Если риски высокие, то цена страхования риска очень высокая, в этом случи страхование неэффективно.

В 90 годах низкие тарифы, так как небольшая вероятность риска.

Тариф=1/2p

Страхование влияет двойственно – с одной стороны защищает, с другой – открывает возможности для того, чтобы риск появился.

1. Управление финансами страховых компаний на основе концепции страхового менеджмента

Концепция страхового менеджмента относительно новое, но активно развивающееся в теоретическом плане и интенсивно внедряющееся в практику управления системы. Под стоимостью компании понимается его справедливая стоимость не учитывающая конъюнктурные колебания, а также возможные систематические и недооценки компании под действием спекулятивных факторов VBM (Value Based Management). Стоимость компании определяется ее фундаментальными факторами.

1. Обоснование цели функционирования страховой компании

В зависимости от жизненного цикла могут ставить перед собой разные цели, но в большинстве случаев ориентируются на увеличение прибыли.

Недостатки прибыли:

• Показывает только те результаты, которые были в прошлом, но хотелось бы учитывать и будущие результаты страховой компании. Текущая прибыль не учитывает, что страховая компания в определенный период может ограничить выплаты, временно увеличить прибыль, однако в дальнейшем она потеряет клиентов и прибыль при этом уменьшится.

• Вопросы с рисками (не учитывают колебания прибыли)

• Проблемы бух. учета. На прибыли находит отражение уровень резервов

• Дополнительный капитал (прибыль можно увеличить используя доп. капитал за счет снижения дивидендов)

Интересы собственника на первом месте.

2. Собственный и заемный капитал страховой компании

Рассматривая структуру страхования необходимо выделить заемный капитал страхователей, как капитал первого уровня, а производные от них страховые резервы – это форма капитала второго уровня.

Кредиторская задолженность не является существенной частью. Для оценки стоимости страховой компании необходимо осуществлять взвешивание по коэффициенту привидения, при этом взвешивание результатов осуществляется исходя из средневзвешанной стоимости капитала.

WACC= КсУс + КзУз

Кс – затраты на собственный капитал (цена)

Ус- удельный вес собственного капитала

Кз – затраты на заемный капитал (стоимость заемного)

Уз – удельный вес ЗК

В страховой компании для объективной оценки затрат по капталу требуется выделение двух принципиально разных видов страховой деятельности (рисковой и накопительной).

Накопительное страхование требует использование накопительных схем финансирования и применение сложных актуальных расчетов.

Суммы заемного капитала по рисковым видам страхования. Договор заключен на один год.

Кз = ½*S*T

S – сумма премий

Т – период

Капитал измеряется в рублях. Сумма премий – рублей за период

В накопительном страховании сумма капитала определяется на основе конкретных договоров. В первом случи объем капитала можно рассчитать исходя из резерва. Формула расчета объема капитала заемного по рисковому страхованию:

Кзкр=Рез/(1+Увд)

Рез – средняя сумма резервов страховой компании, включая резерв предупредительных мероприятий

Увд – удельный вес расходов для ведения дела, премии

3. Оценка стоимости заемного капитала российской страховой компании

К оценке стоимости капитала предъявляются фундаментальные требования. Первое из них – цена капитал может формироваться только на страховом рынке. Инвестор должен получать определенный доход, который превышает доход , который он может получить из альтернативных источников. Стоимость капитала – это минимальная ставка доходности. Для инвестиций, которые осуществляют страхователи или собственники страховых компаний требуются обеспечения для них наименьшей ожидаемой ставки доходности, чтобы оправдать осуществление инвестиций с учетом степени риска. Изучить проблему оценки заемного капитала для рисковых видов страхования можно применительно к отдельному страхователю или применительно к коллективу страхователей, являющимися инвесторами страховой компании. Страхователи в целом одалживают средства в форме страховых взносов и надеются получить страховые выплаты.

Коэф. выплат оп страховым компаниям (2010 год):

РЕСНО – 0,54

РОСНО – 0,56

ИНГОССТАРХ – 0,68

	Показатели	Единицы измерения	2008	2010
	Резервы страховой компании на начало года	тыс.руб.	4346791	3079481
	Резервы страховой компании на конецгода	тыс.руб.	2089648	2503978
	Средний уровень резервов страховой компнаии	тыс.руб.	3218238	2791729,5
	Удельный вес расходов на ведение дела в премии	%	23,37	16,15
	Объем заемного капитала	Тыс.руб.	4199779	3329515
По балансу (среднюю величину за год)	Собственный капитал	тыс.руб.	795071	1433773
	Объем собственного и заемного капиталов	тыс.руб.	4994850
	Удельный вес собственного капитала	%	15,9	30
9	9удельный вес заемного кпиатла	%	84,1	70
10	Цена собсвтенного капитала	%	25,4	21,9
11	Страховые премии нетто преестрахования	Тыс.руб.	3148473	3177298
12	Капиталоемкость страховыйх премий	Руб/руб	1,59	1,5

13	Коэффициент выплат	%	120	122
14	Цена заемного капитала	%	12,6	14,7
15	WACC	%	10,6	16,9
16	Финансовые результаты от операций страхования	Тыс.руб.	523399	(708899)
17	NOPAD (прибыль - налогообложение)	Тыс.руб.	418719	(708899)
18	Рентабельность инвестиционного капитала	%	8,4	-
19	EVA (экономическая добавленная стоимость = NOPAD – капитал общий*WACC)	Тыс.руб.	(109887)	(1513888)
20	Критический уровень финансовых результатов (тот уровень фин. рез от операции страхования при котором стоимость не разрушается)	Тыс.руб.	661778

Для определения цены собственного капитала целесообразно ориентироваться на показатели биржи. Исходя из динамики биржевых показателей можно определить доходность страховой компании.

Год	Квартал	Индекс	Доходность фондового рынка
2006	1 2 3 4	1283 1330
2007	1 2 3 4

Дельтаg-k2=a+b

Асмат Тамодара

Существую доверительные границы для коэффициента карелляции

По ряду страховых компаний отсутствуют квартальные данные за длительный период.