32. Основные показатели экономической эффективности. Абсолютная и относительная эффективность

33. Финансирование ит-проектов

в отечественной практике оценка эффективности IT-просктов осуществляется в соответствии с Ме­тодическими рекомендациями по оценке эффективности инвести­ционных проектов. Согласно данным Методическим рекомендаци­ям IT-проект, реализуемый в рамках инвестиционной политики предприятия и соответствующий целям и интересам его участни­ков, проходит следующие стадии:

• разработка инвестиционного предложения и декларации о намерениях (экспресс-оценка инвестиционного предложе­ния);

• разработка обоснования инвестиций;

• разработка ТЭО (проекта);

• осуществление инвестиционного проекта (экономический мониторинг).

Принятию инвестиционного решения о финансировании пред­шествует оценка: эффективности проекта в целом; эффективности участия в проекте.

Эффективность проекта в целом рассчитывается с целью оп­ределения потенциальной привлекательности проекта для возмож­ных участников и поиска источников его финансирования. Рас­считываемые при этом показатели характеризуют с экономической точки зрения технические, технологические и организационные проектные решения. Эффективность проекта в целом складывает­ся из следующих элементов:

• общественной (социальной) эффективности;

• коммерческой эффективности.

Показатели общественной эффективности учитывают социаль­но-экономические последствия осуществления инвестиционного проекта для общества в целом. Оцениваются результаты как не­посредственно самого проекта, так и «внешние» последствия его реализации в смежных отраслях экономики. При этом экологичес­кие, социальные и иные внеэкономические эффекты рекоменду­ется учитывать в количественной форме при наличии соответству­ющих нормативных и методических материалов. В отдельных слу­чаях при отсутствии указанных документов, когда эффекты весь­ма существенны, возможно использование оценок независимых квалифицированных экспертов. Если «внешние» эффекты не до­пускают количественного учета, следует провести качественную оценку их влияния. Эти положения относятся также и к расчетам региональной эффективности.

Показатели коммерческой эффективности проекта отражают финансовые последствия осуществления IT-проекта, в случае если предполагается участие только одного инвестора, производящего все необходимые для реализации проекта затраты и используещего все результаты. В качестве основных показателей для расчета ком­мерческой эффективности проекта рекомендуется использовать следующие: чистый доход; чистый дисконтированный доход; внут­ренняя норма доходности; потребность в дополнительном финан­сировании; индексы доходности затрат и инвестиций; срок окупа­емости и показатели, характеризующие финансовое состояние пред­приятия — участника проекта.

Частым доходом (ЧД, net value — NV) называется накоплен­ный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период.

Частый дисконтированный доход (ЧДД, интегральный эффект) соответствует показателю NPV, используется при оценке эффек­тивности инвестиционных проектов по методике ЮНИДО. В свою очередь, внутренняя норма доходности соответствует показателю IRR.

Потребность в дополнительном финансировании (ПФ) — это максимальное значение абсолютной величины отрицательно накоп­ленного сальдо от операционной и инвестиционной деятельности. Величина ПФ показывает минимальный объем внешнего финан­сирования проекта, необходимый для обеспечения его финансо­вой реализуемости.

Индексы доходности затрат и инвестиций характеризуют (от­носительную) «отдачу проекта» на вложенные в него средства. Они могут рассчитываться как для дисконтированных, так и для недисконтированных денежных потоков. При оценке эффективности часто используются:

• индекс доходности затрат — отношение суммы денежных притоков (накопленных поступлений) к сумме денежных от­токов (накопленным платежам);

• индекс доходности дисконтированных затрат — отношение суммы дисконтированных денежных притоков к сумме дис­контированных денежных оттоков;

• индекс доходности инвестиций (ИД) — отношение суммы элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. Он равен увеличенному на единицу отношению ЧД к накопленному объему инвестиций;

• индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД) — отношение суммы дисконтированных элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величи­не дисконтированной суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. ИДД равен увеличенному на единицу отношению ЧДД к накопленному дисконтирован­ному объему инвестиций.

Срок окупаемости («простой») соответствует показателю РР, используемому в методике ЮНИДО. Для характеристики финан­сового состояния предприятия — участника проекта применяются стандартные методы анализа, предусматривающие расчет показа­телей:

■ ликвидности, включая расчет коэффициентов:

• покрытия краткосрочных обязательств,

• промежуточного коэффициента ликвидности,

• абсолютной ликвидности,

• финансовой устойчивости,

• платежеспособности,

• долгосрочного привлечения заемных средств,

• покрытия долгосрочных обязательств.

• оборачиваемости активов,

• оборачиваемости собственного капитала,

• оборачиваемости товарно-материальных запасов,

• оборачиваемости дебиторской задолженности,

• среднего срока оборота кредиторской задолженности,

■ рентабельности, включая расчет показателей:

• рентабельности продаж,

• рентабельности активов,

• полной рентабельности продаж,

• полной рентабельности активов,

• чистой рентабельности продаж,

• чистой рентабельности активов,

• чистой рентабельности собственного капитала.

В случае, когда финансирование проекта предполагается осу­ществлять из нескольких источников, целесообразно рассчитывать эффективность участия в проекте для каждого инвестора в отдельности в соответствии с его долей в финансировании проекта. Эф­фективность участия в проекте характеризуется:

• эффективностью участия предприятий в проекте (эффектив­ность инвестиционного проекта для предприятий-участни­ков);

• эффективностью инвестирования в акции предприятия (эф­фективность для акционеров акционерных предприятий — участников инвестиционного проекта);

• эффективностью участия в проекте структур более высокого уровня но отношению к предприятиям — участникам инве­стиционного проекта, в том числе:

1. региональной и народнохозяйственной эффективностью — для отдельных регионов и народного хозяйства Российской Федерации;

2. отраслевой эффективностью — для отдельных отраслей на­родного хозяйства, финансово-промышленных групп, объе­динений предприятий и холдинговых структур;

3. бюджетной эффективностью инвестиционного проекта (эффективностью участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней).

Отличие представленных показателей от показателей коммер­ческой эффективности состоит в разности затрат, а следовательно, и результатов реализации IT-проекта для каждого участника н от­дельности в соответствии с его долей.