6. Эффективность операций с ценными бумагами

Каждая ценная бумага удостоверяет определенную финансовую операцию. Любому участнику сделки нужно четко представлять себе ее выгодность, эффективность.

Эффективность - это соизмерение результата с затратами. Для расчета эффективности операций с ценными бумагами используют следующие базовые показатели эффективности:

1. Относительный рост, или интерес - характеризует размер прибыли на 1 руб. первоначального капитала.

где К₀ - первоначальная сумма капитала; Кt - конечная сумма капитала. Кt= К0 * [1 + r(t)]; t - период времени.

2. Относительная скидка, или дисконт - характеризует размер прибыли на 1 руб. конечной суммы капитала.

3. Эффективная годовая процентная ставка

где m - количество начислений процентов в год.

4. Дисконтирование денежных потоков

где t - коэффициент дисконтирования; Кt - капитал, планируемый к получению в 1-й году; К0 - приведенная стоимость, т. е. оценка К₁ с позиции текущего момента.

1. Доходность акций измеряется тремя показателями; текущей доходностью, рыночной доходностью и общей доходностью:

где Дтек - доходность текущая; d - дивиденд; P₀- цена покупки акции; Дрын.тек - доходность рыночная текущая; Pрын - рыночная текущая цена акции; P1 – цена продажи акции.

2. Доходность облигаций измеряется текущей (Дтек) и полной (Дполн) доходностью

где R - сумма выплачиваемых за год процентов, руб.; Ррын - курсовая стоимость облигации, по которой она была приобретена; Rсов - совокупный доход за все годы обращения облигации, руб.; d -дисконт по облигации, руб.; t - период, в течение которого инвестор владел облигацией, лет.

3. Доходность государственных ценных бумаг

• Доходность ГКО к погашению (Дгко, %)

где Н - номинал облигации, %; ро - цена покупки облигации, % от номинала; t - срок до погашения облигации, дней; Т - рас четное, число дней в году.

• Доходность операции купли-продажи ГКО

где t — период от даты покупки до даты продажи.

• Эффективная доходность ГКО

Эффективная доходность используется при продаже выпусков, цена которых снижается, и при вложении полученных средств в облигации, цена которых предположительно будет расти.

• Доходность ОФЗ к погашению

где С - величина купона, руб.; А - накопленный с начала купонного периода доход, руб.; t - срок до окончания текущего купонного периода, дней; Р - цена покупки облигации, руб.: Н - номинальная цена облигации, руб.

где R - купонная ставка; Т - текущий купонный период, дней.

• Процентный доход, выплачиваемый покупателем,

где R - процентная ставка купона очередного года в долях единицы; Т - число календарных дней в году; t1 - число календарных дней, начиная с первого дня после выплаты по­следнего купона до дни расчета по данной сделке включительно.

• Доходность ОГСЗ

где Р - цена облигации без учета накопленного дохода, руб.; С - объявленный по данной серии купон, руб.; А - накопленный купонный доход, руб., tв - срок до выплаты купона.

где tk - купонный период; R - объявленная купонная ставка, % годовых.

4. Расчет доходности векселей

• Сумма, получаемая по векселю,

где t - время обращения векселя; r - процентная ставка, % годовых; Т - число дней в году; Н - номинал векселя.

• Учет векселя

где С - сумма дисконта; S - сумма векселя; tпог - срок от даты учета векселя до даты погашения; П - учетная ставка банка, % годовых.

Сумма, которую получит векселедержатель при учете векселя в банке, составит М= S - С.

5. Доходность депозитных и сберегательных сертификатов

При расчете доходности сертификата со сроком до 1 года используется формула простых процентов:

где S - сумма, получаемая по сертификату; Н - номинал сертификата; tоб - время обращения сертификата; Т - количество дней в году.