Министерство образования Российской Федерации

Уральский государственный экономический университет

ПРОЕКТ

По дисциплине: «Долгосрочная финансовая политика»

На тему: ООО «ТТЗ»

 Исполнитель: Арутюнян Армен Геворгович 

студент группы ФМ-08

 

Екатеринбург

2012

СОДЕРЖАНИЕ

1. Краткая характеристика ООО «ТТЗ» 3

2. Анализ денежного капитала 5

3. Анализ инвестиционной привлекательности 11

4. Политика управления оборотным капиталом 22

5. Политика формирования и распределения прибыли ООО «ТТЗ» 30

6. Политика управления текущей ликвидностью и

платежеспособностью ООО «ТТЗ» 37

1 КРАТКАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ООО «Тюменский Трубный Завод» ООО «Тюменский Трубный Завод» работает на рынке производства и поставок полиэтиленовых труб и соединительных деталей к ним для различных инженерных систем: газопроводов, систем холодного водоснабжения, подземных коммуникаций и уже не первый год входит в число лидеров-поставщиков полиэтиленовых труб и соединительных деталей на региональном рынке. 

• Сегодня покупателями продукции являются предприятия Тюменской, Омской, Курганской, Челябинской и Свердловской областей, Ханты-Мансийского и Ямало-Ненецкого округов.

• Стратегия направлена, в первую очередь, на достижение оптимального соотношения цена/качество и, как следствие, продажи труб по приемлемым ценам. Для используются новейшие технологии, направленные на оптимизацию ценовой политики.

Предприятием освоена следующая продукция:

• -трубы полиэтиленовые  Ø 63 – Ø 315 мм для газопроводов;

• - трубы напорные  из  полиэтилена для трубопроводов различного назначения,  в том числе для питьевого водоснабжения Ø 63 – Ø 400 мм;

• - обсадные трубы;

• - ППУ трубы Ø 57 – Ø 273 мм;

• - литые соединительные детали (тройники, угольники, переходы, заглушки, втулки под фланец) для газопроводов и напорных (трубопроводов) Ø 32 – Ø 225 мм;

• - сварные соединительные детали (угольники, тройники) Ø  315, 400, 500 и 630 мм; - электромуфты Ø 32 – Ø 225 мм для сварки труб и седелки крановые для врезки в действующие газопроводы (трубопроводы) Ø  63, 110 и 160 мм  с отводящим патрубком Ø 32 и Ø 63 мм;

• - неразъемные соединения полиэтиленовых труб со стальными Ø 16 – Ø 630 мм, позволяющие применение металлической арматуры в полиэтиленовых  трубопроводах.

Проанализировав данные собственного капитала, валюты баланса и выручки за 5 предыдущих лет, можно сделать вывод, что ООО «ТТЗ» находится на стадии зрелости. Это период стабилизации роста. ТТЗ достигает лидирующего положения на рынке. По мере расширения ассортимента выпускаемой продукции создаются новые подразделения, комплексы, структура стала более сложной и иерархической.

2 Анализ денежного капитала

Таблица1. Характеристика денежного капитала Корпорации

	Собственные			Заемные			Привлеченные
	2010	2011	2010		2011	2010		2011
руб.	28 226 963	31 200 543	3 496 125		6 912 422	4 952 402		7 312 360
% к общей сумме	77%	68,7%	9,5%		15,2%	13,5%		16,1%

Собственные	2010 год		2011 год
	Руб.	Уд. Вес, %	Руб.	Уд. Вес, %
УК	11 530	0,1	11 530	0,1
ЧП	587 898	5,5	3 058 175	20,4
Амортизация	10 039 991	94,4	11 892 879	79,5
Итого	10 639 419	100	14 962 584	100

Заемные средства (займы и кредиты, то есть ДП+КП).

Привлеченные средства (задолженность перед персоналом, перед внебюджетными фондами, по налогам и сборам).

