140. Модель избыточного дохода, ее использование при оценке стоимости страховой компании.

Метод избыточного дохода основан на передположении о том, что избыточную прибыль приносят предприятию не показанные в балансе нематериальные активы, которые обеспечивают доходность на активы и на собственный капитал выше среднеотраслевого уровня. Этим методом оценивают преимущественно гудвилл.

Гудвилл - это условная стоимость деловых связей фирмы; денежная оценка нематериальных активов компании: фирменный знак, имидж, наличие устойчивой клиентуры и др.

Основные этапы работы по оценке стоимости предприятия методом избыточного дохода (прибыли):

-- устанавливают рыночную стоимость всех активов;

-- нормализуют прибыль оцениваемого предприятия;

-- выявляют среднеотраслевую доходность активов и собственного капитала;

-- вычисляют ожидаемую прибыль путем умножения рыночной стоимости активов на их среднеотраслевую доходность;

-- определяют избыточную прибыль посредством вычитания из нормализованной прибыли ее ожидаемой величины;

-- вычисляют стоимость гудвилла путем деления избыточной прибыли на коэффициент капитализации

141. Что собой представляет продленная стоимость страховой компании и для чего она используется.

Продленная стоимость – это не стоимость компании по завершению определенного прогнозного периода, а разность между рыночной и балансовой стоимостями компании в конце этого периода:

Где P terminal – разность между рыночной и балансовой стоимостями компании в момент времени T;

E t […] - ожидаемые значения, основанные на доступной в момент времени t информации, в т. ч.:

ROE t+T+1 – рентабельность собственного капитала компании на период, следующий за прогнозным;

r е - цена акционерного капитала;

В t+T - балансовая стоимость компании в конце прогнозного периода;

142. Достоинство стоимостной концепции в управлении стоимостью страховой компании.

Содержание концепции управления стоимостью компании заключается в том, что управление должно быть нацелено на обеспечение роста рыночной стоимости компании и ее акций.

Концепция управления стоимости базируется на следующих принципах:

• наиболее приемлемый показатель, позволяющий адекватно оценить деятельность компании, - поток денежных средств, генерируемый компанией;

• новые капитальные вложения компании должны осуществляться только при условии, что они создают новую стоимость. При этом создают стоимость новые инвестиции только тогда, когда рентабельность вложений выше затрат на привлечение капитала;

• в изменяющихся условиях окружающей экономической среды сочетание активов компании (ее инвестиционный профиль) также должно меняться с целью обеспечения максимального роста стоимости компании.

Концепция управления стоимостью позволяет объяснить причины перелива капитала из одной, отрасли, страны в другую. Капитал - самовозрастающая категория, поэтому его стоимость должна постоянно увеличиваться. Если стоимость капитала не возрастает, то его собственники принимают решение о новой сфере его приложения, в которой эта стоимость будет создаваться.

143. Текущая оценка стоимости на основе показателя EVA.

Экономическая добавленная стоимость – это достаточно универсальный показатель, который можно использовать для финансового анализа, управления и оценки стоимости компании. Это, в сущности, индикатор прибыльности, которому не присущи недостатки показателей, до недавнего времени использовавшихся в этих целях.

Согласно концепции EVA стоимость компании представляет собой её балансовую стоимость, увеличенную на текущую стоимость будущих EVA

Основная идея, обосновывающая целесообразность использования EVA, состоит в том, что инвесторы (в лице которых могут выступать собственники компании) компании должны получить норму возврата за принятый риск.

Таким образом, положительное значение EVA характеризует эффективное использование капитала, значение EVA, равное нулю, характеризует определенного рода достижение, так как инвесторы фактически получили норму возврата, компенсирующую риск, отрицательное значение EVA характеризует неэффективное использование капитала

Таким образом, EVA:

- является инструментом для измерения «избыточной» стоимости, созданной инвестициями; - является индикатором качества управленческих решений: постоянная положительная величина этого показателя свидетельствует об увеличении стоимости компании, отрицательная – о снижении;

- служит инструментом, для определения нормы возврата на капитал, выделяя часть денежного потока, заработанного за счет инвестиций;

- базируется на стоимости капитала, как средневзвешенном значении различных видов финансовых инструментов, используемых для финансирования инвестиций;

- позволяет определять стоимость компании, а также позволяет оценивать эффективность отдельных подразделений компании (отдельных имущественных комплексов)