Эконом анализ к экзамену (2009г)
.doc
Анализ – метод исследования путем разложения изучаемого объекта на составные части . Объект анализа- коммерческая организация ( подразделение, отрасль, регион, страна). Предмет анализа- финансово- хозяйственная деятельность объекта и ее результаты, отражаемые в финансовой отчетности или в управленческом учете. Пользователи – руководство орг-ии, менеджмент, собственники, инвесторы, кредиторы, налоговые органы, аудиторы. Методы анализа: 1. Вертик анализ (опред-е удел весов). 2. Горизонт анализ (опред-е Тпр). 3. Коэф анализ. 4. Факторный анализ и др. Виды анализа: 1. Внеш: 1) информац основа – публикуемая фин отчетность; 2) пользователи – аутсайдеры (вне предпр-я – кредиторы, инвесторы); 3) алгоритмы (аналит процедуры) – стандартные; 4) периодичность анализа – ежегод, ежекв. 2. Внутр (управленч): 1) информац основа – кроме отчетности данные БУ, УУ; 2) пользователи – инсайдеры (руководство, собственники); 3) алгоритмы (аналит процедуры) – не стандартизированы, формируются под требования пользователя; 4) периодичность анализа – любая.
|
Методики экономического анализа
А) экспресс анализ Б) Анализ агрегированный форм 2. Анализ финансовой устойчивости А) Анализ абсолютных показателей Б) Анализ относительных показателей финансовой устойчивости. 3. Анализ прибыли и ДП А) Факторный анализ прибыли Б) Анализ рентабельности В)Анализ показателей движения ДС 4. Анализ ресурсов организации А) Анализ персонала Б) Анализ ВОА В) Анализ ОА 5. Комплексные методики анализа А) Анализ кредитоспособности Б) Анализ вероятности банкротства В) Анализ инвестиционной привлекательности компании. 6. Разработка рекомендаций по результатам экономического анализа.
|
Финансовая устойчивость- способность компании развиваться, сохраняя равновесие между статьями актива и пассива баланса. Финансовая устойчивость(ФУ) может быть 2-х видов:
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Различают 4 типа и определяются тем, чем организация финансирует запасы.
Запасы+НДС < COC(СК-ВОА)( самый дорогой, максимальная финансовая устойчивость, безрисковая) ВОА+З+НДС < CК
СОС<З+НДС< CОС+ДО СК<ВОА+З+НДС<СК+ДО П4 < А4+А3< П4+П3 ( более дешевый и более рискованный 3. Неуст фин состояние. 4. Предкризисное фин состояние на грани банкротства.)
|
Различают 4 типа и определяются тем, чем организация финансирует запасы.
ДО+СОС<З+НДС<СОС+ДО+ККЗ П3+П4-А4<А3<П4-А4+П3 ДО+СК<ВОА+НДС+З<СК+ДО+ККЗ Более рискованный чем 2-ой и дешевый, многие эффективные организации используют 3 и др 4 варианта
ККЗ+ДО+СОС<З+НДС<СОС+ДО+ККЗ+КЗ СК+ККЗ+ДО<З+НДС+ВОА<СК+ДО+ККЗ+КЗ П2+П3+П4<А4+А3<П4+П3+П2+П1 Самый дешевый и рискованный. Иногда используют эффективные организации и это допустимо при условии, что :1 организация кредитоспособна, т.е. сможет пролонгировать К иЗ, 2. Организация работает в группе компаний и имеет надежную КЗ, 3. На грани банкротства оргинизация будет в том случае, если есть непогашенные в срок кредиты и займы и просроченная КЗ.
|
Анализ ликвидности баланса: 1. Имущ прокредиторский подход – основан на золотом правиле фин-я (сроки по пассивам > сроков по активам). (табл) 1ое неравенство самое нереальное, неэф. Баланс признается абсол ликвидным, если на всех этапах формир-ся излишки. 2. Променеджерский (функцион) подход.
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Анализ ликвидности баланса: 1. Имущ прокредиторский подход. 2. Променеджерский (функцион) подход – активы сопоставляются с пассивами по ф-ям. (табл) Это более мягкий и адекватный алгоритм анализа. Променеджерский функциональный подход ( А сопоставимы с П по функциям)
|
Относительные показатели балансовой финансовой устойчивости.
