2.2. Аналіз фінансово – господарської діяльності підприємства ват «Самбірський молокозавод»

Попередня оцінка динаміки фінансового стану підприємства проводиться шляхом аналізу збалансованості темпів зміни чистого прибутку, виторгу від реалізації продукції, власного капіталу і сукупних активів підприємства. Оптимальним є таке співвідношення :

Т з. чп. > Т з. в. > Т з. вк. > Т з. а.,

де Т з. чп. – темпи зростання чистого прибутку;

Т з. в. – темпи зростання виторгу від реалізації продукції;

Т з. вк. – темпи зростання власного капіталу;

Т з. а. – темпи зростання сукупних активів.

Таблиця 2.3.

Попередня оцінка темпів росту виторгу, прибутку, власного капіталу й сукупних активів ВАТ «Самбірський молокозавод»

Показники, тис. грн.	Базовий період 2010 р. тис. грн.	Звітній період 2011 р. тис. грн.	Темп зростання, %
1	2	3	4
Чистий прибуток (збиток)	301	179	59,47
Виторг від реалізації продукції	22421	15620	69,67
Власний капітал	3050	3229	105,86
Сукупні активи	5427	4783	88,13

59,47 < 69,67 < 105,86 > 88,13

Отже, за даними таблиці бачимо, що співвідношення не справджується, отже на підприємстві існують певні фінансові проблеми в тих чи інших напрямках. Слід відзначити позитивну динаміку власного капіталу. Негативним є зниження чистого прибутку, виторгу від реалізації продукції.

Це доволі узагальнена характеристика, тому доцільно проаналізувати детальніше вплив факторів на зміну основних показників діяльності.

Фінансовий аналіз діяльності підприємства передбачає оцінку його фінансового стану на основі визначення ряду фінансових коефіцієнтів. За їх допомогою можна багато чого дізнатись про діяльність підприємства, особливо якщо розглядати їх у динаміці. Одним з найбільш поширених коефіцієнтів є поточна ліквідність, що відображає відношення поточних активів до поточних пасивів. З точки зору кредитора, вона є певною гарантією оплати, у той же час фінансовий менеджер підприємства вважатиме, що високе її значення відображатиме консервативнее управління поточними активами, орієнтоване на великі запаси та надто обережну стратегію.

Проаналізуємо ліквідність підприємства ВАТ молокозавод «Самбірський» за період 2009 – 2011 рр.

Таблиця 2.4.

Показники ліквідності і платоспроможності ВАТ «Самбірський молокозавод»

Показники	2009 рік	2010 рік	2011 рік	Відхилення (2009 до 2010)	Відхилення (2010 до 2011)
Коефіцієнт абсолютної ліквідності	0,04	0,08	0,023	0,04	-0,057
Коефіцієнт швидкої ліквідності	0,34	0,68	0,83	0,34	0,15
Коефіцієнт поточної ліквідності	0,97	1,01	1,39	0,04	0,38

Значення коефіцієнтів ліквідності у 2010 році зростає в порівнянні з 2009 р. але все одно значно нижче рекомендованого рівня. Коефіцієнт абсолютної ліквідності показує частку короткострокових зобов’язань, що підприємство може погасити найближчим часом, не чекаючи оплати дебіторської заборгованості. Теоретично його рекомендоване мінімальне значення 0,2. Але допускають і нижчі значення, бо малоймовірно, щоб усі кредитори одночасно вимагали оплати зобов’язань. Коефіцієнт термінової ліквідності відображає платіжні можливості підприємства за умови своєчасного проведення розрахунку з дебіторами. У 2009 р. він становить 0,68, тобто у порівнянні з попереднім, роком зріс вдвічі. Значення 2009 року наближено рівне рекомендованому значенню цього коефіцієнта, тобто якщо підприємству вчасно буде виплачена дебіторська заборгованість, то воно зможе покрити майже всі свої зобов’язання. Коефіцієнт поточної ліквідності зростає у 2009р. і досягає 1, тобто рівності поточних активів і пасивів. Цей коефіцієнт характеризує здатність підприємства покрити свої короткострокові зобов’язання з швидко реалізованої частини активів – оборотних коштів. У 2010 році знизився коефіцієнт абсолютної ліквідності через зниження наявних вільних грошових коштів. А коефіцієнт швидкої та поточної ліквідності зріс, відповідно, на 0,15 та 0,38 що є позитивною зміною для діяльності підприємства. Стабільним станом підприємства у відношенні платоспроможності є ситуація, коли вартість поточних активів перевищує суму поточних зобов’язань. У ВАТ «Самбірський молокозавод» у 2010 році поточні активи рівні з поточними зобов’язаннями, а у 2011 активи перевищують зобов’язання.

