Финансы предприятий. Лекции.

Финансы предприятий представляют собой неотъемлемый элемент финансовой системы любого государства.

Принципы организации финансов предприятия.

1. Финансовая самостоятельность.

2. Самофинансирование. Подразумевает полную окупаемость затрат за счёт собственных средств. Считает реализованным в том случае, если собственные средства составляют более 51 % в общем объёме финансовых ресурсов, обеспечивающих инвестиционную и текущую деятельность предприятия.

3. Заинтересованность в итогах финансово-хозяйственной деятельности. Проявляется в основной цели деятельности любого предприятия – максимизации прибыли и росте рыночной стоимости предприятия. Прибыли предприятия должно хватать не только на обеспечение текущей деятельности, но и на проведение мероприятий по расширению производства, техническому перевооружению, реконструкции и т.д.

4. Принцип ответственности за результаты деятельности. Предприятие отвечает за результаты своей деятельности не только перед собственниками и инвесторами, но и перед работниками, перед контрагентами, кредиторами и государством.

5. Контроль над финансово-хозяйственной деятельность предприятия. Проявляется в том, что деятельность предприятия подвержена постоянному контролю как со стороны финансовых служб государства, независимых финансовых служб, так и со стороны финансовых служб самого предприятия. Основой финансового контроля служит финансовая отчётность и прочая финансовая документация.

По времени проведения финансовый контроль бывает:

1. Предварительный

2. Текущий

3. Последующий

Система управления финансами предприятия.

В системе финансов предприятия может быть представлена как совокупность притоков и оттоков денежных средств, имеющих место в результате сделанных ранее инвестиций.

Что касается крупного предприятия, то финансовая служба всегда обособляется.

С позиции практического управления финансами ключевыми являются ответы на следующие вопросы:

1. Удовлетворены ли стратегические инвесторы?

2. Каковы должны быть величина и состав активов, позволяющие достичь желаемых финансовых результатов?

3. Где найти источники финансирования и каков должен быть их состав?

4. ………

Система управления финансами

Правовое и нормативное регулирование -> управляющая подсистема (организационная структура, кадры финансовых служб, финансовый инструментарий, информация финансового характера, технические средства) -> объект управления (финансовые отношения, финансовые ресурсы, источники финансирования) -> формирование потока ресурсов (не денежный, денежный) -> производство

Финансовые инструменты являются основой любых финансовых операций предприятия на финансовых рынках. К ним относятся:

1. Акции

2. Облигации

3. Векселя

4. Контракты: фьючерсные, опционные

5. Варранты

Информационная база является основой любого вида финансовых отношений на любом уровне. Такая информация содержится как правило в текущей отчётности, в финансовых документах, в договорах.

Технические средства управления финансами являются самостоятельным и весьма важным элементом финансового менеджмента. Многие предприятия ведут свою деятельность с использованием различных программ, часто создают программы под себя. Кроме того, современные расчёты основаны на безбумажной технологии, что предполагает наличие средств и соответствующих пакетов.

К главным задачам управления финансами на предприятии относятся:

1. Выявление финансовых источников для развития. При этом надо понимать, что развитие предприятия может идти в трёх направлениях: основная деятельность, инвестиционная деятельность, финансовая деятельность предприятия.

2. Определение эффективных направлений инвестирования средств.

3. Рационализация операций с ценными бумагами.

4. Налаживание оптимальных отношений с финансово-кредитной системой и субъектами хозяйствования.

Уже говорилось, что финансовая отчётность предприятия является важной составляющей управления финансами. К основным документам финансовой отчётности относятся:

1. Бухгалтерский баланс.

2. Отчёт о прибылях и убытках.

3. Отчёт о движении денежных средств.

Бухгалтерский баланс это отчёт о стоимости и структуре имущества и капитала предприятия. Активы это имущество и расходы предприятия, пассивы это источники их финансирования.

Внеоборотные активы (оборачиваемость более одного года):

1. Основные средства.

2. Нематериальные активы.

3. Результаты исследований и разработок.

4. Доходные вложения в материальные ценности.

5. Долгосрочные финансовые вложения.

Оборотные активы:

1. Запасы.

2. Дебиторская задолженность.

