Тема 11. Инвестиционная деятельность предприятия.

Инвестиционная деятельность – это деятельность, направленная на вложение капитала в приобретение необоротных активов (основных фондов, нематериальных активов) с целью получения дохода.

Под инвестицией понимают хозяйственную операцию, которая предусматривает приобретение основных фондов, нематериальных активов, корпоративных прав, ценных бумаг в обмен на денежные средства или имущество.

Инвестиции бывают:

• капитальные (приобретение зданий, сооружений, других основных фондов и нематериальных активов);

• финансовые (приобретение корпоративных прав, ценных бумаг, деривативов);

• реинвестиции (хозяйственная операция, предусматривающая осуществление капитальных или финансовых инвестиций за счет прибыли, полученной от инвестиционных операций).

В зависимости от того, на какие цели направляются отдельные части капитальных инвестиций, различают следующие структуры капитальных инвестиций:

1. технологическая – представляет собой удельный вес капитальных инвестиций, направляемых на:

• строительно-монтажные работы;

• приобретение оборудования, инвентаря, инструментов;

• проектно-изыскательские работы.

2. 2) воспроизводственная - представляет собой удельный вес капитальных инвестиций, направляемых на:

• строительство новых объектов;

• расширение действующих объектов;

• реконструкцию предприятий;

• техническое перевооружение производств.

Показатели эффективности капитальных инвестиций.

При оценке эффективности капитальных инвестиций рассматривают абсолютную и сравнительную эффективность.

Абсолютная эффективность инвестиций дает представление об общей величине отдачи капитальных инвестиций.

Сравнительная эффективность рассчитывается при наличии двух и более вариантов решения хозяйственной задачи.

1. Абсолютная эффективность инвестиций

где ∆П – сумма дополнительной прибыли, полученной предприятием в результате осуществления капитальных инвестиций;

КИ – капитальные инвестиции.

Капитальные инвестиции рассчитываются следующим образом:

А) при строительстве объекта – путем умножения удельных капитальных вложений (т.е. на единицу мощности) на величину производственной мощности и на коэффициент ее использования.

Б) при осуществлении реконструкции или технического перевооружения

КИ = ПС_обор + ОС_{дем. обор} + Д – Л,

где ПС_обор – первоначальная стоимость оборудования (включает покупную стоимость основных фондов, их транспортировку и монтаж);

ОС_{дем. обор} – остаточная стоимость демонтируемого оборудования;

Д – затраты на демонтаж оборудования;

Л – ликвидационная стоимость демонтируемого оборудования.

Современный методический подход

к оценке эффективности капитальных инвестиций

Оценка эффективности капитальных инвестиций (далее – просто инвестиций) осуществляется при помощи следующих показателей:

1. Чистый приведенный доход;

2. Коэффициент доходности;

3. Коэффициент эффективности;

4. Срок окупаемости инвестиций;

5. Внутренняя ставка доходности.

1) Под чистым приведенным доходом (ЧПД) понимают разницу между приведенными к настоящей стоимости (т.е. к начальному моменту времени) суммой чистого денежного потока (ЧДП) за период эксплуатации инвестиционного проекта и суммой инвестиционных затрат (ИЗ).

ЧПД=ЧДП – ИЗ

Чистый денежный поток (ЧДП) представляет собой сумму чистой прибыли и амортизационных отчислений, поступающих в процессе реализации инвестиционного проекта.

,

где n – период реализации инвестиционного проекта (максимальное значение – 5 лет);

d – дисконтная ставка (как правило, приравнивается – 0,1).

d характеризует минимальную норму прибыли на капитал, является отправной точкой, которая определяет минимальный уровень инвестиционной прибыли предприятия. Этот показатель должен быть очищен от влияния инфляции, должен складываться в условиях высокой ликвидности инвестиций (т.е. обеспечение при необходимости быстрого изъятия инвестором вложенного капитала) и должен минимизировать риск потери капитала инвестором.

Тот минимальный уровень прибыли, который побуждает инвестора к осуществлению инвестиционной деятельности при соблюдении перечисленных условий, и будет характеризовать минимальную норму прибыли на инвестиционный капитал. В наибольшей степени этим условиям отвечает ставка депозитного процента на вклады до востребования, предлагаемая наиболее надежными коммерческими банками.

Инвестиционные затраты (ИЗ) – это сумма капитальных вложений, направляемых на реализацию инвестиционного проекта.

.

Таким образом, .

Если значение ЧПД – положительное, то инвестиционный проект может быть принят к реализации.

Если ЧПД <= 0 – проект должен быть отвергнут, так как не принесет предприятию дополнительной прибыли на вложенный капитал.

2) Коэффициент (индекс) доходности:

.

Если , то инвестиционный проект может быть принят к реализации;

Если , то инвестиционный проект должен быть отвергнут.

3) Коэффициент эффективности:

,

где - среднегодовая сумма чистой прибыли за весь период реализации инвестиционного проекта.

4) Срок окупаемости инвестиций:

В упрощенном виде: , где - среднегодовая сумма ЧДП за период реализации проекта.

Либо срок окупаемости соответствует году, в котором чистый денежный поток равен инвестиционным затратам:

.

5) Внутренняя ставка доходности (ВСД):

Под ВСД понимают ставку, при которой в заданный момент времени чистый приведенный доход равен нулю.

,

где - заданный период времени (например, момент возврата кредита).

ВСД характеризует уровень доходности каждого конкретного инвестиционного проекта в заранее определенные сроки погашения инвестиционных затрат.

Если ВСД > % по кредиту, то проект может быть принят к реализации, и наоборот.