38.Управление портфелем ценных бумаг клиентов коммерческого банка.

В США и других странах англо-американской правовой системы управление цен­ными бумагами и иным имуществом клиента осуществляется на основе траста.

Траст можно определить как основанное на доверии (фидуциарное) отношение между принципалом и агентом, в котором агент является держателем собственно­сти от имени и на благо принципала. Основными видами трастовых услуг в странах, где он получил широкое развитие, являются управление имуществом, управле­ние личной собственностью, траст в пользу определенного лица, управление фонда­ми стимулирования служащих, корпоративные трасты (трасты в форме имущества, передаваемого в обеспечение выпуска облигаций компании). В США трастовую деятельность осуществляют банки и специализированные трастовые компании, в управлении которых находятся триллионы долларов, крупнейшими среди них являются Chase Manhatten, Citybank, State Street, J. P. Morgan, Bankers Trust, Northern Trust, First Chicago и др. Их опыт показывает, что трастовая деятельность связана с управлением не только недвижимостью или денежными средствами, но прежде всего портфелями ценных бумаг.

В Российской Федерации операции, подобные трасту, осуществляются на осно­ве доверительного управления имуществом.

Отношения доверительного управления регулируются гл. 53 ГК РФ, в соответствии с которой по договору доверительно­го управления одна сторона (учредитель управления) передает другой стороне (доверительному управляющему) на определенный срок имущество в доверитель­ное управление, а другая сторона обязуется осуществлять управление этим иму­ществом в интересах учредителя управления или указанного им лица (выгодо­приобретателя). При этом передача имущества в доверительное управление не влечет перехода права собственности на него к доверительному управляющему. В этом состоит основное и главное отличие правовой конструкции доверительного управления от траста, при котором право собственности переходит к агенту-управляющему (доверительная собственность). Доверительный управляющий имеет право совершать в отношении этого имущества любые юридические и фак­тические действия в интересах выгодоприобретателя, действуя при этом от свое­го имени, но указывая, что выступает в качестве доверительного управляющего.

В Российской Федерации объектами доверительного управления могут быть:

• предприятия и другие имущественные комплексы,

• отдельные объекты, относя­щиеся к недвижимому имуществу,

• ценные бумаги,

• права, удостоверенные бездоку­ментарными ценными бумагами,

• исключительные права и другое имущество.

Деньги не могут быть самостоятельным объектом доверительного управления, но банки, имеющие лицензию Банка России, могут принимать в доверительное управ­ление денежные средства и выступать в качестве доверительного управляющего.

Обратите внимание, что операции доверительного управления денежными средствами и иным имуществом согласно ФЗ «О банках и банковской деятельно­сти» проводятся банками на основании лицензии на осуществление банковских операций. А доверительное управление ценными бумагами и денежными сред­ствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги, подпадает так­же под действие ФЗ «О рынке ценных бумаг». Для совершения этих операций банки получают лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами.

Деятельность банков по доверительному управлению ценными бумагами кли­ентов обеспечивает:

• неограниченные возможности для привлечения средств: при проведении операций за свой счет банк ограничен рамками фактически имеющегося у него собственного капитала, а при обслуживании клиентов на основе дове­рительного управления их число практически не ограничено и доходы банка растут с увеличением числа клиентов;

• экономию затрат и повышение общей рентабельности банка, поскольку при проведении доверительных операций используется та же инфраструктура, что для торговых и собственных инвестиционных операций банка;

• расширение спектра услуг банка, улучшение его положения на банковском рынке, повышение репутации как профессионального участника рынка цен­ных бумаг.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятель­ность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим. Управляю­щий при осуществлении своей деятельности обязан указывать, что он действует в качестве управляющего. При совершении сделок, не требующих письменного оформления, другая сторона должна быть информирована об их совершении до­верительным управляющим, а в письменных документах после имени или наиме­нования доверительного управляющего должна быть сделана пометка «ДУ».

Доверительное управление может осуществляться банками в

двух формах:

1. По индивидуальному договору.

2. Путем создания общих фондов банковского управ­ления (ОФБУ).

При заключении индивидуальных договоров деятельность по доверительно­му управлению ценными бумагами и деятельность по управлению средствами инвестирования в ценные бумаги осуществляется на основании единого догово­ра о доверительном управлении, заключаемого между учредителем управления и доверительным управляющим.

Законодательство о рынке ценных бумаг содержит ряд ограничений в отноше­нии деятельности по управлению ценными бумагами, которые направлены на предотвращение конфликта интересов между банком как доверительным управ­ляющим и его клиентами. Так, управляющий в процессе исполнения им своих обязанностей по договору доверительного управления не имеет права:

• приобретать за счет находящихся в его управлении денежных средств цен­ные бумаги, находящиеся в его собственности и в собственности его учреди­теля, а также выпущенные его учредителями (за исключением ценных бу­маг, включенных в котировальные листы организаторов торговли на рынке ценных бумаг, имеющих лицензию ФСФР) и ценные бумаги организаций, находящихся в процессе ликвидации, в том числе в соответствии с нормами законодательства о банкротстве;

• отчуждать находящиеся в его управлении ценные бумаги в свою собственность и в собственность своих учредителей, а также по договорам, предусматрива­ющим отсрочку или рассрочку платежа более чем на 30 календарных дней;

• заключать сделки, в которых доверительный управляющий одновременно выступает в качестве брокера (комиссионера, поверенного) на стороне дру­гого лица;

• закладывать находящиеся в его управлении ценные бумаги в обеспечение исполнения своих собственных обязательств, обязательств своих учредите­лей, обязательств любых иных третьих лиц.

Предусмотрены и некоторые другие ограничения, цель которых — обеспечить соблюдение интересов доверителей и не допустить использования ценных бумаг, находящихся в доверительном управлении, в интересах управляющего и связан­ных с ним лиц. Дополнительные ограничения операций установлены для довери­тельных управляющих, являющихся эмитентами переданных им в доверительное управление ценных бумаг. Они не могут отчуждать и обменивать находящиеся в их доверительном управлении ценные бумаги в свою собственность и в соб­ственность своих учредителей, а также закладывать их в обеспечение исполнения своих собственных обязательств, обязательств своих учредителей и любых иных лиц.

Общие фонды банковского управления (ОФБУ) состоят из имущества, передаваемого в доверительное управление разными лицами и объединяемого на праве общей собственности, а также приобретаемого доверительным управляющим при осу­ществлении доверительного управления.