29.Методы учета фактора инфляции при расчете инвестиций
r –реальная доходность
h – темп инфляции
Rн = r+h+r*h
Допустим темп инфляции составляет 10%. Первый способ через CFt
CFt |
h |
(1+i)^-t |
DCFt |
-40 |
0,1 |
1,00 |
-40,00 |
15 |
|
1,10 |
16,50 |
15 |
|
1,21 |
18,15 |
15 |
|
1,33 |
19,97 |
15 |
|
1,46 |
21,96 |
IRR=18,45
NPV12,2% = 17,119 и в том и том случае почти одинакова
IRRн= 30,296%
IRRреальная = (0,303- 0,1)/1,1 = 18,45%
Второй способ: Через составляющую потока платежей.
30.Основные подходы учета фактора риска в инвестиционном проектирование ( radr, cea)
Проблема инвестиционных рисков.
Риск - шанс на не благоприятный исход, угроза потерь. Инвестиционный риск – это вероятность получить доходность по продукту меньше ожидаемого значения.
Оценка риска:
Подход через ставку дисконтирования
RADER – Risk теория скоректировки ставки % на риск от ставки.(обоснование ставки дисконтирования).
Обоснование ставки дисконтирования
CEA - теория без рискового эквивалента
Методы:
Анализ чувствительности методик
Анализ вероятностного распределения
Метод дерева решений
Метод уменьшающегося денежного потока ( метод понижающих коэффициентов)
31.Метод уменьшаемого денежного потока
Условия уменьшающего денежного потока. Понижающий коэффициент, который представляет собой вероятность получения соответствующее значение кэш флоу через NPV.
Метод основывается на том. Что мы всегда меньше доверяем цифрам, которые стоят дольше от начала проекта.
Пример! Есть два проекта А Б
|
A |
Б |
||||
t |
CFt |
проект |
CFt опер |
CFt |
проект |
CFt опер |
0 |
-42 |
1 |
-42 |
-35 |
1 |
-35 |
1 |
20 |
0,9 |
-22 |
15 |
0,9 |
-20 |
2 |
20 |
0,9 |
-2 |
20 |
0,75 |
0 |
3 |
15 |
0,8 |
13 |
20 |
0,75 |
20 |
4 |
15 |
0,75 |
28 |
10 |
0,6 |
30 |
NPV= |
20,49 |
|
11,09 |
22,93 |
|
9,32 |
32.Анализ чувствительности проекта
Цель анализа чувствительности проекта заключается в выявление групп факторов, которые, по мнению экспертов, оказывают существенное влияние на значение критериев эффективности инвестиционного проекта. Анализ чувствительности служит информационной основой для остальных методик по методологии CEA.
Алгоритм методов:
Выделяется группа факторов, которые, по мнению экспертов, оказывают существенное влияние на эффективность проекта.
Критерий по которому будут оцениваться риски NPV и IRR
Строится график парной зависимости . Делается анализ те факторы, которые для нас являются значимыми и те факторы, которые безразличны. Предлагается на этом этапе определить пороговые значения факторов.
О
бобщающий
график и таблица сл вида
