет превращена в денежные средства (наличность). Таким образом, показатель качества и ликвидности дебиторской задолженности может быть её оборачиваемость.

Коэффициент оборачиваемости рассчитывается как отношение объема дохода (выручки) от реализации продукции (работ, услуг) к средней дебиторской задолженности по формуле:

К о.д. = ДР/ ДЗ, где

К о.д. – коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности;

ДР – доход от реализации продукции (работ, услуг);

ДЗ – средняя дебиторская задолженность.

 Этот коэффициент показывает, сколько раз задолженность образуется и поступает предприятию за исследуемый период.

Оборачиваемость дебиторской задолженности (ОД), может быть рассчитана и в днях. Этот показатель отражает среднее число дней, необходимое для её возврата. Рассчитывается как отношение количества дней в периоде и коэффициента оборачиваемости:

ОД= П/Коб, где

П – длительность периода;

Рост коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности показывает относительное уменьшение коммерческого кредитования и наоборот. Желательна максимизация этого показателя. Повышение показателя свидетельствует об улучшении управления дебиторской задолженностью.

Ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности является первоочередной задачей предприятий в современных условиях и достигается различными путями.

На стадии создания производственных запасов таковыми могут быть:

Внедрение экономически обоснованных норм запаса;

Приближение поставщиков сырья, комплектующих изделий услуг и др. к потребителям;

Широкое использование прямых длительных связей;

Расширение складских систем материально-технического обеспечения, а также оптовой торговли материалами и оборудованием;

Комплексная механизация и автоматизация погрузочно-разгрузочных работ на складах.

На стадии незавершенного производства;

Ускорение научно-технического прогресса (внедрение прогрессивной техники и технологии, особенно безотходной и малоотходной, роботизированных комплексов и т.п.)

Развитие стандартизации, унификации, оптимизации;

Совершенствование форм организации промышленного производства, применение более дешевых конструктивных материалов;

Совершенствование системы экономического стимулирования

экономного использования сырьевых и топливно-энергетических ресурсов;

Увеличение удельного веса продукции, пользующейся повышенным спросом.

На стадии обращения;

Приближение потребителей продукции к ее изготовителям;

Совершенствование системы расчетов;

Увеличение объемов реализованной продукции вследствие выполнения заказов по прямым связям, досрочного выпуска продукции, изготовления продукции из сэкономленных материалов;

Тщательная и своевременная подборка отгружаемой продукции по партиям, ассортименту, транзитной норме, отгрузка в строгом соответствии с заключенными договорами.

Дебиторская задолженность - элемент оборотных средств, ее уменьшение снижает коэффициент покрытия. Поэтому необходимо решать не только задачу снижения дебиторской задолженности, но и ее балансирования с кредиторской. При анализе соотношения между дебиторской и кредиторской задолженностями необходим анализ условий коммерческого кредита, предоставляемого фирме поставщиками сырья и материалов.

Для оценки состояния дебиторской задолженности важно оценить вероятность возникновения и размер безнадежных долгов. Такая оценка является пятым этапом анализа дебиторской задолженности. Рассмотрено можно с помощью таблицы оценки реального состояния дебиторской задолженности предприятия. На основе ранжирования дебиторской задолженности по срокам ее возникновения и статистических расчетов вероятности безнадежных долгов для каждой возрастной группы определяется сумма безнадежных долгов. Дебиторской задолженности каждой возрастной группы соответствует определенный процент безнадежных долгов. С ростом сроков возникновения дебиторской задолженности этот процент растет. Предприятие может использовать для данного анализа собственные статистические расчеты вероятности возникновения безнадежных долгов или применять предложенную стандартную шкалу расчетов: для дебиторской задолженности со сроком возникновения до ЗО дней вероятность безнадежных долгов составляет 5%, 30-60 дней -10%, 60-90 дней - 15 %, 90-120 дней 20%, 120-150 дней - 50%, 150-180 дней - 75%, 180-360 дней - 80%, более 360 дней - 95%. Конечно, анализ будет более точным в случае применения собственной процентной шкалы, поскольку в таком случае учитывается отраслевая специфика операционного цикла и расчетов предприятия. Но для ее разработки необходимые данные о размерах просроченной дебиторской задолженности за ряд лет и анализ доли безнадежных долгов, который на большинстве предприятий не ведется. Определения вероятности безнадежных долгов и расчет на этой основе реальной величины дебиторской задолженности позволит проанализировать перспективы инкассации дебиторской задолженности в будущих периодах, а следовательно, руководство сможет оценить необходимый размер резерва по безнадежным долгам, который предприятию целесообразно будет сформировать на последующие периоды. На шестом этапе анализа подробно рассматривается состав просроченной дебиторской задолженности и средний "возраст" просроченной (сомнительной, безнадежной) дебиторской задолженности. Для характеристики этой части дебиторской (сомнительной, безнадежной) задолженности предприятия также используется такой показатель, как средний "возраст" просроченной дебиторской задолженности, определяемый по формуле При формировании учетной политики следует специально рассмотреть вопрос создания резерва по сомнительным долгам. Обусловлено это, прежде всего, необходимостью четкой и скоординированной работы финансовой, юридической и бухгалтерской служб предприятия. Создание указанного резерва позволит значительно снизить налоговую нагрузку на предприятие в случае неплатежей контрагентов за поставленную продукцию. Порядок создания резерва по сомнительным долгам рассмотрен в ст. 266 Налогового кодекса РФ.

  Согласно п. 1 ст. 266 Налогового кодекса РФ сомнительным долгом признается любая задолженность перед налогоплательщиком при наличии двух условий:

1. Задолженность не погашена в сроки, установленные договором;

2. Задолженность не обеспечена залогом, поручительством, банковской гарантией.

Как только подобная задолженность появляется у предприятия оно вправе формировать резервы по сомнительным долгам. При этом следует понимать, что данные резервы имеют строго целевой характер - они создаются с целью покрытия убытков по безнадежным долгам.

  Безнадежными долгами в соответствии с п. 1 ст. 266 Налогового кодекса РФ признаются долги, возникшие в связи с реализацией товаров (работ, услуг), по которым:

1) Истек установленный срок исковой давности;

  Необходимо учитывать, что в соответствии со ст. 196 ГК РФ общий срок исковой давности устанавливается в три года. Однако законодательством могут предусматриваться и специальные сроки исковой давности как сокращенные, так и более длинные по сравнению с общим сроком. Кроме того, существуют требования, на которые срок исковой давности не распространяется (Например, требования вкладчиков к банку о выдаче вкладов (ст. 208 ГК РФ). Необходимо также отметить, что течение срока исковой давности будет начинаться не с момента возникновения дебиторской задолженности, как считают многие (момент реальной отгрузки товаров или реальной оплаты аванса), а только с момента, когда задолженность перейдет в разряд просроченной, т.е. с момента просрочки долга, который можно установить только исходя из условий договора.

2) Обязательство прекращено по трем причинам:

- невозможности его исполнения в соответствии с гражданским законодательством;

- на основании акта государственного органа;

- ликвидации организации.

  Невозможность исполнения представляет собой оценочную категорию, и в каждом отдельном случае она должна определяться предприятием-кредитором самостоятельно с учетом всех конкретных обстоятельств дела. Однако, в любом случае необходимо наличие нескольких условий:

- долг должен быть просроченным, т.е. не погашенным в срок, установленный договором;

- эта задолженность не должна быть обеспечена соответствующими гарантиями (поручительство, залог и т.д.).

  В качестве примера таких долгов можно рассматривать:

- признание должника банкротом при отсутствии имущества и средств, необходимых для удовлетворения претензий кредиторов;

- ликвидация предприятия-должника в установленном порядке (при условии, что кредитор не заявил претензий в процессе ликвидации в установленный срок). При этом должник считается ликвидированным с момента внесения записи о ликвидации должника в единый государственный реестр, с этого момента долги считаются нереальными к взысканию;

- постановление правоохранительных органов о прекращении уголовного дела при лжепредпринимательстве, мошенничестве и др. и при невозможности обнаружения виновных лиц и похищенного имущества.

  Порядок создания резервов по сомнительным долгам рассмотрен в п. 3 и п. 4 ст. 266 Налогового кодекса РФ. Прежде всего, необходимо отметить, что создавать или не создавать данный резерв является правом налогоплательщика. В том случае, если принято решение о создании резерва, то этот факт следует отразить в учетной политике для целей налогообложения. При этом необходимо учитывать ряд положений:

1. Сумма резерва по сомнительным долгам определяется по результатам проведенной на последний день отчетного (налогового) периода инвентаризации дебиторской задолженности.

2. Сумма резерва по сомнительным долгам формируется следующим образом:

- сомнительная задолженность со сроком возникновения свыше 90 дней - включается в полной сумме;

- сомнительная задолженность со сроком возникновения от 45 до 90 дней (включительно) - включается в размере 50 процентов от суммы выявленной задолженности;

- сомнительной задолженности со сроком возникновения до 45 дней - не увеличивает сумму создаваемого резерва.

