51 Внутреннее и внешнее равновесие в модели Манделла – Флеминга.

Одной из моделей, на примере которой могут быть рассмотрены процессы, происходящие в международной экономике, является модель IS-LM-BP.

Речь идет о распространении традиционной кейнсианской модели IS-LM на открытую экономику, которое главным образом сделано в работах Манделла (1962, 1963) и Флеминга (1962). Поэтому рассматриваемую модель в экономиче-ской литературе называют моделью Манделла-Флеминга. Если модель IS-LM показывает соотношение уровня дохода и ставки процента, при котором уста-навливается одновременное равновесие в реальном и денежном секторах эконо-мики при неизменном уровне цен, то модель IS-LM-BP включает равновесие внешнего сектора, и состоит из трех кривых.

В рамках модели IS-LM-BP может быть выявлено влияние использования денежной и фискальной политики на внутриэкономические и внешнеэкономиче-ские переменные. Анализ с точки зрения модели IS-LM-BP базируется на сле-дующих допущениях:

1. Цены на товары и заработная плата постоянны.

2. Производство товаров определяется исключительно спросом на това-ры, это значит, что допускаются неиспользуемые производственные мощности и бесконечно эластичная по цене кривая предложения труда.

3. Обусловленные изменением обменного курса изменения цен на им-порт не оказывают влияния на внутренний уровень цен.

4. Анализ ограничен случаем малой страны.

5. Образование ожиданий статично, это значит, что имеющиеся в данный момент величины переменных ожидаются в будущем. Ожидания изменения об-менного курса равны нулю.

Исходный пункт анализа составляют условия равновесия на рынке това-ров, рынке денег и платежного баланса.

Равновесие на рынках товаров и денег в закрытой экономике уже было достаточно подробно рассмотрено в главе 6. Здесь мы остановимся лишь на осо-бенностях кривых IS и LM в открытой экономике.

Напомним, что кривая IS показывает комбинации выпуска (Y) и ставки процента (r), для которых спрос и предложение на выпуск в данной стране сов-падают. Мы доказали, что эта кривая имеет отрицательный наклон.

В открытой экономике кривая IS может быть представлена следующим равенством:

I(r) + EX(R) + G = S(Y) + IM(Y,R) (10.4.1)

Кривая построена для заданного уровня цен и определенного обменного курса. Таким образом, изменение обеих величин сдвигает кривую. Предполо-жим, что внутренние цены снижаются. Это делает более конкурентоспособными внутренние товары по сравнению с зарубежными, и тем самым повышает спрос на внутренний выпуск. Таким образом, для каждого уровня значения r равновес-ное значение Y растет. Кривая IS сдвигается вправо. Аналогично рост внутрен-них цен сдвигает кривую IS влево. Обесценение также ведет к сдвигу кривой IS вправо, так как улучшение сальдо торгового баланса при неизменной ставке процента обусловливает избыточный спрос на рынке товаров и тем самым вле-чет за собой увеличение дохода.

Положение кривой определяется также доходом за границей. Рост дохода за границей через повышение спроса на импорт вызывает также сдвиг кривой IS вправо.

Кривая LM показывает комбинации выпуска Y и ставки процента r, при которых спрос на деньги в данной стране равен их предложению. Наклон кривой является положительным, так как рост ставки процента ведет к уменьшению спроса на деньги и установление равновесия на рынке денег (при заданном предложении денег) требует расширения дохода и, следовательно, спроса на деньги.

Кривая LM в открытой экономике может быть представлена:

MD(Y, r) = MS (10.4.2)

Кривая LM определена для заданного внутреннего предложения денег и постоянного уровня внутренних цен. Изменение одной из величин будет сдви-гать кривую. Предположим, например, что растет внутреннее предложение де-нег, тогда должен возрасти и спрос, чтобы установилось равенство между спро-сом и предложением. Так как рост Y и/или снижение r повышают спрос на день-ги, кривая LM должна сдвинуться вниз и вправо.

Положение кривой зависит от объема предложения денег. Рост предло-жения денег обусловливает сдвиг кривой LM вправо, так как увеличившееся ко-личество денег, при постоянной ставке процента и уровне цен, может быть по-глощено расширением дохода и связанным с ним увеличением спроса на деньги для сделок.

В открытой экономике предложение денег Центрального банка состоит в зависимости от источника возникновения из международных резервов (IR) и внутренних резервов (HR):

MS = IR + HR (10.4.3)

Международные резервы, обозначаемые как валютные резервы или чис-тые требования ЦБ к загранице, являются преимущественно результатом интер-венций на валютном рынке, проводимых ЦБ в предшествующий период време-ни. Интервенции на валютном рынке, и тем самым изменения запасов междуна-родных резервов, могут быть результатом, в системе фиксированного валютного курса, взятого международного обязательства поддержки жестко согласованного обменного курса или, в системе управляемого плавания, попытки сохранения определенного обменного курса. При этом всякий раз избыток предложения ва-люты ведет к росту международных резервов, а избыток спроса — к их умень-шению.

