Тема 5. Спрос на деньги. Равновесная ставка процента. Монетарная политика
Основные мотивы хранения денег.
Трансакционный мотив хранения денег.
Проблемы распределения финансовых активов между наличностью и облигациями. Более частый обмен облигаций на деньги увеличивает процентный доход, поскольку чем чаще совершается такой обмен, тем большую сумму можно держать в форме облигаций. Это повышает издержки менеджмента. Меньшее количество обменов означает большую потерю процентного дохода, т.е средняя сумма трансакций больше, зато понижает издержки менеджмента.
Некий уровень среднего денежного баланса, который приносить наибольшую прибыль, имел в виду как процент по облигациям, так и издержки, связанные с превращением облигаций в деньги. Это уровень находится в зависимости от ставки процента.
Когда нормы процента являются высокими, выгодно иметь больше облигаций и меньше средств хранить в денежной форме. Кривая спроса на деньги:
Экономическим субъектам часто приходится с непредвиденным снижением дохода. Если к сроку осуществления платежа у субъекта не оказывается денег, то ему надо брать кредит или продавать имущество, т.е связано с потерями, для предотвращения которых должен служить определенный запас денег =>спрос на деньги из-за мотива предосторожности. Он зависит от размера непредвиденных платежей (прямо пропорционально). Снижая затраты, связанные с непредвиденными платежами, запас денег по мотиву предосторожности порождает альтернативные затраты в размере текущей ставки процента.
Третий мотив спекулятивный мотив хранения денег.
Соотношение цены на обмен и процента
Рыночная стоимость, приносящая процент по облигациям, обратно пропорциональна норме процента.
Когда нормы процента растут, цены облигаций падают и наоборот.
Мотивы спекулянта… нормы процента превышающей нормальный уровень, можно ожидать, что они упадут, облигации, которые купил покупатель, когда нормы процента были высокими возрастут на стоимость=>когда нормы процента являются высокими, альтернативная стоимость хранения денег является высокой и существует спекулятивный мотив хранения облигаций вместо наличных. Покупатель предполагает, что нормы процента упадут в будущем.
Когда нормы процента ниже нормальных, можно ожидать их повышение в будущем. Растущие нормы процента вызовут падение цены облигаций => когда нормы процента низкие, выгодно хранить деньги, а не облигации, как с точки зрения трансакционного, так и с точки зрения спекулятивного мотива (хранения большого количества денег). Таким образом, как для домашних хозяйств, так и для фирм, спрос на деньги в любой момент зависит от альтернативных издержек хранения денег, определяемых нормой процента денег.
4 . Объем сделок и уровень цен
Рисунок 5.1 существуют другие факторы влияющие на денежный объем сделок, осуществляемый в течение данного периода времени.
Объем зависит от:
Общего количества сделок
Средней суммы одной сделки
Данных о действительном количестве сделок не существует. Заменителем является совокупный выпуск Y. => ↑Y→↑ спрос на деньги. Сумма сделок зависит от уровня цен. Рост уровня цен сдвигает кривую денежного спроса вправо (падение влево) при той же норме процента.
r – обратное воздействие
Объем сделок - прямое
Воздействия спрос на деньги Y- прямое
P -прямое
II. Равновесная ставка процента
Точка, в которой спрос на деньги равен предложению, определяет равновесную норму процента в экономике.
Предложение и спрос на денежном рынке
Центральный Банк контролирует денежное предложение посредством регулирования объемов денежных резервов в экономике. Если предположить, что денежное предложение не зависит от нормы процента, кривая денежного предложения, будет представлена вертикальной линией.
Чтобы понять механизм регулирования нормы процента, необходимо иметь в виду, что заимствование и предоставление кредитов – непрерывный процесс. Казначейства продает ценные бумаги Правительства более менее постоянно, чтобы компенсировать дефицит бюджета. Когда оно продает ценные бумаги, оно заимствует средства на денежном рынке и должно платить процент, чтобы привлечь покупателей облигаций.
Рис 5.4 При r1 предложение денег превышает спрос на деньги. Это означает, что в обращении находится больше денег.
Когда спрос на облигации является высоким, появляется объективная возможность понизить норму процента по этим облигациям. Если норма процента первоначально
является столь высокой, что создает предложение денег, оно вскоре упадет. При норме процента r2 превышает предложение денег, циркулирующих в обращении. В такой обстановке домашние хозяйства, фирмы не будут иметь достаточного количества денег для осуществления необходимых трансакций. В результате они будут стремиться превратить облигации в наличные деньги. В тоже время поток новых облигаций, который непрерывно выпускается, так же должны будут поглощены, так что корпорации предлагают более высокую норму процента тем, кто их покупает.
Вывод. Если норма процента первоначально является столь низкой, что создает избыточный спрос на деньги, она, в конечном счете, увеличится.
Влияние изменения денежного предложения на норму процента.
Предполагается, что текущая норма процента равна 6% и Центральный Банк хочет уменьшить норму процента. Чтобы сделать это, он должен расширить денежное предложение. Чтобы расширить денежное предложение…
Рис 5.5 показывает, к каким результатам могло бы привести такое увеличение. Чтобы увеличить MS, Центральный Банк может уменьшить резервные требования, сократить учетную ставку, купить ценные бумаги на рынке облигаций. Первоначальная кривая денежного предложения. При первоначальной норме процента равной 6% имеет место избыточное предложение денег, это окажет влияние на r, поскольку домашние хозяйства и фирмы стремятся покупать облигации на те дополнительные массы денег, которые накачивает в экономику ЦБ. Это приведет к избыточному спросу на облигации и значит к росту цен на них. Так как между ценами на облигации и r есть обратная зависимость, r при этом будет падать. Это падение будет продолжаться, пока не установится новая равновесная ставка процента равная 3%.
Если бы ЦБ захотел повысить норму процента, он сократил бы MS и сделал посредством увеличение резервных требования, роста учетной ставки, продажей ценных бумаг Правительству. Это сдвинуло бы кривую влево, и равновесная норма процента повысилась бы.
Увеличение Y и сдвиги кривой денежного спроса.
Увеличение Y сдвигает кривую денежного спроса вправо. Результат повышение равновесного уровня процентной ставки с 6 до 12.
Падение Y сдвинуло бы Md влево и равновесная ставка процента упала бы. Рост уровня цен повышает спрос на деньги => результатом будет увеличение равновесной нормы процента.