14.12 Практика

Задача: расчеты эффективности инвестиций в условиях неопределенности

АО поставляет свои автомобили из Европы в США. Чтобы суметь использовать ожидаемый рост этого рынка в следующем году, фирма желает увеличить производственные мощности. Для этого обдумывает 2 варианта: расширить производство у себя и строительство автозавода в США. Для обеих альтернатив подготовлены данные: период 5 лет, при расширении переменные удельные издержки 8 тыс.евро, постоянные за год 2 млн. евро, при цене 12 тыс. евро можно продавать 2 тыс. штук. На расширение требуется инвестировать 15 млн. евро. Строительство в США требует инвестиций 40 млн., удельные переменные 6 тыс, постоянные 2,2 млн, по цене 11 тыс. можно продать 3 тыс. авто.

1) какова чистая дисконтированная стоимость по обоим вариантам при ставке процента 10%?

с использованием коэффициента аннуитета

NPV= дисконтирование на начало периода

а) расширение

PV=PMT*

PMT = (PV*i/ )-J₀

J₀ – инвестиционные расходы

k = ( )^-1

k = 0,264

NPV=PMT/k - J0

1/k = 3,79=kр

NPV₁ = 3,79*((12-8)*2тыс – 2млн) – 15млн=7740000 евро

NPV=PMT*kр- J0

Посчитать по США

NPV₂=8582000 евро

2) рост ставки до 20 %

k=2,99

NPV1=2940000 евро

NPV2=-1,728 млн. евро

Менеджер решает провести анализ чувствительности обеих альтернатив, то есть случаи изменения ставки процента. Анализ чувствительности означает, что необходимо провести расчеты при изменении заданного фактора на заранее определенную величину в процентах.

NPV1=7200000 евро

NPV2=7296000 евро

При росте ставки второй вариант оказывается более чувствительным.

Следует также рассчитать чувствительность проектов в связи с изменением объемов продаж, цены (на 10%), периода.