28 Тема: статические методы оценки эффективности инв.
Общие положения:
Методы дают упрощенную оценку инвестиций и может быть использованы при экспресс анализе эффективности.
При их применении принят ряд допущений:
расчетный период не ограничивается
капитальные вложения рассматриваются как единовременные затраты и первоначальные,
текущие затраты рассматриваются как годовые и одинаковые по годам,
Методы статистической оценки включают:
расчет общей или абсолютной эффективности,
расчет сравнительной эффективности КВ.
27Расчет уровней(границ) безубыточности..
Степень устойчивости проекта по отношению к возможным изменениям условий реализации м.б. охарактеризована показателями границ безубыточности и предельных значений таких параметров проекта, как: 1)объем пр-ва 2) цены произв.продукции и пр.
Подобные показатели используются только для оценки влияния возможного изменения параметров проекта на его реализуемость и эфф-ть, но сами они не относятся к показателям эфф-ти.
Точка безубыточности – такие параметры проекта, при кот. доходы от реализации проекта равны затратам на ее изготовление (ЧП=0).
Уровень безубыточности – отношение безубыточного объема пр-ва (продаж) к проектному на этом шаге. (безубыточный объем – объем пр-ва, при кот.ЧП=0). При этом:
Объем пр-ва=объему продаж
Объем выручки меняется пропорционально объему продаж
Доходы и расходы от внереализационной деят-ти не зависят от объема продаж
Полные текущие издержки разделены на условно переменные и условно постоянные
Уровень безубыточности опр-ся как отношение полных текущих издержек пр-ва за вычетом условно переменных затрат и доходов от внереализ.деят-ти к объему выручки за вычетом условно переменных издержек.
Если проект предусм. пр-во нескольких видов продукции, уровень безуб.считается также, но все входящие величины по всему проекту. (все без НДС).
Проект устойчив ,если уровень безубыточности на каждом шаге >=0.6-0.7. Близость к 1 говорит о недостаточной устойчивости проекта, колебанием спроса на продукцию на каждом шаге. Даже удовл.значение уровня безуб.не гарантирует эфф-ть проекта (ЧДД>0). Высокие значения уровня безуб.на отд.шагах не могут рассматриваться как пизнак нереализуемости проекта
Еще можно для оценки устойчивости проекта оценивать границы безуб. Для др.параметров проекта – предельных уровней цен на продукцию и осн.виды сырья.: пред.доли продаж без предоплаты, пред.доли продукции и доли инвесторов прибыльной продукции. Для этих расчетов надо учесть влияние изменений соотв.параметра на составляющие поступлений и расходов. Близость проекта к границе безуб – недостаточная устойчивость.
Границы безубыточности можно определить в целом для проекта и для каждого участника проекта.
(критерий достижения границы – это чистая прибыль =0). Для этого надо определить как меняются доходы и затраты участника при изменении знач.параметра, для кот.опр-ся границы.
3
0.
ОЦЕНКА СРАВНИТЕЛЬНОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ
КВ.
Сравнительная эффективность – определяется при оценке технических и проектных решений, внедрении научных разработок, изобретений и рационализаторских предложений.
Оценка сравнительной эффективности основана на сопоставлении затрат по равноценным вариантам, т.е. имеющим одинаковую потребительскую стоимость. В этом случае, возникает необходимость выбора наилучшего из альтернативных вариантов.
Обобщающим показателем сравнительной эффективности являются денежные затраты, остальные (материальные, трудовые, временные) рассматриваются как дополнительные показатели для анализа эффективности.
Денежные затраты можно разделить на:
единовременные (первоначальные затраты) – КВ,
текущие затраты – себестоимость продукции, либо эксплуатационные расходы - С
Определяются следующие показатели:
коэффициент сравнительной эффективности:
С1 >С2; КВ2>КВ1
При таких условиях Э=С1-С2/КВ2-КВ1>=Эн (нормативный показатель сравнительной эффективности)
Срок окупаемости
Т=КВ2-КВ1/С1-С2 =1/Э<=Т нормативное
Приведенные затраты:
3 =С + КВ*Эн → мин (должны быть минимальны)
При сравнении проектов с распределением капитальных вложений неравномерно по вариантам разновременные КВ должны быть приведены к единому моменту времени (коэф. дисконтирования).
Д
ОПОЛНИТЕЛЬНО:
Метод вариации параметров.
Рассчитываются различные варианты показателей проекта.
Это могут быть:
инвестированные затраты или их составляющие (капитальные вложения)
объем производства,
затраты на производство,
затраты на производство и сбыт в том числе по статьям – разная себестоимость
процент за кредит
длительность расчетного периода
задержки платежей
прогнозы общего индекса инфляции, цен и инфляции иностранной валюты
Поскольку число вариантов безгранично определяются:
оптимистический
средний
пессимистический
Проект считается устойчив, если при всех возможных вариантах ЧДД > 0 и обеспечивается необходимый резерв финанс.реализуемости проекта, а если какой-то условие не соблюд. проводится анализ пределов возмоных колебаний соотв.параметра и уточняются границы колебаний.
Оценка устойчивости может проводится путем опр-я пред.значений пар-ов проекта (коммерческий эффект=0).Н-р, ВНД – пред.значение нормы дисконта. ожидаемй ЧДД определяется по среднему варианту
Оценка ожидаемого эффекта с учетом количественных характеристик неопределенности
Оценка устойчивости может быть произведена более точно, то есть детальная инфляция об условиях реализации проекта
Вероятность реализации проекта предполагает определение и оценку вероятностной определенности и интервальной определенности.
Вероятностная определенность
Реализация проекта может быть определена для следующих факторов:
природно-климатических
технических
инфляционных
В случае, когда определено конечное количество критериев рисков или неопределенности и заданы их вероятности, то ожидаемый интегральный эффект рассчитывается по формуле математического ожидания
Эффект ожидания = сумме Эк Ри
Эк- ожидаемый эффективность при каждом варианте от 1 до N,ЧДД
Ри – вероятность реализации этого варианта
При этом определяется риск ущерба неэффективности проекта.
Интегральные эффекты Эк и ожидаемый эффект зависят от значения нормы дисконта
Интервальная неопределенность
При отсутствии инфляции:
вероятностях сценариев проводят расчет ожидаемого эффекта по следующей формуле
Э ожидания = Э максимальная x + (1- l) * Э минимальная,
Где Э минимальная – это эффективность при пессимистическом варианте (ЧДД)
Э максимальная – эффективность при оптимистическом варианте (ЧДД),
l- специальный норматив для учета неопределенности эффекта.
(Рекомендуется принимать =0.3)