6.Методические подходы к оценке стоимости денег во времени

1) Методический инструментарий оценки стоимости денег по про­стым процентам.

1.При расчете суммы простого процента в процессе нараще­ния стоимости (компаундинга) используется следующая формула: I = р × п × i , где I – сумма процента за обусловленный период времени в це­лом; Р – первоначальная сумма (стоимость) денежных средств; п – количество интервалов, по которым осуществляется рас­чет процентных платежей, в общем обусловленном пери­оде времени; i – используемая процентная ставка, выраженная десятичной дробью.

В этом случае будущая стоимость вклада (S) с учетом начислен­ной суммы процента определяется по формуле: S = P + I = P × (1 + п∙ i).

Множитель (1 + п i) называется множителем (или коэффициентом) наращения суммы простых процентов. Его значение всегда должно быть больше единицы.

2.При расчете суммы простого процента в процессе дискон­тирования стоимости (т.е. суммы дисконта) используется следующая формула: где D – сумма дисконта (рассчитанная по простым процентам) за обусловленный период времени в целом; S – стоимость денежных средств; п – количество интервалов, по которым осуществляется рас­чет процентных платежей, в общем обусловленном пери­оде времени; i – используемая дисконтная ставка, выраженная десятичной дробью.

2.В этом случае настоящая стоимость денежных средств (P) с уче­том рассчитанной суммы дисконта определяется по следующей формуле:

Используемый в обеих случаях множитель называется дисконтным множителем (коэффициентом) суммы простых процентов, значение которого всегда должно быть меньше единицы.

2) Методический инструментарий оценки стоимости денег по слож­ным процентам.

1. При расчете будущей суммы вклада (стоимости денежных средств) в процессе его наращения исполь­зуется следующая формула: S_c = P × (1 + i)ⁿ , где S_c – будущая стоимость вклада (денежных средств) при его на­ращении по сложным процентам; Р – первоначальная сумма вклада; п – количество интервалов, по которым осуществляется каждый процентный платеж, в общем обусловленном пери­оде времени; i – используемая процентная ставка, выраженная десятичной дробью.

Сумма процента (I_c) определяется по формуле:

2.При расчете настоящей стоимости денежных средств в процессе дисконтирования исполь­зуется следующая формула:

где Р_с – первоначальная сумма вклада; S – будущая стоимость вклада (денежных средств) при его на­ращении по сложным процентам, обусловленная условиями инвестирования; i – используемая дисконтная ставка, выраженная десятичной дробью. п – количество интервалов, по которым осуществляется каждый процентный платеж, в общем обусловленном пери­оде времени.

Соответственно сумма дисконта (D_c) определяется по формуле:

3) Методический инструментарий оценки стоимости денег при аннуитете.

Коэффициент аннуитета: (1–1/(1+r)^t) / r.

7.Концепция и методический инструментарий учета фактора инфляции

В финансовом менеджменте постоянно приходится считаться с фактором инфляции, которая с течением времени обесценивает сто­имость находящихся в обращении денежных средств. В процессе инфляции происходит относи­тельное занижение стоимости отдельных материальных активов, ис­пользуемых п/п (основных средств, запасов товарно-мате­риальных ценностей и т.п.); снижение реальной стоимости денежных и других финансовых его активов (дебиторской задолженности, нерасп­ределенной прибыли, инструментов финансового инвестирования и т.п.); занижение себестоимости производства продукции, вызывающее искусственный рост суммы прибыли и приводящее к росту налоговых от­числений с нее; падение реального уровня предстоящих доходов пред­приятия и т.п. Особенно сильно фактор инфляции сказывается на про­ведении долгосрочных финансовых операций предприятия.

Концепция учета влияния фактора инфляции в управлении раз­личными аспектами финансовой деятельности предприятия заклю­чается в необходимости реального отражения стоимости его активов и денежных потоков, а также в обеспечении возмещения потерь дохо­дов, вызываемых инфляционными процессами, при осуществлении раз­личных финансовых операций.

Для оценки интенсивности инфляционных процессов в стране используются два основных показателя:

Темп инфляции характеризует показатель, отражающий размер обесценения (снижения покупательной способности) денег в опреде­ленном периоде, выраженный приростом среднего уровня цен в про­центах к их номиналу на начало периода.

Индекс инфляции характеризует показатель, отражающий общий рост уровня цен в рассматриваемом периоде, определяемый путем суммирования базового их уровня на начало периода (принимаемого за единицу) и темпа инфляции в этом же периоде (выраженного деся­тичной дробью).

При расчетах, связанных с корректировкой стоимости денег с уче­том фактора инфляции принято использовать два понятия:

Номинальная процентная ставка характеризует ставку процента, устанавливаемую без учета изменения покупательной способности денег в связи с инфляцией (или общую процентную ставку, в которой не эли­минирована ее инфляционная составляющая).

Реальная процентная ставка характеризует ставку процента, уста­навливаемую с учетом изменения покупательной стоимости в рассмат­риваемом периоде в связи с инфляцией.

Методический инструментарий прогнозирования годового тем­па и индекса инфляции основывается на ожидаемых среднемесячных ее темпах.

1. При прогнозировании годового темпа инфляции использует­ся следующая формула: ТИ_Г = (1 +ТИ_М)¹² – 1 , где ТИ_Г – прог-мый годовой темп инфляции, выр-ый де­сятичной дробью; ТИ_М – ожид-ый среднемесячный темп инфляции в предстоя­щем периоде, выраженный десятичной дробью.

2. При прогнозировании годового индекса инфляции использу­ются следующие формулы: ИИ_Г = 1 +ТИ_г или ИИ_Г = (1 +ТИ_М)¹²,

где ИИ_Г – прогнозируемый годовой индекс инфляции, выраженный десятичной дробью; ТИ_Г – прогнозируемый годовой темп инфляции, выраженный де­сятичной дробью (рассчитанный по ранее приведенной формуле); ТИ_М — ожидаемый среднемесячный темп инфляции, выраженный десятичной дробью.

Методический инструментарий формирования реальной процентной ставки с учетом фактора инфляции.

Методический инструментарий оценки стоимости денежных средств с учетом фактора инфляции (оценка настоящей и будущей сто­имости денежных средств).

Методический инстру­ментарий формирова­ния необходимого уровня доходности финансовых операций с учетом фактора инфляции.