3. Денежные средства.

4. Краткосрочные финансовые вложения.

Пассив.

Первый раздел пассива – капитал и резервы (собственный капитал).

1. Уставный капитал.

2. Нераспределённая прибыль.

3. Резервный капитал.

4. Переоценка внеоборотных активов.

5. Добавочный капитал от эмиссии.

Второй раздел – долгосрочные обязательства.

1. Заёмные средства.

2. Оценочные обязательства (резерв под обязательства предприятия, которое может возникнуть с большой долей вероятности).

Третий раздел – краткосрочные обязательства.

1. Заёмные средства.

2. Кредиторские задолженности.

3. Оценочные обязательства.

Информация, содержащаяся в бухгалтерском балансе, даёт возможность оценить качество работы финансового менеджера по управлению активами и пассивами предприятия.

Баланс позволяет определить стоимость чистых активов (ЧА) предприятия.

ЧА = активы – долгосрочные обязательства.

Чистые активы представляют собой минимальный показатель рыночной стоимости предприятия, а его положительная динамика свидетельствует о росте стоимости всего имущественного комплекса предприятия.

Коэффициент финансовой зависимости рассчитывается как отношение собственного капитала к сумме долгосрочных и краткосрочных обязательств. В идеале данный коэффициент должен быть больше 1.

Отчёт о прибылях и убытках составляется по данным бухгалтерского учёта и содержит данные о доходах и расходах предприятия, признанных в отчётном периоде. В отчёте все данные представлены упорядоченно, все расходы группируются в соответствии с признанной классификацией, отражены промежуточные результаты и конечный итог финансово-хозяйственной деятельности.

Выручка. Себестоимость реализованной продукции. Валовая прибыль. Коммерческие расходы. Управленческие расходы. Прибыль от продаж.

Прочие доходы. Прочие расходы. Проценты к уплате. Проценты к получению.

Прибыль до налогообложения.

Налог на прибыль. * Чистая прибыль. Прибыль к распределению. По результатам отчётного года чистая прибыль распределяется между собственниками и самим предприятием.

*-налог на прибыль учитывается по данным налогового учёта как 20% от прибыли налогооблагаемого. Как правило: прибыль до налогообложения и прибыль налогооблагаемая между собой не равны.

Отчёт о движении денежных средств. (CFS)

ОДДС характеризует источники появления и направления использования денежных средств в разрезе трёх видов деятельности предприятия.

Три вида деятельности предприятия:

1. Движение денежных средств по текущей деятельности. Расчёты с покупателями и заказчиками, с поставщиками, персоналом, государством по налогам и сборам.

2. Движение денежных средств по инвестиционной деятельности. Расчёты, связанные с покупкой и продажей основных средств, не материальных активов, ценных бумаг, расчёты с инвесторами, расчёты по кредитам предоставленным.

3. Движение денежных средств по финансовой деятельности. Расчёты, связанные с получением и оплатой кредитов, полученных предприятием.

ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ.

Любой анализ, включая финансовый, представляет собой одно из составляющих управления на предприятии. Все аналитические данные, полученные в результате анализа, представляют собой основу для принятия соответствующих управленческих решений. Пользователями полученных аналитических данных являются:

1. Собственники (учредители).

2. Инвесторы.

3. Кредиторы.

4. Поставщики, покупатели, заказчики.

5. Персонал.

6. Аудиторы.

Опираясь на отчётность можно получить представление о следующих аспектах деятельности:

1. Имущественное и финансовое положение.

2. Результативность деятельности.

3. Изменение в капитале собственников.

4. Платёжеспособность (ликвидность) предприятия.

Анализ может проводится с разной степенью детализации и использовать различные методы. Наиболее распространённый метод – метод коэффициентов.