Чрезмерно высокими показателями балансовой финансовой устойчивостихарактеризуются или неэффективные компании с консервативной стратегией или чрезмерно прибыльные ( высокоэфф. Компании), не осуществляющие инвестиционную деятельность.
|
Относительные показатели операционной ФУ
Для признания компании фин уст достаточно того, чтобы она удовлетворяла или требования баланс уст-ти (для неэф бизнеса), или требования операц фин уст-ти.Для эффективного растущего бизнеса характерно несоблюдение требований балансовй ФУ и соблюдение операц ФУ
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Фин уст-ть – способность компании развиваться, сохраняя равновесие м-дуу статьями актива и пассива баланса. Может быть 2 видов: 1. Балансовая – обесп-ся баланс показателями. 2. Операц – обесп-ся ДП и фин результатами компании. Ст-ть ЗК может изменяться под возд-ем показателей фин уст-ти, проводя анализ этих показателей, кредитор для страховки своих рисков может завышать ставку по ЗК, в случае их низкого значения, или же наоборот предлагать капитал по более выгодной цене, в случае если предпр-е обладает высокой фин надежностью. Определение рейтинга заемщика: устан-ся 3 класса заемщиков: 1) первоклассные – кредит-е которых не вызывает сомнений; 2) 2го класса – кредит-е требует взвешенного подхода; 3) 3го класса – кредит-е связано с повыш риском. Рейтинг заемщика определяется на основе показателей баланс, операц фин уст-ти и показателях динамики (рейтинг балка «Зенит»).
|
Качество СК оценивается 3-мя характеристиками:
|
Анализ ст-ти чистых активов. Ст-ть ЧА= А принимаемые к расчету- Обязательства, принимаемые к расчету А принимаемые к расчету= А- зад-ти участников по вкладам в УК Об-ва принимаемые к расчету= Об-ва – доходы будущих периодов. Эк понятие: Сть-ть ЧА- имущественный эквивалент СК и эконом формула: Ст-ть ЧА = СК+ Д буд пер- Зад-ть участников. Анализ соотношений основанный на ст-ти ЧА в соответствии с ФЗ об АО и ООО:
Балансовая стоимость акций= Ст-ть ЧА/ Кол-во акций. Если ЧА< УК из-за убытков, то надо уменьшать УК
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Рассматриваются следующие показатели: УК, ДК, РК, нераспределенное прибыль, Доходы будущих периодов и изменение стоимости ЧА, рассчитывают удельные веса каждого показателя и смотрят какой из показателей оказывает большее влияние. Ст-ть ЧА должна быть больше УК. Если ЧА меньше УК за счет убытков, то надо уменьшать УК. (табл) Основной фактор увелич-я ст-ти ЧА – капитализация заработ прибыли.
Анализ соотношений,
основ на ст-ти ЧА
(в соотв с ФЗ «Об АО»): 1. (Ст-ть ЧА - УК)
показывает max
величину убытков и др изъятий, кот
может выдержать орг-я прежде чем ей
придется уменьшить УК. 2. [Ст-ть ЧА –
(УК + Резерв фонд)] (рез фонд входит в
РК; создается в соотв с закон-ом и в
соотв с учредит докум) показывает
потенц возможность орг-и увеличить
УК за счет имущ-ва. 3. [Ст-ть ЧА – (УК +
Рез фонд + Превышение ликвидац ст-ти
привил акций над их номиналом)] (∆ -
защита от банкротства) показывает
потенц возможность принимать решения
и выплачивать div
на эту сумму. Баланс ст-ть акций =
Ст-ть ЧА/Кол-вой акций.
