1. Сущность, структура и классификация финансово-промышленных групп

В современных рыночных условиях формирование финансово-промышленных групп является неизбежным. Механизмы их создания, состав и структура могут быть различны вследствие различного уровня развития экономики, степени ее коммерциализации, состояния финансового, фондового и товарного рынков. Для полного понимания сущности финансово-промышленных групп необходимо рассмотреть подходы различных авторов к данному феномену.

ФПГ с момента их возникновения и по настоящее время продолжают оставаться объектом полемики по вопросам промышленной политики РФ. Отечественная экономическая наука вопросам создания и функционирования ФПГ уделяет достаточно большое внимание. В трудах Л.И. Абалкина, С.Ю. Глазьева, Д.С. Львова, Б. Мильнера, С.С. Шаталина, Ю.В. Яковца и других ученых раскрыты пути решения общих проблем формирования экономики, развивающейся на основе рыночных отношений.

В работах Д.Е. Дементьева, В.А. Цветкова, Э.А. Уткина, О.Н. Болтенковой и других рассматриваются различные аспекты проблем создания и обеспечения эффективного функционирования ФПГ.

Общие вопросы функционирования многоукладной экономики, развития корпоративных структур и финансово-промышленного капитала освещены в трудах известных зарубежных исследователей Дж. Кейнса, Р. Гильфердинга, С. Фишера, П. Самуэльсона, С. Брю, С. Дорнбуша и других.

Следует отметить, что ключевая роль при исследовании ФПГ должна быть отведена их спецификации, выделению набора "стилизованных факторов", описывающих институциональный аспект существования, наличие которых является необходимой предпосылкой для любых теоретических конструкций [22].

Так, Горжанкина С.В. определяет финансово-промышленные группы (далее по тексту – ФПГ) как универсальные многоотраслевые комплексы, включающие в себя промышленные предприятия, банки, торговые фирмы, страховые, пенсионные, инвестиционные и другие компании и обеспечивающие гарантированный доступ к финансово-кредитным и материально-техническим ресурсам, а также наиболее надежное и прибыльное размещение капитала [4].

По мнению Мильнера Б.З., ФПГ – диверсифицированные многофункциональные структуры, образующиеся в результате объединения капиталов предприятий, кредитно-финансовых и инвестиционных институтов, а также других организаций с целью максимизации прибыли, повышения эффективности производственных и финансовых операций, усиления конкурентоспособности на внутреннем и внешнем рынках, упрочения технологических и кооперационных связей, роста экономического потенциала их участников [9].

Российские экономисты Ф.М. Волков и М.И. Козлова рассматривают финансово-промышленную группу как форму институционального отражения процессов концентрации и слияния банковского и промышленного капитала [2].

Федеральный закон «О финансово-промышленных группах» от 30.11.1995 №190-ФЗ (по состоянию на 11.07.2011 г.) также раскрывает данное понятие, понимая под ФПГ совокупность юридических лиц, действующих как основное и дочерние общества либо полностью или частично объединивших свои материальные и нематериальные активы (система участия) на основе договора о создании финансово-промышленной группы в целях технологической или экономической интеграции для реализации инвестиционных и иных проектов и программ, направленных на повышение конкурентоспособности и расширение рынков сбыта товаров и услуг, повышение эффективности производства, создание новых рабочих мест [19]. В данном определении содержание ФПГ подменяется ссылкой на основу договора о создании. Оно по сути не раскрывает экономического содержания. Заметим, что определение предполагает только два направления капиталопотоков: либо отношения основного и дочернего предприятия, либо партнерские отношения по объединению (полному или частичному) активов. Однако международный опыт функционирования ФПГ предполагает более широкий набор форм взаимодействия капиталов.

Группа авторов определяют ФПГ как форму организационного объединения возможностей общества и государства для решения задач особой важности (промышленных, социальных и др.) путем интеграции производства и финансов на основе новейших достижений науки и техники [4].