3. Сумма резерва по сомнительным долгам не может превышать 10 процентов от выручки отчетного (налогового) периода, определяемой в соответствии со статьей 249 Налогового кодекса РФ.

4. Резерв по сомнительным долгам может быть использован организацией лишь на покрытие убытков от безнадежных долгов.

  Настоящее положение не применяется в отношении расходов на формирование резервов по долгам, образовавшимся в связи с невыплатой процентов, за исключением банков.

  Суммы отчислений в эти резервы включаются в состав внереализационных расходов в течение отчетного (налогового) периода (п. 4 ст. 266 Налогового кодекса РФ).

  Порядок использования созданных резервов рассмотрен в п. 5 ст. 266 Налогового кодекса РФ. Заключается он в следующем - если сумма резерва не полностью использована в отчетном периоде, то она может быть перенесена им на следующий отчетный (налоговый) период.

  При этом сумма вновь создаваемого по результатам инвентаризации резерва должна быть скорректирована на сумму остатка резерва предыдущего отчетного (налогового) периода. В случае, если сумма вновь создаваемого по результатам инвентаризации резерва меньше, чем сумма остатка резерва предыдущего отчетного (налогового) периода, разница подлежит включению в состав внереализационных доходов налогоплательщика по итогам отчетного периода. В случае, если сумма вновь создаваемого по результатам инвентаризации резерва больше, чем сумма остатка резерва предыдущего отчетного (налогового) периода, разница подлежит включению во внереализационные расходы в течение отчетного (налогового) периода.

  В случае, если налогоплательщик принял решение о создании резерва по сомнительным долгам, расходы по списанию долгов, признаваемых безнадежными в соответствии с настоящей статьей, осуществляются только за счет суммы созданного резерва. В случае, если сумма созданного резерва меньше суммы безнадежных долгов, подлежащих списанию, разница (убыток) подлежит включению в состав внереализационных расходов.

  Как видно из вышерассмотренного порядка создания резерва по сомнительным долгам необходимо обеспечить аналитический учет задолженностей в рамках отдельного договора. Это, как уже указывалось, потребует координации действий бухгалтерской и юридической службы предприятия. Но с точки зрения оптимизации налогообложения в условиях применения метода начислений экономическая выгода от создания резерва очевидна.

26.Формирование политики управления денежными средствами.

Ключевыми категориями, связанными с управлением денежными средствами, являются остаток денежных средств и денежный оборот предприятия. Остаток денежных средств  — это временно свободные денежные средства на счетах и в кассе предприятия; наиболее ликвидная категория активов, которая обеспечивает текущую платежеспособность предприятия, а следовательно, и свободу выбора действий. Под денежным оборотом понимается разность между всеми полученными и выплаченными предприятием денежными средствами за определенный период времени.

Политика управления денежными средствами  — это часть общей политики управления оборотными активами предприятия, заключающаяся в оптимизации размера их остатка с целью обеспечения постоянной платежеспособности и эффективного использования в процессе хранения.

Денежными средствами называют неприбыльные активы, которые при хранении на расчетном счете и в кассе теряют часть своей стоимости. Выделяются следующие виды денежных активов.

• Операционный (трансакционный) остаток денежных активов (ДА₀ ), поддерживаемый для обеспечения текущих платежей, связанных с хозяйственной деятельностью предприятия.

• Резервный остаток денежных активов , формируемый с целью страхования риска несвоевременного поступления средств в связи с ухудшением конъюнктуры на рынке или замедлением платежного оборота для поддержания необходимого уровня платежеспособности по текущим обязательствам предприятия.

• Инвестиционный (спекулятивный) остаток денежных активов , обеспечивающий возможность осуществления эффективных краткосрочных финансовых вложений при благоприятной конъюнктуре рынка.

• Компенсационный остаток денежных активов , формируемый по требованию банка, осуществляющего расчетно-кассовое обслуживание и кредитование предприятия.

Четкое разграничение денежных активов по данным видам в практической деятельности предприятия проблематично, поскольку в связи с абсолютной ликвидностью данного вида оборотных средств они свободно трансформируются друг в друга.

Модель оптимизации среднего остатка денежных активов предприятия основана на достижении компромисса между издержками упущенной выгоды от поддержания значительного остатка средств на счете и издержками масштабов производства, связанными с небольшим остатком (или отсутствием) денежной наличности и необходимостью реализовывать ценные бумаги.

Модель Баумоля является классическим средством определения оптимального остатка денежных средств с точки зрения данных видов издержек. Она применима на предприятиях со стабильным денежным оборотом, хранящих излишки денежных средств в форме краткосрочных финансовых вложений и допускающих снижение активов в денежной форме до нуля.

Алгоритм расчета оптимального размера среднего остатка денежных активов предприятия (ДА_ОПТ ) имеет следующий вид:

,

где ДО — прогнозируемый объем денежного оборота в периоде;

Р₀  — расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги;

П_д  — приемлемый и возможный для предприятия процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям.

Средний остаток денежных средств составляет половину оптимального (ДА_ОПТ : 2), а общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства (К) определяется по формуле:

К = ДО : ДА_ОПТ .

Общие расходы (ОР) по реализации такой политики управления денежными средствами определяются по формуле:

ОР = Р₀  × К + П_д  ×  ДА_ОПТ : 2.

Первое слагаемое в этой формуле представляет собой прямые расходы — снятие (пополнение) счета, второе — упущенную выгоду от хранения средств на счете.

В практике хозяйственной деятельности стабильность денежных расходов встречается редко. Как правило, остаток денежных средств изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.

27.Критерии оптимальности остатка денежных активов. Модели Баумоля и Миллера-Орра

Определение минимально необходимой потребности в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности направлено на установление нижнего предела остатка необходимых денежных активов в национальной и иностранной валютах (в процессе расчетов иностранная валюта пересчитывается по определенному курсу в национальную ).

Расчет минимально необходимой суммы денежных активов (без учета их резерва в форме краткосрочных финансовых вложений) основывается на планируемом денежном потоке по текущим хозяйственным операциям, в частности, на объеме расходования денежных активов по этим операциям в предстоящем периоде.

Минимально необходимая потребность в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности может быть определена по следующей формуле:

—минимально необходимая потребность в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности в предстоящем периоде;

— предполагаемый объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в предстоящем периоде (в соответствии с планом поступления и расходования денежных средств предприятия);

оборачиваемость денежных активов (в разах) в аналогичном по сроку отчетном периоде (она может быть скорректирована с учетом планируемых мероприятий по ускорению оборота денежных активов).

Расчет минимально необходимой потребности в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности может быть осуществлен и иным методом по следующей формуле:

— остаток денежных активов на конец отчетного периода;

— планируемый объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в предстоящем периоде;

— фактический объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в отчетном периоде;

— оборачиваемость денежных активов (в разах) в отчет ном периоде.

Дифференциация минимально необходимой потребности в денежных активах по основным видам текущих хозяйственных операций осуществляется только на тех предприятиях, которые ведут внешнеэкономическую деятельность. Цель такой дифференциации заключается в том, чтобы из общей минимальной потребности в ДА выделить валютную их часть с тем, чтобы обеспечить формирование необходимых предприятию валютных фондов. Основой осуществления такой дифференциации является планируемый объем расходования ДА по внутренним и внешнеэкономическим операциям. В процессе расчетов используются обе выше-рассмотренные формулы.

Выявление диапазона колебаний остатка денежных активов по отдельным этапам предстоящего периода основывается на итоговых показателях плана поступления и расходования денежных сре дств в р азрезе отдельных месяцев (по годовому плану) или декад (по квартальному плану). Диапазон колебаний остатка ДА выражается при этом по отношению к минимальному и среднему их показателю в предстоящем периоде (

В практике зарубежного финансового менеджмента применяются и более сложные модели определения минимального, оптимального, максимального и среднего остатков ДА, которые используются в тех случаях, если в связи с неопределенностью предстоящих платежей план поступления и расходования денежных средств не может быть разработан в помесячном (подекадном) разрезе.

Так, в соответствии с моделью Баумоля остатки ДА на предстоящий период определяются в следующих размерах:

а) минимальный остаток ДА принимается нулевым ;

б) оптимальный (он же максимальный) остаток рассчитывается по формуле:

— оптимальный остаток ДА в планируемом периоде;

— средняя сумма расходов по обслуживанию одной операции с краткосрочными финансовыми вложе ниями ;

— общий расход денежных активов в предстоящем пе риоде ;

— ставка процента по краткосрочным финансовым вложениям в рассматриваемом периоде (выражен ная десятичной дробью).

в) средний остаток денежных активов в соответствии с этой моделью планируется как половина оптимального (максимального) их остатка.

