3 Анализ инвестиционной привлекательности
Экспертный анализ инвестиционной привлекательности
Оценка макроэкономического уровня (анализ)
Макроэкономический уровень |
Оценка |
Ранг |
Произведение оценки на ранг |
- объем производства; |
1 |
23 |
23 |
- численность предприятий – банкротов; |
0 |
4 |
0 |
- объем инвестиций; |
1 |
16 |
16 |
- квота обновления основного капитала; |
-1 |
15 |
-15 |
- соотношение активной и пассивной частей основных фондов |
1 |
14 |
14 |
- ВВП |
1 |
27 |
27 |
- ВВП на душу населения |
-2 |
26 |
26 |
- валовое накопление |
-1 |
17 |
-34 |
- инвестиции в основной капитал |
-1 |
3 |
-3 |
- финансовые вложения предприятий и организаций |
-2 |
13 |
-13 |
- иностранные инвестиции |
-2 |
12 |
-24 |
- ввод в действие основных фондов |
-1 |
11 |
-11 |
- объем работ, выполненных по договорам строительного подряда |
1 |
1 |
1 |
- реальная ставка процента по кредитам |
0 |
22 |
0 |
- ставка рефинансирования |
0 |
21 |
0 |
- денежная масса М2 |
2 |
20 |
40 |
- доля наличных денег в М2 |
1 |
18 |
18 |
- золотовалютные резервы РФ |
2 |
19 |
38 |
- индекс потребительских цен |
-1 |
24 |
-24 |
- индекс цен производителей промышленной продукции |
0 |
25 |
0 |
- официальный курс доллара США к рублю |
1 |
5 |
5 |
- валовое сбережение |
-1 |
10 |
-10 |
- капитальные трансферты полученные и переданные |
0 |
9 |
0 |
- материально-вещественные ресурсы |
0 |
6 |
0 |
- денежные ресурсы |
1 |
8 |
8 |
- финансовые ресурсы |
1 |
7 |
7 |
- рынок подрядных работ |
2 |
2 |
4 |
93/378=0,3
Оценка макроэкономического уровня (прогноз)
Макроэкономический уровень |
Оценка |
Ранг |
Произведение оценки на ранг |
- ВВП |
1 |
24 |
24 |
- национального дохода |
1 |
23 |
23 |
- объемов производства продукции |
2 |
22 |
44 |
- доли национального дохода, используемой на накопление |
1 |
21 |
21 |
Налогового регулирования инвестиционной и предпринимательской деятельности: -налоговые льготы |
0 |
13 |
0 |
-налоговая нагрузка |
1 |
15 |
15 |
Денежно-кредитной политики: - ставка рефинансирования |
0 |
14 |
0 |
- формы кредитования |
1 |
9 |
9 |
Управление государственной собственностью: - приватизация |
0 |
5 |
0 |
- национализация |
1 |
4 |
4 |
Бюджетная политика: - приоритетные направления бюджетного финансирования |
1 |
12 |
12 |
- оплата госзаказов |
1 |
8 |
8 |
Развитие финансового рынка: - денежный рынок |
1 |
20 |
20 |
- рынок ценных бумаг |
1 |
19 |
19 |
Политические: -смена правительства |
-2 |
11 |
-22 |
- смена внутренней политики |
-2 |
10 |
-10 |
- смена внешней политики |
-2 |
7 |
-14 |
-национализация |
-1 |
6 |
-6 |
Экономические: -изменение налогового законодательства |
-1 |
18 |
-18 |
-изменение бюджетного законодательства |
-1 |
17 |
-17 |
-неспособность ил нежелание управлять инфляцией |
-2 |
3 |
-6 |
Экологические: - экологические запреты |
-2 |
2 |
-4 |
-экологические ограничения и требования |
-1 |
1 |
-1 |
|
2 |
16 |
32 |
133/300=0,4
Оценка отраслевого уровня (анализ)
Отраслевой уровень |
Оценка |
Ранг |
Произведение оценки на ранг |
- объем производства |
1 |
19 |
19 |
- сезонные колебания в отрасли |
1 |
12 |
12 |
- количество конкурентов |
1 |
15 |
15 |
- стабильность доли рынка |
1 |
20 |
20 |
- темпы роста |
1 |
17 |
17 |
-валовый выпуск отрасли и его удельный вес |
2 |
21 |
