- •1. Основы управления капиталом предприятия
- •Сущность и целевая функция финансового менеджмента на предприятии
- •1.2. Экономическая сущность капитала предприятия
- •1.3. Классификация капитала предприятия
- •1.4. Стоимость капитала
- •1.5. Принципы оценки стоимости капитала
- •1.5. Эффект финансового рычага и факторы, его определяющие
- •9.6. Оптимизация структуры капитала
- •Расчет средневзвешенной стоимости капитала для различной структуры капитала
- •2. Управление собственным капиталом
- •2.1. Формы собственного капитала предприятия и источники его формирования
- •2.2. Формирование собственных финансовых ресурсов предприятия
- •Потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников
- •2.3. Оценка стоимости элементов собственного капитала
- •Стоимость функционирующего собственного капитала предприятия в отчетном периоде, %
- •2.4. Финансовый механизм управления формированием операционной прибыли
- •0 ОРтб оРпл ор продукции
- •2.5. Эффект операционного рычага и особенности его проявления
- •2.6. Дивидендная политика: типы и подходы к формированию
- •2.7. Этапы формирования дивидендной политики
- •2.8. Политика эмиссии акций предприятия
- •3. Управление заемным капиталом
- •3.1. Формы заемного капитала предприятия
- •3.2. Привлечение заемных средств
- •3.3. Оценка стоимости элементов заемного капитала
- •3.4. Управление привлечением банковского кредита
- •3.5. Управление финансовым лизингом
- •3.6. Управление облигационным займом
- •3.7. Управление привлечением товарного кредита
- •Управление внутренней кредиторской задолженностью
- •4. Управление активами
- •4.1. Экономическая сущность и классификация активов предприятия
- •4.2. Формирование активов предприятия
- •4.3. Оптимизация состава и ускорение оборота активов предприятия
- •4.4. Подходы и методы оценки стоимости предприятия и его активов
- •5. Управление оборотными активами
- •5.1. Классификация оборотных активов
- •5.2. Характеристика движения оборотных активов
- •Денежные активы
- •5.3. Финансовое управление оборотными активами
- •Оапер, макс - оапост
- •5.4. Управление запасами
- •5.5. Управление текущей дебиторской задолженностью
- •5.6. Управление денежными активами
- •2 * Робсл * подо
- •5.6. Управление финансированием оборотных активов
- •6. Управление внеоборотными активами
- •6.1. Классификация внеоборотных активов и особенности их стоимостного кругооборота
- •6.2. Управление внеоборотными активами и этапы его реализации
- •6.3. Управление обновлением внеоборотных активов
- •6.4. Управление финансированием внеоборотных активов
- •Управление и планирование денежных потоков предприятия
- •7.1. Функции управления денежными потоками предприятия
- •7.2. Классификация видов денежных потоков
- •7.3. Этапы управления денежных потоков предприятия
- •7.4. Оптимизация денежных потоков предприятия
- •15.5. Факторы, определяющие объемы и характер формирования денежных потоков во времени
- •7.6. Планирование поступления и расходования денежных средств
- •7.7. Разработка платежного календаря
3.5. Управление финансовым лизингом
Целью управления финансовым лизингом для привлечения заемного капитала является минимизация платежей по обслуживанию лизинговых операций.
Процесс управления финансовым лизингом на предприятии осуществляется по следующим этапам:
1. Выбор объекта лизинга определяется необходимостью обновления или расширения состава внеоборотных активов предприятия с учетом оценки их инновационных качеств.
2. Выбор вида финансового лизинга определяется в основном возможностями потенциального лизингодателя, развитостью инфраструктуры и страной производителем лизингуемой продукции.
При этом учитывается механизм приобретения лизингуемого актива, который сводится к двум альтернативным вариантам:
1) предприятие-лизингополучатель самостоятельно осуществляет отбор необходимого ему объекта лизинга и конкретного производителя - продавца имущества. При этом лизингодатель может наделить лизингополучателя полномочиями своего агента по заказу оборудования у его изготовителя. После оплаты объекта лизинга лизингодатель передает это имущество в лизинг предприятию;
2) предприятие-лизингополучатель поручает отбор необходимого ему оборудования своему потенциальному лизингодателю, который после приобретения передает его предприятию в лизинг.
3. Согласование с лизингодателем условий лизинговой сделки. Это:
1) Срок лизинга - определяется общим периодом амортизации лизингуемого имущества. По международным стандартам он не может быть меньше периода 75%-ой амортизации объекта лизинга (с последующей его продажей лизингополучателю по остаточной или ликвидационной стоимости).
2) Сумма лизинговых платежей - должна возмещать лизингодателю:
все затраты по приобретению объекта лизинга;
кредитный процент за отвлекаемые им денежные ресурсы;
комиссионное вознаграждение, покрывающее расходы лизингодателя по обслуживанию лизинговой операции;
налоговые платежи лизингодателя, обеспечивающие получение им чистой прибыли.
3) Условия страхования лизингуемого имущества. Обычно страхование объекта лизинга осуществляет лизингополучатель в пользу лизингодателя.
4) Форма и график лизинговых платежей. При косвенном финансовом лизинге обычно используется денежная форма платежей, а при прямом - по согласованию сторон допускаются компенсационные платежи в форме товаров и услуг.
При согласовании графика лизинговых платежей предприятие исходит из своих финансовых возможностей, размера и периодичности генерируемых денежных потоков с использованием лизингуемых активов, а также стремится к минимизации текущей стоимости общей суммы лизинговых платежей.
5) Система штрафных санкций за просрочку лизинговых платежей - обычно строится в форме пени за каждый день просрочки платежа, которая должна возместить лизингодателю его прямые потери и упущенную выгоду.
6) Условия закрытия сделки при финансовой несостоятельности лизингополучателя. По условиям финансового лизинга договор не может быть расторгнут по инициативе лизингополучателя (за исключением случая, когда лизингодателем не были соблюдены условия приобретения и поставки лизингуемого имущества). Если же лизингополучатель в процессе действия договора в силу финансовой несостоятельности был объявлен банкротом, сумма закрытия сделки включает в себя невыплаченную часть лизинговых платежей, сумму пени за просрочку платежей, а также неустойку, определенную договором. Возмещение суммы закрытия лизинговой сделки осуществляется страховой компанией или за счет проданного имущества предприятия-банкрота.
4. Оценка эффективности лизинговой операции - проводится путем сравнения текущей стоимости денежных потоков при финансовом лизинге с денежными потоками по аналогичному виду банковского кредита.
5. Контроль за осуществлением лизинговых платежей. Лизинговые платежи в соответствии с их графиком включаются в платежный календарь и контролируются в процессе мониторинга финансовой деятельности предприятия.
Правовые и экономические основы лизинговых отношений, государственной поддержки и контроля за лизинговой деятельностью в России определяет федеральный закон «О лизинге» № 164-ФЗ от 26.11.98.
ЛЕКЦИЯ 8.