Задача 2

Определить наиболее выгодный вариант привлечения ДС, если необходимый объем инвестиционных ресурсов = 100000, среднерыночная ставка % за кредит 20% в год.

Рассчитать гранд элемент по каждому из следующих вариантов:

1. уровень годовой ставки по кредиту = 18%

% за кредит выплачиваются авансом, погашение основной суммы долга в конце кредитного периода

2. ставка = 16% в год, % выплачиваются в конце каждого года, основная доля амортизации равномерно по 1/3 суммы в год в конце каждого года

3. уровень годовой ставки по кредиту 20%, % выплачиваются в конце каждого года, основная сумма долга погашается в конце кредитного периода.

4. уровень ставки дифференцируемый

• 16%

• 19%

• 22%

% выплачиваются в конце каждого года, погашение основной суммы долга в конце кредитного периода.

ОД – сумма амортизируемого основного долга

БС – общая сумма ссуды

i - средняя ставка %

n - количество периодов

ПР – сумма процентов

Решение:

Самое выгодное условие – 4)

С точки зрения банка – 2)

Задача 4

Используя модель оценки доходности активов определить требуемую доходность по каждому инвестиционному инструменту, если безрисковая ставка % в настоящее время = 4%, среднерыночная доходность = 8%.

Инвестиционный инструмент	Фактор “бета”
А	1,3
Б	2,0
В	-0,5

CARM = k_н * r_f -(r_m - r_f)

A = 0.04+1.3*0.04=0.092

B = 0.04+2*0.04=0.12

D = 0.04-0.5*0.04=0.02

Задача 6

Определить необходимый уровень доходности по акции.

Если коэффициент  для А = 1,45, безрисковая ставка = 16%.

В настоящее время компания выплачивает дивиденды = 2$ на акцию.

Инвесторы ожидают рост дивидендов на 10% в год на протяжении многих лет в будущем.

CARM = k_н * r_f -(r_m - r_f)

CARM = 0,16+0,45(0,108-0,16)=0,0846 или 8,46%

Задача 7

Чему равна в настоящее время цена акции, если коэффициент  для А = 1,45, безрисковая ставка = 16%.

В настоящее время компания выплачивает дивиденды = 2$ на акцию.

И нвесторы ожидают рост дивидендов на 10% в год на протяжении многих лет в будущем.

Задача 8

Как изменится необходимая доходность и рыночная цена акции, если бы  = 0,8. безрисковая ставка = 16%.

В настоящее время компания выплачивает дивиденды = 2$ на акцию.

Инвесторы ожидают рост дивидендов на 10% в год на протяжении многих лет в будущем.

CARM = 0,16+0,8(0,108-0,16)=0,1184

Р₀ = 119,565

З адача

Компания намеревается привлечь 5 млн.долл. разместив новый выпуск акций на условиях андеррайтинга. После изучения потенциальных возможностей, связанных с реализацией выпуска, инвестиционный банк принял решение о том, что комиссионные за реализацию должны составлять = 3-4% от общей стоимости выпуска. При оценке риска, связанного с размещением, комиссионные обычно составляют от 50 до 60% разницы между ценой приобретения банком ценных бумаг и ценой их реализации. Вознаграждение банка-менеджера эмиссионного синдиката (которое является частью дохода от андеррайтинга) составляет 15% общего объема маржи.

1. комиссионное вознаграждение = 4% от общих поступлений за продажу ценных бумаг или 50% от общего объема маржи. Рассчитать вознаграждение банка, чистый доход от андеррайтинга, комиссионное вознаграждение и общий объем маржи для реализации акций?

2. выполнить 1, если комиссионное вознаграждение = 3% общего объема поступлений и 60% общего объема маржи

3. банк подписал на 25% и реализовал 20% акций выпуска. Рассчитать вознаграждение 1 и 2.

Среднерыночная доходность = 12%.

Решение:

Компания-эмитент

комиссионные

пакет

банк

Банк-менеджер

Часть пакета

1. 5000000 200 150

600000 маржи 300 360

200 - 400 150 - 250

8% 5%

Инвестиционный банк: 5000+600=5600

% от маржи = 300

Комиссионные = 224

Банк-менеджер = 600*0,15=90

ЧДА = 5600 - ЦБ

5000. - эмитент

300. - ЦБ

90. - банк-менеджер

210. - доход эмитента

2. комиссионное вознаграждение = 168

% от маржи = 360

Вознаграждение банка = 54

5600

5000 – эмитент

360 – ЦБ

54 – банк-менеджер

186 – доход эмитента

3. 25% - 1250

20% - 1000

Прибыль – 1120

Маржа – 120

18