31)Доходность в оценке эффективности инвестиций в ценные бумаги

Доходность портфеля ценных бумаг за весь период оценки вычисляется как среднее значение доходности по всем подпериодам. Для этого могут использоваться следующие показатели:

• средняя арифметическая доходность;

• средняя доходность, взвешенная по времени, или средняя геометрическая доходность;

• денежно-взвешенная средняя доходность или внутренняя доходность.

Средняя арифметическая доходность интерпретируется как средняя величина изъятий/пополнений портфеля (выраженная как доля стоимости портфеля на начало периода, которая может быть изъята/внесена в конце каждого подпериода так, чтобы сумма портфеля оставалась равной ее значению на начало периода). Недостатками средней арифмети ческой доходности являются: завышение совокупной доходности в случае значительной изменчивости доходности по подпериодам; условие поддержания величины портфеля на уровне ее значения на начало периода. В связи с этим использование арифметической средней целесообразно для определения совокупной доходности за весь период оценки в частном случае, когда доходность за каждый подпериод была одинаковой. Главное ее достоинство — в простоте расчета.

Внутренняя доходность — это ставка процента, которая приводит сумму будущих денежных потоков по всем подпериодам периода оценки и рыночную цену портфеля на конец этого периода к рыночной цене портфеля на начало периода.

Средняя доходность, взвешенная по времени или средняя геометрическая доходность, понимается как ставка сложного процента, отражающего средний темп прироста начальной стоимости портфеля ценных бумаг в течение периода оценки. Недостатком является предположение о реинвестировании всех полученных средств под постоянную процентную ставку. Несмотря на данный недостаток, средняя доходность, взвешенная по времени, дает наиболее точный ответ относительно эффективности инвестиций в ценные бумаги (то есть отражает изменение суммы вложенного капитала).

32)Риск в оценке эффективности инвестиций в ценные бумаги ?????????

33)Инвестиционный риск: понятие, виды

34)Инвестиционные риски и методики их оценки

Признаки рисковой ситуации:

- случайный характер события

- наличие альтернативных решений

- можно определить вероятности доходов и ожидаемые результаты

- вероятность возникновения убытков

- вероятность получения дополнительной прибыли

Инвестиционный риск – вероятность возникновения финансовых потерь в виде снижения капитала или утраты дохода, прибыли в следствии неопределенности условий инвестиционной деятельности.

Риски: систематический и специфический (риски инв. портфеля, объектов инвестирования)

Методики оценки:

Способы анализа рисков:

1. Способ экспертных оценок (только субъективное мнение)

2. Анализ при помощи статистических показателей (СКО и т.п.)

3. Метод оценки по коэффициенту β

Методика анализа рисков проекта:

1. Анализ при помощи оценки ТБ

2. Анализ чувствительности проекта

3. Анализ сценариев проекта (оптимистический, пессимистический)

1-ый шаг – выбор приоритетного показателя (например, рентабельность, себестоимость продукции, выработка);

2-ой шаг – определение количества и видов сценариев;

3-ий шаг – моделирование значений всего комплекса основных показателей проекта, соответствующих каждому из сценариев;

4-ый шаг – расчет выбранного показателя по каждому из сценариев;

5-ый шаг – расчет средневзвешенного показателя и оценка общего уровня риска проекта

4. Метод имитационного моделирования (метод Монте-Карло)

При помощи этого метода можно провести анализ чувствительности выбранного показателя при возможном изменении всех переменных, используемых при расчете

5. Метод «Дерево решений»