Умовою і гарантією виживання й розвитку будь якого підприємства, як бізнес-процесу, є його фінансова стабільність. Якщо підприємство фінансово стійке, то воно витримає несподівані зміни ринкової кон’юнктури, матиме значні переваги перед іншими підприємствами в одержанні кредитів і залученні інвестицій. Саме тому доцільно проаналізувати фінансову стійкість підприємства ВАТ «Самбірський молокозавод».

При формуванні висновків про стійкість підприємства слід пам'ятати про різні підходи до такої діагностики. Потрібно розглянути ще одну важливу характеристику фінансової стабільності - політику фінансування матеріальних оборотних коштів (запасів).

Співвідношення абсолютної фінансової стабільності : З < ВОК;

Співвідношення нормальної фінансової стабільності : ВОК < З < ДФЗ;

Співвідношення нестійкого фінансового становища : З > ДФЗ,

де ВОК – власні оборотні кошти підприємства;

З – запаси (матеріальні оборотні активи);

ДФЗ – джерела фінансування запасів, до яких відносять власні оборотні кошти, банківські кредити (довгострокові і короткострокові), кредиторська заборгованість по товарних операціях.

Таблиця 2.5

Показники	Формули і значення показників			Рекомендоване значення і тенденції зміни
	2009	2010	2011
1	2	3	4	5
1. Власні оборотні кошти (ВОК), тис. грн.	ВОК = ∑ Власного капіталу ¾ Вартість необоротних активів			> 0, збільшення
	27,4	-129	428
2.Робочий (оборотній) капітал тис. грн.	Роб. капітал = (Власний капітал + Довгострокові зобов’язання) – Вартість необоротних активів			> 0, збільшення
	27,4	41	558
3. Індекс постійного активу				зменшення
	0,99	1,04	0,867
4.Коефіцієнт забез-печеності власними оборотними кошта-ми (Кз. вок.)				> 0,1; збільшення
	0,005	-0,023	0,09
5. Коефіцієнт забезпеченості обороту власними оборотними коштами (Кз. об.)				> 0,1; збільшення
	0,002	-0,006	0,027
6. Коефіцієнт авто-номії (концентрації власного капіталу) (К а)				³ 0,5; збільшення
	0,49	0,56	0,675
7. Коефіцієнт спів-відношення власних і позикових коштів (К сп. к.)				≤ 1, зменшення
	1,04	0,77	0,48

Сума власних оборотних коштів ВАТ «Самбірський молокозавод» становила у 2009 році 27,4 тис. грн. Це та частина власного капіталу, яка спрямована на формування оборотних активів. Робочий капітал також становив 27,4 тис. грн., оскільки відсутні були довгострокові зобов’язання. Забезпеченість підприємства власними оборотними коштами оцінено розрахованими коефіцієнтами, і майже всі вони відхиляються від своїх рекомендованих значень. Так, коефіцієнт забезпеченості власними оборотними коштами становить 0,005, а його нормальне значення 0,1, тобто не менше 10 % поточних активів повинно бути профінансовано із власного капіталу. Коефіцієнт автономії (концентрації власного капіталу) становить 0,49, тобто 49 % вартості майна підприємства – це кошти, вкладені власниками. Для підприємства харчової промисловості це високий показник. Коефіцієнт співвідношення позикових і власних коштів становить 1,04 і показує, що позикових коштів залучено на 4% більше, ніж власних.