В соответствии с моделью Миллера-Орра остатки денежных активов на предстоящий период определяются в следующих размерах:

а) минимальный остаток денежных активов принимается в раз мере минимального их резерва в отчетом периоде (это значение должно быть выше нуля);

б) оптимальный остаток денежных активов рассчитывается по формуле:

максимального отклонения денежных активов от среднего в отчетном периоде.

в) максимальный остаток денежных активов в соответствии с этой моделью принимается в трехкратном размере ДАопт . Пре вышение этого остатка определяет необходимость трансформации излишних денежных активов в краткосрочные финансовые вло жения ;

г) средний остаток денежных активов рассчитывается в этом случае по формуле:

остаток денежных активов в планируемом периоде;

ДАт|п , ДАшах — соответственно минимальный и максимальный остатки денежных активов, рассчитанные ранее.

Корректировка потока платежей с целью уменьшения максимальной и средней потребности в остатках денежных активов осуществляется путем его оперативного регулирования (переноса срока отдельных платежей по заблаговременному согласованию с контрагентами).

На первом этапе регулируются декадные сроки расходования денежных средств (в увязке с их поступлениями), что позволяет минимизировать остатки денежных активов в рамках каждого месяца (квартала). Критерием оптимальности этого этапа регулирования потока платежей выступает минимальный размер средне-квадратического отклонения остатка денежных активов предприятия от среднего их значения.

На втором этапе размер среднего остатка денежных активов оптимизируется с учетом предусматриваемого резервного запаса этих активов. При этом вначале определяется максимальный остаток денежных активов с учетом неравномерности платежей и резервного запаса, а затем их средний остаток (половина суммы минимального и максимального остатков денежных активов).

Высвобожденная в процессе корректировки потока платежей сумма денежных активов реинвестируется в краткосрочные финансовые вложения или в другие виды активов.

Обеспечение ускорения оборота денежных активов определяет необходимость поиска резервов такого ускорения на предприятии. Основными из этих резервов являются:

а) ускорение инкассации денежных средств, при котором со кращается остаток денежных активов в кассе;

б) сокращение расчетов наличными деньгами (наличные де нежные расчеты увеличивают остаток денежных активов в кассе и сокращают срок пользования собственными денежными акти вами на период прохождения платежных документов поставщиков);

в) сокращение объема расчетов с поставщиками с помощью ак кредитивов и чеков, так как они отвлекают на продолжительный период денежные активы из оборота в связи с необходимостью предварительного их резервирования на специальных счетах в банках.

Обеспечение рентабельного использования временно свободного остатка денежных активов может быть осуществлено за счет следующих мероприятий:

а) согласования с банком условий текущего хранения остатка денежных сре дств с в ыплатой депозитного процента (например, путем открытия контокорректного счета в банке);

б) использования краткосрочных денежных инструментов (в первую очередь, депозитных вкладов в банках) для временного хранения свободных денежных активов;

в) использования высокодоходных краткосрочных фондовых инструментов для размещения резерва денежных активов (краткосрочных депозитных сертификатов, облигаций, казначейских обязательств, векселей и т. п.), но при условии достаточной их ликвидности на фондовом рынке.

Минимизация потерь используемых денежных активов от инфляции осуществляется раздельно по денежным средствам в национальной и иностранной валютах.

По национальной валюте противоинфляционная защита денежных активов обеспечивается в том случае, если норма рентабельности по используемому временно свободному их остатку не ниже темпа инфляции.

По иностранной валюте противоинфляционная защита денежных активов обеспечивается выбором соответствующей валюты.

28.Управление потоком платежей. Управление ликвидностью.

Понятие, сущность денежного потока на предприятии      Денежный поток предприятия представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью.      Высокая роль эффективного управления денежными потоками предприятия определяется следующими основными положениями:   

   1. Денежные потоки обслуживают осуществление хозяйственной деятельности предприятия практически во всех ее аспектах.

  2. Эффективное управление денежными потоками обеспечивает финансовое равновесие предприятия в процессе его стратегического развития.

3. Рациональное формирование денежных потоков способствует повышению ритмичности осуществления операционного процесса предприятия

  4. Эффективное управление денежными потоками позволяет сократить потребность предприятия в заемном капитале.

5. Управление денежными потоками является важным финансовым рычагом обеспечения ускорения оборота капитала предприятия

  6. Эффективное управление денежными потоками обеспечивает снижение риска неплатежеспособности предприятия

7. Активные формы управления денежными потоками позволяют предприятию получать дополнительную прибыль, генерируемую непосредственно его денежными активами

Виды денежного потока на предприятии, его классификация

     Понятие "денежный поток предприятия" является агрегированным, включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность. В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными потоками они требуют определенной классификации. Такую классификацию денежных потоков предлагается осуществлять по следующим основным признакам:

     1. По масштабам обслуживания хозяйственного процесса выделяются следующие виды денежных потоков:

     • денежный поток по предприятию в цепом. Это наиболее агрегированный вид денежного потока, который аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс предприятия в целом;

     • денежный поток по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности) предприятия. Такая дифференциация денежного потока предприятия определяет его как самостоятельный объект управления в системе организационно-хозяйственного построения предприятия;

     • денежный поток по отдельным хозяйственным операциям. В системе хозяйственного процесса предприятия такой вид денежного потока следует рассматривать как первичный объект самостоятельного управления.

     2. По видам хозяйственной деятельности в соответствии с международными стандартами учета выделяют следующие виды денежных потоков:

     • денежный поток по операционной деятельности. Он характеризуется денежными выплатами поставщикам сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность: заработной платы персоналу, занятому в операционном процессе, а также осуществляющему управление этим процессом; налоговых платежей предприятия в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды; другими выплатами, связанными с осуществлением операционного процесса. Одновременно этот вид денежного потока отражает поступления денежных средств от покупателей продукции; от налоговых органов в порядке осуществления перерасчета излишне уплаченных сумм и некоторые другие платежи, предусмотренные международными стандартами учета;

     • денежный поток по инвестиционной деятельности. Он характеризует платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов, ротацией долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля и другие аналогичные потоки денежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельность предприятия;

     • денежный поток по финансовой деятельности. Он характеризует поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного или паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности предприятия.

     3. По направленности движения денежных средств выделяют два основных вида денежных потоков:

     • положительный денежный поток, характеризующий совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин „приток денежных средств");

     • отрицательный денежный поток, характеризующий совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин „отток денежных средств").

     4. По методу исчисления объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:

• валовой денежный поток. Он характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов;

• чистый денежный поток. Он характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный поток является важнейшим результатом финансовой деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости.

     Расчет чистого денежного потока по предприятию в целом, отдельным структурным его подразделениям (центрам ответственности), различным видам хозяйственной деятельности или отдельным хозяйственным операциям осуществляется по следующей формуле:

ЧДП = ПДП-ОДП ,

     где:

     ЧДП - сумма чистого денежного потока в рассматриваемом периоде времени;

     ПДП - сумма положительного денежного потока (поступлений денежных средств) в рассматриваемом периоде времени;

     ОДП - сумма отрицательного денежного потока (расходования денежных средств) в рассматриваемом периоде времени.

     5. По уровню достаточности объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:

     • избыточный денежный поток.     • дефицитный денежный поток.

     6. По методу оценки во времени выделяют следующие виды денежного потока:

     • настоящий денежный поток.     • будущий денежный поток..

     7. По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде различают следующие виды денежных потоков предприятия:

     • регулярный денежный поток     • дискретный денежный поток.

     8. По стабильности временных интервалов формирования регулярные денежные потоки характеризуются следующими видами:

         • регулярный денежный поток с равномерными Временными     • регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами.

Принципы и цель управления денежными потоками на предприятии

     Управление денежными потоками предприятия является важной составной частью общей системы управления его финансовой деятельностью. Оно позволяет решать разнообразные задачи финансового менеджмента и подчинено его главной цели.

     Процесс управления денежными потоками предприятия базируется на определенных принципах, основными из которых являются:

1. Принцип информативной достоверности 2. Принцип обеспечения сбалансированности.

3. Принцип обеспечения эффективности. 4. Принцип обеспечения ликвидности.

     Основной целью управления денежными потоками является обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его развития путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации во времени.