Д. Львов, характеризует ФПГ как довольно гибкую структуру, в которой предприятия и банки не теряют своей юридической самостоятельности и организационно-правовой формы, приобретая при этом широкие возможности инвестиционной деятельности: «Финансово-промышленные группы – это такие объединения промышленных предприятий, НИИ, коммерческих банков, инвестиционных, страховых, торговых, транспортных и других компаний, которые позволяют участникам вести совместную скоординированную деятельность без потери своего хозяйственно-правового статуса» [11].

Анализируя определения, представленные авторами в различных источниках, выявим преимущества и недостатки каждого подхода с целью наиболее полного понимания сущности ФПГ (таблица 1).

Таблица 1

Характеристика определений ФПГ различных авторов

№ п/п	Автор	Преимущества	Недостатки
1.	Горжанкина С.В.	Определена структура ФПГ	Не указаны возможные формы взаимодействия хозяйствующих субъектов, входящих в состав ФПГ
2.	Мильнер Б.З.	Определена цель функционирования ФПГ	Особое внимание уделяется только цели функционирования ФПГ, однако не раскрыта сущность данного явления, структура и формы взаимодействия
		Определен состав ФПГ

Продолжение таблицы 1

3.	Федеральный закон «О финансово-промышленных группах» от 30.11.1995 №190-ФЗ (по состоянию на 11.07.2011 г.)	Указаны возможные формы взаимодействия хозяйствующих субъектов, входящих в состав ФПГ [5]	Не указывает конкретную организационно-правовую форму, которая может быть использована для характеристики правового статуса ФПГ
4.	Ильин М.С., Тихонов А.Г.	Указывает на особую значимость государства при формировании и организации деятельности ФПГ	Не указывает конкретную организационно-правовую форму, которая может быть использована для характеристики правового статуса ФПГ
			Не рассматривается структура участников ФПГ
5.	Волков Ф.М., Козлова М.И.	Определен состав ФПГ	Не отражает экономическую сущность ФПГ
6.	Львов Д.	Определен состав ФПГ	Не указаны возможные формы взаимодействия хозяйствующих субъектов, входящих в состав ФПГ, а также цель функционирования ФПГ

Для понимания сущности ФПГ необходимо руководствоваться несколькими определениями, представленными авторами. В рамках данной курсовой работы автор будет придерживаться определения, указанного в федеральном законе «О финансово-промышленных группах» от 30.11.1995 №190-ФЗ (по состоянию на 11.07.2011 г.) с учетом неосвещенных в данном определении элементов, раскрытых другими авторами. Следует отметить, что финансово-промышленная группа не является самостоятельной организационно-правовой формой юридических лиц, предусмотренных Гражданским Кодексом РФ (участники ФПГ сохраняют юридическую самостоятельность), а лишь обладает отдельными элементами правосубъективности [22].

В отечественной практике ФПГ рассматриваются как интегрированные комплексы, в рамках которых происходит объединение финансово-кредитных институтов и промышленных предприятий для осуществления координированной производственно-хозяйственной деятельности. Основным принципом создания ФПГ является объединение финансового, научно-производственного и коммерческого потенциалов. Движущая сила их формирования состоит как в стремлении обеспечить гарантированный доступ к финансово-кредитным и материально-техническим ресурсам, так и в наиболее надежном и прибыльном размещении капиталов [20].

Таким образом, под определением «финансово-промышленная группа» понимается довольно емкая форма производственно-экономических отношений крупных промышленно-технологических комплексов с кредитно-финансовыми институтами, характеризуемая множеством путей образования и форм существования.

Ю. Винслав определяет экономическую сущность и роль ФПГ совокупностью следующих признаков деятельности [3]:

- целевая концентрация промышленного и финансового капитала;

- создание дополнительных мотиваций для перелива финансового капитала коммерческих организаций в сферу промышленных инвестиций;

- ускорение реформирования промышленных объединений в соответствии с принципами рыночной экономики.