У 2010 році різко знизилась сума власних оборотних коштів, тобто необоротні активи на 129 тис. грн. перевищили власний капітал підприємства. Причиною цього є закупівля нового обладнання (основних засобів), через що підприємство понесло витрати. Негативні зміни суми власних оборотних коштів відбились при розрахунку коефіцієнтів, які пов’язані з оборотними коштами. Коефіцієнт автономії (концентрації власного капіталу) становить 0,56, і, порівняно з 2009 роком, тут простежується позитивна динаміка. Також зменшилось співвідношення позикових і власних коштів з 1,04 до 0,77, тобто у 2010 році власні кошти переважають над позиковими.

У 2011 році зросла сума власних оборотних коштів, також збільшився до 558 тис. грн. робочий капітал підприємства за рахунок зростання власного капіталу. Загалом у всіх показників в 2011 році простежується позитивна динаміка, що є результатом цілеспрямованої політики підприємства.

Також варто скласти співвідношення фінансового становища підприємства з урахуванням власних оборотних коштів, запасів та джерел фінансування запасів, до яких відносять також банківські кредити (довгострокові і короткострокові), кредиторську заборгованість по товарних операціях.

Фінансова стабільність підприємства у 2009 році: ВОК < З < ДФЗ,

27,4 < 1773 < 2728,8

Фінансова стабільність підприємства у 2010 році: ВОК < З < ДФЗ,

-129 < 743 < 2126

Фінансова стабільність підприємства у 2011 році: ВОК < З < ДФЗ,

428 < 799 < 1829

Складені співвідношення показують нормальну фінансову стабільність підприємства у тому випадку, коли для покриття запасів використовують різні джерела коштів - власні і позикові. Нормальним тип фінансової стабільності є найбільш бажаним для підприємства.

Отже, складені співвідношення із залученням позикових коштів визначають нормальну фінансову стабільність підприємства. Слід взяти це до уваги, адже залучення позикових коштів, при умові раціонального їх використання, відкриває можливості для розвитку. Якщо підприємство використовує лише власний капітал, то у нього висока фінансова стабільність, але обмежені можливості розвитку. І навпаки, у підприємства, що використовує позиковий капітал, більш високий потенціал розвитку, але в міру зростання частки позикового капіталу буде знижуватись його фінансова стабільність.

Структуру капіталу підприємства оцінимо за допомогою системи коефіцієнтів, результати розрахунку яких представлено в табл. 6.

У другому періоді зросла сума власного капіталу і його питома вага, що пов’язано із зростанням нерозподіленого прибутку. Це свідчить про закріплення фінансової стабільності підприємства. Активи підприємства на 56% сформовані з власних джерел, а це знижує ризик погіршення фінансового стану через залучені позикові кошти. У 2011 році знову спостерігається зростання власного капіталу, значне зниження частки позикового капіталу. Також знижується значення коефіцієнта фінансової залежності, що свідчить про укріплення фінансового становища ВАТ «Самбірський молокозавод».

Таблиця 2.6.

Показники структури капіталу ВАТ «Самбірський молокозавод»

Назва показника	2009	2010	2011	Відхилення 2010 до 2009	Відхилення 2011 до 2010
1.Коефіцієнт автономії	2749,9 / 5624=0,49	3050 / 5427= 0,56	3229/4783=0,675	114,28	117,32
2.Коефіцієнт концентрованості позикового капіталу	2874,2 / 5624=0,51	2207 / 5427=0,41	1424/4783=0,297	80,39	72,43
3.Коефіцієнт співвідн. позикових і власних коштів	(5624-2749)/2749 = 1,04	(5427-3050)/3050 = 0,77	(4783-3229)/3229 = 0,481	74,038	62,46
4. Коефіцієнт фі-нансової залежності	5624 / 2749,9=2,04	5427 / 3050=1,77	4783/3229=1,48	0,867	83,62

Фінансовий аналіз потрібен для оцінювання діяльності та прийняття фінансових рішень. Критерієм оцінки на практиці найчастіше виступає дохідність капіталу (ROE). Для виявлення основних шляхів та можливостей підвищення ROE конкректного підприємства зазвичай використовують формулу Дюпона. При цьому дохідність капіталу ROE розчленовують на три компоненти: маржу, оборотність і власний капітал. Підприємство має три важеля регулювання дохідності:

1) доходи з кожної гривні продажів;

2) доходи, що генеруються за рахунок кожної гривні використання активів (або оборотність активів);

3) величина позичкового капіталу, використаного для фінансування активів (або фінансування леверидж).