42 |
- индекс промышленного производства (%) к предыдущему году |
1 |
18 |
18 |
- удельный вес материальных затрат в общем объеме затрат |
0 |
11 |
0 |
- коэффициент обновления основных фондов |
-1 |
7 |
-7 |
- коэффициент выбытия основных фондов |
-1 |
6 |
-6 |
- степень износа основных фондов |
1 |
10 |
10 |
- рентабельность реализованной продукции |
1 |
16 |
16 |
- рентабельность активов |
1 |
13 |
13 |
- коэффициент текущей ликвидности |
1 |
14 |
14 |
- коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами |
1 |
9 |
9 |
- коэффициент автономии |
0 |
8 |
0 |
- удельный вес долгосрочных финансовых вложений в общем объеме финансовых вложений |
-1 |
5 |
-5 |
- индекс физического объема инвестиций в основной капитал (%) к предыдущему году |
-1 |
4 |
-4 |
- удельный вес инвестиций в активную часть основных фондов |
-1 |
2 |
-2 |
- удельный вес бюджетных ассигнований в общем объеме инвестиций |
-2 |
3 |
-6 |
- удельный вес прямых иностранных инвестиций в общем объеме иностранных инвестиций |
-2 |
1 |
-2 |
173/231=0,7
Оценка отраслевого уровня (прогноз)
Отраслевой уровень |
Оценка |
Ранг |
Произведение оценки на ранг |
- фаза жизненного цикла отрасли |
-1 |
14 |
-14 |
- валовый выпуск отрасли и его удельный вес |
2 |
16 |
32 |
- соотношение ВВП страны и объема производства в отрасли |
1 |
15 |
15 |
- социальная значимость отрасли (число занятых) |
1 |
9 |
9 |
- среднеотраслевая норма прибыли |
1 |
13 |
13 |
- срок окупаемости капитальных вложений в отрасли |
0 |
3 |
0 |
-доля экспорта |
1 |
4 |
4 |
- обеспеченность собственными источниками для инвестиционной деятельности |
1 |
7 |
7 |
- количество убыточных предприятий |
-1 |
10 |
-10 |
-налоговая нагрузка |
1 |
5 |
5 |
- доля государственной собственности |
1 |
8 |
8 |
- уровень внутриотраслевой конкуренции |
2 |
12 |
24 |
- уровень защищенности от инфляции |
-2 |
2 |
-4 |
- объем государственных капитальных вложений |
0 |
11 |
0 |
- объем государственного кредитования |
0 |
1 |
0 |
- объем налоговых льгот |
0 |
6 |
0 |
121/136=0,9
Оценка регионального уровня (анализ)
Региональный уровень |
Оценка |
Ранг |
Произведение оценки на ранг |
Анализ роли отдельных регионов в экономике страны: - валовый региональный продукт и его удельный вес в ВВП страны |
1 |
15 |
15 |
- наличие квалифицированных кадров |
0 |
8 |
0 |
- развитие транспортной, информационной и управленческой инфраструктуры в регионе |
1 |
14 |
14 |
- уровень рентабельности капитала |
2 |
11 |
22 |
- удельный вес убыточных предприятий в общем их количестве |
-1 |
3 |
-3 |
- индекс объема производства продукции (%) к прошлому году |
0 |
12 |
0 |
- капиталоотдача |
1 |
13 |
13 |
- распределение инвестиций в основной капитал |
1 |
9 |
9 |
- инвестиции в основной капитал на душу населения |
0 |
7 |
0 |
- инвестиционная активность регионов (индекс физического объема инвестиций в основной капитал) |
1 |
10 |
10 |
- воспроизводственная структура инвестиций в основной капитал |
0 |
2 |
0 |
- распределение инвестиций в основной капитал по формам собственности |
0 |
4 |
0 |
- распределение инвестиций в основной капитал по источникам финансирования |
1 |
6 |
6 |
- отраслевая структура инвестиций в основной капитал по регионам |
2 |
5 |
10 |
- иностранные инвестиции в основной капитал по регионам |
