49 Особенности взаимосвязей между счетами национального дохода и платежным балансом в открытой экономике.

Чтобы получить полную картину макроэкономических связей между различными экономиками, следует овладеть двумя взаимосвязанными и важными инструментами. Первый из них — счет национального дохода, в ко-торый записываются все расходы, связанные с выпуском продукции и созданием дохода страны. Второй инструмент — счет платежного баланса, который помо-гает отслеживать как изменения задолженности страны иностранцам, так и до-ходы ее отраслей, конкурирующих в области экспорта и импорта. Счета платеж-ного баланса показывают также взаимосвязь между сделками с зарубежными партнерами и национальным предложением денег.

Центральным объектом макроэкономического анализа является ВНП (ВВП).

Валовым национальным продуктом в открытой экономике является сумма внутренних и зарубежных расходов на товары и услуги, произведенных с участием национальных факторов производства. Таким образом, основное тож-дество национальных счетов для открытой экономики имеет вид:

Y = C + I + G +EX — IM

Разность между экспортом и импортом товаров и услуг известна как ба-ланс текущих операций (или сальдо счета текущих операций). Если обозначить сальдо счета текущих операций через NX, то можно записать:

NX = EX — IM

Если величина NX положительна, то говорят, что страна имеет положи-тельное сальдо счета текущих операций, если она отрицательна — то дефицит или отрицательное сальдо счета текущих операций.

Тождество национальных счетов в открытой экономике указывает на од-ну из причин, почему баланс текущих операций играет важную роль в междуна-родной макроэкономике. Поскольку правая сторона уравнения — это со-вокупные расходы, связанные с внутренним производством, изменения в балансе текущих операций могут быть связаны с изменениями в этом производстве и, та-ким образом, с занятостью.

Баланс текущих операций важен также и потому, что с его помощью из-меряются объемы и направления международной задолженности. Когда страна импортирует больше, чем экспортирует, она должна как-то финансировать воз-никший дефицит счета текущих операций. Это возможно только в том случае, если страна займет соответствующую сумму за рубежом, следовательно, данная страна должна увеличить свою чистую внешнюю задолженность на величину образовавшегося дефицита. Даже если страна будет финансировать дефицит ба-ланса текущих операций, используя для оплаты импорта ранее накопленные за рубежом активы, то у нее будут уменьшаться чистые активы за рубежом, а это то же самое, что и увеличение чистой внешней задолженности.

Аналогично страна с положительным сальдо счета текущих операций, за-рабатывая на экспорте больше, чем она тратит на импорт, финансирует счета те-кущих операций своих торговых партнеров, кредитуя их. Зарубежные активы этой страны растут, так как иностранцы оплачивают любой импорт, не покры-тый их экспортом, посредством выпуска долговых обязательств, которые они в конце концов должны будут выкупить.

Баланс текущих операций страны равняется величине, на которую изме-няются ее чистые активы за рубежом (или баланс движения капитала).

В открытой экономике важное значение имеет взаимосвязь сбережений и баланса текущих операций. В закрытой экономике сбережения и инвестиции всегда должны быть равны. В открытой экономике сбережения и инвестиции могут отличаться. Помня, что национальные сбережения S равны Y — C — T и что NX = EX — IM, мы можем переписать тождество ВНП (1) в виде: S = I + NX

Данное уравнение выявляет важное различие между открытой и закрытой экономиками: открытая экономика может сберегать либо путем увеличения объема капитала, либо путем покупки иностранных активов, а закрытая экономика может осуществлять сбережения лишь увеличивая собственный капитал.