Показатели Значения,
ден ед Значения,
% Изменение
ст-ти ЧА (№3) 920 100 Изменение
УК 0 0 Изменение
ДК -4 -0,5 Изменение
РК 0 0 Изменение
НП 925 100,6 Изменение
дох буд пер -0,5 -0,1 Всего
изменение ст-ти ЧА 920 100
|
|
СК→(ЗК)→А1 (производит продукцию и реализует)→ Выручка →ЧП → Нерасп прибыль
Мск * Коб * m =ROE Мультипликатор СК= А1/СК=Мск- показывает ск А сформировано на 1руб СК Коб= Выручка/А1 – показывает ск раз за год А трансформируются в выручку чем больше, тем доходнее. m= ЧП/Выручку*100 показывает ск прибыли получено в 1руб выручки. ROE= M*m*Kоб Ограничения при использовании M,m, Коб:
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
+ более точен чем метод цепных подстановок + Расчеты не зависят от порядка подстановки факторов в модель -Может быть использован только для мультипликатора и кратных моделей Х=а*в*с Х1/х0=а1/а0*в1/в0*с1/с0 Ln(х1/х0)=ln(а1/а0)+ln(b1/b0)+ln(c1/c0) /*∆x/ln(x1/x0) ∆x=∆x*ln(а1/а0)/ Ln(х1/х0)+ ∆x ln(b1/b0)/Ln(х1/х0)+∆x ln(c1/c0)/Ln(х1/х0), где ∆x*ln(а1/а0)/ Ln(х1/х0)= ∆xа ∆x ln(b1/b0)/Ln(х1/х0)= ∆xв ∆x ln(c1/c0)/Ln(х1/х0)= ∆xс Факторный анализ рентабельности логарифмическим методом.
Результат анализа логарифмическим методом может несущественно отличатся от результатов полученных методов цепных подстановок. Модификации модели Дюпон: ROE = А’/СК * Выр/А’ * ЧП/Выр = А’/СК * Выр/А’ * NOPAT/Выр (чистая опер маржа – характ-ет эф-ть опер деят-ти) * ЧП/NOPAT (NOPAT вкл % к упл) (показатель %го бремени – в какой степени ↓ ЧП за счет %). Сопоставляется мультипликатор, кот всегда ≥ 1 и показатель %го бремени, кот всегда ≤ 1. Фин политика эффективнее, когда потери прибыли за счет % бремени компенсированы увелич-ем рент-ти за счет мультипликатора. Оценка эф-ти фин политики: М*Кпб = А’/СК * ЧП/NOPAT = (ЧП/СК)/( NOPAT/А) = ROE/ROIC = Индекс фин рычага. Для бездолгового варианта фин-я (нет % к упл, нет ЗК) NOPAT = ЧП, А’ = СК. ИФР показывает, во сколько раз фактич ROE превышает ROE бездолг. Если ИФР>1, то фин политика эф-на. ↑ROE = ↑M * ↓Kоб * m опер * ↓Kпб.
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Показатель Кон
года, ден ед Кон
года, % ОС
по перв ст-ти (№5)
Аренд
ОС (Стр 170 №5)
Переданные
в аренду (по рын ст-ти) (стр 150 №5)
ОС,
перевед на консервацию (стр 155 №5)
ОС,
перед в залог (по рын ст-ти) (№5
обеспеч-е)
Предел
20% (табл) ОС, использ в хоз деят-ти = ОС в собств-ти + ОС аренд – ОС, перед в аренду – ОС, переданные на консервацию. Натурально-веществ структура: 1. Здания. 2. Сооружения. 3. Машины и оборуд-я. 4. Трансп ср-ва. 5. Инвентарь. 6. Др виды ОС. К активной части ОС, как правило, относят машины и оборуд-е, к пассивной – земел участки, здания и сооружения
|
Средняя норма амортизации Nа= Аг/ОС*100- рассчитывается только для линейного метода Аг= ОС*nа/100 Правило эффективного растущего предприятия: Na<К выбытия<К ввода Кгодности должен расти, Кизноса уменьшаться.