Основные разделы финансового анализа:

1. Определение имущественного потенциала предприятия. В данном разделе анализируется динамика стоимости имущества и изменения удельного веса каждого элемента балансового отчёта. Например: * увеличение валюты баланса означает наращивание хозяйственного оборота и это хорошо. * увеличение по разделу внеоборотные активы свидетельствует о наличии инвестиционной активности и это хорошо. * прирост по разделу оборотные активы может свидетельствовать либо о развитии текущей деятельности, это хорошо, либо о низкой оборачиваемости, что приводит к затариванию и это плохо. В разрезе анализа имущественного потенциала могут быть рассчитаны следующие показатели: - чистые активы. ЧА = А – (ДО + КО), А – актив, ДО – долгосрочные обязательства, КО – краткосрочные обязательства. ЧА – это стоимость имущества после формального удовлетворения требований кредиторов. - доля основных средств в активах. Коэффициент фонда вооружённости, который рассчитывается как К _фонда = ОС / А Показатель свидетельствует о степени оснащения предприятия основными фондами.

2. Оценка платёжеспособности предприятия. Это способность своевременно и в полном объёме погасить обязательства. Платёжеспособность тесно связана с ликвидностью активов поскольку именно они служат источником погашения обязательств. Рассмотрим несколько показателей: - коэффициент абсолютной ликвидности. Рассчитывается как = ДС / КО, где ДС – денежные средства (наиболее ликвидные активы). Коэффициент абсолютной ликвидности должен быть больше или равен 0,2. То есть для поддержания абсолютной ликвидности необходимо иметь на расчётных счетах и в кассе не менее 20% суммы всех краткосрочных обязательств. - коэффициент текущей ликвидности. К = ОА / КО, где ОА – оборотные активы. Должен быть больше или равен 2. То есть для поддержания текущей ликвидности стоимость оборотных активов должна в 2 раза превышать сумму краткосрочных обязательств.

3. Оценка финансовой устойчивости. Определяется характером взаимоотношений предприятия с кредиторами (поставщиками капитала). Рассмотрим следующие показатели: - коэффициент автономии. К = СК / П, где СК – собственный капитал, П – пассив (весь капитал). Чем выше значение коэффициента, тем более независимо предприятие от внешних источников. - коэффициент капитализации (плечо финансового рычага). К = ЗК / СК или (ДО + КО) / СК, где ЗК – заёмный капитал. Чем выше значение коэффициента, тем выше финансовый риск. - коэффициент покрытия процентов к уплате. К = прибыль до уплаты процентов / проценты к уплате или К = EBIT / I. Данный коэффициент должен иметь значение больше 1, в противном случае у предприятия не будет средств для уплаты всех процентов по обязательствам, а конечным результатом деятельности будет убыток.

4. Показатели результативности (эффективности деятельности). Основным показателем эффективности является рентабельность. В финансовом анализе используются, в частности, следующие показатели, характеризующие финансовую эффективность: - рентабельность активов (экономическая рентабельность). R = (ЧП/А) *100%, где ЧП – чистая прибыль, А – стоимость активов предприятия. Для расчёта берётся средняя стоимость активов ((начало + конец) / 2). Показывает эффективность использования всего имущества предприятия. ROA = (EBIT / A) * 100%, где ROA – return of assets (отдача или рентабельность активов), EBIT – earning before interests and taxes. - рентабельность собственного капитала. R = (ЧП / СК) * 100%, где СК – собственный капитал, для расчёта также берётся среднее значение. ROE = (EBT / E) * 100%, где ROE – отдача собственного капитала (return of equity), EBT – earning before taxes (прибыль до налогообложения). - рентабельность продаж. R = (ПП / В) * 100%, где ПП – прибыль от продаж, В – выручка. Показывает сколько копеек прибыли от продаж в одном рубле выручки предприятия. - рентабельность продукции (затратоотдача). R = (ПП / себестоимость реализованной продукции + КР + УР) * 100%. Показывает сколько прибыли от продаж приходит на одни рубль затрат.

5. Показатели деловой активности. Деловая активность проявляется в скорости оборота средств предприятия. Для анализа деловой активности используют следующие показатели: - оборачиваемость активов. O_активы = В / А, где В – выручка, А – средняя стоимость активов. - оборачиваемость запасов. О _запасы = (З * t) / В (в днях), где З – средняя стоимость запасов, t – количество дней в периоде, В – выручка. - оборачиваемость дебиторской задолженности. О = (ДЗ * t) / В, где ДЗ – средняя величина дебиторской задолженности. В финансовом анализе данный показатель принято сравнивать со следующим: - оборачиваемость кредиторской задолженности. О = (КЗ * t) / В, где КЗ – средняя величина кредиторской задолженности.

