1.Управ. финан. компании: сущность, цели, функции, значение. Место финансового менеджмента в общей системе фин.. Роль и функции финан. менеджера.

Сущность: Финансовый менеджмент- комплекс целей, методик, способов управления денежными потоками на предпр-ии, направленных на реализацию 2 основных целей:

1) поиск финансовых рес-ов; 2) эф-ое их размещение.

Функции: 1)формирование, поддержание оптимальной структуры и наращивание эконом-го потенциала предпр-я; 2)обеспечение текущей фин-хоз-ой деятельности; 3)обеспечение участия хозяйствующегшо субъекта в осуществлении соц-ой политики.

Значение: оптимизация ресурсного потенциала предприятия.

Место фин. менеджмента:

2 1

Фин.служба предприятий

Фин.рынки (фин.активы)

Предприятие(комплекс реальн.актив. )

4а

3 4б

1. привлечение фин. активов

2. инвестиционный план

3. создать добавочн стоимость, т.е. деньги должны увеличиваться

4а. Направление денежных средств владельцам (кредиторам, акционерам) этих средств(выплата дивидендов, процентов)

4б. Реинвестирование доходов

Существуют основные стадии процесса общественного воспроизводства: производство, обмен, распределение и потребление. Областью возникновения и функционирования финансов является обмен. Именно на этой стадии появл. фин. отношения, связанные с формированием денежных доходов и накоплений, принимающих специфическую форму фин-х ресурсов

Роль и функции фин. менеджера: роль- в том, чтобы наладить взаимосвязь с внешней финансовой средой. Направления взаимосвязи: 1.нахождение компромиссов м/у интересами предпр-я и инвесторов; 2.подача позитивных информационных сигналов(дивидендная политика, фин.отчетность и др) 3.агентский конфликт: нужно простимулировать управляющий персонал, чтобы он работал в интересах владельцев.

Задачи фин. менеджера: 1)опр-ть фин. потребности предпр-я (ан-з отчетности); 2)поиск ресурсов(сначала ищем собственные деньги (амортиз+прибыль), затем внешние(кредит банка, лизинг облигации и др.)). Критерии поиска- доходность и риск. 3)привлечение и формирование структуры капитала 4)управление основным и оборотным капиталом 5)управление в целях достижения стабильной прибыльности при сохранении приемлемой степени риска.

2. Правовая и налоговая среда в России.

Налоговый кодекс устанавливает систему налогов, взимаемых в федеральный бюджет, а также общие принципы налогообложения и сборов в Российской Федерации, в том числе виды налогов и сборов, основания возникновения, изменения и прекращения обязанностей по уплате налогов и сборов, порядок их исполнения, права и обязанности налогоплательщиков и налоговых органов, устанавливает формы и методы налогового контроля, ответственность за совершение налоговых правонарушений.

Федеральные законы о налогах и сборах (например, закон «Об основах налоговой системы в Российской Федерации», «О налоге на добавленную стоимость», «О налоге на прибыль предприятий и организаций», «Об акцизах», «О едином налоге на вмененный доход для определенных видов деятельности», «О налоге на игорный бизнес» и др.) определяют основных плательщиков налогов, конкретные объекты налогообложения. Порядок исчисления и уплаты отдельных налогов и сборов дополнительно разъясняется в постановлениях Правительства Российской Федерации, Государственной налоговой службы, Государственного таможенного комитета и др. Ежегодно принимается подписываемый Президентом Российской Федерации закон «О тарифах страховых взносов в Пенсионный фонд Российской Федерации, Фонд социального страхования Российской Федерации, Государственный фонд занятости населения и в фонды обязательного медицинского страхования» на соответствующий год.

Налоговый кодекс, а также Положение о Государственной налоговой службе Российской Федерации определяют полномочия и основные функции Госналогслужбы. Госналогслужба РФ представляет собой единую независимую централизованную систему органов налогообложения и состоит из центрального органа и государственных налоговых инспекций, которые являются юридическими лицами..

Особенности хозяйствования в отдельных сферах экономики регулируются по- разному, например, отсутствуют особые дополнительные меры регулирования торгового предпринимательства, в то время как деятельность банков и кредитных организаций или профессиональных участников рынка ценных бумаг значительным образом регламентирована.

Правовое регулирование деятельности на рынках ссудного капитала в России осуществляется федеральным законом «О банках и банковской деятельности» от 3 февраля 1996 г. (с последующими изменениями и дополнениями), федеральным законом «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» от 26 апреля 1995 г. (с последующими изменениями и дополнениями), другими законами, нормативными актами Банка России.

3.Теор-ие основы фин-го менеджмента.

1.Концепция дисконтированного денежного потока (или временная стоимость денег)

3 основных фактора которые приводят к изменению стоимости денег: инфляция, цена капитала и риск. Направления фин. деятельности, которые используют концепцию дисконтирования: инвестиционный анализ, пенсионный и др. Направления фин деятельности, которые используют коэф. наращения: банковская деятельность, страховое дело, пенсион, фонд. рынок.

2.Портфельная теория.

Необходимо снизить риски путем диверсификации. Диверсифик. корпораций разновидность этой концепции: концепция оценки капитальных активов- находят базу (безрисковая доходность), затем сравнивают инструменты по уровню риска и если есть риск, то добавляют премию к базе.

3.Теория структуры капитала-50е г.

Авторы 1ой модели: Модильяни и Миллер.

Сколько позволить себе(компании) заемн. средств? каков будет эффект от использования заемных средств? Будет ли оказывать использование заемных средств на рыночную стоимость компании?

Использование заемного капитала никак не может повлиять на рыночную стоимость компании, т.к. компания, беря заемные средства, обрекает акционеров на повышенный риск. Модель будет разрешена для идеального рынка капитала, где существуют только акционеры, кредитор и компания. Это было недостатком, т.к. данная модель не соответствует реальным рыночным условиям. Авторы начали вводить новые факторы. Первое – это налогообложение. Использование заемных средств благодаря льготе по налогообложению- является выгодным для предприятия, позволяет ему развиваться быстрее. Вывод: в зависимости от структуры капитала предприятия развивается по-разному.

4.Теория дивидендной политики.

Суть : любая дивидендная политика предприятия так же хороша, как м ее полное отсутствие т.к. она не влияет на рыночную цену предприятия.

5.Концепция Гордона.

Суть: «если предприятие выплачивает дивиденды, то ее рыночная стоимость выше».

6.Концепция, связанная с налогообложением.

Компания, выплачивающая больше дивиденды, она обрекает своих инвесторов на высокие налоги, а => на увеличение стоимости компании.

7.Концепция «клиентуры».

Компания должна осуществить такую дивидендную политику, которая нравится клиентам.

-теория опционов

-т-я реальных опционов

-т-я асимметричной информации