|
ОС исп= ОС собст+ОС арендов-ОС перед в аренду- ОС переданные на консервацию Кввода= (Поступление ОС/Первоначальная ст-ть ОСк.г)*100- показывает какая часть ОС обновилась за год Квыбытия= Выбывшие ОС/Первонач ст-ть ОСк.г*100- показывает какая доля ОС из имеющихся была списана в течении года. Кизноса н.г/к.г=Суммарная Амортизация/ОС*100- показывает долю самортизированных ОС первоначальной ст-ти. Кизноса должен быть меньше 50% и для эффективного предприятия снижаться. Кгодности н.г/к.г= Остаточная ст-ть ОС/Ст-ть первоначальных ОС*100= Первоначальные ОС*Суммар А/ОС=100-Кизноса – должен быть больше 50% и должен увеличиваться. Средняя норма амортизации Nа= Аг/ОС*100- рассчитывается только для линейного метода Аг= ОС*nа/100 Правило эффективного растущего предприятия: Na<К выбытия<К ввода Кгодности должен расти, Кизноса уменьшаться.
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Нормативный срок полезного использования (Тн)= ОС первоначальн/Амортизацию годо Фактический срок полезного использования(Тф)= (ОС первонач- ОС остаточ)/Год амортизацию Остаточный срок полезного использования(То)= ОС остаточ/ амортизацию год Тост>Тфакт Период полного выбытия= ОС первонач/Выбытие Период полного обновления= ОС первонач/ поступления. Тн>Пв>Побновл na<Квыб< Квводв
|
Производственная мощность- потенциально возможный выпуск продукции за определенный период при заданном режиме работы. ПМ= Кол-во оборудования* Дни работы*К сменности*Продолжительность смены(Тсм)* Часовая производительность. Ксменности= (кол-во оборудования в 1-ю смену+К 2-ю смену+К3-ю смемну)/Кол-во оборудования Факторынй анализ ПМ: ПМ Коб= (кол-во оборуд1-Кол-во обор0)*Др0*Ксм0*Т0*ЧП0 ПМ Др= (Дни работ1-Дни раб0)*Кол-во Обор1*Ксм0*Т0*ЧП0 ПМ Ксм= (Ксм1-Ксмр0)*Др1*Кол-во Обор1*Т0*ЧП0 ПМ Произв Смены= (Произв смены1-Производ смены0)*Др1*Кол-во Обор1*Ксм1*ЧП0 ПМ Час произ= (Час произв1-Час произв0)*Др1*Кол-во Обор1*Ксм1*Продолж сметы1 К экстенсивного использования ПМ= (Кол-во оборуд факт*Драбфак*Ксмфак*Тфак)/ (Кол-во оборуд норм*Драбнорм*Ксмнорм*Тнорм) К интенсивного использования ПМ= Производфактич/Пнорматив
|
Киспользования ФРВ= ФРВполезный/ФРВ максим Виды фонда раб времен:
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Анализ: коэф-ты использования ОС : 1. ФО= Выручка/ Ст-ть ОС (по первонач, остаточной,рыночной(лучшая) 2. R (ОС) = прибыль от продаж/ОС *100 3. Фондо вооруженность = ОС/Численность рабочих 4. Фондо емкость= ОС/ Выручку 5. Амортизацияемкость = Амортизация/ Выручку. Факторный анализ модели ФО : ФО=( Выручка/ ОС)* (ОСсктив/ОСактив)= (ОСактив/ОС)* (Выручка/ОСактив)= Удельный вес* ФР активной части ос . ∆ФО уд вес=∆ Уд веса* ФО0 ∆ФО фоактив=∆ ФОактив*Уд вес1. ∆ФО уд вес+∆ФО фоактив= ∆ФО . ФО= (Выручка/ОС) * (Числ раб. /Числ раб) = (Выручка/ Числ раб)/ (ОС / Числ раб) = (Производит. Труда/ Фондовооруженность) ФВ< ФО <ПР
|
Анализ: коэф-ты использования ОС : 1. ФО= Выручка/ Ст-ть ОС (по первонач, остаточной,рыночной(лучшая) 2. R (ОС) = прибыль от продаж/ОС *100 3. Фондо вооруженность = ОС/Численность рабочих 4. Фондо емкость= ОС/ Выручку 5. Амортизацияемкость = Амортизация/ Выручку. Факторная модель рентабельности ОС: R(ОС) = прибыль от продаж / ОС*100*Выручка/Выручка = ФО* ROS. ∆R (ОС) ФО= ∆ФО* ROS0, ∆ R (ОС) ROS =∆ROS* ФО1 . ∆R(ОС)= ∆R (ОС) ФО +∆ R (ОС) ROS
|
Выручка= ОС* ФО (где ОС (экстенсивный), ФО- интенсив)
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Вовлечение/ Высвобождения = ОС к.г.- ОС н.г. * (Выручка отч/ Выручка пред). Если ФО увеличивается следовательно ∆ Выручкиинтенсив > 0 , то это высвобождение ОС Если получается «+»- то это вовлечение, если «-»- то это высвобождение. g уст = НП/СК*100% - на сколько % ↑ СК за счет НП. Предполагается, что в той же пропорции будут расти А’, Выр, ЧП. g уст = М*Коб*m*Кк. g внутр = НП/ИНв капитал*100% - показывает возможный рост инв капитала при усл, что фин-е роста происходит только за счет НП, внеш капитал не привлекается. g внутр = Коб*m*Кк. g уст > g внутр. Они равны, если СК=Инв капиталу. Правило соотношений Тр для эф бизнеса: g внутр < g устр (задает потенц рост) < Тр инв кап (фактич) < Тр Выр < Тр ЧП.