Скорость оборота средств предприятия характеризует длительность финансового ц

Размещение заказа

Получение сырья, материалов, сопроводительная документация.

Продажа готовой продукции.

Получение платежа от покупателя.

Получение платежа от покупателя.

Производственно-коммерческий цикл

Период обращения ДЗ

икла. Представим схему:

Хранение запасов

Производство

Хранение готовой продукции

Период оборота КЗ

Финансовый цикл

Производственно-коммерческий цикл равен периоду оборачиваемости запасов.

Финансовый цикл – это разрыв между сроком платежа по своим обязательствам и получением денег от покупателя. Период времени, в течение которого деньги извлечены из оборота. Поэтому в течение данного периода предприятие вынуждено использовать альтернативные источники средств такие как: банковские кредиты (дорого!!!) и собственные средства (почти никогда нет в наличии). Следовательно, все предприятия стремятся к сокращению финансового цикла, что возможно за счёт:

1. Ускорение производственного процесса.

2. Ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности.

3. За счёт замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.

ФЦ = О_З + О_ДЗ – О_КЗ

Справка об основных показателях деятельности за год.

Показатели	Тыс. руб.
Средние остатки производственных запасов	17 881
Средняя величина незавершённого производства	2 496
Средние остатки готовой продукции на складе	12 399
Средняя величина дебиторской задолженности	55 085
Средняя величина кредиторской задолженности	36 437
Выручка	106 969

ФЦ = ?

Оборотный капитал (ОК). Основные элементы управления ОК.

Валовый оборотный капитал (ВОК) – весь оборотный капитал. При этом разница между валовым оборотным капиталом и краткосрочными обязательствами предприятия называется чистым оборотным капиталом. Представим схематически: …

Долгосрочные обязательства предприятия как правило финансируют вложения во внеоборотные активы.

За счёт собственного капитала финансируется как инвестиционная деятельность предприятия, так и его текущая деятельность.

Требование финансовой устойчивости заставляет предприятие финансировать за счёт прибыли не менее 10 % оборотных активов.

Объём чистого оборотного капитала (ЧОК) равен объёму собственных оборотных средств (СОС).

От объёма ЧОК зависят текущие финансовые потребности (ТФП) предприятия. ТФП не покрытая собственными средствами и кредиторской задолженностью часть ЧОК.

ТФП = запасы + дебиторская задолженность – кредиторская задолженность. Для сокращения ТФП необходимо:

1. Управление запасами сырья и готовой продукции.

2. Управление дебиторской задолженностью.

3. Желательно получение более длительных отсрочек по платежам об уплате.

Управление дебиторской задолженностью предприятия.

Дебиторская задолженность это сумма коммерческого кредита, предоставленного предприятием своим покупателям и поставщикам. В отчётности дебиторская задолженность отражается в том случае, когда предприятие признаёт доход от реализации товаров, работ, услуг, но не получает оплаты.

По сути на период дебиторской задолженности (ДЗ) предприятие предоставляет отсрочку платежа своим покупателям. При этом период оборачиваемости дебиторской задолженности – важный элемент финансового цикла предприятия, а управление дебиторской задолженностью сводится к сокращению периода оборачиваемости.

В управлении ДЗ можно выделить следующие элементы:

1. Текущее управление (оперативное). Сводится к тому, что финансовые службы предприятия должны отслеживать сроки оплаты, классифицировать ДЗ, составлять рейтинг должников, своевременно оповещать о необходимости оплаты, а также своевременно принимать предусмотренные контрактами и законодательством меры.

2. Создание резервов по сомнительным долгам. Если предприятие в начале года создаёт резерв, то в конце года он позволит предприятию избежать убытков. С точки зрения налогового законодательства резервы по сомнительным долгам в пределах установленного норматива это расходы уменьшающие налогооблагаемую прибыль.

3. Использование факторинговых услуг. Факторинг – это кредитно-комиссионная операция, осуществляемая специализированными компаниями или отделами банков. По сути факторинг это предоставление кредита под залог дебиторских задолженностей. Рассмотрим классическую схему факторинга:

1. Поставщик (клиент ф. к.) отгружает товар покупателю (должнику).