Равновесие платежного баланса: кривая BP. Кривая ВР выражает взаимосвязь национальной и международной экономики. Она показывает воз-можные комбинации уровня дохода и ставки процента, при которых платежный баланс находится в равновесии. Уравнение кривой ВР можно записать следую-щим образом:

EX(R) — IM(Y,R) = NK(r) (10.4.4)

Эта кривая имеет положительный наклон, так как с увеличением дохода растет импорт и, следовательно дефицит торгового баланса и необходимо повы-шение внутренней ставки процента чтобы увеличить приток капитала, тем са-мым финансируя дефицит торгового баланса, и восстановить равновесие пла-тежного баланса. Область слева от кривой ВР характеризуется дефицитом пла-тежного баланса, справа — его избытком.

Наклон кривой BP зависит от степени реакции международных потоков капитала на ставку процента. При высокой реакции на ставку процента кривая расположена полого. При слабой реакции она идет круто. Чтобы капитал имел полную международную мобильность, внутренняя процентная ставка должна быть равна мировой: обычно нет спроса на финансовые активы той страны, ко-торая имеет более низкую ставку процента. Таким образом, в данном случае кривая ВР является горизонтальной кривой, которая по высоте соответствует мировой ставке процента. Когда, с другой стороны, капитал является совершен-но немобильным, платежный баланс совпадает с торговым балансом. Кривая ВР является вертикальной, и удалена от оси r на величину Y, что ведет в тому, что импорт в точности равен имеющемуся уровню экспорта.

Кривая ВР нарисована для определенного уровня внешней задолженно-сти, определенного обменного курса и определенного уровня цен. Изменение каждой из этих величин сдвигает кривую. Предположим, что хозяйствующие субъекты внутри страны потеряли некоторые зарубежные финансовые активы (рост внешней задолженности). До сих пор они могли продавать и покупать за-рубежные финансовые активы в желаемом размере в соответствии с зарубежной ставкой процента. Так как они вдруг стали иметь этих активов меньше, они в большей степени желают их купить: в результате растет дефицит счета движе-ния капитала и тем самым дефицит платежного баланса. Этот дефицит может быть элиминирован ростом r (что делает привлекательнее внутренние финансо-вые активы по сравнению с зарубежными) и/или снижением Y (что снижает им-порт и тем самым увеличивает избыток торгового баланса). Таким образом, рост внешней задолженности сдвигает кривую ВР влево вверх. Аналогично снижение внешней задолженности будет сдвигать кривую вправо вниз.

Положение кривой зависит от уровня обменного курса, дохода за рубе-жом и ставки процента за рубежом. Повышение обменного курса и рост зару-бежного дохода вызывают сдвиг кривой BP вправо. Для экономического объяс-нения используется аргументация, аналогичная той, что была приведена при обосновании кривой IS. Рост зарубежной ставки процента, напротив, вызывает сдвиг кривой BP влево. Это осуществляется в результате того, что чистый при-ток капитала и тем самым необходимый для сохранения равновесия платежного баланса дефицит торгового баланса сокращаются. Вызванное этим сокращение импорта способствует уменьшению дохода.

Общая модель состоит из трех выведенных прежде уравнений для рынка товаров, рынка денег и платежного баланса, из которых могут быть найдены три эндогенных переменных. При этом доход и ставка процента рассматриваются как переменные, которые могут быть объяснены из зависимостей модели. Об-менный курс, сальдо официального резервного счета и количество денег пред-ставляют собой в зависимости от системы обменного курса эндогенные или эк-зогенные переменные.

При графическом представлении модели на диаграмме r-Y, необходимо заметить, что внешнеэкономическое равновесие задано вдоль кривой BP при множестве различных комбинаций r и Y. Внутриэкономическое равновесие в противоположность этому имеет место только при определенном сочетании r-Y в точке пересечения кривых IS и LM. Таким образом, одновременное внутреннее и внешнее равновесие реализуется только в точке пересечения трех кривых.

На рис. 10.4.1. мы будем исходить из того, что кривая LM идет круче, чем BP. Это, в частности может быть объяснено тем, что спрос на деньги, который включает в себя срочные и сберегательные депозиты, гораздо меньше реагирует на ставку процента, чем международные потоки капитала. Как правило, внут-реннее и внешнее равновесие отклоняются друг от друга. Доход и ставка про-цента определяются в точке пересечения кривых IS и LM. Последующие процес-сы адаптации в основном определяются системой обменного курса и проведени-ем денежной политики.

Теперь можно перейти к рассмотрению наиболее типичных приемов мак-роэкономической политики в рамках модели IS-LM-BP.