|
Факторы, влияющие на оборабиваемость: 1. Наличие неработающих активов ( незавершенное строительство, ОС, переведенные на консервацию, ДЗ нереальная для взыскания, избыточные неликвидные запасы, избыточные ДС) 2. Политика управления запасами( JIC и JIT (точно по времени)) JIT- длительность пребывания запасов(часы)- повышает оборачиваемость. EOQ-модель позволяет сбалансировать. 3. Кредитная политика – ускоряет оборачиваемость жесткая кредитная политика. 4. Политика управления ДС. Показатели:
|
Факторный анализ: R ОА = (прибыль от продаж /ОА) *100* (Выручка/ выручка) = (выручка/ОА) * (Прибыль от продаж / Выручка)*100= Ко*ROS. ∆ROA Ко = ∆ К об* ROS0. ∆ROA ROS = ∆ROS* Коб1 ∆ROA=∆ROA ROS+∆ROA Ко.
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
ФО = Выручка/ ОС Ко= Выручка /ОА, Выручка = ОА* К об , Выручка= ОС*ФО , ∆ Выручки экстенсив = ∆ ОА* Коб0, ∆ Выручки интенсив = ∆ Ко* ОА1. ∆ Выручки экстенсив =∆ ОС * ФО0, ∆ Выручки интенсив = ∆ ФО* ОС1 . Следовательно ∆ Выручки = ∆ Выручки интенсив+. ∆ Выручки экстенсив.
|
Вовлечение/ Высвобождение= ОА к.г.- ОА н.г. *(Выручка отчет/Выручка пред), высвобождение «-», вовлечение – «+». Если Ко и ФО растут , то изменение выручки >0 следовательно это высвобождение.
|
1.Определение численность персонала (а) среднесписочная численность ( т.е. с кем заключены трудовые договора), б)среднемесячная численность ( среднесписочная, договора гражданско- правового характера, которые регулируются), в)внешние совместители( аутстафигн- аренда персонала ( трудовой договор заключает организация, которая предоставляет в аренду этот персонал)). 2. Анализ структуры персонала (А) по критериям персонала (- профессии рабочих( осноыные производств, вспомогательные(65%)), - должности служащих ( руководители(14%), специалисты(20%) , служащие (1%)) К административной нагрузки = (чперсонала- чруководителей)/ ч руководителей Зависит от организационной структуры бизнеса: - функциональная структура( 1 человек в интересах нескольких подразделениях) т.е. максим Кадминистр нагрузки, более дешевая структура, менее гибгая).- дивизионная – более формальная и К админ нагрузки ниже, но более эффективная, затраты растут на управление. – холдинговые. 3. (Б) структура по уровню образования и квалификации- возратная структура( для неэффективного( персонал) бизнеса. (В) По стажу работы в офисе , по стажу деятельности , и по стаже на этом предприятии. отражает кол-во персонала. Если растет стаж, следовательно улучшается качество.(Г) В структуре прямого и косвенного Деление косв-го сложно связать с каким-либо результатом подразд-я.