2. Передача полного пакета документов поставщиком факторинговой компании. Заключается договор.

3. В течении 2-3 дней факторинговая компания перечисляет 70 – 80 % от суммы счёта на расчётный счёт поставщика (клиента). (При открытом факторинге).

4. По наступлению срока оплаты покупатель оплачивает счёт перечислением средств на расчётный счёт факторинговой компании.

5. Факторинговая компания перечисляет оставшиеся 20-30% от суммы счёта за минусом своей комиссии и %. (При закрытом факторинге).

6. Покупатель оплачивает чёт поставщика перечислением средств на его расчётный счёт.

7. Поставщик после получения платежа от покупателя возвращает деньги факторинговой компании + комиссия и %.

Предприятия заключают договор факторинга на определённый срок, например, пол года или год. Фактор компании берут на обслуживание дебиторские задолженности только надёжных клиентов поставщика. Но при этом факторинговая компания принимает на себя все риски по принятым на обслуживание долгам своего клиента. Возможно применение закрытого или открытого факторинга.

Если всё таки среди должников появляются неплатёжеспособные, отказывающие от выполнения своих обязательств по оплате, в этом случае поставщик передаёт права требования к этому должнику факторинговой компании по договору цессии (переуступка прав). В этом случае специалисты факторинговой компании получают возможность требовать оплаты от должника, используя законодательно разрешённые способы вплоть до подачи иска в суд.

4. Спонтанное финансирование. В настоящее время большинство предприятий трудно реализовать товар без предоставления коммерческого кредита (отсрочки платежа). Чаще всего коммерческий кредит предоставляется открытым счётом. Но при этом поставщик (кредитор) может заинтересовать покупателя оплатить счёт в более короткие сроки, предоставив ему скиду.

5. Учёт векселей. Коммерческий кредит предоставляется также путём принятия векселя от должника. Вексель – это ценная бумага, которой можно воспользоваться при оплате своих обязательств, а также можно продать банку. Продажей векселя банку называется учётом векселя и осуществляется до наступления срока погашения по векселю. Данная операция позволяет получить деньги с дисконтом в более короткий срок, и тем самым ускорить оборачиваемость дебиторской задолженности. Но важно помнить, что эффективность использования средств в результате продажи векселя должна превышать потери.

ВЕКСЕЛЬ. ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ. РАСЧЁТЫ В ВЕКСЕЛЬНОЙ ФОРМЕ.

Вексель – долговая ценная бумага, составленная в строго определённой форме и дающая бесспорное право требовать уплаты обозначенной в векселе суммы по истечении срока, на который он выписан.

Основные характеристики векселя:

1. Строго формальный документ. Реквизит: наименование, срок оплаты, место совершения платежа, дата и место составление векселя, подписи всех ответственных лиц.

2. Безусловное денежное обязательство. Не может быть никаких ограничений по оплате векселя в срок.

3. Абстрактное денежное обязательство. Вексель не содержит никаких ссылок на основание его выдачи.

4. Предметом вексельных обязательств могут быть только деньги.

Классификация векселей:

В зависимости от характера движения.

1. Простой вексель (соло вексель) – это письменный документ, содержащий обязательства векселедателя (должника) уплатить определённую сумму денежных средств в указанный срок.

2. Переводной вексель (тратта) – письменный документ, содержащий приказ векселедателя (кредитора) плательщику (должнику) об уплате указанной в векселе суммы третьему лицу. Векселедатель (трассант) выписывает вексель, плательщик (трассат) оплачивает вексель, векселедержатель (ремитент) получатель платежа.

В зависимости от порядка переуступки прав на получение денег по векселю.

1. Именные. «Платите конкретному лицу».

2. Ордерные. «Платите ЗАО «ПРОГРЕСС» или по его приказу третьему лицу».

3. Вексель на предъявителя. «Платите предъявителю.

В зависимости от формы взыскания доходов по векселю.

1. Процентный. Когда доходность векселя выражена в %.

2. Дисконтный. Когда доход по векселю выражается разницей между ценой размещения и ценой погашения векселя.

В зависимости от экономического содержания.