В состав денежного капитала компании входят собственный, заемный и привлеченный капитал. Собственный капитал в данном случае занимает наибольший удельный вес по двум анализируемым периодам и в 2011 году составляет 68,7%. В составе собственных средств входит уставный капитал, чистая прибыль и амортизация. Доля амортизации и чистой прибыли в 2011 году растет по сравнению с 2010 годом, это можно объяснить тем, что с увеличением объема производства соответственно как результат увеличивается чистая прибыль и амортизация.

Что касается заемных средств, необходимо отметить, что они в 2011 году увеличились на 3,5 млн. рублей и 2,5 млн. рублей соответственно, такое увеличение связано с вложением средств в строительство и реконструкцию основных средств промышленного и непромышленного назначения, обусловленного в основном расширением производства полиэтиленовых труб, сопутствующими расходами по обеспечению увеличивающейся энергоемкости основных производств (внутреннее и внешнее электроснабжение, оборотное водоснабжение) далее увеличение производства фитингов из полиэтиленовой крошки, привлечения дополнительного сырья на производственной площадке ООО «ТТЗ».

Таблица 3. Источники денежного капитала

Источник денежного капитала	2010 год	2011 год
Внешние,.руб.	20 978 191	29 072 641
% к общей сумме	35,3	38,9
Внутренние, .руб.	38 428 313	45 620 398
% к общей сумме	65,7	61,1
Общая сумма	59 406 504	74 693 039

К внутренним источникам относятся: добавочный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль, ЧП, амортизация.

К внешним источникам относятся: УК, целевое финансирование, долгосрочные обязательства (итого по разделу 4), займы и кредиты (краткосрочные обязательства), кредиторская задолженность.

Анализируя данную таблицу, заметно, что как внутренние, так и внешние источники увеличились в 2011 году по сравнению с 2010 годом. Увеличение внешних источников связано с увеличением краткосрочных и долгосрочных обязательств. Краткосрочных - для текущей деятельности, долгосрочных - для реализации инвестиционных проектов. Увеличение внутренних источников может быть связано с увеличением нераспределенной прибыли, а также существенным увеличением чистой прибыли.

Таблица 4. Анализ денежного капитала

2010 2011

ВнА 30 807 377 62%	СК 28 226 963 56,8%
	ДП 12 518 134 25,2%
ОбА 18 879 422. 37%
	КП 8 941 702 18%
49 686 799	49 686 799

ВнА 35 759 488 . 58,8 %	СК 31 200 543 51,3 %
	ДП 14 836 329 24,4 %
ОбА 25 010 207 41,2 %
	КП 14 732 823 24,3 %
60 769 695	60 769 695

Норма для необоротоориентированного предприятия (промышленного предприятия): ВнА=60%, ОбА= 40%; СК=40%, ДП=20%,КП=20%.

. Данная структура соответствует нормативным значениям необоротоориентированного предприятия Наибольшую долю в пассивах занимает СК, что говорит о том, что СК - основной источник финансирования на данном предприятии.

Финансовая устойчивость предприятия

ФУ 2010 = СК/Валюта баланса = 28 226 963/49 686 799 = 57%

ФУ 2011 = 31 200 543/60 769 695 = 51%

ФУ 2010 без ДК = 22 893 634/49 686 799 = 46%

ФУ 2011 без ДК = 26 389 604/60 769 695 = 43%

Анализ финансовой устойчивости показал, что в 2010 году финансовая устойчивость равна 57 %, а в 2011 – 51 %, это говорит о том, что исследуемое предприятие имеет достаточно высокую финансовую устойчивость, предприятие стабильно, и независимо от внешних кредиторов.