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Коб приема = ч принятых/ ч Тпр ч< Т пр выручки –Тпр инфл. К оборота по выбытию = ч уволенных по важным основаниям/ ч Ктекучести кадров= ч уволенных по нежелательным для предприятия причинам/ ч. Ктекучести кадров <0.1 Причина: собственное желание работника, нарушение трудового договора. К постоянства кадров = ч отработавших весь год/ ч. Качество персонала в результате всех перемещений не должно ухудшаться
|
ПТ= выручка/ численность = Добавленная стоимость/ численность . Добавленная стоимость= Выручка-МЗ . Факторы: 1. Фондовооруженность труда ( оборудование,ноу-хау) ФВ= ОС/ численность.2. Фондоотдача ФО= Выручка/ОС 3. Уровень з/пл.- эффективность системы мотивации труда. з/отдача= Выручка/ затраты на оплату труда= Добавленная стоимость/ Затраты на оплату труда= Прибыль /ЗОТ. 4. Качество персонала. Фактор модели произодительности труда. ПТ= (Выручка/численность)* (ОС/ОС) . (ОС/численность)* (Выручка/ ОС)= ФВ *ФО. ∆ПТ ФВ=∆ ФВ* ФО0 (интенсивный), ∆ПТФО = ∆ФО *ФВ1 ( экстенсивны). ∆ ПТ= ∆ПТФО +∆ПТ ФВ. ПТ= (Выручка/ч)*(ЗОТ/ЗОТ ). (Выручка/ЗОТ)* (ЗОТ/численность)= Зарплатаотдача* Среднегодовая з/пл 1-го работника. ∆ПТ зарплатаотдача=∆ Зарплатаотдача* Среднегодовая з/пл 1-го работника 0, ∆ПТ Среднегодовая з/пл 1-го работника = ∆ Среднегодовая з/пл 1-го работника * Зарплатаотдача 1. ∆ ПТ= ∆ПТ Среднегодовая з/пл 1-го работника +∆ПТ зарплатаотдача.
|
ПТ= Добавленная ст-ть/ численность = (Выручка-МЗ)/численность. Рассчитываем Тпр ПТ выручка, Тпр ПТ ср з/пл, ТпрПТдс. Если Тпр ПТ> Тпр зп , то добасленная стоимость перераспределяется в пользу собственников.
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
ПТ= Выручка/численность, следовательно Выручка = Численность *ПТ. ∆Выручкиэкстенсив= ∆Численность * ПТ0(рассчитанная через выручку). ∆Выручкиинтенсивного = ∆ПТ *Численность1
|
Вовлечение/Высвобождение = Ч1-Ч0((Выручка1/Выручка0)- Тинф)(это реальный рост выручки). Если «-»- высвобождение, если «+» вовлечение. Перерасход/ Экономия = ЗОТ1-ЗОТ0* Выручка1/Выручка0 Если «+- перерасход, если «-»- экономия. Если ПТ растет, следовательно ∆Выручки интенс > 0 , можно сделать вывод что существует высвобождение персонала.
|
ФВ в соотв с ПБУ 19/02 можно сгруппировать след образом: 1. Долг и долевые цен бум, в т.ч. гос и муницип цен бум. 2. Вклады в УК др орг-ий. 3. Предоставл др орг-ям займы. 4. Депозитные вклады в кредитных орг-ях. 5. ДЗ, приобрет на основании уступки права треб-я. 6. Вклады ог-ии-товарищества по договору простого товарищества и др. Цели: 1. Получение доходов. 2. Формир-е группы компаний за счет получ доходов, поддержка участников. Основная цель ФВ – формир-е группы через ДФВ и поддержка ее участниками через КФВ.