В отличие от закрытой открытая экономика с выгодными инвестиционными возможностями не нуждается для их использования в увеличении собственных ресурсов. Можно одновременно увеличивать и инвестиции и займы за рубежом, не изменяя размеров сбережений. Например, если одна страна решит построить нефтеперерабатывающий завод, она может импортировать из другой необходимое оборудование и для его оплаты занять средства в этой же стране. Эта сделка увеличит внутренние инвестиции в первой стране, поскольку увели-чится накопленный капитал. Сделка также увеличит дефицит баланса текущих операций на сумму, равную приросту инвестиций. Сбережения же в этой стране не изменятся. Чтобы это стало возможным, резиденты второй страны должны сберегать больше, чтобы высвободить ресурсы для использования их другими странами. При этом возникнет положительное сальдо баланса текущих операций во второй стране, которое часто называют чистыми иностранными инвестиция-ми.

До сих пор при рассмотрении проблемы сбережений не проводилось различия между частными и государственными сбережениями. Однако решения о государственных сбережениях принимаются правительством в расчете на их воздействие на производство и занятость. Тождество национального дохода может быть использовано для выявления каналов, через которые правительственные решения о сбережениях влияют на макроэкономические условия. Напомним, что частные сбережения представляют собой часть располагаемого дохода, которая не потребляется, а сберегается. Располагаемый доход — это национальный доход Y за вычетом чистых налогов Т, собранных правительством с домашних хозяйств и фирм. Частные сбережения обозначим Sp и выразим их следующим образом: Sp = Y — T — C

Государственные сбережения представляют собой разницу между дохо-дом государства, а это в основном доход от налогов, и его расходами, каковыми являются государственные закупки G. Если обозначить государственные сбере-жения через Sg, то: Sg = T — G

Используя определения частных и государственных сбережений, тожде-ство национального дохода можно переписать в форме, удобной для исследова-ния влияния государственных сбережений на открытую экономику. Итак: S = Sp + Sg = I + NX; Sp = I + NX — Sg = I + NX — (T — G) = I + NX + (G — T).

Уравнение устанавливает связь частных сбережений с внутрен-ними инвестициями, положительным сальдо счета текущих операций и государ-ственными сбережениями. Чтобы раскрыть смысл уравнения (10.1.10), определим бюджетный дефицит государства как G — T, т.е. как государственные сбе-режения со знаком минус. Бюджетный дефицит государства является показате-лем того, как правительство финансирует свои расходы посредством займов. То-гда из уравнения следует, что частные сбережения страны могут при-нимать три формы: инвестиций в национальный капитал (I), приобретения акти-вов у иностранцев (NX) и приобретения вновь выпущенных долговых обяза-тельств своего государства (G — T). Изменения в бюджетном дефиците являют-ся важным фактором, оказывающим влияние на изменения в балансе текущих операций: увеличение бюджетного дефицита уменьшает величину положитель-ного сальдо баланса текущих операций, в то время как уменьшение бюджетного дефицита вызывает ее рост. (Это подтверждают данные анализа динамики ба-лансов счета текущих операций США и Японии в 1980-х годах).

В открытой экономике существует также особый тип сделок — покупка и продажа официальных резервных активов Центрального банка.

Официальные международные резервы — это иностранные активы, ко-торые держит Центральный банк в качестве буфера, предохраняющего экономи-ку от экономической катастрофы. Обычно этот термин обозначает находящиеся в собственности страны международно признанные средства платежа, предна-значенные для покрытия картко-и среднесрочных дефицитов платежного балан-са и обеспечения связанных с эти мер контроля за изменением курса собствен-ной валюты. Официальные международные резервы находятся под прямым контролем государства и могут использоваться для достижения целей экономической поли-тики. Центральные банки часто продают или покупают международные резервы на фондовых рынках, чтобы оказать воздействие на макроэкономические усло-вия в экономике своих стран. Такого рода сделки называются валютными ин-тервенциями. Интервенции на валютном рынке оказывают влияние на макро-экономические условия, так как посредством них Центральный банк может либо увеличить количество денег в обращении, либо уменьшить.

В целом изменение официальных резервов показывается "под чертой" в платежном балансе. Страна имеет дефицит платежного баланса когда у нее со-кращаются официальные международные резервы или когда она берет взаймы у иностранных центральных банков; в противоположном случае у нее имеется по-ложительное сальдо платежного баланса.