9.Понятие и типы облигаций. Виды стоимости и доходность облигаций.

Облигация – эмис-я долговая цб, согласно условиям кот (проспект эмиссии) эмитент (заемщик) обязуется выплатить владельцу(инвестору) в опред срок сумму долга (номин ст-ть +процент).

Параметры обл-ции: номинал, купонная матрица – величина и сроки выплаты купонов и номинала до даты погашения О, дата погашения, валюта, наличине\отсутствие опционов

Типы: 1)по эмитенту Виды облигаций зависимости от эмитента: Гос облигации (или суверенные облигации ) - эмитированная с целью покрытия бюдж дефицита от имени прав-ва или местных органов власти. Муницип облигации Корпоративные облигации.

2)В зависимости от срока: краткоср 1-3 г, среднср 3-7, долгоср >7. 3)по хар-ру обращения: Конвертируемые( не акции)- долговой дающий держателю право обменять облигации и купоны на опред число обыкн акций или др долговых инструментов. Неконвертируемые.

4)по методу погашения номинала: погаш-е разовым платежом, распределенным по времени, последовательным погашением фиксир доли общ кол-ва О. 5)по способам выплаты купонного дохода:с фикс-й куп ставкой, с плавающей куп ставкой, с равномерно возрастающей куп ставкой по годам займа (индексируемые О), с мин \нулевым купоном, с оплатой по выбору. - По типу дохода: Дисконтная - облигация, доходом по кот явл дисконт (бескупонная облигация). Дисконтные облигации продаются по цене ниже номинала. Чем ближе дата погашения облигации, тем выше рыночная цена облигации. (ГКО, БОБР) Облигация с фиксир процентной ставкой- купонная облигация, доход по кот выплачивается по купонам с фиксир процентной ставкой. ( ОФЗ, ОВГВЗ, большинство еврооблигаций.) с плавающей проц ставкой - купонная облигация с переменным купоном, размер кот привязывается к некоторым макроэкон показателям (LIBOR, EURIBOR, MOSPRIME).

Стоимость О: В общ виде текущ цену О можно представить как ст-сть ожидаемого ден потока, приведенного к текущ моменту времени. Ден поток состоит из 2х компонентов: купонных выплат и номинала Р, выплачиваемого при ее погашении. Номинальная ст-сть облигаций указывается на самой облигации и обозначает сумму, кот предоставляется в займы и подлежит возврату по окончанию срока облигац займа.

Доход по купонным О имеет 2 составляющие: периодич выплаты и курсовая разница между рын ценой и номиналом. Поэтому такие облигации характ-ся несколькими показателями доходности: купонной, текущей (на момент приобретения) и полной (дох-ть к погашению).

1)Накопленный куп доход – НКД. Механизм форм-ния доходов продавца и покупателя для сделки, заключаемой в момент времени между 2мя куп выплатами. 2)Текущ дох-ть О с фиксир ставкой купона - отношение периодич платежа к цене приобретения. 3)Дох-ть к погашению - %ая ставка (норму дисконта), устан-щая равенство между текущ стоимостью потока платежей и ее рын ценой.

9.Понятие и типы облигаций. Виды стоимости и доходность облигаций.

Облигации – это долговая, эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право её держателя на получение от клиента облигации в предусмотренный срок: её номинальной стоимости; зафиксированного в ней процента от номинальной стоимости (или иного имущественного эквивалента).

Этапы эмиссии цен бумаг:

1) принятие эмитентов решения о размещении цен бумаг – эмиссионных;

2) утверждение решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг;

3) государственная регистрация выпуска ценных бумаг;

4) размещение эмиссионных ценных бумаг;

5) гос регистрация отчёта об итогах выпуска эмиссионных ЦБ

Эмиссия цен бумаг – это установленная ФЗ «о РЦБ», последовательность действия эмитента по первичному размещению ценных бумаг эмиссионных т.е.отчуждение их первыми владельцами путём заключения гражданско-правовых сделок. Обращение ценных бумаг - это заключение гражданско-правовых сделок, влекущих переход прав собственности на ценные бумаги. Экономические цели:

1) эмитента - привлечение капитала (ден ресурса); кроме того: ден средства привлекаются без угрозы вмешательства держателей облигаций в управлении элементами; более низкая стоимость привлечения денежных средств по сравнению с банковским кредитом; возможность выплаты процентного дохода 1-2 раза в год.