Разновидности финансово-промышленных групп и критерии их образования представлены в таблице 2.

Таблица 2

Классификация финансово-промышленных групп

№ п/п	Параметр	Виды
1.	Способ формирования	По инициативе участников
		По решению государственных органов
		На основе межправительственных решений
2.	Тип организационного построение	Горизонтальные
		Вертикальные
		Конгломеративные
3.	Форма собственности	Частные
		Смешанные
		Государственные
4.	Способ внутригруппового управления	Холдинг
		Совет акционеров
		Трастовая компания
5.	Территориальные границы осуществления производственной деятельности	Транснациональные (межгосударственные)
		Межрегиональные (государственные)
		Региональные

Характер деятельности ФПГ, степень их универсализации предопределяются экономической целесообразностью и степенью развитости рыночных отношений в стране [9].

Авторы также выделяют различные виды ФПГ в зависимости от центра объединения:

• «производственные» группы, сформированные вокруг одного предприятия или группы промышленных предприятий - 86% от общего числа ФПГ. Инициатором создания ФПГ данного типа выступают крупные заводы;

• «банковские» группы, сформированные вокруг банка, инвестиционной компании или их объединения - 14% от общего числа ФПГ. Данные ФПГ организуются финансовыми институтами, заинтересованными в надежном и достаточно прибыльном вложении денежных средств  [21].

Финансово-промышленные группы формируются после проведения экспертизы проектов их создания госорганами и проходят государственную регистрацию. Основной целью создания финансово-промышленных групп является повышение конкурентоспособности и эффективности производства, создание рациональных технических связей, привлечение инвестиций, расширение рынков сбыта, создание новых рабочих мест.

Создание финансово-промышленных групп возможно тремя способами:

• по решению правительства с участием госпредприятия;

• на основе договорного объединения частных предпринимателей;

• по межправительственным соглашениям.

Кроме того, ФПГ могут создаваться путем передачи пакета акций в доверительное управление одному из участников или приобретением одним из участников пакета акций других предприятий, становящихся участниками ФПГ.

Наиболее распространенным является добровольное объединение капиталов отдельных участников и учреждение акционерного общества, представляющего собой вновь созданную организационную структуру со всеми экономико-правовыми полномочиями и соответствующей юридической и хозяйственной ответственностью.

Вторым способом является добровольная передача участниками создаваемой финансово-промышленной группы пакетов своих акций в управление одному из участников группы, как правило, банку или финансово-кредитному институту.

Третий способ состоит в приобретении одним из участников группы пакетов акций других предприятий и организаций, которые в результате этого становятся участниками финансово-промышленной группы. Подобное приобретение пакетов акций не всегда носит добровольный характер и может быть органически связано с процессами слияний и поглощений одних компаний другими [9].

В настоящее время универсальной схемы формирования ФПГ нет, но можно отметить ряд общих закономерностей:

• широкое развитие трастовых отношений внутри группы;

• целенаправленная концентрация собственности, в том числе через перекрестное владение акциями;

• долгосрочные перспективы инвестиций и собственности на базе высокого уровня экспертизы проектов;

• высокая степень управленческой автономии и межфирменной конкуренции членов группы при реализации проектов;

• селективное вмешательство главных акционеров при появлении крупных проблем;

• совместная организация маркетинга продукции в условиях жесткого соперничества вертикально-интеграционных групп.

Тенденции формирования финансово-промышленных групп отражают закономерности развития мирового производства и носят универсальный характер. К таким закономерностям относятся:

- концентрация капитала (слияния и поглощения, создание);

- интеграция промышленного и финансового капитала;

- диверсификация форм и направлений деятельности.

