- •1. Основы управления капиталом предприятия
- •Сущность и целевая функция финансового менеджмента на предприятии
- •1.2. Экономическая сущность капитала предприятия
- •1.3. Классификация капитала предприятия
- •1.4. Стоимость капитала
- •1.5. Принципы оценки стоимости капитала
- •1.5. Эффект финансового рычага и факторы, его определяющие
- •9.6. Оптимизация структуры капитала
- •Расчет средневзвешенной стоимости капитала для различной структуры капитала
- •2. Управление собственным капиталом
- •2.1. Формы собственного капитала предприятия и источники его формирования
- •2.2. Формирование собственных финансовых ресурсов предприятия
- •Потребность в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников
- •2.3. Оценка стоимости элементов собственного капитала
- •Стоимость функционирующего собственного капитала предприятия в отчетном периоде, %
- •2.4. Финансовый механизм управления формированием операционной прибыли
- •0 ОРтб оРпл ор продукции
- •2.5. Эффект операционного рычага и особенности его проявления
- •2.6. Дивидендная политика: типы и подходы к формированию
- •2.7. Этапы формирования дивидендной политики
- •2.8. Политика эмиссии акций предприятия
- •3. Управление заемным капиталом
- •3.1. Формы заемного капитала предприятия
- •3.2. Привлечение заемных средств
- •3.3. Оценка стоимости элементов заемного капитала
- •3.4. Управление привлечением банковского кредита
- •3.5. Управление финансовым лизингом
- •3.6. Управление облигационным займом
- •3.7. Управление привлечением товарного кредита
- •Управление внутренней кредиторской задолженностью
- •4. Управление активами
- •4.1. Экономическая сущность и классификация активов предприятия
- •4.2. Формирование активов предприятия
- •4.3. Оптимизация состава и ускорение оборота активов предприятия
- •4.4. Подходы и методы оценки стоимости предприятия и его активов
- •5. Управление оборотными активами
- •5.1. Классификация оборотных активов
- •5.2. Характеристика движения оборотных активов
- •Денежные активы
- •5.3. Финансовое управление оборотными активами
- •Оапер, макс - оапост
- •5.4. Управление запасами
- •5.5. Управление текущей дебиторской задолженностью
- •5.6. Управление денежными активами
- •2 * Робсл * подо
- •5.6. Управление финансированием оборотных активов
- •6. Управление внеоборотными активами
- •6.1. Классификация внеоборотных активов и особенности их стоимостного кругооборота
- •6.2. Управление внеоборотными активами и этапы его реализации
- •6.3. Управление обновлением внеоборотных активов
- •6.4. Управление финансированием внеоборотных активов
- •Управление и планирование денежных потоков предприятия
- •7.1. Функции управления денежными потоками предприятия
- •7.2. Классификация видов денежных потоков
- •7.3. Этапы управления денежных потоков предприятия
- •7.4. Оптимизация денежных потоков предприятия
- •15.5. Факторы, определяющие объемы и характер формирования денежных потоков во времени
- •7.6. Планирование поступления и расходования денежных средств
- •7.7. Разработка платежного календаря
2.8. Политика эмиссии акций предприятия
Привлечение собственного капитала из внешних источников путем дополнительной эмиссии акций является сложным и дорогостоящим процессом (до 1-2% от стоимости выпуска). Поэтому к данному источнику собственных финансовых ресурсов прибегают в ограниченных случаях (объем выпуска должен быть более 30-50 млн. руб.).
Эмиссионная политика предприятия заключается в привлечении необходимого объема собственного капитала за счет выпуска и размещения на фондовом рынке собственных акций предприятия.
Разработка эмиссионной политики включает следующие этапы:
1. Исследование возможностей размещения предполагаемой эмиссии акций. Решение о первичной или дополнительной эмиссии акций принимается на основе анализа конъюнктуры фондового рынка и оценки инвестиционной привлекательности своих акций.
Анализ конъюнктуры фондового рынка включает характеристику состояния спроса и предложения акций, динамику котировки их цен, объемов продаж акций новых эмиссий. При этом определяется чувствительность фондового рынка к появлению новой эмиссии и оценивается потенциал поглощения рынком эмитируемых акций.
Инвестиционная привлекательность своих акций оценивается с точки зрения перспективности развития отрасли, конкурентоспособности производимой продукции, а также финансовой устойчивости предприятия. Оценивается инвестиционная предпочтительность акций предприятия в сравнении с акциями других акционерных обществ.
2. Определение целей эмиссии. Целями эмиссии акций могут быть:
1) реальное инвестирование, связанное с отраслевой и региональной диверсификацией хозяйственной деятельности (создание новых производств, новых филиалов, дочерних фирм);
2) улучшение структуры капитала (увеличение доли собственного капитала с целью роста финансовой устойчивости предприятия; повышение кредитоспособности и снижение за счет этого стоимости привлечения заемного капитала);
3) аккумуляция собственного капитала с целью поглощения других предприятий.
3. Определение объема эмиссии осуществляется на основе потребности в собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников.
4. Определение номинала, видов и количества эмитируемых акций. Номинал акций определяется с учетом категорий их потенциальных покупателей. При определении видов акций устанавливается целесообразность выпуска привилегированных акций, а также соотношение обыкновенных и привилегированных акций. Количество эмитируемых акций определяется, исходя из объема эмиссии и номинала одной акции.
5. Оценка стоимости привлекаемого акционерного капитала осуществляется по двум параметрам:
1) по предполагаемому уровню дивидендов (исходя из выбранного типа дивидендной политики);
2) по затратам на выпуск и размещение акций (приведенным к среднегодовому уровню).
Расчетная стоимость привлекаемого капитала сопоставляется с фактической средневзвешенной стоимостью капитала и средней ставкой процента за капитал на рынке капитала.
В целом, с учетом возросшего объема собственного капитала предприятие получает возможность без снижения финансовой устойчивости предприятия увеличить объем привлекаемого заемного капитала.