Анализ эффекта финансового рычага

ЭФР 2010 (долгоср.) = (1-t)×(Rent K(ЧП/СК) – r)× Заемный капитал/СК = (1-0,2)(587 898/28 226 963 – 0,18)×(15 554 639/28 226 963) = - 0,0704

ЭФР 2011 (краткоср.) = (1-0,2)(3 058 175/31 200 543-0,16)×(20 929 320/31 200 543) = - 0,03216

ЭФР 2010 (краткоср.) = (1-0,2)(587 898/28 226 963-0,16)×(15 554 639/28 226 963) = -0,0616

ЭФР 2011 (долгоср.) = (1-0,2)(3 058 175/31 200 543-0,18)×(20 929 320/31 200 543) = -0,0428

Анализ эффекта финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. В нашем случае краткосрочный и долгосрочный эффект финансового рычага за два анализируемого периода имеет отрицательные значения, т.е. происходит утечка прибыли на выплату процентов по кредитам. Это говорит о том, что у предприятия слишком низкая рентабельность активов, которая не может покрыть расходы на заимствования (ниже, чем средняя ставка по кредитам: краткоср.: 16%, долгоср.: 18%; рентабельность активов: 2010 – 3,11%, 2011 – 12,2%) и предприятие берет кредиты на невыгодных для себя условиях (высокие % ставки).

Средневзвешенная стоимость капитала

Вид источника	𝜮,.Руб.	Уд. вес, %	WACC 2010 = 7,78 % Стоимость, %
УК	11 530	0,02	1,9
ДК	10 115 481	19,05	22
КК	11 200 420	21,09	17

Вид источника	𝜮, Руб.	Уд. вес, %	WACC2011 = 5,97 % Стоимость, %
УК	11 530	0,02	0,5
ДК	14 016 898	23,06	18
КК	6 912 422	11,37	16

WACC 2010 = (уд.вес УК × стоимость УК)+(уд.вес ДК × стоим.ДК)+( уд.вес КК × стоим.КК) = (0,0002 × 0,019) + (0,1905 × 0,22) + (0,2109 × 0,17) = 0,0000038 + 0,04191 + 0,035853 = 0,0777668 (7,78%)

Уд.вес УК 2010=дивиденты/СК ×100% = 551 484/28 226 963×100% = 1,9

Уд.вес УК 2011 = 153 823/31 200 543×100% = 0,5

WACC 2011 = (0,002 × 0,005) + (0,2306 × 0,18) + (0,1137 × 0,16) = 0,00001+0,041508+0,018192 = 0,05971 (5,97%)

Анализ средневзвешенной стоимости капитала показал, что в 2010 году показатель равен 7,78%, в 2011 – 5,97%.

Стоимость капитала и рентабельность продаж

2010г: WACC= 7,78 % > Rent продаж=2,4 %;

2011г: WACC= 5,97 % < Rent продаж=10,1 %.

Rent продаж 2010 = ЧП/Выручка = 587 898/24 748 173×100 %=2,4 %;

Rent продаж 2011 = 3 058 175/30 386 404×100% =10,1 %.

Организация может принимать любые решения (в том числе инвестиционного характера), если уровень их рентабельности не ниже текущего значения показателя средневзвешенной стоимости капитала. В нашем случае это условие соблюдается в 2011 году. В 2010 году рентабельность продаж на 5,38 % ниже средневзвешенной стоимости капитала.

Рыночная стоимость бизнеса

Стоимость компании в 2010 году = 7 559 755,6

Валюта баланса = 49 686 799

Стоимость компании в 2011 году = 51 217 132,8

Валюта баланса = 60 759 695

Рыночная стоимость компании 2010 = ЧП/ WACC = 587 898/0,0777668=7 559 755,6

Рыночная стоимость компании 2011 = 3 058 175/0,05971 = 51 217 132,8

Таким образом, рыночная стоимость компании за 2010 и 2011 года оказалась меньше валюты баланса. В 2010 году эта разница составила 42 127 043,4., а в 2011 году – 9 542 562,2. Это говорит о том, что предприятие искусственно завысило масштабы бизнеса, по причине проблемной дебиторской задолженности.