Ликвидность - способность фирмы заплатить ее краткосрочные долговые обязательства. Другими словами, если у фирмы есть адекватная ликвидность, она может заплатить свои краткосрочные обязательства, такие как кредиторская задолженность. Обычно кредиторская задолженность – это долги, которые мы должны своим поставщикам. Есть методы, которые мы можем использовать, чтобы измерить ликвидность. Текущее состояние дел поможет нам определить отношение оборотного капитала к краткосрочным обязательствам. Оборотный капитал включает наличные деньги, дебиторскую задолженность, оборудование и иногда рыночные ценные бумаги. У нас всегда должны быть более актуальные активы, чем краткосрочные обязательства на нашем бухгалтерском балансе. Коэффициент ликвидности позволит определять, можем ли мы заплатить свои краткосрочные долговые обязательства, не имея необходимости продавать какое-нибудь оборудование. Для фирмы важно быть в состоянии сделать это, потому что, если мы должны продать оборудование, чтобы оплатить счета, то должны и найти покупателя для этого оборудования. Найти покупателя не всегда легко и возможно. Есть и другая мера ликвидности, которую мы хотели бы использовать. Когда наш бизнес только развивается, то в основном пользуемся только наличными средствами, то есть при помощи чековой книжки. Пока есть наличные на счету, наш бизнес является успешным. По мере развития бизнеса мы должны будем принять финансовый бухгалтерский учет. Важность управления ликвидностью Независимо от типа компании, эффективное управление ликвидностью - основная ответственность финансовой группы. Обязанности финансовой группы нашей компании: минимизировать ненужные балансы и следить за всем потоком наличности. Процесс управления Ликвидностью Эффективное управление ликвидностью состоит из трех ступеней, при помощи которых финансовая группа распознает, управляет и оптимизирует ликвидность. Эти ступени являются взаимозависимыми, каждая из которых требует успешного выполнения двух других и помогает оптимально управлять ликвидностью. Распознавание ликвидности является моментом, от которого зависит весь процесс управления ликвидностью. На этой ступени затрагиваются все балансы и положения на уровне всего предприятия. Нужно получить доступ и собрать информацию о валюте и счетах. Распознавание ликвидности является, прежде всего, функцией сбора данных и не включает фактическое движение или использование фондов. Оптимизация ликвидности является продолжающимся процессом управления ликвидностью. Как стратегический аспект управления ликвидностью, оптимизация балансов ликвидности требует сильного и детализированного понимания положений ликвидности финансовой группы учреждения через валюту, счета, сферу деятельности и контрагентов. Самая большая проблема в процессе управления ликвидностью - ограниченное время и ресурсы, доступные для финансовой группы предприятия. Хотя финансовые группы укомплектованы высококвалифицированным персоналом, много времени тратится на распознавание ликвидности, а не на стратегических элементах, необходимых для оптимизации балансов. Основные шаги для управления ликвидностью 1. Улучшите технологический процесс оплаты 2. Уменьшите затраты с электронным выполнением платежей 3. Уменьшите ошибочные платежи, которые приводят к затратам. Как увеличить поток наличности Наша цель, как владельца компании, состоит в том, чтобы собрать все наличные деньги из бухгалтерского баланса, что мы можем. Два из счетов оборотного капитала - обычно большие утечки в наличных деньгах. Это - товар и дебиторская задолженность. Товар - продукты, которые мы продаем, а дебиторская задолженность - наши выставленные клиентам счета. Балансы в обоих счетах должны быть преобразованы в наличные деньги как можно скорее. Мы можем использовать финансовый анализ, чтобы проверить наше положение относительно товара и дебиторских задолженностей. Как только мы определяем положение нашего товара и дебиторской задолженности, мы можем принять надлежащие меры, чтобы получить больше наличных денег.

29. Стратегии финансирования оборотных активов

В теории финансового менеджмента принято выделять различные стратегии финансирования оборотных активов в зависимости от отношения менеджера к выбору источников покрытия. Известны 4 модели поведения: идеальная, агрессивная, консервативная, компромиссная. Выбор той или иной модели стратегии финансирования сводится к выделению соответствующей доли капитала, т.е. долгосрочных источников финансирования. Идеальная модель построена, основываясь на сути категорий "оборотные активы" и "краткосрочные пассивы". Модель означает, что оборотные активы по величине совпадают с краткосрочными пассивами, т.е. чистый оборотный капитал равен нулю. В реальной жизни такая модель практически не встречается, т.к. предприятие всегда нуждается в некоторой сумме денежных средств для поддержания текущих расходов. С позиции ликвидности данная модель наиболее рискована, т.к. предприятие может оказаться перед необходимостью продажи части основных средств для покрытия текущей кредиторской задолженности. Суть этой стратегии состоит в том, что долгосрочный капитал используется как источник покрытия внеоборотных активов, т.е. численно совпадает с их величиной. Агрессивная модель означает, что долгосрочный капитал служит источником покрытия внеоборотных активов и того минимума, который необходим для осуществления хозяйственной деятельности. С позиции ликвидности данная модель также рискована, т.к. в реальной жизни ограничиться лишь минимумом оборотных активов невозможно. Поскольку постоянных источников финансирования в этом случае хватает лишь на покрытие минимума оборотных активов. При данной модели имеет место относительно высокая текущая прибыль (т.к. затраты на поддержание текущей деятельности минимальны) и высок риск потерь от неполучения возможных доходов при возрастании спроса на продукцию. Консервативная модель предполагает, что часть оборотных активов покрывается долгосрочными пассивами. Компромиссная модель считается наиболее реальной. Оборотные активы финансируются за счет долгосрочных источников.

30.Анализ денежных потоков.

Можно выделить несколько значений понятия денежный поток (cash flow). На статическом уровне это количественное выражение денег, имеющихся в распоряжении субъекта (предприятия или лица) в данный конкретный момент времени - "свободный резерв". Для инвестора cash flow - ожидаемый в будущем доход от инвестиций (с учетом дисконта). С точки зрения руководства предприятия, на динамическом уровне, cash flow представляет собой план будущего движения денежных фондов предприятия во времени либо сводку данных об их движении в предшествующих периодах. В каждом случае cash flow означает фактическое движение финансовых средств.

Цель анализа денежных потоков - это, прежде всего, анализ финансовой устойчивости и доходности предприятия. Его исходным моментом является расчет денежных потоков, прежде всего, от операционной (текущей) деятельности.

Денежный поток характеризует степень самофинансирования предприятия, его финансовую силу, финансовый потенциал, доходность.

Финансовое благополучие предприятия во многом зависит от притока денежных средств, обеспечивающих покрытие его обязательств. Отсутствие минимально-необходимого запаса денежных средств может указывать на финансовые затруднения. Избыток денежных средств может быть знаком того, что предприятие терпит убытки.

Причем причина этих убытков может быть связана как с инфляцией и обесценением денег, так и с упущенной возможностью их выгодного размещения и получения дополнительного дохода. В любом случае именно анализ денежных потоков позволит установить реальное финансовое состояние на предприятии.

Анализ денежных потоков является одним из ключевых моментов в анализе финансового состояния предприятия, поскольку при этом удается выяснить, смогло ли предприятие организовать управление денежными потоками так, чтобы в любой момент в распоряжении фирмы было достаточное количество наличных денежных средств.

Анализ денежных потоков удобно проводить при помощи отчета о движении денежных средств. Согласно международному стандарту IAS7 этот отчет формируется не по источникам и направлениям использования средств, а по сферам деятельности предприятия - операционной (текущей), инвестиционной и финансовой. Он является основным источником информации для анализа денежных потоков.

Отчет о движении денежных средств составляется для того, чтобы наглядно увидеть воздействие текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации на состояние ее денежных средств за определенный период и позволяет объяснить изменения денежных средств за этот период.

Отчет о движении денежных средств является очень важной информацией как для руководства организации, так и для ее инвесторов и кредиторов.

Руководство организации может использовать сведения отчета при расчете ликвидности организации, при определении дивидендов, для оценки воздействий на общее состояние организации решений о финансировании каких-либо программ. Другими словами, руководству организации отчет о движении денежных средств необходим для того, чтобы определить будет ли у нее достаточно денежных средств для погашения краткосрочной кредиторской задолженности, для решения вопроса об увеличении поощрений работникам. Кроме того, отчет поможет руководству планировать инвестиционную и финансовую политику организации.

Инвесторы и кредиторы используют данные отчета о движении денежных средств для исследования вопроса способно ли руководство организации управлять ею так, чтобы генерировать на счетах достаточное количество денежных средств для погашения долга, для выплаты дивидендов.

Составными частями отчета о движении денежных средств является поступление и выбытие денежных средств в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации.

Текущая деятельность включает воздействие на денежные средства хозяйственных операций, оказывающих влияние на размер прибыли организации. К этой категории относятся такие операции как реализация товаров (работ, услуг), приобретение товаров (работ, услуг), необходимых в производственной деятельности организации, выплата процентов за кредит, выплаты по заработной плате, перечисления налогов.

Под инвестиционной деятельностью понимают приобретение и реализацию основных средств, ценных бумаг, выдачу кредитов и т.д.

Финансовая деятельность включает получение от собственников и возврат собственникам средств для деятельности компании, операции по выкупленным акциям и др.

Составление отчета о движении денежных средств предполагает:

• Определение денежных средств в результате текущей деятельности организации;

• Определение денежных средств в результате инвестиционной деятельности организации;

• Определение денежных средств в результате финансовой деятельности организации.