1. Финансовые. Плательщиками выступают банки и министерства финансов РФ.

2. Товарные (коммерческие). Векселя сопровождающие торговые сделки.

3. Фиктивные векселя. Дружеские – платёжеспособное предприятие выписывает простой вексель на другое предприятие, имеющее временные затруднения с наличием денежных средств. Таким образом второе предприятие имеет возможность продать вексель банку и в короткие сроки получить деньги. Встречные – когда два предприятия выставляют по простому векселю на одну и ту же сумму друг на друга. Фиктивные векселя в отличии от товарных не связаны с реальным оборотом товаров и денег.

Управление запасами.

Норматив запасов сырья, материалов, полуфабрикатов определяется как средне взвешенная величина исходя из норм запасов по каждому виду и их однодневного расхода на производство.

Норматив запасных частей определяется в разрезе отдельных групп машин, оборудования, транспортных средств, используемых на предприятии.

Норматив оборотных средств в незавершённом производстве зависит от объёмов производства по каждому изделию, структуры выпускаемой продукции, длительности производственного цикла.

Одна из основных задач управления запасами на предприятии состоит в оптимизации размера заказа (партии поставки).

Это определение такой партии поставки, при которой затраты на транспортировку и затраты на хранение будут минимальные.

Дело в том, что с ростом среднего размера одной партии поставки снижаются операционные расходы по размещению заказа и его доставки. При этом возрастают расходы по хранению запасов на складе. Оптимизационная модель позволяет минимизировать затраты и высвободить финансовые ресурсы. В качестве такой модели можно рассматривать модель Уилсона. EOQ = корень из (2FS / CP), где EOQ – оптимальная партия поставки, F – затраты по размещению заказа и доставке, S – потребность в запасах, CP – затраты по хранению.

Управление краткосрочными обязательствами.

КО предприятия складываются из обязательств перед:

1. Кредитными организациями.

2. Держателями облигаций предприятия со сроком погашения менее одного года.

3. Держателями прочих долговых ценных бумаг таких как векселя.

4. Персоналом, учредителями, поставщиками и подрядчиками, а также бюджетом (кредиторская задолженность).

Краткосрочные банковские кредиты – это кредиты со сроком погашения менее одного года. Различают следующие виды:

1. Контокоррентный кредит. Представляет собой кредитование расчётного (текущего) счёта клиента банка. 1.1 Кредитная линия. Размер кредитного лимита по данному кредиту банк определяет исходя из оборота денежных средств по счёту клиента. В данном случае обеспечением кредита выступает расчётный счёт. Кредитная линия может быть лимитированной и без лимитной. 1.2 Овердрафт. Имеет лимит и процентную ставку.1.3 Онкольный кредит. Как правило имеет высокие процентные ставки и предоставляется на срок не более одного месяца. Но иногда для предприятий онкольный кредит это единственный источник получения средств в случае если иные исчерпаны или отсутствуют.

2. Кредит обеспеченный какими-либо ценностями или имуществом. 2.1 Кредит под залог материальных ценностей. Часто поставки в адрес предприятия оплачиваются за счёт банковского кредита, при этом полный пакет документов по ТМЦ (товарно-материальным ценностям) дублируется в банк. Считается, что эти ТМЦ находятся в залоге у банка. Но поскольку банки предпочитают работать с деньгами такой кредит может получить только платёжеспособное и надёжное предприятие. То есть залог в данном случае условен. 2.2 Кредит под залог ценных бумаг.

Для предприятия принятие решения о кредите, как правило, сложный и многоэтапный процесс.

1. Целесообразность кредита. Кредит эффективен тогда, когда рентабельность текущей деятельности выше чем ставка по кредиту.

2. Заявка в банк.

3. Собрать требуемый пакет документов, подтверждающий правоспособность, финансовую устойчивость и платёжеспособность.

На основании этих документов юридический отдел банка и финансово-аналитический отдел банка должны вынести заключение о кредитоспособности заёмщика.

Кредитоспособность – это способность заёмщика ответить по обязательствам перед банком (обслуживать кредит).

4. Заключить договор с банком.

5. Обслуживать кредит не нарушая условий договора с целью сохранения качественной кредитной истории.