1 |
1 |
1 |
Оценка регионального уровня (прогноз)
Региональный уровень |
Оценка |
Ранг |
Произведение оценки на ранг |
- удельный вес региона в ВВП |
2 |
25 |
50 |
- объем промышленной продукции на душу населения |
1 |
24 |
24 |
- средний уровень заработной платы |
1 |
16 |
16 |
- объем и динамика капвложений на 1 жителя |
0 |
18 |
0 |
- количество предприятий |
1 |
22 |
22 |
- удельный вес убыточных предприятий |
0 |
2 |
0 |
- бюджетная обеспеченность |
1 |
21 |
21 |
Инвестиционная инфраструктура региона: -число подрядных строительных предприятий |
1 |
15 |
15 |
- объемы местного производства основных строительных материалов |
0 |
3 |
0 |
- производство энергоресурсов на 1 жителя |
0 |
4 |
0 |
- плотность железнодорожных дорого и автодорог |
1 |
19 |
19 |
Демографические характеристики: -удельный вес населения региона в общей численности жителей страны |
1 |
17 |
17 |
- соотношение городских и сельских жителей |
1 |
12 |
12 |
- удельный вес занятого населения |
1 |
14 |
14 |
- уровень квалификации |
1 |
13 |
13 |
Уровень развития рыночных отношений: -удельный вес предприятий государственной и муниципальной формы собственности |
1 |
11 |
11 |
- количество предприятий с иностранными инвестициями |
-1 |
8 |
-8 |
- число банков |
2 |
10 |
20 |
- число страховых компаний |
1 |
9 |
9 |
-маркетинговые и производственные риски |
1 |
20 |
20 |
- экологические риски: ( удельный вес предприятий с вредными выбросами) |
1 |
7 |
7 |
-криминальные риски (уровень экономических преступлений на 1 тыс. жителей) |
0 |
1 |
0 |
- уровень перераспределения бюджетных доходов |
1 |
5 |
5 |
-государственное кредитование |
0 |
6 |
0 |
-налоговые льготы по региональным и местным налогам |
1 |
23 |
23 |
Оценка на уровне предприятия (анализ)
Уровень предприятия |
Оценка |
Ранг |
Произведение оценки на ранг |
|
1 |
24 |
24 |
- рентабельность продаж |
2 |
23 |
46 |
- рентабельность производства |
1 |
22 |
22 |
- рентабельность активов |
1 |
18 |
18 |
- рентабельность инвестированного капитала |
1 |
8 |
8 |
- рентабельность собственного капитала |
1 |
17 |
17 |
- коэффициент ввода и выбытия основных фондов |
0 |
7 |
0 |
- степень износа основных фондов |
0 |
16 |
0 |
- уровень незавершенного строительства |
-1 |
1 |
-1 |
- коэффициент текущей ликвидности |
1 |
20 |
20 |
- коэффициент обеспеченности собственными средствами |
2 |
19 |
38 |
-оценка целей инвестирования в основной капитал (охрана окружающей среды, замена изношенной техники и оборудования, снижение себестоимости продукции и т.д.) |
1 |
21 |
21 |
- оценка использования инвестиций |
1 |
6 |
6 |
- оценка факторов, влияющих на инвестиционную деятельность:
-наличие собственных финансовых продуктов, -процент коммерческого кредита -инвестиционные риски -состояние технической базы |
2 2 0 1 1 |
25 13 12 15 14 |
50 26 0 15 14 |
- оценка сроков приобретения основных фондов и их средний возраст |
1 |
9 |
9 |
- оценка причин выбытия основных фондов |
0 |
2 |
0 |
-финансовые вложения предприятия |
1 |
11 |
11 |
- структура долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений в акции других предприятий |
1 |
10 |
10 |
- структура долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений в собственные акции, выкупленные у акционеров |
