7. Ipo, dpo. Размещение финансовых ресурсов и цели предприятия.

Чтобы сформировать первичный капитал п/п (АО) должно пройти процедуру IPO

Initial Public Offering - первичное публичное предложение

Для его прохождения компания должна действовать как ОАО не менее 2 лет на открытом конкурентном рынке. При инициации IPO необходимо:

1. Собрать общее собрание акционеров на котором Совет директоров или исполнительный директор заявит о решении пройти IPO не позже чем за 6 недель до публичного объявления об IPO. Если собрание акционеров одобряет, то сделка регистрируется в комитете по ценным бумагам.

2. Продажа сделки. Для этого необходимо сформировать бизнес-проект и проспект (подается в ГКЦБ вместе с заявлением на регистрацию) Проспект должен содержать информацию, которая позволит рынку оценить компанию.

3. Период молчания – полная информационная блокада в течении 25 дней торговых сессий на рынке ценных бумаг.

Действия рынка (инвестора) для оценки IPO:

1. Работа с проспектом:

   • Проспект должен иметь направленность на повышение (бычья, агрессивная политика) или понижение (медвежья консервативная политика) курса акции.

   • Проспект должен содержать информацию о банке, где будет обслуживаться сам хоз. субъект по IPO и сама сделка по IPO. Возможно включение банков второго порядка – это банки. Выполняющие технико-экономическое обоснование и имеющие инвестиционную направленность, входящие в IPO на правах равноправного участника и гаранта средств.

   • Раздел последние результаты: это статистическая бухгалтерская отчетность за последние периоды и наиболее значимые результаты, которых достигло п/п.

   • Обязательно в проспекте эмиссии должна быть информация как поступают с акционерами, продающими свою долю акций до окончания периода молчания (по той причине, что его не устраивают условия сделки, банк, и др.). Возможно отдать его долю сразу, не отдавать его долю вообще, отдавать частями, продукцией и др.

   • Основные направления работы с финансовыми потоками: валовым доходом, выручкой, прибылью, дивидендами, позиция предприятия по отношению к активам предприятия и т.д.

2. Инвестор (собственник) не должен быть единственным, т.е. единственный инвестор порождает ситуацию морального риска, неопределенности (moral hazard):

   • Слишком маленький пирог (инвесторов много и сделка может не состояться)

   • Переоценка – предприятие переоценивает свои акции ( до 15% норма)

   • Снижение цены предложения. 2 причины: позиция старых собственников, разводнение – включение лиц имеющих косвенное отношение к деятельности предприятия.

В ходе IPO инвестор может ознакомиться с будущим объектом инвестирования путем гастролей проходящих в течении 6 недель после принятия решения о IPO. После завершения гастролей инвестор получает информацию о том как будет размещаться IPO: открыто или через депозитарные расписки (ADR – американские расписки GDR – германские или глобальные расписки). Депозитарные расписки означают что кто-то с очень известным именем гарантирует что IPO пройдет удачно. Российские кампании обычно работают с BoNY (Bank of N-Y) Первыми вышли Би-лайн на самый низкий уровень – 3.

Далее необходимо избежать ситуации необъяснимого сброса акции (Flipping)

ПРЯМОЕ ПУБЛИЧНОЕ РАЗМЕЩЕНИЕ АКЦИЙ (DPO)

DPO представляет собой прямую продажу акций частной компании узкому кругу инвесторов, связанных с этой компанией деловыми отношениями. Прямое первоначальное публичное размещение – один из способов выхода на фондовый рынок, так как после приобретения акций инвесторы могут перепродать их на открытом рынке.

Особенности DPO: Во-первых, размещение происходит без помощи андеррайтеров, что значительно сокращает затраты компании-эмитента (комиссия андеррайтеров при проведении IPO в среднем составляет 6-10% от объема размещения).

Во-вторых, база инвесторов при DPO состоит из лиц, хорошо осведомленных о деятельности компании. Это могут быть клиенты, поставщики, или менеджмент компании, то есть лица, объективно заинтересованные в стабильном развитии компании и готовые финансировать ее деятельность через приобретение акций. Инвесторы, приобретающие акции в ходе прямого размещения, – стратегические партнеры компании, которые ориентируются на долгосрочную перспективу.

В-третьих, ликвидность акций компании при DPO ограничена ввиду узкого круга инвесторов. Если для акционеров, продающих свои доли, это бесспорный недостаток, то с точки зрения самой компании ограниченная ликвидность предоставляет важное преимущество – она заметно снижает возможность спекулятивных торгов и тем самым стабилизирует стоимость акций и капитализацию компании.

Однако DPO, как и IPO, не является универсальным способом привлечения капитала, подходящим для всех компаний. Так, если у компании нет потенциального сформировавшегося узкого круга инвесторов, которым она могла бы предложить свои акции, ей труднее привлечь инвесторов на рынке без помощи андеррайтера, который осуществляет маркетинг размещения. В итоге при отсутствии надежных потенциальных инвесторов, связанных с компанией деловыми отношениями, она может быть вынуждена отказаться от DPO или пересмотреть цену предложения.

Таким образом, залог успешного прямого размещения акций – это наличие стабильной и надежной базы инвесторов, непосредственно заинтересованных в успешной деятельности компании. В связи с этим основная задача при проведении DPO – согласование интересов всех инвесторов. DPO проводят, как правило, небольшие молодые компании, которые не могут позволить себе дорогостоящие услуги андеррайтера, и руководители которых хотят сохранить контроль над фирмой и инвесторами. Прямые размещения подходят в первую очередь для тех компаний, которые в силу отраслевой специфики потенциально выше оцениваются стратегическим инвесторами. Такие отрасли характеризуются низкими барьерами на вход и коротким жизненным циклом товара (временем, необходимым для внедрения товара на рынок).

Финансовые ресурсы предназначены: для выполнения финансовых обязательств перед бюджетом, банками, страховыми организациями, поставщиками материалов и товаров; осуществления затрат по расширению, реконструкции и модернизации производства, приобретения новых основных средств; оплаты труда и материального стимулирования работников предприятий; финансирования других затрат.

Наличие в достаточном объеме финансовых ресурсов, их эффективное использование, предопределяют хорошее финансовое положение предприятия платежеспособность, финансовую устойчивость, ликвидность. В этой связи важнейшей задачей предприятий является изыскание резервов увеличения собственных финансовых ресурсов и наиболее эффективное их использование в целях повышения эффективности работы предприятия в целом.

Эффективное формирование и использование финансовых ресурсов обеспечивает финансовую устойчивость предприятий, предотвращает их банкротство. В условиях рынка состояние финансов предприятий интересует непосредственных участников экономического процесса.

Основной целью деятельности предприятий в условиях рынка является удовлетворение общественных потребностей, получение прибыли и обеспечение своей финансовой устойчивости.

Для достижения поставленной цели предприятия должны:

- рационально использовать производственные ресурсы с учетом их взаимозаменяемости;

- разрабатывать стратегию и тактику поведения предприятия и корректировать их в соответствии с имеющимися обстоятельствами;

- заботиться о работниках, росте их квалификации, повышении жизненного уровня, создании благоприятного социально-психологического климата в трудовом коллективе;

- обеспечивать конкурентоспособность предприятия, проводить гибкую ценовую политику, внедрять новое в производство, в организацию труда и управление.