Зростання кожного з даних компонентів призводить до зростання дохідності капіталу підприємства.

ROE = ,

де ЧП – чистий прибуток;

ВР – виручка від реалізації;

А – активи підприємства;

ВК – власний капітал.

Таблиця2.7.

Розрахунок дохідності капіталу

№ п/п	Показники	Роки
		2009	2010	2011
1	Доходи з кожної гривні продажів	-0,01	0,01	0,01
2	Ефективність використання активів	3,41	4,13	3,27
3	Фінансовий леверидж	2,05	1,78	1,48
4	Дохідність капіталу	-0,09	0,10	0,06

З таблиці 2.7 видно, що дохідність капіталу у 2009 році становить -0,09 і є найнижчою за досліджувані періоди. Це спричинене збитками підприємства у цьому році у розмірі -256,4 тис. грн. В 2010 році дохідність капіталу є найвищою і становить 0,1. В наступному періоді дохідність капіталу дещо знижується і становить 0,06. Це спричинене зниженням чистого доходу від реалізації продукції, а також зниженням показника фінансового левериджу через зменшення валюти балансу та поступове зростання власного капіталу підприємства.

Рентабельність – це якісний показник, що характеризує ефективність роботи підприємства, показує спроможність підприємства збільшувати свій капітал.

 - Рентабельність продукції:

Rзаг = Пр \ С заг,

де Пр — балансовий прибуток;

С заг — загальна виробнича собівартість

- Загальний рівень рентабельності (виробництва):

R заг = Пр \ (С овз +С ноз)

Такий рівень рентабельності показує, скільки прибутку отримує підприємство на 1 грн вкладеного капіталу.

- Рентабельність виробничих фондів:

R овф = Пр \ С овф *100

- Рентабельність сукупних активів характеризує ефективність використання всього наявного майна підприємства:

R ак= Пр \ Ак сер.

де Ак сер.— середня сума активів балансу підприємства.

- Рентабельність власного капіталу показує ефективність використання активів, створених за рахунок власних коштів:

Rп= ЧП \ ВК *100

ЧП — чистий прибуток підприємства;

ВК — сума власного капіталу.

Таблиця2.8

Показники рентабельності підприємства

Назва показника	2009	2010	2011
Рентабельність продукції	0,31	0,27	0,34
Рентабельність виробництва	1,06	1,00	0,93
Рентабельність виробничих фондів	2,07	1,71	1,71
Рентабельність сукупних активів	-	0,98	0,94
Рентабельність власного капіталу	- 9,35	9,87	5,54

З розрахованих показників бачимо, що у 2011 році зростає рентабельність продукції, зберігається рівень рентабельності виробничих фондів, та дещо знижується рентабельність сукупних активів і власного капіталу.

Розвиток підприємства вимагає збалансування прибутків, активів і зростання, що забезпечить умови формування необхідних для успішної діяльності підприємства грошових потоків.

Умовою збалансованого зростання підприємства є забезпечення нейтральності грошового потоку, при якому відношення приросту виручки від реалізації до добутку робочого капіталу на 1 грн. виручки н рівень самофінансування розвитку рівне одиниці. Дане співвідношення має назву показник рівноваги зростання (Е):

E = ∆ B / (G + T) = 1

Значення Е більше за 1 вказує на надлишок ресурсів, і навпаки.

Для побудови моделі збалансованого зростання підприємства та досягнення бажаних фінансових результатів діяльності наводимо вихідні дані та показники у таблиці 2.9.

Таблиця 2.9

Показники підприємства для формування моделі збалансованого розвитку

Показники	2009	20010	2011	Приріст, рази
				2010/2009	2011/2010
1. Чистий дохід (виручка від реалізації), тис. грн.	23019	26905	18744	1,17	0,70
2. Оборотні активи, тис. грн.	2795	2248	1982	0,80	0,88
3.Нерозподілений прибуток, тис. грн.	83	384	563	4,63	1,47
4. Робочий капітал на 1 грн. виручки Т (1/2)	8,24	11,97	9,46	1,45	0,79
5. Рівень самофінансування розвитку G (1/3)	277,34	70,07	33,29	0,25	0,48
6. Коефіцієнт рівноваги зростання Е	-	0,05	-0,26	-	-5,59

З даної таблиці бачимо, що у 2010 році значення коефіцієнта рівноваги Е низьке, порівняно з нормативним, і становить 0,05. У 2011 році цей показник знижується і становить -0,26, що спричинене від’ємним приростом виручки від реалізації продукції. По результатах цих розрахунків можна підсумувати, що у підприємства є дефіцит грошових коштів внаслідок зниження чистого доходу від реалізації.