Для этого используются данные баланса и отчета о прибылях и убытках.

Отчет о прибылях и убытках показывает насколько прибыльной была для организации деятельность в анализируемом периоде, но он не может показать поступление и выбытие денежных средств в текущей, инвестиционной и финансовой деятельности компании.

Отчет о прибылях и убытках составляется по методу начисления, когда доходы/расходы признаются в периоде их возникновения, а не в периоде поступления/выбытия денежных средств.

Для того, чтобы выявить движение денежных средств необходимо трансформировать отчет о прибылях и убытках. При этом используются корректировки, в соответствии с которыми доходы признаются только в размере фактически полученных денежных средств, а расходы в объеме фактических выплат.

Существуют два метода трансформации отчета о прибылях и убытках: прямой и косвенный.

При прямом методе Cash Flow трансформируется каждая статья отчета о прибылях и убытках, в процессе чего определяется фактическое поступление денежных средств и фактический расход. При косвенном методе не предполагается трансформация каждой статьи отчета о прибылях и убытках. Согласно этому методу отправной точкой расчета является величина годовой прибыли (убытка) за анализируемый отчетный период, которую корректируют, прибавляя все расходы, не связанные с движением денежных средств (например, амортизационные отчисления), и вычитая все доходы, не связанные с денежными потоками.

Перед составлением отчета о движении денежных средств, прежде всего, необходимо выяснить, какая статья баланса на протяжении, по крайней мере, двух периодов являлась источником образования денежного потока и какая вызывала его расход. Это делается при помощи таблицы, показывающей источники образования и потребления фондов предприятия. Сначала рассчитывается изменение каждой балансовой статьи после чего данное изменение относится в источники или потребление денежных фондов в соответствии со следующими правилами:

1. Источником имеющихся в наличии денег является любое увеличение статьи, отнесенной к "Обязательствам" либо к "Собственному капиталу". В качестве примера можно привести банковский кредит.

2. Любое уменьшение активных счетов также является источником образования денежного потока. Примеры: продажа внеоборотных активов или уменьшение запасов.

Потребление:

1. Потребление денежных фондов представляет собой любое уменьшение на счете, отнесенном к "Обязательствам" либо к "Собственному капиталу". Пример потребления имеющихся в наличии фондов - погашение кредита.

2. Любое увеличение активных статей баланса. Приобретение внеоборотных активов, образование запасов являются примерами потребления cash flow.

Образование и расход cash flow происходят при любом виде деятельности фирмы. Приведенная ниже таблица показывает, какие операции, относящиеся к той или иной сфере деятельности (производственная, инвестиционная, финансовая), вызвали приток (+) и какие стали причиной оттока (-) денежных средств фирмы.

Источники образования и расход cash flow

Приведенная таблица поможет трансформировать статьи отчета о прибылях и убытках в денежные потоки и составить отчет о движении денежных средств.

Использование обоих методов приводит к одинаковым результатам.

31.Прямой и косвенный методы составления ф.4 «Отчет о движении денежных средств»

Денежные средства являются одним из наиболее ограниченных ресурсов, поэтому успех хозяйственной деятельности предприятия во многом определяется способностью менеджмента их рационально распределять и использовать. Они необходимы предприятию для выплаты заработной платы, покупки сырья, материалов, основных средств, уплаты налогов, обслуживания долга, выплаты дивидендов и т. д.

Для эффективного управления денежным потоком необходимо знать:

• его величину за тот или иной период времени;

• его структуру (основные элементы);

• виды деятельности, формирующие соответствующие элементы потока и механизмы их формирования.

В этой связи важнейшим инструментом управления денежным потоком фирмы является отчет о движении денежных средств (cash flow statement). Этот отчет остро необходим как менеджерам, так и внешним пользователям — кредиторам, акционерам, инвесторам и т. д., которые по результатам его построения и анализа могут увидеть реальные доходы и расходы, а также получить ответы на следующие вопросы:

• В каком объеме и из каких источников получены денежные средства и каковы основные направления их использования?

• Способно ли предприятие в результате своей основной деятельности обеспечить превышение поступлений денежных средств над выплатами?

• В состоянии ли предприятие выполнять и обслуживать свои обязательства?

• Достаточно ли денежных средств для ведения основной деятельности?

• В какой степени предприятие может обеспечить инвестиционные потребности за счет внутренних источников денежных средств?

• Чем объясняется разность между величиной полученной прибыли и объемом денежных средств и др.

Как правило, отчет о движении денежных средств формируется на основе бухгалтерской информации либо данных, содержащихся в балансе и отчете о прибылях и убытках, однако, в отличие от них, он непосредственно не связан с учетной политикой фирмы и в этом смысле является более объективным.

Представление отчета о движении денежных средств во многих странах является обязательным и регулируется законодательно. В Российской Федерации он также входит в состав обязательной бухгалтерской отчетности (ф. № 4), составляемой организациями.

Следует отметить, что, несмотря на существование подобной формы в российской отчетности, она содержит ряд отличий от международных стандартов, которые затрудняют ее использование в целях управления.

Согласно МСФО отчет о движении денежных средств должен объяснять причины изменения статей денежных средств за рассматриваемый период и содержать информацию о денежных потоках фирмы в разрезе ее операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. При этом состав статей перечисленных разделов отчета, а также степень их детализации определяется предприятием самостоятельно.

Существуют два основных метода построения детализированных отчетов о денежных потоках — прямой и косвенный. При этом согласно МСФО потоки денежных средств детализируются в разрезе трех ключевых видов деятельности:

• операционная (основная);

• инвестиционная;

• финансовая.

Разделение всей деятельности предприятия на три указанные составляющие очень важно для российской практики, поскольку положительный совокупный поток может быть получен за счет компенсации отрицательного денежного потока от основной деятельности притоком средств от продажи активов (инвестиционная деятельность) или привлечением кредитов банка (финансовая деятельность). В этом случае величина совокупного потока «маскирует» реальную убыточность предприятия.

Прямой метод построения отчета о движении денежных средств

Наибольшую сложность в процессе построения отчета о движении денежных средств прямым методом, в особенности для внешнего аналитика, представляет его первый раздел, отражающий движение денежных средств от операционной деятельности.

При использовании прямого метода раскрываются основные виды валовых денежных поступлений и выплат. Выделяют следующие достоинства этого метода:

• возможность показать основные источники притока и направления оттока денежных средств;

• возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по различным текущим обязательствам;

• непосредственная привязка к кассовому плану (бюджету денежных поступлений и выплат);

• устанавливает взаимосвязь между реализацией и денежной выручкой за отчетный период и др.

Информация об основных видах денежных поступлений и выплат может быть получена:

• из учетных записей фирмы;

• из баланса и отчета о прибылях и убытках, используя корректировку соответствующих статей.

В первом случае специалисты, ответственные за формирование отчетности, анализируют движение денежных средств по различным счетам бухгалтерского учета и классифицируют денежные потоки по видам деятельности (операционной, финансовой или инвестиционной).

Однако на практике большинство предприятий ежедневно осуществляет огромное число операций, вызывающих движение денежных средств, поэтому движение денежных средств довольно трудно анализировать и классифицировать. В этой связи метод построения на основе учетных данных зачастую оказывается слишком трудоемким даже для внутренних бухгалтерских служб. Кроме того, он неприемлем для внешних пользователей, которые не имеют доступа к учетным данным предприятия, составляющим его коммерческую тайну.

В этой ситуации более простым и универсальным способом является использование данных баланса и отчета о прибылях и убытках с соответствующими корректировками.

Общая схема построения отчета о денежных потоках от операционной деятельности прямым методом представлена на схеме, приведенной в таблице 1.

Таблица 1. Схема определения денежного потока от основной деятельности (прямой метод).

Недостатком рассмотренного метода является то, что он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения абсолютного размера денежных средств предприятия.

В оперативном управлении прямой метод определения денежного потока может использоваться для контроля за процессом формирования прибыли и получения выводов относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам. В долгосрочной перспективе прямой метод расчета величины денежного потока дает возможность оценить ликвидность предприятия, поскольку детально раскрывает движение денежных средств на счетах, а также показывает степень покрытия инвестиционных и финансовых потребностей предприятия имеющимися у него денежными ресурсами.

Косвенный метод построения отчета о движении денежных средств

Отчет о движении денежных средств в разрезе операционной деятельности может быть получен и с помощью косвенного метода. По алгоритму построения этот метод является обратным к прямому.

При использовании косвенного метода чистая прибыль или убыток фирмы корректируются с учетом результатов операций неденежного характера, а также изменений, произошедших в операционном оборотном капитале. Таким образом, данный метод:

• показывает взаимосвязи между разными видами деятельности предприятия;

• устанавливает зависимость между чистой прибылью и изменениями в оборотном капитале предприятия за отчетный период.

Алгоритм формирования денежного потока от операционной деятельности косвенным методом включает реализацию следующих этапов.

