56.Критерии выбора наилучшего варианта вложения инвестиций и порядок их расчета.

1)Отсутствие более выгодных вариантов вложения капитала.

2)Высокий уровень рентабельности проекта  с  учетом  фактора  времени.

3)Минимизация риска потерь от инфляции.

4)Краткость срока окупаемости затрат.

5)Обеспечение стабильности денежных поступлений по проекту.

6)Превышение рентабельности активов предприятия после реализации проекта над стоимостью привлекаемых в связи с этим источников финансирования.

7)Соответствие рассматриваемого проекта стратегии развития предприятия и т.п.

В связи с этим можно выделить основные критерии оценки эффективности инвестиционных проектов:

Срок окупаемости (РР), время, необходимое предприятию для возмещения его первоначальных инвестиций

PP = Первоначальные инвестиции / Средние за период поступления

Недостатки критерия срока окупаемости инвестиций:-не учитывает влияния доходов периодов, выходящих за пределы срока окупаемости, -не делает различия между проектами с одинаковыми по своей  сумме  денежными  потоками,  но различными распределением этих сумм по годам.

Индекс рентабельности инвестиций (PI), показатель относительной доходности инвестиций.

PI=∑CF_t/(1+r)^t/ IC_t, где r–ставка дисконтирования,CF_iFt-cashfloo – притоки от операционной, инвестиционной и финансовой Д в периоде t, IC_t-капитальные вложения в периоде t. PI>1проект следует принять;PI<1, проект следует отвергнуть; PI=1,проект ни прибыльный, ни убыточный.

Чистый приведенный эффект (NPV), характеризует абсолютный результат или конечный эффект инвестиционной деятельности (в ден.ед.)

NPV=∑CF_t/(1+r)^t - IC_t, NPV>0, проект следует принять;NPV<0,проект следует                       отвергнуть;NPV=0,проект ни прибыльный, ни убыточный.

Внутренний уровень доходности (IRR), норма  процента, при  которой  чистый приведенный эффект равен нулю или отношение поступлений к затратам по проекту равно 1.

если значение IRR превышает стоимость капитала, привлекаемого для финансирования  проекта,  то  такой проект рассматривается как выгодный, и наоборот.

Определение IRR методом линейной аппроксимации: IRR=r1+{f(r1):[f(r1)-f(r2)]}*(r2-r1), где r1 - более низкая ставка дисконта; r2 - более высокая ставка дисконта; f(r1) - NPV при более низкой ставке дисконта; f(r2) - NPV при более высокой ставке дисконта.

Метод линейной аппроксимации (алгоритм расчета):1.Оценить ставку дисконта.

2.Рассчитать NPV потока денежных средств при выбранной ставке дисконта.  Если результат  положителен, необходимо выбрать большую ставку дисконта.  Если результат отрицателен, необходимо выбрать меньшую ставку дисконта.3.Пересчитывать NPV потока денежных средств до тех пор, пока его величина не изменит знак.4.Используя одну положительную и одну отрицательную величину NPV, рассчитать IRR по вышеприведенной формуле. Недостаток: невозможность использования IRR в случае, когда наблюдается чередование оттока и притока капитала по инвестиционному проекту.

57.Основные показатели характеризующие жизнеспособность проекта.

Жизнеспособность инвестиционного проекта Жизнеспособность проекта - не путать с его эффективностью. Степень уверенности участников проекта в успешной его реализацией зависит от того, нсколько проект является жизнеспособным. 1. Решающее воздействие на возможность реализации проекта оказывает динамика потока инвестиций, необходимых для непрерывного финансирования проекта. (Так как диффицит инвестиций может привести к к нарушению каледарного плана реалиации проэкта, вознкиновению убытков и даже отказу от прокат. 2. Выполнение обязательств перед инвесторами. Условия жизнеспособности проекта это: 1. Возможность обеспечить требуемую динамику инвестиций по проекту. 2. Способность проекта генерировать потоки доходов, достаточные для компенсации его инвесторам вложенных ресурсов и взятого на себя риска. Анализ жизнеспособности проекта состоит из двух этапов: 1. Из альтернатвых вариантов проекта выбирается наиболее жизнеспособный. 2. Для выбранного варианта проекта подбираются методы финансирования и структура инвестиций, обеспечивающая его максимальную жизнеспособность. Предварительные оценки экономической эффективности альтернатвных вариантов проекта не являются основой для выбора жизнеспособного прокта. Только на основе сравнительных экономических оценко потоков доходов от реализации каждого альтернатиного варианта проекта выбирается стратегия, обеспечивающая потенциальным инвесторам реальный прирост стоимости капитала за счёт максимальных потоков доходов от реализации проекта, наилучшим образом распределённым во времени и с наименьшим риском. Анализ чуствительности инвестиционного проекта Целью анализа чуствительности является определение степени влияения вартируемых фактроро на финансовый результат проекта. Наиболее распространённый метод - имитационное моделирование. В качестве интегральных показателей, характеризующих финансовые результаты проекта, используются следующие показатели эффективности: - срок окупаемости проекта - индекс рентабельности - чистая дисконтированная стоимость - внутренняя норма доходности проекта