27. Задача.

Определите средневзвешенную стоимость капитала, если организация планирует сохранить действующую структуру капитала в следующем соотношении:

- обыкновенные акции – 40%; (20,75%*0,4)

- привилегированные акции – 10%; (10%*0,1)

- нераспределённая прибыль – 20% (20%*0,2)

- кредит - 30% (20%*0,3)

Доходность привилегированных акций составляет 10%, размер дивиденда по обыкновенным акциям – 150 руб., цена обыкновенной акции 1000 руб., ожидается рост дивидендов по обыкновенным акциям на 5% в год. Кредит организации может привлечь под 20% годовых, ставка налога на прибыль 20%.

Решение:

WACC = R_Cd_C+R_Пd_П+ R_nd_n+R_Ld_L*(1-T), где R_i - стоимость каждого источника средств; d_i - доля данного источника в общей сумме инвестируемого капитала; T – ставка налога на прибыль. Стоимость привлечения обыкновенных акций для предприятия при использовании модели Гордона будет рассчитываться по формуле:

V = = =20,75%

где D₁ — дивиденд, выплачиваемый в первый год;

Р_m — рыночная цена одной акции (цена размещения);

g — ставка роста дивиденда.

WACC = (20,75%*0,4) + (10%*0,1) + (20%*0,2) + (20%*0,3)*(1-0,2) = 8,3%+1%+4%+4,8% = 18,1%

28. Задача.

На основе следующих данных определить точку безубыточн6ости, запас финансовой прочности и эффект операционного левериджа:

Показатели	Тыс. руб.
Объем продаж	3000
Постоянные затраты	1500
Переменные затраты	1000
Прибыль	500

Решение:

.

Марж. прибыль=Выручка-Пер.затраты=3000-1000=2000 тыс. руб.

ЗФП = Выручка факт. – Выручка в точке безубыточности

ЗФП = 3000 – 2250 = 750 тыс. руб.

.

.

29. Задача.

Чистая прибыль ОАО составляет 2000 тыс. руб. Количество обыкновенных акций 1 млн. штук. Рыночная цена одной акции 20 руб. ОАО планирует направить 50% чистой прибыли на развитие производства. Определите прибыль на акцию, дивиденд на акцию и коэффициент выплаты дивиденда.

Решение:

Прибыль на акцию EPS = чистая прибыль / число акций

EPS =

Сумма дивидендных выплат из нераспределенной прибыли составит:

2000000 0,5 = 1000000 (руб.)

Дивиденд на акцию DPS = сумма дивидендных выплат / число акций.

DPS = = 1 руб.

Коэффициент выплаты дивиденда: DY = дивиденд на акцию (DPS) / рыночная стоимость акции = =0,05 или 5%.

30. Задача.

Определите эффект финансового рычага, возникающего при привлечении заёмного капитала в объёме 5000 тыс. руб. под 20% годовых, величина собственного капитала составляет 9000 тыс. руб. Экономическая рентабельность – 25%, ставка налога на прибыль – 20%.

Решение:

ЭФР = (1-Т)*(ЭР-СРПС)*ЗК/СК

ЭФР = (1-0,2)*(25-20)*5/9 = 0,8*5*0,56 = 2,24%

Эффект рычага положительный – увеличение заемного капитала повышает рентабельность собственного капитала.