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
Анализ инвестиционной привлекательности: 1. Рейтинговая оценка 2. Определение ЖЦ компании. 3. оценка инвестиционной привлекательности на основе классических показателей инвестиционной привлекательности. Определение рейтинга: расчитывают следующие показатели: Ктек ликвидности, К автономии, К оборачиваемости активов, ROA, Ros (EBITDA), интегральный показатель, рейтинг предприятий по инвестиционной привлекательности. Эталонные значения определяются или как лучшее из указанных или из вне. Набор показателей опред-ся экспертным путем, так же как и весомость (в сумме веса должны давать 1). Показатели: 1. Коэф тек ликв = ОА/КО. 2. Коэф автономии = СК/Вал бал. 3. Коэф обор-ти активов = Выр/Активы. 4. ROS = Пр от пр/Выр*100%. 5. Рент-ть суммарных активов = ROA. Эталон значение = max значению из ряда значений данного показателя. Интеграл показатель = √[∑от i=1 до 5 Вес показателя * (1 – Значение i/Эталон значение)^2]. Рейтинг: min значению интегр показателя присваивается 1 номер в рейтинге.
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Анализ инвестиционной привлекательности: 1. Рейтинговая оценка 2. Определение ЖЦ компании. 3. оценка инвестиционной привлекательности на основе классических показателей инвестиционной привлекательности. Определение ФЖЦ
|
IRR=ROIC. IC = Остат ВА + ОбК. CF = (NOPAT+Аморт) – Аморт. Срок (остат СПИ) = Остат ст-ть/Аморт. Дисконт = WACC (рын, очищ от инфл). Ликвидац ст-ть = ICл. Расчеты: NPV = -IC+NOPAT*Aт/об+ICл/(1+WACC)^n. IRR = ROIC > WACC. PI = (NPV+IC)/IC. ЭА = NPV/Aт/об. Ст-ть ЭА = ЭА/WACC. Принцип эквив-ти: IC фундам/IC = IRR (ROIC)/WACC. IC фундам = Ст-ть ЭА + IC. MIRR = (Корень степени n) √[(NOPAT*(1+r^2)+NOPAT*(1+r)+NOPAT+ICл)/IC] – 1, где r – ставка реинв-я. PP (срок окупаемости) расчит-ся без учета ICл и на основе PV ренты. IC = NOPAT*(1-(1+WACC)^(-n))/WACC, n→PP. 1-(1+WACC)^(-PP) = 1-IC*WACC/NOPAT. –PP*Ln(1+WACC = Ln(1-IC*WACC/NOPAT)). PP = -Ln(1-IC*WACC/NOPAT) / Ln(1+WACC)
|
CFROI – ден рент-т инв-ий. Этот метод более точный. IC = Перв ст-ть ВА (Остат + Накопл аморт). CF = NOPAT+Аморт. Срок (остат СПИ) = Норматив срок = Перв ст-ть/Аморт. Дисконт = WACC, очищ от инфл. ICл = ОбК. Расчеты: NPV = (NOPAT+Аморт) * (1-(1+WACC)^(-n))/WACC + ICл/(1+WACC)^n – IC. PI = (NPV+IC)/IC. ЭА = NPV*1/Ат/об. Принцип эквивалентности не соблюдается. Ст-ть ЭА = ЭА/WACC. IRR = CRROI. IC = (NOPAT+Аморт) * (1-(1+CFROI)^(-n))/CFROI + ICл/(1+CFROI)^n. MIRR = MCFROI = (Корень степени n) √[((NOPAT+Аморт)*((1+r)^n-1)/r + ICл)/IC] – 1. MIRR находится в пределах от r до CFROI. PP = -Ln (1-IC*WACC/(NOPAT+Аморт))/Ln(1+WACC)
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Кредитоспособность - способность и намерения заемщика погасить основную сумму долга и % по нему. Должно оцениваться не только существенные показатели, но и прогнозируемая с учетом ноавх обязательств и % по ним. Оценка по правилу 6С: 1. Характер заемщика - кредитная история, его репутация как юр лица. 2. Способность заемщика - наличие у клиента прав привлекать заимствования. 3. ДП- ДП от текущей деятельности (ЧА+ Амортизация), наличие имущества, которое может быть продано, способность заимствовать деньги у др лиц. 4. Обеспечение - залоги, банковские гарантии, поручительство 3-х лиц. 5. Условия- рын условия заемщика. Анализируется рыночная доля, ее динамика и емкость рынка. 6. Контроль- соответствие деятельности требованиям законодательства, соответствие кредита кредитной политики банка.