2) инвестора – заставить свои средства работать и приносить доход, кроме того: преимущественное право перед акционерами, при получении процентного дохода; преимущественное право, как кредитора перед акционерами при взыскании задолжности.

3) профессиональные участники РЦБ – получение прибыли за посреднические услуги.

Номинальная стоимость облигаций указывается на самой облигации и обозначает сумму, кот предоставляется в займы и подлежит возврату по окончанию срока облигационного займа.

Доход по купонным облигациям имеет две составляющие: периодические выплаты и курсовая разница между рыночной ценой и номиналом. Поэтому такие облигации характеризуются несколькими показателями доходности: купонной, текущей (на момент приобретения) и полной (доходность к погашению).

1) Накопленный купонный доход – НКД. Механизм формирования доходов продавца и покупателя для сделки, заключаемой в момент времени между двумя купонными выплатами.

2) Текущая доходность облигации с фиксированной ставкой купона определяется как отношение периодического платежа к цене приобретения.

3) Доходность к погашению представляет собой процентную ставку (норму дисконта), устанавливающую равенство между текущей стоимостью потока платежей по облигации и ее рыночной ценой. Типы облигаций: 1. Номинал-2 вида в зависимости от вида погашения:1) номинал погашается единовременно в дату погашения облигации 2) номинал, где сумма номинала погашается постепенно, в течение всего срока обращения- амортизируемые облигации. 2. Купонные платежи 3 класса: а) с фиксированным купоном- ставка купона устанавливается в % номинала и обычно не изменяется в теч срока обращения облигации. Если изменяется- то это облигация с изменяющимся купоном. Купоны выплачиваются 1 или 2р в год б) с плавающим купоном- купон определяется исходя из уровня % ставок на дату выплаты предыдущего купона. Купонные ставки по таким облигациям привязываются к известным ежедневно публикуемым ставкам заимствования на рынке+ опрдел % в) бескупонные облигации-не предусматривают промежуточных платежей( стрип) 3. Дата погашения: краткосрочные(<1г до даты погашения) и долгосрочные (>1г) ,бессрочные( консоли)- могут быть выкуплены у инвесторов в опр периоды времени( отзывные) 4. Валюта- валюта и номинал обычно совпадают. Облигации, по кот номинал и купонные платежи выплачивают в различных валютах, назыв-ся мультивалютным 5. Наличие или отсутствие опционов, встроенных в облигацию а)отзывные- кот могут быть выкуплены эмитентом раньше указанного в них срока погашения по заранее установленной цене б) с возможностью досрочного погашения- происходит по инициативе инвестора, когда их цена падает ниже определенного уровня. Это становится возможным при росте % ставок на рынке, когда инвестор заинтересован в скорейшем получении своих денег и размещении их под более высокий %. в)конвертируемые- предполагают возможность для инвестора обменять такие облигации на акции компании Ценообразование облигаций: 1) грязная цена облигаций – это текущая рыночная цена облигации плюс накопленный купонный доход. При покупке облигации покупатель выплачивает именно грязную цену – в дополнение к рыночной цене он компенсирует предыдущему владельцу НКД. 2) чистая цена= Р- НКД, НКД=coupon(D/Y), где coupon- сумма ближайшего купонного дохода по облигации, D- число дней владения облигацией с момента последней выплаты купона, кот определяется в соответствии соглашением( конвенцией), Y- число дней в текущем купонном периоде Доходность - относительный показатель, рассчитываемый соотнесением дохода D, генерируемого некой облигацией, и величины инвестиций I в этот актив, т.е. в наиболее общем виде он может быть представлен следующим образом: 

Методы расчета доходности для долговых ценных бумаг.