Розділ 4. Порівняльний аналіз діяльності підприємства

За допомогою порівняння показників підприємства ВАТ «Самбірський молокозавод» з показниками конкурентів – наприклад з підприємством ВАТ "Дрогобицький молочний завод" можна детальніше охарактеризувати фінансовий стан досліджуваного підприємства і, співставивши його результати діяльності з результатами конкурента, можна виявити, наскільки підприємство є конкурентоздатним, які проблеми найгостріше впливають на його діяльність, що наше підприємство робить краще, ніж конкуренти, а що слід удосконалювати. Такий комплексний порівняльний аналіз слід періодично проводити на підприємстві для виявлення нових можливостей чи зміни тенденцій ринку.

Порівняємо фінансові результати діяльності обидвох підприємств за аналогічні періоди.

Таблиця 2.10

Показники фінансової діяльності ВАТ молокозавод «Самбірський» за 2009-2011 роки

Показники	2009	2010	2011
Доход (виручка) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг)	23019,3	26905	18744
Чистий доход (виручка) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг)	19182,8	22421	15620
Собівартість реалізації продукції (товарів, робіт, послуг)	17992,5	20150	14037
Чистий прибуток (збиток) підприємства	-256,4	301	179
Власний капітал	2749	3050	3229
Готова продукція	1297	328	313
Довгострокові зобов’язання	-	170	130
Поточні зобов’язання	2875	2207	1424

Для порівняння наведемо такі ж показники підприємства – конкурента в таблиці 2.9.

Таблиця 2.11

Показники фінансової діяльності ВАТ "Дрогобицький молочний завод" за 2009 – 2011 роки

Показники	2009	2010	2011
Доход (виручка) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг)	14713,6	17837	23031
Чистий доход (виручка) від реалізації продукції (товарів, робіт, послуг)	12194,6	14864	19191
Собівартість реалізації продукції (товарів, робіт, послуг)	11499,3	15369	16818
Чистий прибуток (збиток) підприємства	-270,7	2391	39
Власний капітал	2482,1	-2451	-3498
Готова продукція	57,2	58	1083
Довгострокові зобов’язання	140	3598	3151
Поточні зобов’язання	6491	7903	13283

Порівнюючи фінансові результати діяльності обох підприємств, видно, що за аналогічні періоди часу у ВАТ «Самбірський молокозавод» спостерігається зниження виручки від реалізації продукції, а відповідно і чистого доходу від реалізації і собівартості реалізованої продукції, що характеризує певне скорочення обсягів виробництва, адже готова продукція також знижується.

У ВАТ "Дрогобицький молочний завод" ситуація протилежна - готова продукція накопичується, виручка від реалізації і чистий дохід зростають, але у другому періоді спостерігається негативний чинник – собівартість реалізованої продукції перевищує чистий дохід від реалізації, отже відбулось або вимушене заниження цін, або ж заборгованість з сплати податку. Також у підприємства значні суми поточних зобов’язань, що негативно впливає на фінансовий стан підприємства. У той же час ВАТ «Самбірський молокозавод» поступово скорочує суму довгострокових і поточних зобов’язань.

Порівняємо досліджувані підприємства по рінях рентабельності виробництва, продукції, фондів, сукупних активів, власного капіталу.

Результати розрахунків наведено в таблиці 2.12.