В этом же ряду находятся глобализация деятельности (распространение товаров и услуг, создание дочерних структур на наиболее привлекательных зарубежных рынках), интернационализация капитала (рост транснациональных компаний, привлечение зарубежных инвестиций и т. д.). Необходимо выделить и секьюритизацию активов компаний, использование новейших информационных технологий, распространение международных стандартов регулирования национальных рынков (капитала, товаров, услуг, труда) [3].

Создание ФПГ подразумевает объединение трех структур, характеристика которых представлена в таблице 3.

Таблица 3

Элементы финансово-промышленной группы

№ п/п	Структура	Субъекты, входящие в структуру
1.	Финансовая структура	Банк
		Инвестиционная компания
		Пенсионный фонд
		Консалтинговая фирма
		Брокерские конторы
		Внешнеэкономические подразделения
		Информационно-рекламные подразделения
2.	Производственная структура	Производственные предприятия
3.	Коммерческая структура	Внешнеторговые компании
		Товарно-сырьевая биржа
		Страховая фирма
		Транспортная фирма
		Сервисные фирмы

Таким образом, ФПГ – крупные интегральные структуры разных видов, в которых финансовые институты играют не меньшую роль, чем производственные. ФПГ обладают одной характерной особенностью - отсутствие формально закрепленной, организационной структуры. Исследуя связи и зависимости корпораций по составу пайщиков и их долям в акционерном капитале, по составу членов правлений, советов директоров и т.д., по характеру и условиям кредитных сделок, по систематическим контрактным соглашениям, можно приблизительно очертить границы той или иной ФПГ. Упрощенную структуру ФПГ представим на рисунке 1.

Рисунок 1. Структура ФПГ

ФПГ должны отличаться устойчивыми связями между ее участниками, регулярным обменом деятельности. Осуществление совместной деятельности, создание в процессе взаимодействия различных форм капитала особой внутренней среды позволяют рассматривать ФПГ как систему финансово-промышленного капитала, оценивать интеграционный процесс с позиций ее внутренней целостности [21]. С этой точки зрения элементы, входящие в структуру ФПГ распределяют на 2 ядра (рисунок 2).

Рисунок 2. Организационный состав ФПГ

Таким образом, в состав ФПГ входят разнообразные предприятия и учреждения, различающиеся и по форме, и по характеру оборота капитала, и по специфике организаций хозяйственной деятельности. Структура, представленная на рисунке 2, в целом повторяет структуру, представленную на рисунке 1. Отличие заключается в выделении такого специфического элемента ФПГ как научно-исследовательские институты.

Значительная концентрация ресурсов в рамках ФПГ позволяет создать систему капитала с сильным производственным началом, а также аккумулировать и мобилизовать денежные ресурсы на решение проблем крупномасштабного серийного производства, укрепления кооперативных связей, выхода за рамки технологической цепочки, широкой диверсификации.

Во главе ФПГ стоит один или несколько банков, которые распоряжаются денежным капиталом входящих в него компаний, а также координируют все сферы их деятельности. Каждая фирма самостоятельно выступает в торговых сделках. ФПГ организуются как по принципу горизонтальной – объединение многопрофильных производств (рисунок 3), так и вертикальной интеграции – по технологическим цепочкам (рисунок 4).

Рисунок 3. Ассоциативная форма объединения организаций (горизонтальный тип интеграции)

Горизонтальный тип интеграции (ассоциативная форма объединения организаций) предполагает объединение предприятий, действующих в одной отрасли на одном отраслевом рынке. Таким образом, предприятия пытаются противостоять конкуренции со стороны сильных партнеров [7].

Горизонтально интегрированные ФПГ выделяют монопрофильные и полипрофильные. Некоторые монопрофильные ФПГ напоминают объединение картельного типа, в основу которого положено соглашение между предприятиями о цене, объеме производства и разделе рынка сбыта товара. Главная цель деятельности таких групп – удержание цены и (или) контроля на рынке в любом масштабе. Основными задачами, которые призваны решать горизонтально интегрированные ФПГ, являются:

• эффективная специализация участников; 

• снижение издержек за счет скоординированной научно-технической, экономической и производственной политики;

• изучение конъюнктуры рынка и развитие маркетинга;

• оказание помощи предприятиям в получении заказов;

• создание совместных производств;

• защита прав предприятий и организаций группы, оказание им необходимой юридической помощи [22]. 