|
Показатели I II III Вес Коэф
абс ликв-ти = (ДС+КФВ)/КО 0,2
и более 0,15-0,2 менее
0,15 0,11 Коэф
пром ликв-ти = (ДС+КФВ+ДЗ)/КО 0,8
и более 0,5-0,8 менее
0,5 0,05 Коэф
тек ликв-ти = ОбА/КО 2
и более 1-2 менее
1 0,42 СК/ЗК 1
и более 0,7-1 менее
0,7 0,21 ROS 0,15
и более 0-0,15 менее
0 0,21 Баллы классности заемщика = ∑(Вес*Значение i). Класс опред-ся по итог баллу. Первоклас предпр-е получают балл оценки не выше 1,05. Второклас предпр-я – от 1,5 до 2,42. Третьеклас предпр-е – свыше 2,42
|
Методика вкл кач оценку категории риска заемщика. Оценка осущ-ся по 7 категориям: 1. Отрасль/рынок. 2. Завис-ть от нерын факторов. 3. Завис-ть от рын факторов. 4. Упр-е компанией. 5. Надежность компании. 6. Прошлый опыт. 7. Фин положение компании. Каждый из перечисл факторов имеет свой вес. Каждый критерий оценивается с помощью факторов след образом: если заемщик имеет высокую оценку – 100 баллов, выше ср – 75, средняя – 50, ниже ср – 25, плохая – 0. При этом предусмотрены несколько стоп-факторов (напр, наличие дефолта, возможность не отдавать кредит при наличии связи в органах, резкое сокращение спроса и т.д.), при наличии кот кредит-е не допускается. В завис от итог результата опред-ся риск заемщика. Если заемщик набирает в итоге 70-100 баллов, то это низкий риск + 1-2,6% к баз ставке; 55-70 – ср риск + 2,6-4,4% к баз ставке; 40-55 – высокий риск + 4,4-7,4%; 0-40 или наличие стоп-фактора – клиент не кредитуется.
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
VBM (ценностно-ориентир мен-т) – это комплексный подход к упр-ю орг-ей, определяемый основной целью максимизацию ст-ти бизнеса. Для реализации VBM необходима система показателей, кот позволят оценить процесс создания ст-ти. Система показателей может быть рассчитана по отч-ти. Кр того, система может включать показатели рын ст-ти (рын капитализацию) и показатели отч-ти, скоррект по данным учета (EVA). Показатели: 1. За год: 1) остат ЧП (RI) = NOPAT – Рын ст-ть СК * СК –показывает, какую ст-ть создало предпр-е за год; 2) остат опер прибыль (рын ст-ть капитала) (RoOI) = NOPAT – WACC * IC; 3) экон прибыль (EP) = IC*(ROIC - WACC) = RoOI. 2. За весь период сущ-я бизнеса: 1) фундаментальная ст-ть IC = NOPAT/WACC; 2) фундамент ст-ть СК = ЧП/Цена СК; 3) рын добавл ст-ть = Ст-ть IC – IC.
|
VBM (ценностно-ориентир мен-т) – это комплексный подход к упр-ю орг-ей, определяемый основной целью максимизацию ст-ти бизнеса. Для реализации VBM необходима система показателей, кот позволят оценить процесс создания ст-ти. Система показателей может быть рассчитана по отч-ти. Кр того, система может включать показатели рын ст-ти (рын капитализацию) и показатели отч-ти, скоррект по данным учета (EVA). Показатели: 1. За год: 1) спред эф-ти (рын ст-ть капитала); 2) спред эф-ти = CFROI – WACC (если > 0, то бизнес создает ст-ть); 3) индекс эф-ти = ROIC/WACC; 4) маржа экон прибыли = PMEP = EP (это экон прибыль)/Выр *100% (если > 0, то бизнес создает ст-ть); 5) стандартизир показатель прибыли = SSP = EP/ICнач *100%; 6) общая доходность бизнеса = TBR = [Div+(Фундам ст-ть IC кон – на нач)]/Фундам ст-ть IC нач *100%.
|
|