1 |
5 |
5 |
- финансовые вложения в разрезе отраслей |
0 |
3 |
0 |
- участие иностранного капитала в портфельных инвестициях |
1 |
4 |
4 |
-спрос
на продукцию,
Оценка на уровне предприятия (прогноз)
Уровень предприятия |
Оценка |
Ранг |
Произведение оценки на ранг |
|
1 |
4 |
4 |
|
1 |
1 |
1 |
|
2 |
3 |
6 |
|
1 |
2 |
2 |
Уровень |
Анализ |
Прогноз |
Макроэкономический |
0,3 (средне) |
0,4 (средне) |
Отраслевой |
0,7 (средне) |
0,9 (средне) |
Региональный |
0,8 (средне) |
0,9 (средне) |
Предприятия |
1,1 (высок) |
1,3 (высок) |
В результате проведенного анализа можно сделать следующие выводы: что инвестиционная привлекательность макроэкономического, отраслевого и регионального уровней на сегодняшний день и в перспективе на 3-5 лет оцениваются как среднепривлекательные, т.к. анализируемые факторы преимущественно получали средние оценки. Уровень предприятия оценивается как высокопривлекательный. Главным показателем является - высокий рейтинг среди предприятий нашей отрасли.
Анализ инвестиционного риска
Основные показатели для методики:
- Структура собственности (0 – ИП; 5 – ООО; 10 – ОАО, ЗАО);
- Срок существования (0 – до 1 года; 5 – до 3-х лет; 10 – свыше 3-х лет);
- Информация о компании (0 – негативная; 10 – отсутствие негативной информации);
- Зависимость от контрагентов (в зависимости от поставщиков и покупателей):
1). Уд.вес поставщиков = Кред. задолж-ть поставщики и подрядчики/КП = 1 715 571/14 732 823×100% = 11,64%;
2). Уд.вес покупателей = ДЗ/ОбА = 10 760 765/25 010 207×100% = 43%.
Нормативы: 0 – более чем 50%;
5 – от 10% до 50%;
– до 10%.
- Риск утраты СК (0 – наличие риска; 10 – отсутствие риска);
- Риск утраты ЗК (0 – наличие риска; 10 – отсутствие риска);
- Риск структуры капитала (0 –наличие риска; 10 – отсутствие риска);
- Риск ликвидности (0 – наличие риска; 10 – отсутствие риска);
- Структура ВнА (0 – наибольшую долю занимают рискованные статьи (незавершенное строительство и долгосрочные финансовые вложения; 5- наибольшую долю занимает оборудование (трудно- и среднереализуемые активы); 10 – наибольшую долю занимают «здания» и земля);
- Структура ОбА (0 – наибольшую долю занимают ДЗ и запасы; 5 – наибольшую долю занимает готовая продукция со сроком оборачиваемости до 12 месяцев; 10 – наибольшую долю занимает готовая продукция со сроком оборачиваемости до 6 месяцев);
- Оценка деловой активности (0 – оборачиваемость активов свыше 12 месяцев; 5 – оборачиваемость с 6 до 12 месяцев; 10 – оборачиваемость до 6 месяцев);
- Рентабельность основной деятельности (0 – не достижение среднестатистических отраслевых показателей; 10 – достижение среднестатистических отраслевых показателей);
- Анализ «точки безубыточности» (0 – не достижение; 5 – достижение; 10 - превышение);
- Оценка вероятности банкротства (0 – высокая вероятность; 5 – низкая; 10 - допустимая): 5-тифакторная модель Альтмана:
Z = 1,2×x1+ 1,4×x2 + 3,3×x3 + 0,6×x4 + x5 = 1,2×0,4 + 1,4×0,4 + 3,3×0,06 + 0,6×0 +0,61 = 1,848
80-120 баллов – высокая финансовая устойчивость, высокая инвестиционная привлекательность. Рейтинг А.
40-80 баллов – средняя финансовая устойчивость, средняя инвестиционная привлекательность. Рейтинг B.
До 40 баллов – низкая финансовая устойчивость, низкая инвестиционная привлекательность. Рейтинг С.