Некоторым монопрофильным ФПГ присуща так называемая "кустовая" система, подразумевающая глубокую организационно-технологическую кооперацию в деятельности участников как по вертикали (в рамках реализации одной целевой программы), так и по горизонтали (участие одновременно в ряде целевых программ).

Полипрофильные (кооперативные) ФПГ — в большинстве случаев созданы группой производственных (индустриальных, агропромышленных и пр.) компаний, представляющих достаточно широкий спектр направлений деятельности, иногда связанных между собой, а иногда и нет, производственными отношениями. В отличие от монопрофильных ФПГ, данные группы включают в свой состав организации, специализация которых не совпадает с основным направлением деятельности группы.

Вертикальный тип интеграции представляет собой объединение компаний, функционирующих в разных отраслях, нос вязанных между собой последовательными ступенями производства или обращения [7].

Рисунок 4. Вертикально интегрированная финансово-промышленная группа с одним ведущим звеном

В развитых странах центральным звеном ФПГ выступают банки (рисунок 5). Работая на определенный круг предприятий, банк хорошо осведомлен о процессах движения их фондов.

Рисунок 5. Условное организационное строение банковских ФПГ

При построении структуры ФПГ, представленной на рисунке 5 в случае возникновения каких-либо проблем он тут же принимает необходимые меры, ведь результаты того или иного производственного процесса затрагивают его собственные экономические интересы. С другой стороны, нормативно-правовая система предполагает ответственность банка перед обществом: при ухудшении финансового положения предприятия – участника ФПГ банк принимает активное участие в санации, т. е. проведении структурных изменений и определенных денежных вливаний, требующих от банка устойчивого финансового положения. Финансовая устойчивость может быть различной и складывается под воздействием комбинации многих факторов, но только она создает благоприятный климат для интеграции банковского и промышленного капитала. Уровень финансовой устойчивости банка определяет уровень его «компетенции» как участника ФПГ. В вертикальных ФПГ, функционирующих по принципу замкнутой технологической цепочки, а также горизонтальных объединениях картельного типа банк предназначается сугубо для внутренних расчетов.

Рассмотрим порядок формирования ФПГ в соответствии с российским законодательском, однако следует отметить, что в настоящее время не существует действующего законодательного акта, регулирующего порядок формирования и организации деятельности ФПГ. В законодательстве предусмотрен разрешительный порядок создания ФПГ, несмотря на отсутствие у них статуса юридического лица. При этом основания и порядок регистрации ФПГ отличается от установленных Указом Президента РФ от 8 июля 1994 г. N 1482 «Об упорядочении государственной регистрации предприятий и предпринимателей на территории Российской Федерации» [13] правил при государственной регистрации юридических лиц.

Процедура создания ФПГ зависит от разновидности ФПГ:

• группа как совокупность основного и дочерних хозяйственных обществ;

• группа создается путем заключения участниками договора о создании ФПГ и учреждения центральной компании.

Эксперты утверждают, что в последнее время резко усилилась мотивация предприятий к вхождению в ФПГ, что связано с возможностью обеспечить акционерный контроль над предприятиями и финансово-кредитными учреждениями в интересах налаживания выгодных технологических и хозяйственных связей. Многих привлекает перспектива совместной реализации приоритетных федеральных и региональных программ, получения необходимой государственной поддержки, ресурсов на пополнение оборотных средств и техническое перевооружение производства, освоения долгосрочных и перспективных инвестиционных проектов [2].