При оценки кредитоспособности заёмщика аналитический отдел банка проводит анализ:

1. Финансового состояния на основе финансовых коэффициентов.

2. Качество денежного потока с целью выявления риска не ликвидности.

3. Анализ делового риска.

При принятии решения о предоставлении кредита банк может потребовать от заёмщика предоставления контрактов с его покупателями или поставщиками, предоставления отчётности контр агентов, так как от качества бизнес связей зависит платёжеспособность любого предприятия.

ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ. ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ. ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ.

Инвестиционная деятельность предприятий связана с движением внеоборотных активов. Таким образом инвестиционная деятельность связана с приобретением и реализацией ОС, НМА, других предприятий, в том числе долей в их капитале и ценных бумаг. Инвестиции – прямые и финансовые.

1. Амортизационные накопления самого предприятия.

2. Накопленная прибыль.

3. Долгосрочные банковские кредиты.

4. Эмиссия акций.

5. Эмиссия облигаций со сроком погашения более одного года.

6. Лизинг.

7. Бюджетное финансирование.

Прямые инвестиции представляют собой затраты на создание новых объектов ОФ, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих объектов. Технологическая структура прямых инвестиций складывается из трёх основных элементов:

1. Приобретение оборудования, инвентаря, инструмента и т. д.

2. Выполнение строительно-монтажных работ.

3. Прочие (проектно-изыскательные работы, подготовительные работы перед вводом объекта в эксплуатацию).

Прямые инвестиции любого предприятия должны отвечать требованиям эффективности.

1. Коммерческая эффективность. Описывается такими критериями как: рентабельность инвестиций, срок окупаемости капитальных вложений, чистый денежный доход. При определении этих критериев используется статические и динамические методы.

Динамический метод учитывает инфляционную составляющую, риск неопределённости, поскольку доходы проекта всегда связаны с будущим. При использовании этого метода будущие денежные потоки дисконтируются.

2. Бюджетная эффективность. Определяется суммой налоговых платежей и страховых взносов, которые будут уплачены при и после реализации инвестиционного проекта.

3. Социальная эффективность. Если инвестиционный проект связан с созданием рабочих мест, если проект имеет чёткую социальную направленность (больница и т. д.), то он однозначно обладает социальной эффективностью.

Планирование капитальных вложений называют инвестиционным проектированием. Данный процесс сопровождается подготовкой письменного документа, представляющего собой технико-экономическое обоснование как вложение. Он готовится с разной степенью детализации в зависимости от целей и задач предприятия реализующего проект.

Как правило инвестиционный проект содержит:

1. Обязательное техническое описание.

2. Результаты подготовительных работ, если таковые проводились.

3. Возможный объём капитальных затрат на каждом из этапов реализации проекта.

4. Финансовый план инвестиционного проекта с учётом будущих доходов и текущих расходов. Финансовый план состоит из набора бюджета. Основные из них – бюджет доходов и расходов, бюджет движения денежных средств, прогнозный баланс.

5. Критерии эффективности данного проекта.

6. Возможные источники финансирования.

7. Расчёт чувствительности проекта к возможным рискам.

Финансовые инвестиции предприятий связаны как правило с выходом на финансовый рынок, т. е. характерны для крупных предприятий. В процессе реализации финансовых инвестиций предприятие чаще всего реализует свои долгосрочные программы в отношении имеющихся или приобретаемых ценных бумаг.

Виды ценных бумаг:

1. По фондовому признаку (фондовые ценные бумаги, коммерческие).

2. По форме носителя (документарные, без документарные).

3. По экономической природе (долевые).

4. По способу размещения (эмиссионные, не эмиссионные).

Акции их виды и параметры.

Акция это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права владельца на:

1. Получение дохода в виде дивидендов.

2. Участие в управлении акционерным обществом (АО).

3. Часть имущества при ликвидации АО.

Акции это именные ЦБ то есть имеющие конкретного владельца, представлены на рынке в документарных и не документарных формах.

Документарная форма требует обязательное наличие бланков и сертификатов акции.

Переход права собственности на без документарные акции также фиксируется записями по лицевым счетам.

АО могут выпускать акции 2 видов.

1. Обыкновенные.

