- •Финансовый инжиниринг (экзамен)
- •Тема 2 Ценные бумаги и производные финансовые инструменты в фи
- •3.Понятие и типы инновационных ф. Продуктов
- •4.Систематизация инновац-х ф. Продуктов. Список Финнерти
- •4 Тема.Структурированные фин. Продукты (сп) (сущность, свойства)
- •Тема 4 Фин. Инжиниринг на рынке долговых обязательств
- •Для эмитента
- •5.Методы фи на рынке облигаций
- •Тема 6. Финансовый инжиниринг на рынке долевых ценных бумаг
- •6.2 Гибридные ценные бум. На основе долевых фин. Инструментов
Тема 4 Фин. Инжиниринг на рынке долговых обязательств
1.Долговые обязательства, их сущность и виды. Облигации и коммерческие бумаги.
Долговые обязательства - это ценные бумаги, кот. удостоверяют отноение займа м-ду их владельцем и компанией-эмитентом. (облигации, векселя, депозитные сертификаты.
Коммерческие бумаги - простые векселя или подобные им краткосрочные долговые инструменты с очень крупными номиналами, выдаваемые оптовыми сериями на 3,6, 9 месячные сроки.
Особенности облигации
-оформляет отношение долга
-предполагает публичное обращение и раскрытие информации
-требует стандартизации внутри выпуска являясь эмиссионной ценной бумагой.
Ф инжиниринг управляет такими хар-ками как риск, доходность и ликвидность.
2.Факторы фин. инжиниринга на рынке облигаций.
Для эмитента
Общие факторы |
|||
внутренние |
внешние |
||
-степень расположенности к риску -цели привлечения средств -денежные потоки -структура собственности -общая стратегия развития -наличие и качество персонала -и т.д. |
-стоимость информации -налоговые асимметрии -законодательное регулирование -стадия макроэкономического цикла -уровень развития фин. рынка -и т.д. |
||
Специфические внутренние факторы |
Специфические внешние факторы |
||
Предпочтения облигации |
Отказа от облигации |
Предпочтения облигации |
Отказа от облигации |
-гибкая настройка параметров для максимальной корреляции с входящими ден. потоками -отсутствие влияния на перераспределение собственности -формирование публичной кредитной истории и снижение стоимости последующих займов -диверсификация источников средств и снижение зависимости от одного кредитора. |
-опасения ухудшения публичной кредитной истории в связи с полным или частичным дефолтом -недостаточные объемы деятельности
|
-меньшая стоимость финансирования -возможность привлечения больших объемов средств -возможность привлечения средств с широкой группы инвесторов |
-узкий спрос на фин. продукт -увеличение налоговой и регулятивной нагрузки |
3.Факторы фин. инжиниринга на рынке облигаций для инвестора
Общие факторы |
|||
внутренние |
внешние |
||
-степень расположенности к риску -цели привлечения средств -структура исходящ. денежных потоков -аналитические возможности -возможности доступа на рынок -наличие ограничений на структуру инвестиц. портфеля и т.д. |
-стоимость информации -налоговые асимметрии -транзакционные издержки -законодательное регулирование -уровень развития ф. рынка -и т.д |
||
Специфические внутренние факторы |
Специфические внешние факторы |
||
Предпочтения облигации |
Отказа от облигации |
Предпочтения облигации |
Отказа от облигации |
-возможность выбора инструмента в соответствии с индивидуальными инвест. предпочтениями -возможность самостоятельного управления параметрами займа |
-ожидание более высоких рисков -ориентация на спекулятивный доход |
-ниже риски (при прочих равных) -выше доходность -выше ликвидность -отсутствие права заемщика изменять условия займа
|
-меньшая волатильность, ограниченная возможность получения спекулятивного дохода -риск ликвидности -возможность дефолта |
ФИ на рынке облигаций -это процесс создания инновационных параметров облигаций
или пакетных продуктов, созданных на их основе, для удовлетворения специфических интересов эмитентов и инвесторов, возникших под воздействием внешних и внутренних факторов, основной целью которого является формирование желаемых ден. потоков в сочетании с наилучшим возможным соотношением риска, доходности и ликвидности созданного продукта.
4. Классификация трансформируемых параметров облигаций в целях конструирования инновационного фин. продукта.
Общие параметры |
|
Параметр срочности |
Сроки обращения |
Параметр платности |
По порядку выплаты дохода (купонные, дисконтные) |
По способу расчета купонного дохода (фиксированная, плавающая..) |
|
По размеру купона |
|
По форме выплаты дохода |
|
По времени выплаты дохода |
|
Обеспечение займа |
Наличие обеспечения, способ его формирования, лицо, предоставляющее обеспечение |
Способ погашения |
Простой возврат суммы основного долга в валюте заимствования, частное или полное погашение долга в иных валютах или в товарных формах и. т.д. |
Валюта займа |
Национальная или иные валюты |
Специфические параметры |
|
Выбор эмитента |
|
Определение номинала облигации |
|
Выбор времени выхода на рынок |
|
Определение объема займа и формирование программы заимствования |
|
Определение вида фин. продукта |
|
Необходимость выпуска дополнительных фин. продуктов для сопровождения и позиционирования облигационного займа |
|