1. По данным отчетности определяется чистая прибыль предприятия.

2. К чистой прибыли добавляются суммы статей затрат, не вызывающих в реальности движение денежных средств (например, амортизация).

3. Вычитаются (прибавляются) любые увеличения (уменьшения), произошедшие в статьях текущих активов, за исключением статьи «Денежные средства».

4. Прибавляются (вычитаются) любые увеличения (уменьшения), произошедшие в статьях краткосрочных обязательств, не требующих процентных выплат.

Общая схема построения отчета о денежных потоках косвенным методом приведена в таблице 2.

Таблица 2. Определение денежного потока от основной деятельности (косвенный метод).

Как следует из таблицы, косвенный метод показывает, где конкретно овеществлена прибыль компании, или куда инвестированы «живые» деньги.

Помимо простоты расчетов, основным преимуществом использования косвенного метода в оперативном управлении является то, что он позволяет установить соответствие между финансовым результатом и изменениями в оборотном капитале, задействованном в основной деятельности. В долгосрочной перспективе этот метод позволяет выявить наиболее проблемные «места скопления» замороженных денежных средств и, соответственно, наметить пути выхода из подобной ситуации.

Кроме того, важным фактором при выборе метода составления отчета о движении денежных средств является доступность данных. Зачастую информацию, необходимую для заполнения статей раздела «Операционная деятельность» прямым методом, очень сложно выделить из совокупного денежного потока компании, а затраты на его формирование достаточны высоки.

Использование различных форм и методов построения отчета о денежных потоках позволяет проводить анализ их объемов и структуры в нескольких аспектах. В результате пользователь получает детальное представление об операционных, инвестиционных и финансовых операциях, проведенных предприятием за рассматриваемый период. Это, в свою очередь, позволяет ему сформировать суждение о сильных и слабых сторонах данного предприятия, его текущих и потенциальных проблемах.

В общем случае способность предприятия генерировать значительные денежные потоки от основной деятельности является положительным фактом. Однако в процессе анализа следует всегда обращать внимание на то, в какой степени операционные потоки покрывают потребность в инвестициях, выплаты по займам или дивидендам. Стабильность операционного потока в динамике свидетельствует об устойчивом финансовом положении предприятия, эффективной работе его менеджмента. В то же время слишком большая зависимость от внешнего финансирования для покрытия текущих потребностей должна рассматриваться как негативный сигнал.

Наконец, стабильная отрицательная величина чистого денежного потока свидетельствует о серьезных финансовых затруднениях, ведущих к банкротству.

Построение и анализ различных отчетов о денежных потоках в сочетании с другими видами отчетности обеспечивает более глубокое понимание реального положения предприятия, фактических результатов его деятельности и будущих перспектив.

32.Оперативное финансовое планирование. Пути ускорения денежного оборота. Управление привлечением товарного (коммерческого) кредита.

Оперативное финансовое планирование подробно отражает оперативный денежный оборот предприятия, поступления и расходования средств по конкретным календарным датам, как правило, на ближайший месяц, что позволяет управлять денежными потоками, исходя из складывающейся конъюнктуры и возникающих обстоятельств. Оперативные финансовые планы носят название платежного календаря.

В платежном календаре подробно отражается оперативный денежный оборот через расчетные, текущие, валютные, ссудные и другие счета предприятия. Поступление и расходование средств планируется в конкретной последовательности по срокам, что позволяет своевременно производить расчеты, перечислять платежи в бюджет и внебюджетные фонды. Доходы предприятия должны быть спланированы таким образом, чтобы удовлетворить все претензии к предприятию в установленные сроки. Информацией для составления платежного календаря являются сведения об операциях по счетам в банках, содержащиеся в выписках о состоянии счетов, данные о расчетах с поставщиками, график отгрузки готовой продукции, сроки и размеры перечислений налогов в бюджеты, сроки и величина предполагаемой к выплате заработной платы.

Для планирования оборота наличных денег предприятием разрабатывается кассовый план. Он составляется на квартал и предоставляется в обслуживающий банк за 55 дней до начала квартала. Кассовый план обеспечивает своевременное получение наличных денег в банке и контроль за их использованием. При этом вводятся нормативы остатка наличных денег в кассе. Кассовый план включает 4 раздела:

- поступление наличных денег в кассу предприятия в планируемом квартале;

-  направление расходования наличных денег;

-  расчет выплат по заработной плате;

-  календарь выдач заработной платы.

Оперативное финансовое планирование в отличие от составления финансового плана включает в себя разработку и составление:

1. платежного календаря.

Он позволяет сопоставить доходы и расходы за определенный период времени. Основой для составления платежного календаря являются:

• данные баланса доходов и расходов предприятия

• плановые данные по производству и реализации продукции

• планы материально-технического снабжения

• планы размещения заемных средств и обязательств.

Платежный календарь состоит из 2-ух разделов:

Валовые доходы и поступления денежных средств. Здесь основным источником является выручка от реализации продукции (размер выручки определяется исходя из графика отгрузки продукции и сданных работ), а также поступления от арендной платы и получение кредитов банка.

Валовые расходы и отчисления средств. Здесь отражаются все виды платежей, предусмотренных на платежный период: поставщикам в соответствии с заключенными договорами; связанные с оплатой труда исходя из предусмотренного ФОТ с корректировкой на процент выполнения производственной программы и согласно графику выплаты ЗП; связанные с отчислениями во внебюджетные фонды; в бюджет строго в соответствии со сроками их уплаты; погашение кредитов в строгом соответствии со сроками; уплата процентов за пользование кредитами.

2. Кассового плана.

В нем отражаются:

источники поступления ср-тв в кассу предприятия

расходы и выплаты денежных средств из кассы

К этим расходам составляется справочный раздел, в котором производится расчет ФОТ и указываются сроки выплаты ЗП.

Кругооборот фондов предприятия начинается с авансирования стоимости в денежной форме на приобретение сырья, материалов, топлива и других средств производства - первая стадия кругооборота.

В результате денежные средства принимают форму производственных запасов, выражая переход из сферы обращения в сферу производства. Стоимость при этом не расходуется, а авансируется, так как после завершения кругооборота она возвращается. Завершением первой стадии прерывается товарное обращение, но не кругооборот.

Вторая стадия кругооборота совершается в процессе производства, где рабочая сила осуществляет производительное потребление средств производства, создавая новый продукт, несущий в себе перенесенную и вновь созданную стоимость. Авансированная стоимость снова меняет свою форму - из производительной она переходит в товарную.

Третья стадия кругооборота заключается в реализации произведенной готовой продукции (работ ,услуг) и получении денежных средств. На этой стадии оборотные средства вновь переходят из сферы производства в сферу обращения. Прерванное товарное обращение возобновляется, и стоимость из товарной формы переходит в денежную.

Разница между суммой денежных средств, затраченных на изготовление и реализацию продукции (работ, услуг) и полученных от реализации произведенной продукции (работ, услуг), составляет денежные накопления предприятия.

Закончив один кругооборот, оборотные средства вступают в новый, тем самым осуществляется их непрерывный оборот. Именно постоянное движение оборотных средств является основой

бесперебойного процесса производства и обращения.

Товарный (коммерческий) кредит, предоставляемый предприятиям в форме отсрочки платежа за поставленные им сырье, материалы или товары, получает все большее распространение в современной коммерческой и финансовой практике. Для привлекающих его предприятий он имеет ряд преимуществ в сравнении с другими источниками формирования заемного капитала, которые заключаются в следующем:

1. Товарный (коммерческий) кредит является наиболее маневренной формой финансирования за счет заемного капитала наименее ликвидной части оборотных активов — производственных запасов товарно-материальных ценностей.

2. Он позволяет автоматически сглаживать сезонную потребность в иных формах привлечения заемных средств, так как большая часть этой потребности связана с сезонными особенностями формирования запасов сырья.

3. Этот вид кредитования не рассматривает поставленные сырье, материалы и товары как имущественный залог предприятия, позволяя ему свободно распоряжаться предоставленными в кредит материальными ценностями.

4. В этом виде кредита заинтересовано не только предприятие-заемщик, но и его поставщики, потому что он позволяет им увеличивать объем реализации продукции и формировать дополнительную прибыль. Поэтому товарный (коммерческий) кредит в современной хозяйственной практике предоставляется не только «первоклассным заемщикам», но и предприятиям, испытывающим определенные финансовые трудности.

5. Стоимость товарного (коммерческого) кредита, как правило, значительно ниже стоимости привлекаемого финансового кредита (во всех его формах).

6. Привлечение товарного (коммерческого) кредита позволяет сокращать общий период финансового цикла предприятия, снижая тем самым потребность в финансовых средствах, используемых для формирования оборотных активов. Это определяется тем, что этот вид финансовых обязательств предприятия составляет преимущественную долю его кредиторской задолженности. Между периодом оборота кредиторской задолженности предприятия по товарным операциям и периодом его финансового цикла существует обратная зависимость.

