- •1.Фм как научная дисциплина.
- •2.Система финансового менеджмента па п/п: субъекты, объекты, механизм уп-я финансами.
- •3.Фм как вид деятельности: цель и задачи, принципы и функции. Специфика деятельности финн-го менеджера (фм-ра)
- •4.Концепция оценки стоимости денег во времени
- •5.Теория процентной ставки. Простые и сложные проценты.
- •6.Методические подходы к оценке стоимости денег во времени
- •3) Методический инструментарий оценки стоимости денег при аннуитете.
- •7.Концепция и методический инструментарий учета фактора инфляции
- •8.Концепция и методический инструментарий учета фактора риска
- •1. Методический инструментарий оценки уровня финансового риска
- •9.Концепция и методический инструментарий учета фактора риска
- •10.Система информационного обеспечения фм
- •11.Системы и методы финансового анализа
- •12. Системы и методы финансового планирования
- •13. Системы и методы внутреннего финансового контроля
- •14. Общий алгоритм и основные направления анализа финансового состояния п/п.
- •15. Показатели ликвидности и платежеспособности
- •16. Система коэффициентов финансовая устойчивости
- •17. Показатели деловой активности
- •18. Показатели рентабельности
- •19.Показатели рыночной активности п/п
- •20. Политика и особенности управления долгосрочными (внеоборотными) активами
- •21. Управление обновлением операционных внеоборотных активов
- •22. Управление финансированием обновления внеоборотных активов
- •23. Особенности финансового управления оборотными активами
- •24. Управление запасами
- •25.Управление текущей дебиторской задолженность
- •26. Управление денежными активами
- •27. Управление финансированием оборотных активов.
- •28. Сущность и задачи управления капиталом п/п.
- •29. Принципы формирования собственного капитала п/п.
- •30. Управление структурой капитала. Оптимизация финансовой структуры капитала.
30. Управление структурой капитала. Оптимизация финансовой структуры капитала.
Структура капитала представляет собой соотношение всех форм собственных и заемных финансовых ресурсов, используемых предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности для финансирования активов.
Оптимальная структура капитала представляет собой такое соотношение использования собственных и заемных средств, при котором максимизируется его рыночная стоимость.
Оптимизация структуры капитала п/п осуществляется различными методами:
1. По критерию минимизации уровня финансовых рисков (основан на дифференцированном выборе источников финансирования различных составных частей активов п/п).
2. По критерию его стоимости (стоимость капитала дифференцируется в зависимости от источников его формирования).
3. По критерию максимизации уровня доходности собственного (акционерного) капитала.
4. По критерию эффекта финансового левериджа (заключается в повышении рентабельности собственного капитала при увеличении удельного веса заемного капитала в общей его сумме до определенных пределов.).
Одним из механизмов оптимизации структуры капитала предприятия является финансовый леверидж, который характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. Рассчитывается по следующей формуле:
ЭФЛ = (1 – Снп) × (КВРА – ПК) × ЗК/СК, где ЭФЛ – эффект финансового левериджа, %; Снп – ставка налога на прибыль, КВРА–коэффициент валовой рентабельности активов, ЗК – заемный капитала; СК – собственный капитала п/п.
В приведенной формуле можно выделить три основные составляющие:
Налоговый корректор финансового левериджа (1 – Снп), который показывает в какой степени проявляется эффект финансового левериджа в связи с различным уровнем налогообложения прибыли.
2) Дифференциал финансового левериджа (КВРА – ПК), который характеризует разницу между коэффициентом валовой рентабельности активов и средним размером процента за кредит.
3) Коэффициент финансового левериджа (ЗК/СК), который характеризует сумму заемного капитала, используемого предприятием, в расчете на единицу собственного капитала.
Выделение этих составляющих позволяет целенаправленно управлять эффектом финансового левериджа в процессе финансовой деятельности предприятия.
Модильяни и Миллер утверждали, что фирму необходимо рассматривать как один цельный товар, не разделяя на капитал собственный и заемный, как это делает традиционная теория. Рассматривая каждую составляющую в отдельности, традиционная теория определяет общую цену фирмы как сумму независимых, автономных цен собственного и заемного капиталов.