Тема 6. Деньги, норма процента и выпуск.
Только анализируя товарно-денежные средства вместе, можно определить Y и нормы процента в условиях равновесия. Единый взгляд на оба рынка обнаруживает, как фискальная политика влияет денежный рынок, а монетарная на товарный
Раздел 1. Связи между рынком товаров и денежным рынком.
Существует 2 ключевых звена, которые связывают товарные и денежные рынки.
1 звено – доход и спрос на деньги. Доход, который определяется на рынке товаров, оказывает важное воздействие на спрос на деньги на денежном рынке.
2 звено – расходы на планируемые инвестиции и нормы процента. Норма процента, которая определяется на денежном рынке, оказывает важное воздействие на планируемые инвестиции на рынке товаров.
Инвестиции, норма процента, рынки товаров
Отношение между нормой процента и инвестициями – наклоняющаяся вниз кривая спроса на инвестиции.
AE=C+I+G
C↑→I↓→AE↓→Y↓
Денежный спрос. Совокупный спрос. Денежный рынок.
Увеличение дохода от Y0 до Y1 сдвигает кривую денежного спроса от M0 до M1. При прежней норме процента М0 имеет новый избыточный спрос на деньги и норма процента увеличилась от r0 до r1.
Равновесный уровень нормы процента не определяется исключительно на денежном рынке. Изменения в Y, которые происходят на товарных рынках сдвигают кривую рыночного спроса и вызывают изменения нормы процента. При данном предложении денег более высокие Y ведут к более высоким равновесным уровням процента. Наоборот, более низкие Y приведут к более низким нормам процента.
Взаимодействие товарных и денежных рынков.
Рассмотрим воздействие на экономику изменения фискальной и монетарной политики. Важно рассмотреть, что произойдет с Y и нормой процента r, когда определяются ключевые переменные фискальной и монетарной политики, G, чистые налоги, денежное предложение (Ms) – увеличиваются или уменьшаются.
Эффекты экспансионистской политики.
Государственная политика, имеющая целью стимулирование совокупного выпуска, называется экспансионистской. Экспансионистская фискальная политика – это увеличение G или уменьшение T, c целью увеличения Y.
Экспансионистская фискальная политика.
Рост G увеличит AE, а совокупный выпуск увеличивается (Y), но в тоже время увеличение Y повысит спрос на деньги. При неизменном предложении денег (Ms) – рост спроса на них (Md) приведет к повышению нормы процента, а инвестиционные расходы падают (I↓), поскольку I входят в АЕ, то их уменьшение противодействует росту АЕ и Y, в следствие увеличения G. Сокращение частных инвестиций под воздействием увеличения государственных расходов – называется эффектом вытеснения.
Без какого-то бы ни было расширения денежного предложения, в результате увеличения Y, а значит спроса на деньги, расходы на инвестиции частично вытесняются более высокой нормой процента. Добавочные расходы, созданные ростом G, в определенной мере компенсируются падением инвестиционных расходов. Доход в конечном счете увеличивается, но мультипликативный эффект роста G уменьшается в следствие негативного воздействия нормы процента на инвестиции.
При переходе от G0 к G1 (рис 6.4), сдвиг кривой АЕ вверх, рост выпуска с Y0 до Y1. Рост выпуска с Yo до Y1 вызывает рост спроса на деньги, результатом чего является неравновесие на денежном рынке.
Добавочный, избыточный спрос на деньги повысит норму процента. Добавочный спрос на деньги повысит норму процента от r0 до r1, заставляя I уменьшаться с I0 до I1. Сокращение I толкают кривую АЕ обратно вниз, в результате равновесный уровень выпуска падает. При оценке мультипликатора государственных расходов, необходимо учесть два фактора. Во-первых, эта модель предложение денег не меняется. Если бы мы допустили, что ЦБ увеличивает Ms, то мультипликатор был бы больше. В этом случае более с высоким количеством предложения денег и норма процента не повысилась бы, а без высокой нормы процента не было бы и эффекта вытеснения. Во-вторых, эффект вытеснения зависит от чувствительности инвестиций к изменению нормы процентной ставки. Если инвестиции не падают, когда норма процента растет эффект вытеснения наблюдаться не будет.
Основным инструментом экспансионистской монетарной политики является увеличение предложения денег посредством операций на открытом рынке. Когда ЦБ покупает государственные ценные бумаги у коммерческого банка, он перечисляет соответствующие суммы на специальный счет ЦБ по учету обязательных резервов, тем самым ЦБ вводит в систему новые резервы и увеличивает количество предлагаемых денег, т.е кривая предложения денег смещается вправо. Поскольку количество предложения денег больше, чем хотели бы иметь все домашние хозяйства, равновесная ставка процента падает, соответственно инвестиции растут, а совокупные расходы увеличиваются. Увеличение совокупных расходов теперь больше, чем совокупный выпуск (Y=AE), AE>Y, это сокращение ТМЗ, что повышает выпуск. Рост денежного предложения уменьшает норму процента, и увеличивает выпуск. Однако более высокий уровень Y увеличивает спрос на деньги (Md), т.е кривая Md – сдвигается вправо и это удерживает норму процента от такого падения каким оно могло бы быть, если бы не произошло увеличения спроса на деньги. Сила воздействия монетарной политики на товарный рынок зависит от того, сколь сильным является воздействие в каждом звене этой цепочки. Наиболее критическим является звено между r и I. Монетарная политика может быть эффективной только, если инвестиции I реагируют на изменения r. Если фирмы резко увеличивают инвестиции, когда норма процента падает, экспансионистская монетарная политика хорошо стимулирует экономику.
2. Комбинирование фискальной и монетарной политиками.G и Ms могут быть одновременно увеличены. Рост G увеличит кап выпуск Y, так и норму процента. В то время как рост Ms, также увеличивает Y, но уменьшает r. Следовательно, если Правительство хочет увеличить Y без изменения r, оно могло бы достичь этой цели посредством увеличения, как G, так и Ms на соответствующие суммы. Политика, состоящая в сокращении G и увеличении Ms, создает условия для увеличения инвестиций, т.к и увеличение государственных расходов приводит к 2) сокращение G, увеличение Ms=> падение r=> рост I. 3) Экспансионистская фискальная политика (1 и 4 строчки)
Такая политическая комбинация отдает преимущество государственным расходам по сравнению с инвестициями. Жесткие деньги и растущие государственные расходы имеют следствие повышение нормы r и падение I.
3 . Детерминанты планируемых инвестиций.
Ожидание фирм относительно их будущих продаж. Если фирма ожидает, что продажи увеличатся, то это не обязательно, что будет прибыль, то они начнут наращивание своих основных фондов. Теперь - так, чтобы можно было произвести больше в будущем. Оптимистические или пессимистические ожидания относительно будущего состояния экономики, следовательно, оказывают серьезное воздействие на величину текущих инвестиций. Степень использования капитала. Если спрос на прод. ↓, и она сокращает выпуск в ответ на это уменьшение, то она имеет низкую степень использования капитала.
Если относительно дешевая рабочая сила, то для инвестиций стимулы слабые.