28. Ефект фінансового левериджу.

Зарубіжні економісти рекомендують ефект фінансового левериджу. Вплив левериджу на результати діяльності буде позитивним тоді, коли прибуток на власний капітал перевищує прибуток на загальну суму активів.

Ефект фінансового левериджу вимірюється за формулою:

.

Прибуток у цьому разі розраховуємо за формулою:

Підприємства зі значною часткою позикового капіталу мають назву підприємств із високим рівнем фінансового левериджу, або залежного підприємства, а ті підприємства, які фінансують свою діяльність тільки за рахунок власного капіталу, мають коефіцієнт фінансового левериджу = 1, тобто ефект важеля відсутній, називаються фінансово незалежними.

Фінансовий леверидж, як показник переваги рентабельності власного капіталу над рентабельністю всіх активів, у нас майже не застосовується через дуже нестабільну і негнучку кредитну політику. Недоступність для більшості приватних підприємств банківських кредитів і їх дорожнеча, а також відсутність кредитних взаємовідносин між самими суб’єктами господарювання (постачальники не зобов’язують своїх покупців платити відсотки за надані їм відстрочення) зводять нанівець зацікавленість показником фінансового левериджу. Кожному суб’єктові і без того зрозуміло, що в наших умовах набагато вигідніше користуватися власними фінансовими ресурсами, ніж вдаватися до позик. Ми навіть не знаємо, що за кордоном вигідно робити навпаки.

29. Оцінка структури кап.За допом.Коеф.Ф.Левиридж.

Слід сказати, що на термін «леверидж» (leverage – система важелів, засіб впливу, сила впливу) можна натрапити в численних методиках фінансового аналізу і взагалі – у новітній економічній літературі. Леверидж – процес оптимізації структури активів і пасивів з метою збільшення прибутку 16.

Виділяють три види левериджу: виробничий, фінансовий та виробничо-фінансовий.

Фінансовий леверидж – це взаємозв’язок між прибутком і співвідношенням позикового та власного капіталу – потенційна можливість впливати на зміну прибутку шляхом зміни обсягу і структури власного та позикового капіталу.

Фінансовий леверидж означає включення у структуру капіталу підприємства заборгованості, тобто позикового капіталу, який дає постійний прибуток. Цей показник розглядають як важіль, за допомогою якого можна значною мірою змінити результати виробничо-фінансової діяльності підприємства.

Оскільки жоден кредитор не надасть позикових коштів без гарантій та забезпечення, які дає власний капітал, процес забезпечення – це формування позикового капіталу на основі власного. Тобто використовується задана величина власного капіталу для залучення позикових коштів.

Рівень фінансового левериджу вимірюється відношенням темпів приросту чистого прибутку (Пч%) до темпів приросту валового прибутку ( Пв%):

Рівень фінансового левериджу свідчить: скільки разів темпи приросту чистого прибутку перевищують темпи приросту валового прибутку. Це перевищення забезпечується за рахунок ефекту фінансового важеля, плечем якого є відношення позикового капіталу до власного. Змінюючи плече збиткового важеля, можна впливати на прибуток та дохідність власного капіталу.

Зростання рівня фінансового левериджу супроводжується підвищенням рівня ризику підприємства – недостачею коштів для виплати процентів за довготермінові кредити та позики.