Стимулами к созданию финансово-промышленных групп в настоящее время служат:

• стремление осуществить реальные инвестиции в производство в результате объединения с финансово-кредитными учреждениями;

• государственные гарантии под внешние инвестиции;

• возможность получить государственную поддержку, предусмотренную законодательством;

• попытка восстановить или сохранить кооперационные связи с предприятиями-партнерами других отраслей и стран СНГ.

В обоих случаях созданию ФПГ предшествует работа по подготовке документов для государственной регистрации, исправшиванию согласия антимонопольных органов на создание ФПГ, получению в уполномоченном государственном органе экспертного заключения о целесообразности создания ФПГ [23]. Этапы создания ФПГ представим в таблице 4.

Таблица 4

Этапы создания ФПГ

Номер этапа	Задачи, выполняемые на этапе
Первый этап	Разработка локальных актов ФПГ
	Разработка организационного проекта или концептуальная стадия проектирования ФПГ
Второй этап	Получение предварительного согласия Федерального антимонопольного органа о создании ФПГ
	Включение ФПГ в единый государственный реестр

 Таким образом, на первом этапе создания ФПГ осуществляется разработка локальных актов ФПГ. При всех разновидностях ФПГ к обязательным локальным документам относится организационный проект группы. При договорном типе объединения в финансово-промышленную группу к локальным документам относятся также договор о создании ФПГ и устав центральной компании. Следует отметить, что к числу локальных актов ФПГ относят:

• договор о создании финансово-промышленной группы, который является разновидностью договора о совместной деятельности (простого товарищества);

• устав центральной компании ФПГ, который должен соответствовать договору о создании ФПГ и наряду с общими положениями, устанавливаемыми уставами юридических лиц конкретной организационно-правовой формы, определять также предмет и цели деятельности центральной компании, порядок представления ею других участников группы в отношении с третьими лицами, разграничения полномочий Совета управляющих ФПГ и органов управления центральной компании и другие условия по усмотрению участников, необходимые для функционирования конкретной финансово-промышленной группы;

• организационный проект ФПГ, который должен содержать необходимые сведения о целях, задачах, инвестиционных и других проектах и программах, предполагаемых экономическом, социальном и других результатах деятельности группы, а также иные сведения, необходимые для принятия решения о регистрации финансово-промышленной группы [24].

ФПГ ликвидируется в следующих случаях:

• принятия всеми участниками ФПГ решения о прекращении ее деятельности;

• по решению суда о признании недействительным договора о создании ФПГ или нарушении законодательства при ее создании; истечения срока действия договора о создании ФПГ;

• принятия Правительством РФ решения о прекращении действия свидетельства о регистрации ФПГ в связи с несоответствием ее деятельности условиям договора о создании и организационного проекта, а также в случае повторного виновного совершения указанных выше противоправных действий, если к финансово-промышленной группе уже принимались предупредительные меры [17].

В РФ существует ряд особенностей формирования и функционирования ФПГ, к которым можно отнести следующие: формирование российских ФПГ происходит на основе холдинга или объединения капиталов (системы участия), которые предполагают наличие материнской и дочерних компаний, где первая владеет контрольными пакетами акций других. Это достигается двумя путями:

1. созданием новых предприятий с решающим правом голоса в структуре управления ФПГ;

2. скупкой контрольных пакетов акций действующих предприятий напрямую или через дочерние структуры.

Таким образом, создание и функционирование ФПГ дает возможность решать вопросы более эффективного инвестирования предприятий за счет привлечения внутренних и внешних инвестиций путем получения кредитов, размещения выпусков ценных бумаг, концентрации средств участников группы в целях производства конкурентоспособной продукции. Современной ФПГ присущи оперативность и маневренность в управлении потоками финансовых ресурсов как между головной компанией и филиалами, так и между самими филиалами (подразделениями). Выбор варианта финансирования какой-либо операции – из центра (головной компании) или на уровне филиалов - предопределяется общей стратегией фирмы, а также тактическими предпочтениями в области организации внутренних финансовых потоков.

