
- •Определение, предмет, объект экономического анализа. Пользователи результатов экономического анализа.
- •Система показателей для анализа операционной финансовой устойчивости организации.
- •Анализ влияния финансовой устойчивости организации на стоимость заемного капитала. Определение рейтинга заемщика.
- •Анализ показателей рентабельности.
- •Анализ натурально – вещественной структуры основных средств, активная и пассивная часть основных средств. Анализ степени свободы в использовании основных средств.
- •Анализ методов и способов начисления амортизации.
- •Анализ состояния основных средств через расчет коэффициентов.
- •Система показателей оборачиваемости. Оборачиваемость активов, длительность оборота, коэффициент закрепления активов.
- •Показатели эффективности использования оборотных активов. Факторный анализ рентабельности оборотных активов.
- •Комплексная оценка ресурсов. Производительность, качество ресурсов, ресурсоемкость продукции.
- •Анализ инвестиционной привлекательности. Определение рейтинга инвестиционной привлекательности.
- •Анализ инвестиционной привлекательности. Установление фазы жизненного цикла бизнеса.
- •Анализ кредитоспособности заемщиков. Теория оценки кредитоспособности: Правило 6с.
- •Методика оценки кредитоспособности сб рф. Расчет баллов.
- •Комплексная методика оценки кредитоспособности заемщика. Критерии и факторы оценки заемщика.
-
Анализ показателей рентабельности.
Показатель |
Расчет |
Характеристика |
ROS |
Прибыль(Выр-ПреЗ)/ Выручку*100% |
Используется в кправленческом анализе для оценки выгодности продукции, сегментов рынка, регионов сбыта, покупателей и др. |
ROA |
EBIT/А-КЗ и прирав к ней*100% |
Больше ставки по ЗК. Для оценки кредитоспособности |
- R ОснСр-в |
Прибыль от продаж/ОС*100 |
Использкууется для анализа оценки эффективности А |
- RОбА |
Прибыль от продаж/ ОбА*100 |
|
- RФинВлож |
Д от финн влож-Р/Финн влож*100% |
|
ROIC |
NOPAT/IC*100 |
Больше WACC. Показывает создает ли бизнес стоимость |
ROE |
ЧП/СК*100 |
Больше альтернативной доходности, ожидаемой доходности по САРМ модели. Используется для оценки инвестиционной привлекательности бизнеса. |
-
Модель рентабельности собственного капитала (модель DU PONT).
СК→(ЗК)→А1
(производит
продукцию и реализует)→ Выручка →ЧП →
Нерасп прибыль
Мск * Коб * m =ROE
Мультипликатор СК= А1/СК=Мск- показывает ск А сформировано на 1руб СК
Коб= Выручка/А1 – показывает ск раз за год А трансформируются в выручку чем больше, тем доходнее.
m= ЧП/Выручку*100 показывает ск прибыли получено в 1руб выручки.
ROE= M*m*Kоб
Ограничения при использовании M,m, Коб:
-
По М ск- больше операционный риск, дифференциал финансового рычага.
-
Коб= его увеличение возможно на массовых ранках с эластичным спросом с конкурентной средой.
-
m- ее увеличение возможно на рынках с высокой доходностью, спрос неэластичного рынка характеризуется высокими барьерами, монополизируемые рынки.
-
Факторный анализ рентабельности собственного капитала по методике DU PONT.
-
Методика факторного анализа методом цепных подстановок.
Показатель |
Пред |
Отч |
Влияние факторов в пунктах |
Влияние факторов в % |
M |
|
|
=∆M*Ko*mo |
=∆ROEi / |∆ROE|*100% |
Kоб |
|
|
=∆K*M1*mo |
|
m, % |
|
|
=∆m*K1*M1 |
|
ROE, % |
=M*K*m |
|
=∑ |
|
Проверка = ЧП/СК, % |
|
|
– |
– |
-
Методика факторного анализа логарифмическим методом.
+ более точен чем метод цепных подстановок
+ Расчеты не зависят от порядка подстановки факторов в модель
-Может быть использован только для мультипликатора и кратных моделей
Х=а*в*с
Х1/х0=а1/а0*в1/в0*с1/с0
Ln(х1/х0)=ln(а1/а0)+ln(b1/b0)+ln(c1/c0) /*∆x/ln(x1/x0)
∆x=∆x*ln(а1/а0)/ Ln(х1/х0)+ ∆x ln(b1/b0)/Ln(х1/х0)+∆x ln(c1/c0)/Ln(х1/х0), где
∆x*ln(а1/а0)/ Ln(х1/х0)= ∆xа
∆x ln(b1/b0)/Ln(х1/х0)= ∆xв
∆x ln(c1/c0)/Ln(х1/х0)= ∆xс
Факторный анализ рентабельности логарифмическим методом.
Показатели |
Расчет их влияния |
1. Мультипликатор |
∆ROEм=(ROEотч-ROEпред)* ln(М1/М0)/ Ln(ROE1/ROE0) |
2. Коб |
∆ROEкоб=(ROEотч-ROEпред)* ln(К1/К0)/ Ln(ROE1/ROE0) |
3.Маржа |
∆ROEm=(ROEотч-ROEпред)* ln(m1/m0)/ Ln(ROE1/ROE0) |
4.Изменение ROE |
∆ROE=∆ROEм+∆ROEкоб+∆ROEm |
Результат анализа логарифмическим методом может несущественно отличатся от результатов полученных методов цепных подстановок.
Модификации модели Дюпон: ROE = А’/СК * Выр/А’ * ЧП/Выр = А’/СК * Выр/А’ * NOPAT/Выр (чистая опер маржа – характ-ет эф-ть опер деят-ти) * ЧП/NOPAT (NOPAT вкл % к упл) (показатель %го бремени – в какой степени ↓ ЧП за счет %). Сопоставляется мультипликатор, кот всегда ≥ 1 и показатель %го бремени, кот всегда ≤ 1. Фин политика эффективнее, когда потери прибыли за счет % бремени компенсированы увелич-ем рент-ти за счет мультипликатора. Оценка эф-ти фин политики: М*Кпб = А’/СК * ЧП/NOPAT = (ЧП/СК)/( NOPAT/А) = ROE/ROIC = Индекс фин рычага. Для бездолгового варианта фин-я (нет % к упл, нет ЗК) NOPAT = ЧП, А’ = СК. ИФР показывает, во сколько раз фактич ROE превышает ROE бездолг. Если ИФР>1, то фин политика эф-на. ↑ROE = ↑M * ↓Kоб * m опер * ↓Kпб.