7. Он характеризуется наиболее простым механизмом оформления в сравнении с другими видами кредита, привлекаемого предприятием.

Вместе с тем, как кредитный инструмент товарный (коммерческий) кредит имеет и определенные недостатки, основными из которых являются:

1. Целевое использование этого вида кредита носит очень узкий характер — он позволяет удовлетворять потребность предприятия в заемном капитале только для финансирования производственных запасов в составе оборотных активов. Прямое участие в других целевых видах финансирования этот вид кредита участия не принимает.

2. Этот вид кредита носит очень ограниченный характер во времени. Период его предоставления (не считая вынужденных форм его пролонгации) ограничивается, как правило, несколькими месяцами.

3. В сравнении с другими кредитными инструментами он несет в себе повышенный кредитный риск, так как по своей сути является необеспеченным видом кредита. Соответственно для привлекающего этот кредит предприятия он несет в себе дополнительную угрозу банкротства при ухудшении конъюнктуры рынка реализации его продукции.

Эти преимущества и недостатки товарного (коммерческого) кредита должны быть учтены предприятием при использовании этого кредитного инструмента для привлечения необходимых ему заемных средств.

В современной коммерческой и финансовой практике выделяют следующие основные виды товарного (коммерческого) кредита:

1. Товарный кредит с отсрочкой платежа по условиям контракта. Это наиболее распространенный в настоящее время вид товарного кредита, который оговаривается условиями контракта на поставку товаров и не требует специальных документов по его оформлению.

2. Товарный кредит с оформлением задолженности векселем. Это один из наиболее перспективных видов товарного кредита, получивший значительное распространение в странах с развитой рыночной экономикой и активно внедряемый в нашу хозяйственную практику. Вексельный оборот по товарному кредиту обслуживается простыми и переводными векселями. Векселя по товарному кредиту выдаются по согласованию сторон со следующими сроками исполнения: а) по предъявлению; б) в определенный срок после предъявления; в) в определенный срок после составления; г) на определенную дату.

3. Товарный кредит по открытому счету. Он используется в хозяйственных отношениях предприятия с его постоянными поставщиками при многократных поставках заранее согласованной номенклатуры продукции мелкими партиями. В этом случае поставщик относит стоимость отгруженных товаров на дебет счета, открытого предприятию, которое погашает свою задолженность в обусловленные контрактом сроки (обычно раз в месяц).

4. Товарный кредит в форме консигнации. Он представляет собой вид внешнеэкономической комиссионной операции, при которой поставщик (консигнант) отгружает товары на склад торгового предприятия (консигнанта) с поручением реализовать его. Расчеты с консигнантом осуществляются лишь после того, как поставленный товар реализован. Консигнация рассматривается как один из видов товарного (коммерческого) кредита, который носит для предприятия самый безопасный в финансовом отношении характер.

Привлекая к использованию заемный капитал в форме товарного (коммерческого) кредита, предприятие ставит своей основной целью максимальное удовлетворение потребности в финансировании за этот счет формируемых производственных запасов сырья и материалов (в торговле — запасов товаров) и снижение общей стоимости привлечения заемного капитала. Эта цель определяет содержание управления привлечением товарного (коммерческого) кредита.

Управление привлечением товарного (коммерческого) кредита осуществляется по следующим основным этапам:

1. Формирование принципов привлечения товарного (коммерческого) кредита и определение основных их видов.

2. Определение среднего периода использования товарного (коммерческого) кредита. Для прогнозирования этого показателя рассчитывается средний период задолженности по коммерческому кредиту за ряд прошедших периодов. При его расчете используется следующая формула:

КЗ_кк = СКЗ / О_О

где КЗ_кк — средний период задолженности по товарному (коммерческому) кредиту, в днях; СКЗ — средняя сумма остатка задолженности по товарному (коммерческому) кредиту в рассматриваемом периоде; О_О — однодневный объем реализации продукции по себестоимости.

Динамика этого показателя за ряд предшествующих периодов и его корректировка с учетом разработанных принципов привлечения товарного (коммерческого) кредита позволяют определить средний срок использования этого кредита в плановом периоде.

3. Оптимизация условий привлечения товарного (коммерческого) кредита.

4. Минимизация стоимости привлечения товарного (коммерческого) кредита.

Из приведенной формулы можно сделать вывод, что минимизация стоимости товарного (коммерческого) кредита определяется:

• а) размером ценовой скидки — чем ниже этот размер, тем соответственно ниже (при прочих равных условиях) будет стоимость привлечения товарного (коммерческого) кредита на предприятие.

• б) периодом предоставления отсрочки платежа — чем выше этот период, тем соответственно ниже (при прочих равных условиях) будет стоимость привлечения товарного (коммерческого) кредита на предприятие.

5. Обеспечение эффективного использования товарного (коммерческого) кредита.

6. Обеспечение своевременных расчетов по товарному (коммерческому) кредиту.

33. Кредиторская задолженность и управление ею

Оперативный и ежедневный контроль кредиторской задолженности является актуальной задачей любого предприятия. Основные вопросы, задаваемые руководством компании: кому должно предприятие, сколько должно, является ли задолженность просроченной, изменяется ли размер задолженности во времени (растет он или падает), не повлияет ли размер задолженности на исполнение договорных обязательств по критически важным поставкам и т. п. Эта информация исключительно важна для принятия управленческих решений. Например, по просроченной задолженности - изменяются условия договоров, изменяются сроки оплаты по договору или объем кредитных линий, рассчитываются штрафные санкции за просрочку оплаты полученных материалов (работ, услуг) и т.п. В круг задач, решаемых в рамках управление кредиторской задолженностью, входят:

• правильный выбор формы задолженности (банковская или коммерческая) с целью минимизации процентных выплат и затрат на приобретение материальных ценностей;

• установление наиболее удобной формы банковского кредита и его срока (краткосрочная ссуда без обеспечения, кредит под залог и т. п.);

• недопущение образования просроченной задолженности, связанной с дополнительными затратами (штрафные санкции, пени);

• соблюдение платежно-расчетной дисциплины предприятия.

Соблюдение платежно–расчетной дисциплины при погашении кредиторской задолженности является наиболее типичной задачей, и для ее решения эффективно использование информационной системы. Как правило, основными задачами, требующими автоматизации, являются:

• ведение платежного календаря (планирование платежей для погашения кредиторской задолжности).

• построение системы отчетов для анализа кредиторской задолженности;

• расчет платежных сумм по банковским кредитам;

• учет штрафов за просроченный платеж.

Как мы уже сказали выше, для того чтобы оптимизировать кредиторскую задолженность необходимо определить ее "плановые" характеристики. Наиболее часто используемый коэффициент, связанный с оценкой кредиторской задолженности предприятия - это коэффициент ликвидности, который рассчитывается как отношение величины оборотного капитала к краткосрочным долговым обязательствам.

Менеджеры и финансисты также часто используют, так называемый коэффициент "кислотного теста", который представляет собой отношение разницы между текущими активами и стоимостью товарно-материальных активов к текущим обязательствам. И первый и второй показатели должны характеризовать способность предприятия покрывать свои обязательства перед кредиторами. Эти коэффициенты обладают двумя существенными недостатками:

1. они оперируют такими понятиями как "краткосрочные" или "текущие" обязательства, срок которых может колебаться от одного дня до одного года. Поэтому не учитывается более детально соотношение сроков платежей в составе как кредиторской, так и дебиторской задолженностей;

2. расчет производится, как правило, на дату баланса, или какой либо иной фиксированный момент, что не может в полной мере говорить о действительном состоянии ликвидности компании. Это связано с влиянием множества различных (в том числе и случайных) обстоятельств в какой-то определенный момент (например, на дату баланса предприятие получило "грант" или "дотацию", что не ведет к увеличению кредиторской задолженности , а на следующий день возвратило их).

Устранить подобные "недочеты" в системе анализа состояния предприятия позволяют:

В первом случае - например, проведение расчетов с использованием более дискретных значений (распределение задолженностей по месячным периодам или (если необходимо) недельным периодам).

Во втором случае - определять среднемесячное или среднегодовое значение коэффициента ликвидности и других аналогичных показателей.

Одним из наиболее оптимальных рамочных показателей здорового состояния компании можно назвать ситуацию, когда кредиторская задолженность не превышает дебиторскую. При этом, как мы уже отмечали, данное "непревышение" должно быть достигнуто в отношении как можно более дискретного ряда значений (сроков): годовая кредиторская задолженность должна быть не больше годовой дебиторской, месячная и 5-ти дневная кредиторская не более месячной и 5-ти дневной дебиторской соответственно и т. д.

При достижении данного "временного баланса" дебиторской и кредиторской задолженности, необходимо также достичь и "баланса их стоимости": то есть в данной ситуации процентные и прочие расходы, связанные с обслуживанием кредиторской задолженности (как минимум) не должны превышать доходы, вызванные выгодами, которые связаны с самим фактом отсрочки собственной дебиторской задолженности (при этом "нормальный" размер наценки в расчет не принимается).