Таблиця 2.12

Порівняння рентабельності ВАТ «Самбірський молокозавод» та ВАТ "Дрогобицький молочний завод" за 2009 -2011 роки

Назва показника	2009	2010	2011
ВАТ молокозавод «Самбірський»
Рентабельність продукції	0,31	0,27	0,34
Рентабельність виробництва	1,06	1,00	0,93
Рентабельність виробничих фондів	2,07	1,71	1,71
Рентабельність сукупних активів	-	0,98	0,94
Рентабельність власного капіталу	- 9,35	9,87	5,54
ВАТ "Дрогобицький молочний завод"
Рентабельність продукції	0,74	0,58	0,76
Рентабельність виробництва	0,43	1,23	1,42
Рентабельність виробничих фондів	1,55	2,03	1,74
Рентабельність сукупних активів	-	0,99	1,1
Рентабельність власного капіталу	- 0,1	-0,9	-0,01

Щодо розрахованих показників рентабельності, то можна виділити рентабельність продукції і рентабельність виробництва – ці показники, безперечно, у другого підприємства вищі, ніж у ВАТ молокозавод «Самбірський». Рентабельність виробничих фондів в обидвох підприємств дотримується приблизно однакової тенденції – простежуються незначні коливання. Також, майже на однакові рівні знаходиться показник рентабельності сукупних активів. А рентабельність власного капіталу на підприємстві ВАТ "Дрогобицький молочний завод" в усі досліджувані періоди має від’ємне значення. В першому періоді це зумовлене збитками в діяльності підприємства, в наступних двох – 2010 і 2011 роках у підприємства формується від’ємний власний капітал, що є негативними змінами в діяльності підприємства.

Також можна провести загальну оцінку нашого підприємства у порівнянні з конкурентами і виявити, у якому напрямку підприємству слід удосконалювати свою діяльність.

Таблиця 2.13

Оцінка основних конкурентів ВАТ «Самбірський молокозавод»

(у Львівській області)

Група факторів	Оцінка
	1	2	3	4		5
1. Продукт
Асортимент	спеціалізація	+				багато продуктів
Модифікації	мало		+			багато
Еластичність попиту по ціні	низька		+			висока
2. Ціноутворення
Стратегія	преміальна	+				проникнення
Еластичність попиту	низька		+			висока
3. Розподіл продукції
Організація дистрибуції	виключне право		+	диверсифікація
Канали збуту	франчайзинг	гурт		роздріб		різні +
Ринок	місцевий	регіональ-ий +	національ-ий			міжнародний
Засоби транспорту-вання	власні			+		контракт
4. Просування
Головний акцент	ціна і продукт		+			імідж
Реклама	немає		+			широка
Упакування та маркування	власна	+				контракт
5. НДР
Інвестиції в НДПКР	незначні	+				значні
Конструкторські розробки	власні		+			сторонні
6. Виробництво
Гнучкість	негнучке з низькими витратами	+				гнучке з високими витратами
Виробничі потужності
масштаб операцій	економічний	+				неекономічний
завантаження	високе		+			низьке
Ресурси
розміщення	централізо-ане				+	децентралізоване
спеціалізація виробництва	висока		+			низька
Технологія виробництва
технічні можливості обладнання	слабкі	+				високі
можливості переналогодження обладнання	повільна		+			швидка
Планування і організація виробництва
розмір виробничих замовлень	великі		+			дрібні
контроль якості матеріалів та сировини	сильний		+			слабкий
участь робітників у прийнятті рішень	мінімальна	+				широка
розмір відповідальності	нечіткий	+				чіткий
Контроль стану середовища	не регулюється		+			регулюється
Техніка безпеки на робочому місці	не регулюється				+	регулюється
Стандарти якості продукції	не регулюється				+	регулюється
Аудит, внутрішній контроль	відсутній		+			проводиться регулярно

Провівши оцінку основних конкурентів, ми визначили, що саме нам слід удосконалити, щоб не відставати у розвитку, а це - ширше розповсюдження реклами, та, можливо, часткове розширення виробництва. Але у інших важливих аспектах цього аналізу видно, що в деяких факторах у нас є суттєві переваги. До них віднесемо, як основне – це широкий вибір основних категорій молочних продуктів, зосередження уваги на високій якості продукції і конкурентноздатній ціні, що саме по собі вже є хорошою рекламою, досягнення хороших результатів у технологічному напрямку, співпрацю з іноземними, зокрема голландськими спеціалістами, розгалужені зв’язки з постачальниками і удосконалена процедура зберігання сировини