Лимит кредитных ресурсов:
80-120 баллов – 80% - объем привлечения ресурсов от стоимости СК, либо 80% - от стоимости ВнА, либо 80% - от средней выручки за период (в случае, если предприятие оборотоориентированное);
Срок привлечения: более 5 лет;
Цель инвестиционного проекта: расширение масштаба производства.
40-80 баллов – 50% - объем привлечения ресурсов от стоимости СК, либо 50% - от стоимости ВнА, либо 50% от средней выручки за период (в случае, если предприятие оборотоориентированное);
Срок привлечения: до 3-х лет;
Цель: пополнение ОбА.
ООО «ТТЗ» присуще рейтинговое значение 90 баллов – рейтинг А. Это говорит о высокой финансовой устойчивости и высокой инвестиционной привлекательности.
Лимит кредитных ресурсов 28 607 590,4 руб.
Срок привлечения более 5 лет
Цель инвестиционного проекта: расширение масштабов бизнеса.
Анализ инвестиционного риска рассчитывался на основе таких показателей как: структура собственности, срок существования, информация о компании, зависимость от контрагентов, а также риск от утраты СК, риск утраты ЗК, риск структуры капитала, риск ликвидности, далее анализировалась структура ОбА, ВнА, оценка деловой активности, рентабельность основной деятельности, анализ «точки безубыточности» и оценивалась вероятность банкротства.
Каждому из этих показателей присваивался свой рейтинг и в итоге получился общий рейтинг предприятия. В нашем случае он равен 90 баллам, то есть это рейтинг А. Он означает, что у данного предприятия высокая финансовая устойчивость, а также высокая инвестиционная привлекательность.
Лимит кредитных ресурсов, со сроком привлечения более 5 лет, равен 216 866тыс. руб., это столько денег нам понадобится на расширение масштабов бизнеса.
Анализ капитальных вложений
|
Период |
Удельный вес, % |
Изменения |
||||
2010 |
2011 |
2010 |
2011 |
Руб |
% |
||
Капитальные вложения, тыс.руб. |
20 302 047 |
25 162 849 |
100 |
100 |
4 860 802 |
- |
|
- Здания |
2 530 718 |
2 923 299 |
12,5 |
11,6 |
392 581 |
-0,9 |
|
- Сооружения и передаточные устройства |
1 103 981 |
2 301 549 |
5,4 |
9,1 |
1 197 568 |
3,7 |
|
- Машины и оборудования |
13 103 978 |
15 535 071 |
64,5 |
61,7 |
2 431 093 |
-2.8 |
|
- Транспортные средства |
456 685 |
528 809 |
2,2 |
2,1 |
72 124 |
-0,1 |
|
- Земельные участки и объекты природопользования |
90 542 |
90 787 |
0,4 |
0,4 |
245 |
0 |
|
Анализ капитальных вложений «ТТЗ» показал, что в 2011 году объем вложений увеличился, по сравнению с 2010 годом на 4 860 802 руб. и составил 25 162 849 руб. Наибольший удельный вес в структуре капвложений занимают вложения в машины и оборудования в 2010 году это 64,5 %, в 2011 – 61,7% и в здания в 2010 – 12,5% и в 2011 – 11,6%. Это связано с реконструкцией имеющихся агрегатов, закупкой нового оборудования и строительством комплексов и цехов для производства.
Основные инвестиционные проекты в 2011 год:
1. «Титановая долина» (строительство особой экономической зоны промышленно-производственного типа);
2. Кузнечный комплекс (пуск пресса 2500 тс);
3. Подстанция «Космос» (ввод в действие);
4. Реконструкция имеющихся агрегатов;
5. Монтаж и пуск нового оборудования.
Внутренняя норма доходности (IRR2011) инвестиционного проекта
« Титановая долина» =доходность проекта (19,2%) + риски (12,8) = 32 %
Внутренний динамический срок окупаемости (DRR) – 8-9 лет
Поведение на инвестиционном рынке: «ТТЗ» является активным участником на инвестиционном рынке. Предприятие участвует в реализации инвестиционных проектов.