33. Рынок ценных бумаг, его структура.

Рынок ценных бумаг – это самостоятельный сегмент рынка капиталов, на котором производятся выпуск, обращение и погашение ценных бумаг.

Рынок ЦБ – это также совокупность институтов и экономических механизмов, форм и методов обращения ценных бумаг.

Он является особой сферой экономических отношений, которые возникли на основе развития рынка ссудных капиталов, и выступает важным элементом товарно-денежных отношений в процессе их исторического развития и совершенствования.

К основным функциям РЦБ относятся (пометим):

- аккумулирование и перераспределение капиталов;

- страхование финансовых рисков;

- стимулирование иностранных инвестиций;

- внешний контроль эффективности деятельности хозяйствующих субъектов;

- информационная функция (об условиях движения капитала).

На РЦБ осуществляется посредническая и коммерческая деятельность.

К посредническим операциям, в данном случае, относится покупка-продажа ценных бумаг профессиональными участниками рынка ЦБ по поручению и за счет клиентов на основании договора комиссии либо поручения, к коммерческим операциям относятся сделки от своего имени и за свой счет.

На РЦБ действуют три группы участников:

1-ая группа: эмитенты ценных бумаг, которыми могут быть только государство и (или) юридические лица. Они несут обязательства по выпущенным ценным бумагам перед их владельцами;

2-ая группа: инвесторы – лица, которые покупают ценные бумаги за свой счет и от своего имени. В качестве инвестора может выступать любой субъект, будь то физическое или юридическое лицо, а также государство. Основными инвесторами на мировом рынке являются банки, страховые и инвестиционные компании (фонды) или так называемые институциональные инвесторы.

3-яя группа: посредники или профессиональные участники РЦБ, совершающие сделки по купле-продаже ценных бумаг на основании специального разрешения (лицензии). К ним относятся брокеры либо дилеры, а также биржи, банки, депозитарии, инвестиционные фонды и компании.

В частности, брокер – участник РЦБ, который на основании договора поручения или комиссии осуществляет операции с ценными бумагами в интересах своего клиента.

В свою очередь дилер – участник РЦБ, который совершает сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет.

Основными участниками РЦБ являются банки: они эмитируют ценные бумаги, инвестируют средства в финансовые инструменты и выполняют посреднические и агентские операции, выступая на рынке одновременно профессиональными и непрофессиональными участниками.

Их профессиональная деятельность охватывает депозитарные², клиринговые, трастовые, дилерские и брокерские операции.

В качестве непрофессиональных участников они осуществляют эмиссионные, инвестиционные, залоговые операции, операции покупки-продажи ценных бумаг (собственных акций, банковских сертификатов и др.), учет векселей, акцепт переводных векселей, аваль векселей клиентов и др.

По структуре РЦБ состоит из первичного и вторичного рынков, которые различаются между собой методами, объемами торговли и реализуемыми финансовыми инструментами.

Давайте пометим:

На первичный РЦБ выставляются новые выпуски (эмиссии) ценных бумаг для их последующего открытого либо закрытого размещения, как без участия, так и с участием посредников.

При открытом размещении количество потенциальных инвесторов не ограничено; при закрытом размещении состав инвесторов заранее определен и ограничен по ряду параметров.

На вторичном РЦБ осуществляется перепродажа финансовых инструментов. Исключение составляют акции закрытых акционерных обществ, отдельные государственные и муниципальные займы, а также сберегательные сертификаты.

Остановимся подробнее на вторичном РЦБ, который объединяет биржевой и внебиржевой рынки.

На биржевом РЦБ активными участниками являются, как правило, индивидуальные вкладчики, на внебиржевом РЦБ превалируют коллективные вкладчики или институциональные инвесторы.

Внебиржевой рынок, в свою очередь, состоит из двух сегментов — организованного, который в данном случае превалирует, и неорганизованного (уличного) рынков.

Каждый из вышеназванных рынков ценных бумаг либо его сегмент характеризуется определенной степенью прозрачности совершаемых сделок, законодательной базой, наличием государственного регулирования и уровнем развития инфраструктуры, в том числе Интернет-технологии.

Немного статистики:

В Республике Беларусь суммарный объем биржевых торгов ценными бумагами всех видов в 2010 году составил 24,4 трлн. руб. или 8,2 млрд.$, что на 42% меньше показателей предыдущего года в рублевом эквиваленте. Максимальный объем операций был зафиксирован в секторе государственных ценных бумаг и составил 71,7%.

В тройку ведущих участников биржевого фондового рынка Беларуси в 2010 году вошли:

- по суммарному обороту – ОАО «АСБ Беларусбанк», ОАО «Банк Москва-Минск», ОАО «Белагропромбанк»;

- по количеству сделок – ОАО «БПС-Банк», ОАО «Белвнешэкономбанк», ОАО «Банк Москва-Минск»

По итогам 2008-2010 гг. объем торгов ценными бумагами в Республике Беларусь составил около 6% ВВП.

Ключевыми элементами инфраструктуры РЦБ в Республике Беларусь являются: Национальный банк Республики Беларусь, ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа", Центральный и уполномоченные депозитарии.

В частности, Национальный банк Республики Беларусь осуществляет первичное размещение государственных ценных бумаг и расчеты, связанные с данными операциями; производит расчеты по результатам торгов ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа", выплачивает купонный доход и погашает государственные ценные бумаги, реализуя таким образом функцию финансового агента Правительства.

ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» работает с ценными бумагами всех видов за исключением именных приватизационных чеков «Имущество» и отвечает за организацию, обеспечение и развитие рынков государственных, муниципальных, корпоративных ценных бумаг и векселей в части процедур и механизмов листинга, торговли, депозитарного обслуживания, а также выполнение функций клиринга по биржевым сделкам с ценными бумагами и информационного обслуживания инвесторов.

К числу обязательных элементов РЦБ относятся депозитарии. В Республике Беларусь функционирует двухуровневая депозитарная система, включающая центральный депозитарий и профессиональных участников рынка ценных бумаг, имеющих лицензии на депозитарную деятельность и установивших корреспондентские отношения с центральным депозитарием (уполномоченные депозитарии). Основной задачей депозитарной системы является обеспечение централизованного хранения ценных бумаг (акций и облигаций), зарегистрированных в установленном законодательством Республики Беларусь порядке и разрешённых к обращению на территории Республики Беларусь, а также учёт прав на эти ценные бумаги.

Депонентами депозитария являются соответственно владельцы ценных бумаг, а именно юридические и физические лица, залогодержатели и доверительные управляющие ценными бумагами, а также лица, которым ценные бумаги переданы на хранение в предусмотренных законодательством случаях.

Таким образом, пометим, РБЦ выступает посредником в движении производительного, торгового и ссудного капиталов на всех фазах расширенного воспроизводства. Он стимулирует и расширяет процесс глобализации мировой экономики посредством обеспечения миграции капиталов, способствует их эффективному объединению, ускоряет концентрацию и централизацию, а также обновление основного капитала. Он опосредствует превращение денежных накоплений в инвестиции (капиталовложения), увеличивает возможности роста сферы производства и обращения. Государством рынок ценных бумаг используется в целях макроэкономического регулирования.