40. Что такое текущая стоимость аннуитета. Виды аннуитета: обычный и авансовый. Условия применения. Необходимые расчетные показатели

Третья функция (в стандартных таблицах 5 колонка) – текущая стоимость аннуитета

Аннуитет – это серия равновеликих платежей (поступлений), отстоящих друг от друга на один и тот же промежуток времени.

Выделяют обычный и авансовый аннуитеты. Если платежи осуществляются в конце каждого периода, то аннуитет обычный, если в начале – авансовый.

Формула текущей стоимости обычного аннуитета:

р аз в год

PMT – равновеликие периодические платежи.

Если частота начислений превышает 1 раз в год, то

Формула текущей стоимости авансового аннуитета:

-начисления раз в год

PV=PMT*1-(1/(1+i/k)^kn-1/(i/k)+1

Пример: Договор аренды дачи составлен на 1 год. Платежи осуществляются ежемесячно по 1000 рублей. Определить текущую стоимость арендных платежей при 12% ставке дисконтирования, если а) платежи осуществляются в конце месяца; б) платежи осуществляются в начале каждого месяца.

41. Экономическое содержание капитализации, условия применения. Определение стоимости с использованием коэффициента капитализации

Капитализация - это процесс, в ходе которого под воздействием определённых факторов происходит увеличение денежной массы за счёт их вложения в какие - либо активные объекты, приносящие доход.

Капитализация - это определение капитала или вообще ценности имущества по данному его доходу. Капитализация может быть рассчитана, если известен чистый доход имущества и принято некоторое данное число процентов, приносимых подобным имуществом в известной стране и в известных обстоятельствах.

Капитализация:

• преобразование средств (части чистой прибыли, дивидендов и др. или всей прибыли) в добавочный капитал, добавочные факторы производства (такие, как средства труда,предметы труда, рабочую силу и т. д.), в результате чего достигается увеличение размера собственных средств.

• оценка стоимости фирмы на основе:

1. ежегодно получаемой прибыли,

2. её основного и оборотного капитала,

3. рыночной стоимости ее акций и облигаций ,

4. в банковской деятельности — присоединение к сумме действующего капитала нормы прибыли процента, выпуск акций и другие способы наращивания их капитальной базы. 

• капитализация фондового рынка — показатель, характеризующий масштабы операций на фондовом рынке. Определяется как суммарная рыночная стоимость обращающихся ценных бумаг.

Основные этапы расчета

1. Подбор сопоставимых, в том числе по степени риска и доходов, продаж в данном сегменте рынка недвижимости.

2. Определяется усредненный коэффициент капитализации путем отношения чистого операционного дохода сопоставимого аналога к его продажной цене:

К кап = ЧОДа1/Ца1+ …+ЧОДаm/Цаm):m

Где К кап – общий коэффициент капитализации

ЧОД – чистый операционный доход сопоставимого аналога

3. Определяется вероятная цена продажи объекта оценки:

Ц об = ЧОД о / К кап

ЧОДо - чистый операционный доход от оцениваемого объекта

Пример:

Оценивается объект недвижимости ЧОД=50000 рублей.

Аналог	А	Б	С
ЧОД	5000	40000	35000 (доход за истекший год)
Продажная цена	35000	500000	350000
Коэффициент капитализации		0,08

Аналоги А и С не могут быть использованы для расчета, так как у А величина ЧОД не сопоставима с доходом оцениваемого объекта. А у С доход указан за прошлый год, то есть разная степень риска.

Цоб = 5000/0,08 = 625000