38.Методичні підходи до оцінки ефективності реальних інвестицій.

Еволюцію концепції оцінки ефективності реальних інвестиція можна представити наступним чином:

1.На основі максимізації величини чистого прибутку (бухгалтерський дохід;

2.На основі максимізації прибутковості (рентабельності) інвестованого капіталу;

3.На основі максимізації ек прибутку (концепція дисконтування);

4.На основі концепції управління вартістю.

В основу концепції дисконтування покладено витратний підхід, тобто між собою порівнюються результати та витрати, які виникають в процесі інвестування. Результатом інвестиційної діяльності виступають грошові потоки (CF). В якості витрат розглядають суму інвестованого капіталу.

В процесі оцінки ефективності реальних інвестицій слід враховувати зміну вартості грошей у часі. Зміна вартості відбувається в результаті того, що завжди існують альтернативні варіанти вкладення капіталу ( а не тому, що діє інфляція). Врахування фактору часу здійснюється за допомогою показників майбутньої (FV) та теперішньої вартості (PV).

, де

FV – майбутня вартість

PV – теперішня вартість

k – рівень доходності (дисконтна ставка)

t – тривалість інвестиційного періоду

Процес визначення теперішньої вартості має назву дисконтування, а величина теперішньої вартості називається дисконтованою.

Концепція управління вартістю.

В рамках концепції управління вартістю набула розвитку концепція ек доданої вартості. В рамках цієї концепції розраховується показник ек додана вартість:

EVA = ЧП - K *WACC

EVA – концепція ек доданої вартості

ЧП – чистий прибуток у грошовому вимірюванні

K – величина інвестованого капіталу

WACC – середньозважена вартість капіталу.

39. Фінансові інвестицій – це цінні папери. ЗУ Цінні папери - грош док, що засвідчують право володіння або відносини позики, визначають взаємовідносини між особою, яка їх випустила, та їх власником і передбачають, як правило, виплату доходу у вигляді дивідендів або процентів, а також можливість передачі грош та інших прав, що випливають з цих док, іншим особам. Цінні папери можуть бути іменними або на пред'явника. Іменні цінні папери передаються шляхом повного індосаменту (передавальним записом, який засвідчує перехід прав за цінним папером до іншої особи). Цінні папери на пред'явника обертаються вільно. В Україні такі види цін па: акції; облігації вн та зовн держ позик, облігації місц позик; облігації п-в; казначейські зобов'язання республіки; ощадні сертифікати; інвестиційні сертифікати; векселі; приватизаційні папери; заставні; іпотечні цінні папери (іпотечні сертифікати та іпотечні облігації); сертифікати фонду операцій з нерухомістю. Групи цін пап згідно з ЦК: пайові, боргові, похідні та товаророзпорядчі. У процесі оцінки еф використ цінних пап треба врах: операц витрати, пов’язані з орг випуску, розміщ та обігу цін пап, номін і ринк вартість од певного виду цін пап, заг обсяг імітування та їх частку в заг величині фін рес п-ва, абс (віднос) дохід емітентів і власників цін пап. Групи показників оцінки еф-ті випуску та обігу акцій: 1 узаг пок (капіталізована вартість, балансова варт од акції, співвідношу ринк і баланс варт акцій) 2 показники дохідності (приб на акцію, дивідендна віддача акції, коеф забезпеченості привіл акцій) 3 показники обігу (коеф лік від, коеф проп-попиту, коеф обігу). Капіт-на варт – ринкова (к-ть акцій*ринк варт од). балансова є підтвердженням забезпеченості кожної акції капіталом акц тов. Приб на акцію уможл оцінку величини дох, що спрям на спож і нагром і припад на од акцію. Дивід віддача акції х-зує розмір дох, що спрям на поточне спож акціонерів, тобто виплату див на од акцію. Коеф забезп прив акцій дає змогу оцінити їх забез-ть чистими активами емітента, а отже розрах ступінь захищ кап інвестора. Коеф лікв акц х-зує реал можливість продажу акцій. Для облігацій: прямий дохід на облігацію, конверсійна премія (х-зує величину вигод\збитків інвестора від конвертацій обл. в акції А-О), коеф конверсії (к-ть акцій що можна одержати на од конверт обл.).