2. Привилегированные.

Привилегированных акций не может быть более 25% при одном выпуске.

Обыкновенные акции дают владельцам определённый набор прав (право голоса). Обыкновенные акции одного выпуска имеют одинаковый номинал. Размер дивидендов по ним заранее не определён и ликвидационная стоимость не установлена.

Владельцы привилегированных акций как правило не обладают правом голоса, хотя есть исключения:

1. При ликвидации и реорганизации АО.

2. Вопросы ограничения прав.

3. В случае когда дивиденды должны быть выплачены, а АО решает отложить выплату на определённый срок.

Привилегированные акции могут быть:

1. Кумулятивными – акции накапливающие дивиденды. В отличии от традиционных привилегированных акций, по которым дивиденды выплачиваются в обязательном порядке, по кумулятивным акциям дивиденды объявляются, начисляются и накапливаются.

2. Конвертируемые дают владельцу право обменять её на акцию другого типа (по номиналу).

Акция обладает рядом характеристик:

1. Ликвидность.

2. Оборачиваемость.

3. Стоимость.

4. Серийность.

Виды цен на акции:

1. Номинальная.

2. Балансовая.

3. Рыночная.

4. Эмиссионная.

5. Ликвидационная.

6. Текущая (внутренняя).

P=Д(1+g) / r-g

Определить текущую цену акции учитывая, что последние из выплаченных дивидендов 400 рублей, средний темп прироста дивидендов 10%, а ожидаемая норма прибыли инвестора 12%.

P = 400(1+0.1) / 0.12-0.1 = 22000

Доходность акции для инвестора складывается из двух составляющих.

1. Дивидендная доходность Д/Р

2. Доходность за счёт изменения цены. Р1-Р0 / Р0 ­­

Облигации.

Эмиссионная ценная бумага дающая право требовать от эмитента выплаты дохода и погашение номинала в установленные сроки.

Основные параметры.

1. Номинальная стоимость.

2. Купонная ставка.

3. Срок обращения

Виды облигаций:

1. В зависимости от эмитента. (Государственные; муниципальные; корпоративные).

2. В зависимости от способа выплаты дохода. (Купонные: постоянные, фиксированные, переменные, кумулятивные; Дисконтные).

3. По степени обеспеченности. (Необеспеченные; обеспеченные: гарантия, поручительство, залог)

Облигация, как и любая другая ценная бумага обладает двумя характеристиками:

1. Доход

2. Риск инвестиций.

Для того чтобы определить текущую стоимость облигации необходимо все будущие доходы привести к текущему моменту времени (про дисконтировать).

Стоимость облигации с постоянным купоном.

P = E R/(1+r)^n + N/(1+r)^n

n срок до погашения

R ставка дисконтирования

N номинал

Безналичные расчёты, формы безналичных расчётов.

Осуществляются через кредитные организации и банк России по счетам открытым на основании договора банковского счёта или корреспондентского счёта.

Перевод денежных средств со счетов организаций осуществляется на основании распоряжения владельца счёта или без его распоряжения, если это предусмотрено договором или законодательством.

Все кредитные организации открывают корреспондентские счета в банках принадлежащих сети РКЦ ЦБ.

Юридические лица могут открывать в обслуживающих банках следующие счета:

1. Расчётный счёт.

2. Текущий счёт.

3. Ссудный счёт. Открывается специально для получения полного кредитного лимита или постепенного получения кредитных траншей.

Если на определённый момент времени денежных средств на расчётном счёте клиента недостаточно для удовлетворения всех требований по оплате, обслуживающий банк применяет следующую очерёдность платежей:

1. Оплата по исполнительным документам, содержащим требование денежной компенсации работникам по причинению вреда жизни и здоровья.

2. Оплата по исполнительным документам выходных пособий и компенсация оплаты труда.

3. Перечисление денежных средств по платёжным документам на оплату труда и во внебюджетные фонды.

4. Платёжные документы на перечисление налогов в бюджет.

5. Перечисление денежных средств по исполнительным документам в бюджет (штрафы) и контрагентам.

6. Оплата платёжных поручений не перечисленных в пункте 3 и 4 в порядке календарной очереди.

Формы безналичных расчётов.