Расширение масштабов ФПГ за счет роста числа зарубежных подразделений может осуществляться посредством увеличения прямых заграничных инвестиций. Это может быть финансирование строительства новых производственных мощностей за границей или покупка контрольного пакета акций действующих предприятий.

Критерием разделения на этапы процесса эволюции финансово-промышленных групп в России можно считать качество трансформационных процессов в российской экономике, определявших основные направления развития интеграционных процессов между хозяйствующими субъектами. По данному признаку выделяют 4 этапа формирования ФПГ (таблица 5).

Таблица 5

Этапы развития ФПГ в РФ

Период	Цели экономической политики	Цели государства в отношении бизнеса	Характер участия ФПГ в трансформационных процессах
Конец 1980-1993г. Появление частной собственности, распад СССР	Запуск рыночных механизмов	Реорганизация на основе частной собственности	Производственные комплексы части предприятий сохраняются, расширяются возможности менеджмента госпредприятий.

Продолжение таблицы 5

1994-1998 г. приватизация	Структурная трансформация	Реструктуризация силами самих предприятий, адресная поддержка ФПГ	Рост числа ФПГ, их участие в формировании региональных и федеральных элит, приведение структуры промышленности в соответствие со спросом
1998-2001 гг. выход из кризиса, стабилизация		Системная промышленная политика де-факто отсутствует	Адаптация предприятий в условиях кризиса
2001 – по настоящее время	Структурная трансформация и модернизация	Частно-государственное партнерство, помощь ФПГ, пострадавшим от кризиса 2008 – 2009гг.	Формирование «точек роста» экономики

Подводя итог рассмотрения основных этапов институциональных изменений в сфере финансово-промышленной интеграции, необходимо отметить следующую корреляцию между причинами формирования ФПГ и этапами их развития. На первом и четвертом этапах преимущественно действовала совокупность причин, отнесенных нами к категории общих. На первом этапе это происходило в силу отсутствия специального регулирования, и экономические субъекты российской экономики интегрировались исходя исключительно из индивидуальной мотивации к объединению. На начальном этапе (до 1995 г.) изменения в сфере ФПГ были политически мотивированы, но эффективных способов формирования спроса на такую форму интеграции государство не предложило.

На втором и третьем этапах государство обозначило свои приоритеты в рассматриваемой области посредством принятия соответствующих законодательных актов и реальных действий по поддержке и формированию ФПГ. Привнесенные дополнительные внешние мотивы действительно повысили привлекательность данной формы бизнеса. К концу 1990-х гг. специфические причины исчерпали себя, поскольку ни государство, ни ФПГ не выполнили поставленных задач. С одной стороны, Правительство не выработало работоспособный механизм стимулирования создания групп компаний, с другой – сами ФПГ не проявили заинтересованности в реальной интеграции. Можно предполагать, что в период 2000 – 2009 гг. ФПГ развивались в соответствии с общими тенденциями формирования других форм интегрированного бизнеса [20].

Следует отметить, что значительная доля финансово-промышленных групп была сформирована в ходе приватизации, что отразилось и на качестве предприятий, вошедших в ФПГ (не реструктурированные), и на качестве государственной политики в отношении данных структур. Мотивацией к созданию ФПГ зачастую служили причины конъюнктурного характера (стремление получить государственную поддержку и льготы) при отсутствии общей стратегии развития группы.

Необходимо отметить, что, несмотря на ослабление интереса государства в создании специального законодательства в этой сфере, ФПГ, как и ранее, нуждаются в активной государственной поддержке, особенно в период кризиса. Для ускорения и повышения эффективности создания ФПГ необходимо совершенствовать законодательную базу, обеспечивающую инфраструктуру рынка и стимулирующую объединение предприятий и банков в форме ФПГ.