Для того, чтобы определить степень зависимости компании от кредиторской задолженности необходимо рассчитать несколько следующих показателей.

Коэффициент зависимости предприятия от кредиторской задолженности. Рассчитывается как отношение суммы заемных средств к общей сумме активов предприятия. Этот коэффициент дает представление о том, на сколько активы предприятия сформированы за счет кредиторов.

Коэффициент самофинансирования предприятия. Рассчитывается, как отношение собственного капитала (части уставного фонда) к привлеченному. Данный показатель позволяет отслеживать не только процент собственного капитала, но и возможности управления всей компанией.

Баланс задолженностей. Определяется как отношение суммы кредиторской задолженности к сумме дебиторской задолженности. Данный баланс следует составлять с учетом сроков двух этих видов задолженностей. При этом желательный уровень соотношения во многом зависит от той стратегии, которая принята на предприятии (агрессивная, консервативная или умеренная).

Описанные выше экономические показатели дают, в основном, количественную оценку кредиторской задолженности. Для более полного анализа состоя кредиторской задолженности, следует дать и качественную характеристику данных пассивов.

Коэффициент времени. Определяется как отношение средневзвешенного показателя срока погашения кредиторской задолженности к средневзвешенному показателю срока оплаты по дебиторской задолженности. При этом средний срок погашения кредиторской задолженности необходимо удерживать на уровне не ниже, чем те усредненные сроки, которые должны соблюдать дебиторы предприятия.

Коэффициент рентабельности кредиторской задолженности. Определяется как отношение суммы прибыли к сумме кредиторской задолженности, которые отражены в балансе. Данный показатель характеризует эффективность привлеченных средств и его особенно целесообразно анализировать по периодам. При этом должна быть определена зависимость динамики изменений этого коэффициента от тех основных факторов, которые повлияли на его рост или снижение (изменения сроков возврата, структуры кредиторов, средних размеров и стоимости кредиторской задолженности и т. д.).

34.Формы краткосрочного финансирования: страхование, форвардные и фьючерсные контракты, операции репо.

Способы краткосрочного финансирования.

Источники финансового обеспечения предприятия: диверсифицированный подход. Проблемы сочетания долгосрочного и краткосрочного финансирования оборотных средств. Стратегии финансирования текущих активов: идеальная, агрессивная, консервативная, компромиссная.

Традиционные способы краткосрочного финансирования: банковское и коммерческое кредитование. Классические формы банковского кредитования: кредиты - срочные, контокоррентные, онкольные, учетные; овердрафт. Низкозатратные способы пополнения оборотных средств: кредиты - авальный, акцептный, вексельный; факторинг, форфейтинг.

Новые инструменты краткосрочного финансирования: хеджирование, операции РЕПО, форвардные и фьючерсные контракты.

Оценка стоимости краткосрочного финансирования оборотного капитала.

Традиционные способы краткосрочного финансирования

Основными способами краткосрочного финансирования являются коммерческий кредит и банковский кредит.

Коммерческий кредит связан с торгово-посредническими операциями; предоставляется поставщиком или посредником и оформляется по-разному: векселем, авансом покупателя, открытым счётом.

Одним из наиболее перспективных видов коммерческого кредитования является использование простых и переводных векселей. Выписанный какой-либо фирмой простой вексель может служить платёжным средством в цепочке, связывающей несколько предприятий. Нередко ликвидность таких финансовых инструментов поддерживается банком в форме аваля - банковской гарантии оплатить вексель в случае непогашения его фирмой, выпустившей вексель.

Банковское кредитование осуществляется в различных формах: срочный кредит, контокоррентный кредит, онкольный кредит, учётный кредит, акцептный кредит, факторинг, форвейтинг.

Срочный кредит - наиболее распространённая форма краткосрочного кредитования, когда банк перечисляет оговоренную сумму на расчётный счёт заёмщика. По истечении срока кредит погашается.

Контокоррентный кредит - предусматривает ведение банком текущего счёта клиента с оплатой поступивших расчётных документов и зачислением выручки. Если средств клиента оказывается недостаточно для погашения обязательств, банк кредитует его в пределах установленной в кредитном договоре суммы, т.е. контокоррент может иметь дебитовое и кредитовое сальдо.

Онкольный кредит - является разновидностью контокоррента и выдаётся, как правило, под залог товарно-материальных ценностей или ценных бумаг. В пределах обеспеченного кредита банк оплачивает все счета клиента, получая право погашения кредита по первому своему требованию за счёт средств, поступивших на счёт клиента, а при их недостаточности - путём реализации залога. Процентная ставка по этому кредиту ниже, чем по срочным ссудам.

Учётный (вексельный) кредит предоставляется банком векселесодержателю путём покупки (учёта) векселя до наступления срока платежа. Векселесодержатель получает от банка указанную в векселе сумму за вычетом учётного процента и других накладных расходов.

Акцептный кредит используется в основном во внешней торговле и предоставляется поставщиком импортёру путём акцепта банком выставленных на него экспортёром тратт.

Факторинг - операция по приобретению факторской компанией или банком права на взыскание долга. Фактор выплачивает часть суммы дебиторской задолженности (до 80%) придерживая оставшуюся часть на покрытие риска неоплаты.

Форвейтинг - кредитование экспортёра путём покупки векселей, акцептованных импортёром.

Новые инструменты краткосрочного финансирования

Кратко охарактеризуем такие приёмы, как страхование, форвардные и фьючерсные контракты и операции РЕПО, позволяющие обеспечить предприятие необходимыми оборотными средствами и в определённой мере уменьшить риск финансово-хозяйственной деятельности при принятии решений финансового характера, имеющих отношение к будущему.

Страхование. Существует два вида страхования: обязательное и необязательное. Первое предусмотрено законодательством, и расходы по нему списываются на себестоимость продукции. Второй вид страхования носит добровольный характер, а необходимость и целесообразность его применения определяется степенью риска, ассоциируемого с данной операцией.

Форвардные и фьючерсные контракты - наиболее распространённые приёмы хеджирования. Одной из целей, преследуемых участниками сделок при заключении сделок на бирже является страхование от возможного изменения цен (хеджирование).

Они представляют собой ценные бумаги и обращаются на фондовых биржах.

Одной из разновидностей форвардных контрактов выступают фьючерсы. В сравнении с форвардными контрактами фьючерсы имеют ряд отличительных черт:

форвардный контракт "привязан" к точной дате, а фьючерс - к месяцу исполнения;

участников операций обычно много, поэтому продавцы и покупатели не привязаны друг к другу;

фьючерсы свободно обращаются на фондовых биржах;

изменение цен по товарам и финансовым инструментам, указанным в контрактах, осуществляется ежедневно в течении всего периода до момента их исполнения.

Операции РЕПО - представляют собой договоры об обратном выкупе ценных бумаг. Прямая операция РЕПО предусматривает, что одна из сторон продаёт другой пакет ценных бумаг с обязательством купить его обратно по заранее оговорённой цене. Обратная покупка осуществляется по цене, превышающей первоначальную цену. Операции РЕПО проводится в основном с государственными ценными бумагами и относятся к краткосрочным операциям - от нескольких дней до нескольких месяцев.

Форвардный контракт является соглашением о будущей поставке предмета контракта (базисного актива по определенной цене в определенный момент времени. Это твёрдая сделка (то есть она обязательна к исполнению). Форвард является внебиржевым инструментом и контроль со стороны расчётной палаты фондовой биржи, гарантирующий исполнение сделки, отсутствует. Поэтому стороны, подписывающие контракт, подвержены риску того, что другой участник сделки откажется её исполнять.

Фьючерс – это соглашение, которое представляет собой обязательство купить или продать стандартное количество ценных бумаг на определенную дату в будущем по заранее установленной цене. Фьючерс представляет собой стандартный контракт, в котором регламентируются все параметры: срок, размеры стандартного лота, гарантийный депозит и проч. Фьючерс - это соглашение о купле или продаже некоторого актива в определенном количестве в зафиксированный срок в будущем по цене оговоренной сегодня.

1. Место торговли: фьючерс обращается на организованном биржевом рынке, в то время как форвард заключается между двумя контрагентами на внебиржевом рынке.

2. Условия сделки: фьючерсам присуща большая степень стандартизации.

3. Степень риска: на форвардном рынке - “риск контрагента”; на фьючерсном - “риск биржевой площадки”.

4. Маржевые взносы: заключение фьючерсного контракта требует внесения различных маржевых взносов, что находит отражение при определении стоимости контракта.

Особенность при закрытии позиций: закрытие позиции по фьючерсу освобождает трейдера от любых обязательств, связанных с исполнением срочных контрактов; участник форвардного рынка не всегда имеет возможность проведения обратной сделки